BUSINESS CYCLE & AKTIE STRATEGI. 7. april 2017
|
|
- Ada Jørgensen
- 7 år siden
- Visninger:
Transkript
1 BUSINESS CYCLE & AKTIE STRATEGI 7. april 2017
2 OVERBLIK 3 AMERIKANSK ØKONOMI 4 AMERIKANSK ØKONOMI (FORTSAT) De amerikanske konjunkturer er langt fra ligevægt. Stigende renter fører normalt til afslutningen på det økonomiske opsving. Husholdningerne i en række lande nedbringer deres gæld. Samtidig ser vi rigelig med likviditet. Vi har svært ved at se, at denne cocktail kan føre til andet end faldende renter på lang sigt. Vi vil altid kunne se korrektioner i renterne. 5 S & P 500 USA RENTER Det amerikanske aktiemarked er fortsat i en klar optrend og kan nå højere. Vi forventer en nedadgående korrektion, da markedet er ekstremt overkøbt. Den historiske 40 måneders cyklus topper i november Konjunkturindikatorerne og den amerikanske renter er lidt ud af trit. vil føre til en ny recession. 6 NORDEN 7 INVESTERINGS KONKLUSION Vi har se på trendanalyse af Pandora, Mærsk og Vestas. Mærsk aktien korrelerer med CRB Metal Indexet. Den tekniske analyse af de amerikanske aktier siger overkøbt, men en klar optrend. Fundamental analyse siger, at de amerikanske aktier er dyre. Den cykliske analyse peger på en top. Business Cyclen advarer om en top i konjunkturerne. 8 DISCLAIMER Af Svend Jørgen Jensen, Analyse ApS Marselisborg Havnevej 22, 2. sal, 8000 Aarhus C Tlf demetra.dk demetra@demetra.dk 2
3 AMERIKANSK ØKONOMI I historisk sammenhæng er renteforhøjelser afslutningen på et økonomisk opsving. Vi ser på renteudviklingen i forhold til konjunkturerne. Vi har i adskillige år udtrykt begejstring over de gamle konjunkturmestres arbejde. Vi ved også, at emnet er meget stort og som vi plejer at sige: Jo, mere du ved om et emne, jo mere finder du ud af, at du ikke ved, men det er også relativt nemt at finde ud af, at ikke mange har et grundlæggende kendskab til konjunkturspørgsmålet. I figur 1 har vi vist værdien af det amerikanske bruttonationalprodukt (blå). Herefter har vi beregnet trenden (rød) efter de gamle konjunkturmestres anvisninger, d.v.s. et 36 måneders centreret glidende gennemsnit. Den er samtidig ligevægt i økonomien. Vi kan med det samme konstatere, at økonomien stort set aldrig er i ligevægt. Når økonomien er under ligevægt producerer man ikke så meget som man kunne, hvis man udnyttede al kapacitet. Når vi er over ligevægt udnytter man i princippet al sin kapacitet og efterspørger kapital til udvidelse af sin kapacitet, Figur 2: USA: Afvigelser fra BNP og Trenden Figur 1: USA: BNP og Trenden Over ligevægt Blå=BNP Under ligevægt Kilde: Conference-Board + egen tilvirkning fordi bl.a. forbrugerne efterspørger varer og tjenesteydelser. Det betyder, at vi kan forvente højere inflation og højere renter, når vi er over ligevægt. Omvendt betyder under ligevægt, at vi kan forvente lavere renter, fordi der er ledig kapacitet. (Fortsættes på næste side). Rød=Trenden MS verdensindexet Kilde: Conference-Board + egen tilvirkning Der er grund til at bemærke, at renteforhøjelser finder sted, når den økonomiske udvikling er over ligevægt. Disse renteforhøjelser fører til rentefald. Så vi har skiftevis renteforhøjelser og rentefald. Man kan så undre sig over, at vi har set markante rentefald. Årsagen er finanskrisen, som er en bolig- og kreditboble. I historisk sammenhæng fører det altid til rentefald over flere Analyse ApS Marselisborg Havnevej 22, 2. sal, 8000 Aarhus C Tlf demetra.dk demetra@demetra.dk 3
4 AMERIKANSK ØKONOMI For at vise konjunkturbølgerne skal man subtrahere værdien af BNP (blå) og Trenden (rød). Det er gjort i figur 2. Det er den røde linie. Den blå linie er en form for trend på den subtraherede værdi. Formålet er at få en form for objektiv vurdering af, hvilken retning konjunkturbølgerne har. Som man kan se og måske huske, så er konjunkturtoppene og konjunkturbundene perfekte på basis af gamle konjunkturmestres beregninger. Den amerikanske centralbank har en afdeling i Atlanta. De forøger at opdatere BNP på månedsbasis og giver et estimat på BNP i 1. kvartal. De er ganske gode til det. De har estimeret, at 1. kvartal vil vise en vækst på kvt/kvt basis på 0,9%. Det har vi opdateret. Som man kan se, har vi en vendingsfase på dette tal. Da vi samtidig er langt fra ligevægt øger det sandsynligheden for en vendingsfase i amerikansk økonomi. I figur 2 har vi også indlagt den amerikanske nationalbanks rentesatser Fed Funds (stiplet linie/venstre skala). Som man kan se fører renteforhøjelser altid til afslutningen på et økonomisk opsving. Det fører så til lavere renter. Figur 4: USA: Inflation uden energi og fødevarer I øjeblikket ser vi amerikanske renteforhøjelser. Det vil føre til en ny recession og dermed igen lavere renter. Vi vil sandsynligvis få markant lavere renter. Årsagen er husholdningernes adfærd. Disse nedbringer deres gæld i forhold til indkomsterne. En ny recession vil forstærke denne tendens og føre til markant lavere renter. Figur 3: USA: Husholdningernes gæld i forhold til BNP Den her viste udvikling finder ikke kun sted i USA, men f.eks. også i Tyskland, England og Italien. Kilde: Federal Reserve Bank of St. Louis Modstand i 3% inflation Kilde: Conference-Board Selv om vi forventer markant faldende renter og deflation i den næste recession, skal man have øje for, at inflationen kan være i en bundfase. Vi kan få en afgørende inflationsudvikling i den næse konjunkturopgang, d.v.s. omkring Analyse ApS Marselisborg Havnevej 22, 2. sal, 8000 Aarhus C Tlf demetra.dk demetra@demetra.dk 4
5 S & P 500 Det amerikanske aktiemarkedet har en 40 måneders cyklus og en 9 års cyklus. Disse 2 cykler er ved at toppe ud. Shillers p/e værdier er i øjeblikket i 29,02. Det er et historisk højt niveau. Det betyder, at de amerikanske aktier er dyre. Det er på niveau med 1929 og højere end i Markedet er overkøbt på månedsbasis, men trenden på 12 måneders glidende gennemsnit er dog stadig intakt. USA: S & P 500 og 40 mdrs cyklen og 9 års cyklen 2000 Momentum(CSPDSP;55) 40 måneders cyklen 12 måneders glidende gennemsnit ,00 9 års cyklen 250,00 200,00 150,00 Momentum(CSPDSP;21) Vi forventer, at den amerikanske aktiemarked vil foretage en nedadgående korrektion, der kan blive en smule dyb, formentlig ned mod Herefter kan vi få en ny stigning, der går over det nuværende niveau. Denne udvikling kan blive afslutningen på aktiemarkedet. USA RENTER Den normalt stærke korrelation mellem lagging indicators og renterne er ude af trit. Vi er en smule skeptisk over for den amerikanske centralbanks adfærd, når vi ser på den økonomiske parametre. Vi tror, at renteretorikken er knyttet til aktiemarkedet. Økonomen Shiller er af den opfattelse, at der er tale om en boble. Er det korrekt (var det i 2000 og 2007) vil Centralbanken få skylden, og så har vi en alvorlig situation for centralbanken. 1,0 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0,0 40 måneders cyklen USA: Lagging Indicators/cyklisk og 3 mdrs. renterne 112,00 111,00 110,00 109,00 108,00 107,00 106,00 105,00 104,00 103,00 102,00 101,00 99,00 98,00 97,00 Recession periods 3 mdrs. renter, venstre akse Lagging indicators Recessionsperioder ,00 50,00 I historisk sammenhæng har der altid været meget stærk korrelation mellem lagging indicators og renterne. Vi ser i øjeblikket en klar afvigelse fra denne tendens. Vi anbefaler fortsat korte renter som lånerente. 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,7 0,6 0,5 0,4 Analyse ApS Marselisborg Havnevej 22, 2. sal, 8000 Aarhus C Tlf demetra.dk demetra@demetra.dk 5
6 DANSKE AKTIER De danske aktier er ikke en entydig forestilling. Pandora er f.eks. i en langsigtet nedtrend, medens Mærsk er i en klar optrend. Pandora I øjeblikket er det nødvendigt af se på hver enkelt aktie, fordi der ikke er en klar entydig tendens i aktierne. Det er dog under alle omstændigheder nødvendigt at følge de amerikanske aktier, fordi dette marked leder de øvrige markeder i verden. Vi forventer en korrektion i de amerikanske aktier. Pandora A/S MovAv( ;50;1) RSIma( ;9;4) 50 ugers glidende gennemsnit Teknisk adfærdsmodel ,00 50,00 25, ,00 Pandora har afsluttet et topmønster, der indikerer, at markedet vil bevæge sig ned mod kurs 600. I forbindelse med sådanne mønstre skal man være opmærksom på, at opadgående brud trendlinien vil føre til en stigning op over den gamle top. Indtil videre er trenden ned. A. P. Møller - Mærsk 1000 A.P. Moller - Maersk, B MovAv( ;50;1) ,0 9,0 8,0 7,0 6,0 CRB Metal Indexet 50 ugers glidende gennemsnit. 5,0 4,0 180 RSIma( ;9;4) Teknisk adfærdsmodel 3,5 75,00 50,00 25, ,00 Mærsk aktien ligger over 50 ugers glidende gennemsnit og er derfor i en klar optrend. I chartet har vi desuden vist CRB Metal Indexet. Som man kan se er der nogen korrelation mellem de 2. Det betyder, at Mærsk er en cyklisk aktie. En konjunkturnedgang vil derfor ramme aktier Analyse ApS Marselisborg Havnevej 22, 2. sal, 8000 Aarhus C Tlf demetra.dk demetra@demetra.dk 6
7 Vestas Wind Systems Vestas Wind Systems MovAv( ;12;1) RSIma( ;5;4) Teknisk adfærdsmodel ,00 50,00 25,00 0,00 Vestas aktien kan være i gang med en vendingsfase, fordi den opadgående trendstyrke er ved at forlade markedet. Vor adfærdsmodel har dog ramt det yderste korrektionsniveau i 40 med en efterfølgende stigning. Dermed er optrenden intakt. Investeringskonklusion USA: Business cycle/kvt. Conference- Board, fase kvt. data Leading, 2 Coincident, 2 Lagging, 2 Aktuel USA: BNP Virksomheder ne indtjening MS Standleys Verdensindex 3 mdrs. Renter Fase 2 Fase 4 Overkøbt stigende Konklusion Forvent en korrektion i aktierne. Investeringsstrategi i Investin Demetra Vi er overvægtet i realkreditobligationer. Vi har 15% i aktier. Lånefinansiering F-Kort eller lignende citarente Analyse ApS Marselisborg Havnevej 22, 2. sal, 8000 Aarhus C Tlf demetra.dk demetra@demetra.dk 7
8 DISCLAIMER Denne analyse er foretaget af Demetra Analyse ApS. Analysen er foretaget i overensstemmelse med Etiske regler for finansanalytikere fra Den Danske Finansanalytikerforening samt anbefalinger fra Den Danske Børsmæglerforening Demetra Analyse ApS er ikke market-maker i de finansielle produkter, som er omhandlet i denne rapport. Analysen bygger på en vurdering af de omhandlede markeder baseret på en analyse af bl.a. den historiske udvikling og under anvendelse af de relevante analytiske modeller. Resultatet af analysen kan afvige i forhold en tilsvarende analyse foretaget udelukkende ved hjælp af de fundamentale forhold. I nogle tilfælde vil et eventuelt andet analyseresultat dog kunne forklares som et produkt af forskellige tidshorisonter. Demetra Analyse ApS gør opmærksom på, at vurderinger, forventninger og skøn kan vise sig ikke at holde stik, hvorfor Demetra Analyse ApS er uden ansvar herfor. Demetra Analyse ApS yder ikke investeringsrådgivning på dette produkt. Demetra Analyse ApS har copyright på de leverede publikationer. Abonnementet er personligt, og medmindre Demetra Analyse ApS har givet skriftlig tilladelse dertil, må publikationerne ikke kopieres, videredistribueres til andre brugere eller lægges på et evt. intranet el. lign.vi afgiver gerne tilbud på distribution af vore publikationer til et større antal Analyse ApS Marselisborg Havnevej 22, 2. sal, 8000 Aarhus C Tlf demetra.dk demetra@demetra.dk 8
Valutaanbefalinger Kurs Kurs p.t Stop (lukkepris) -Tab / +gevinst i %
19. oktober 212 19. oktober 212 Valutaanbefalinger Kurs Kurs p.t Stop (lukkepris) -Tab / +gevinst i % USD/DKK 61 6 59 GBP/DKK 95 94 58 93 57 92 56 55 91 54 9 Growth cycle 89 Amplituden 15 1 95 88 87 1
Læs mereØkonomisk analyse. drejer sig om mennesker. og menneskers adfærd!
Økonomisk analyse drejer sig om mennesker og menneskers adfærd! citat: økonom Karsten Laursen Kritik af den økonomiske fornuft Dagens emner: Råvaremarkedet Business Cyclen Rentemarkedet Forventninger til
Læs mereLandmandens Fokus. Produktion Renteudviklingen Råvareprisudvikling
Landmandens Fokus Produktion Renteudviklingen Råvareprisudvikling Tilgang til de finansielle markeder 10% tjener penge - 90% leverer Er du bedre end gennemsnittet? Der er ingen nemme penge. (Kommerciel
Læs mereGrowth Cycles/Momentum
Dagens program: 1. Konjunkturudviklingen i den sekundære trend 2. Case i hvede/cykler. Svinecykler 3. Jordpriser 4. Nye realkreditlån 5. Finansielt nyt fra Demetra Growth Cycles/Momentum Positivt Output-gab
Læs mereAgro Trend 5. november 2013
5. november 213 5. november 213 Overblik Side Emne 2-5 Hvede 6-8 Soja 9-1 Svin 11 Majs 11 Raps 11 Mælk 12 Renter 13 Elpriser 13 Valuta Konklusion Vi anbefaler køb ud til februar 214. Toppen i priserne
Læs merekvartalsrapport 16. januar 2018 Investin Demetra
kvartalsrapport 16. januar 2018 Investin Demetra økonomisk udvikling I årets sidste kvartal var det igen centralbankerne, der tiltrak mest opmærksomhed. I USA har centralbanken (Fed) sat rente op og mange
Læs mereAgro Trend 22. oktober 2013
22. oktober 213 22. oktober 213 Overblik Side Emne 2-5 Hvede 6-8 Soja 9-1 Svin 11 Majs 11 Raps 11 Mælk 12 Renter 13 Elpriser 13 Valuta Konklusion Vi anbefaler køb ud til februar 214. Toppen i priserne
Læs mereKonjunkturforecast. Økonomiske teorier er. ingen videnskab. på grund af. Homo Oeconomicus. Irrationalitet og information
Konjunkturforecast Økonomiske teorier er ingen videnskab på grund af Almindelige mennesker og virksomheder handler ofte økonomisk ufornuftigt ved top og bund i økonomien Homo Oeconomicus Irrationalitet
Læs mereØkonomiske forudsigelser
Økonomiske forudsigelser Uvidenhed nægter os sikker viden om, hvad sandsynligheden er. John M. Keynes Viden om konjunkturerne Business Cycle/Konjunkturerne ændres af almindelig mennesker, 1 Økonomiske
Læs mere- ET ANDERLEDES PERSPEKTIV. v/chefstrateg Svend J. Jensen
- ET ANDERLEDES PERSPEKTIV v/chefstrateg Svend J. Jensen Investering/Økonomi drejer sig om mennesker og menneskers adfærd! citat: økonom Karsten Laursen Kritik af den økonomiske fornuft ØKONOMEN JOHN KEYNES:
Læs mereAgro Trend. 31. oktober 2011
3. oktober 3. oktober INDHOLDSFORTEGNELSE 3-5 Hvede 6-7 Soja 8-9 Svin Raps, Majs, Mælk Renter Valuta 3 Elpriser 4 Brug af cykliske modeller 5 Forklaring og disclaimer 4. november AGRO TREND udkommer hver
Læs mereKvægKongres 2011 Sådan blæser de. økonomiske vinde
KvægKongres 2011 Sådan blæser de økonomiske vinde Konjunktur og renter Jens Schjerning Specialer: Rådgiver & Skribent AgroMarkets Strategi vedr. risikoafdækning Finansiering Afdækning og konvertering lån
Læs mereAnalyse af den amerikanske økonomi, og forventninger til 2014
Analyse af den amerikanske økonomi, og forventninger til 2014 Jeg har i figur 1 vist henholdsvis Leading, Coincident og Lagging Indicator for den amerikanske økonomi. Data bag graferne er fra Conference
Læs mereLEMPELIG PENGEPOLITIK EN MEDVIRKENDE ÅRSAG TIL FINANSKRISEN
LEMPELIG PENGEPOLITIK EN MEDVIRKENDE ÅRSAG TIL FINANSKRISEN Den nuværende finanskrise skal i høj grad tilskrives en meget lempelig pengepolitik i USA og til dels eurolandene, hvor renteniveau har ligget
Læs merePROGNOSE december 2016
INDHOLDSFORTEGNELSE Konjunkturerne i Renterne i Aktierne i Valutaerne i Råvarerne i 2 1 16 21 25 Næste nummer udkommer december 1 Marselisborg Havnevej 22, 2., 8 Århus C Tlf. +45 87 22 9 8 www.demetra.dk
Læs mereBusiness Cycles/Growth Cycles. Aktiemarkederne. Rentemarkederne. Virksomhedsobligationer
Business Cycles/Growth Cycles Aktiemarkederne Rentemarkederne Virksomhedsobligationer Rentemarkedets forecast Business cycle/lagging Indicators Growth Cycles Fødevarepriser Energipriser Aktiemarkedets
Læs mereVigtige nyheder siden sidst
Oversigt 3. oktober af John Yde, yde@demetra.dk Den amerikanske centralbank, Federal Reserve System, starter sit dages pengepolitiske møde i dag, der ender med en udmelding i morgen kl..5 dansk tid. De
Læs mereAgro Trend 9. oktober 2012
9. oktober 212 9. oktober 212 Overblik Side Emne 2-5 Hvede 6-8 Soja 9-1 Svin 11 Majs 11 Raps 11 Mælk 12 Renter 13 Elpriser 13 Valuta Konklusion Man bør ikke købe på lang sigt på nuværende tidspunkt. Anvend
Læs mereRentemøde Kolding Herreds Landbrugsforening 22/10 2014. Hans Fink, Chefredaktør AgroMarkets
Rentemøde Kolding Herreds Landbrugsforening 22/10 2014 Hans Fink, Chefredaktør AgroMarkets Dagsorden Verdensøkonomien Vækstprocenter og inflation Japan et skræmmende forbillede BRIKS mulighed eller trussel?
Læs merekvartalsrapport 18. januar 2018 Investin Demetra
kvartalsrapport 18. januar 2018 Investin Demetra økonomisk udvikling I årets sidste kvartal, har der været mange makroøkonomiske begivenheder, der har været med til at præge udviklingen på de finansielle
Læs mereIndlæg DAF (Århus) Januar 2012
Indlæg DAF (Århus) Januar 2012 Konjunktur og renter Specialer: Rådgiver & Skribent AgroMarkets Strategi vedr. risikoafdækning Finansiering Afdækning og konvertering lån Valutastyring og afdækning Business
Læs mere2-3 4-8 9-15 16-28 29-37 38-41
5. oktober 212 5. 5. oktober 212 INDHOLDSFORTEGNELSE Månedens overblik Månedens konjunkturer Månedens rentemarked Månedens aktiemarked Månedens valutamarked Månedens råvaremarked 2-3 4-8 9-15 16-28 29-37
Læs mereINVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012
INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 SCHMIEGELOW Investeringsrådgivning er 100 % uvildig og varetager alene kundens interesser. Vi modtager ikke honorar, kick-back eller lignende fra formueforvaltere eller andre.
Læs mereSeneste kurs. Seneste opdatering. kurs
23. oktober 212 23. oktober 212 Oversigt 23. oktober 212 af Peter Jensen, pj@demetra.dk Apple har viste et større kursfald den seneste måned, men fik et løft på næsten 4% mandag. Flere andre teknologiaktier
Læs mereDansk Erhvervs NøgletalsNyt Øget risiko for global recession
NØGLETAL UGE 33 Dansk Erhvervs NøgletalsNyt Øget risiko for global recession Af: Kristian Skriver, økonom Den forgangne uge fik vi fremragende tal for udviklingen i dansk økonomi, der viste vækst på hele
Læs mereIngen opdateringer af kalender og nyheder pga. serverproblemer.
Oversigt 11. april 212 af Peter Jensen, pj@demetra.dk Obligationsmarkedet i Danmark, Tyskland og USA har fået et pænt løft de seneste handelsdage. Det sker i kølvandet på en skuffende arbejdsmarkedsrapport
Læs mereUdsigterne for 2015. Generalforsamling i SEBinvest april 2015
Udsigterne for 2015 Generalforsamling i SEBinvest april 2015 Indhold Konklusion Basis scenarie Baggrund Lidt banaliteter 0-rente miljø Hvad siger det noget om? Konsekvens 2015 Basis scenarie Risici 08-04-2015
Læs mereLandmandens tilgang til den kommercielle risikoafdækning. og 2 dages kurset den 4.-5. december til kr. 3500+moms. Prisen inkluderer forplejning.
Kursusprogram for november & december 2012 Finanshuset Demetra Fondsmæglerselskab A/S oplevede i foråret stor interesse for kursus i konjunktur- og trendanalyse med 120 kursister. Derfor udbydes en ny
Læs mereØstdansk LandbrugsRådgivning Årsmøde økonomi marts 2011
Østdansk LandbrugsRådgivning Årsmøde økonomi marts 2011 Konjunktur, renter & råvare Specialer: Rådgiver & Skribent AgroMarkets Strategi vedr. risikoafdækning Finansiering Afdækning og konvertering lån
Læs mereFinans & Råvarer. Specialer:
Specialer: Rådgiver & Skribent AgroMarkets Strategi vedr. risikoafdækning Finansiering Afdækning og konvertering lån Valutastyring og afdækning Business Cycle Analysis (konjunkturmodeller) Specialist i
Læs mereMarkedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling
Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014
PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte
Læs mereKursus i Teknisk Analyse 27.03.2012
Kursus i Teknisk Analyse 27.03.2012 Finanshuset Demetra Fondsmæglerselskab A/S Kursus i Teknisk Analyse Finanshuset Demetra Fondsmæglerselskab A/S udbyder et kursus i teknisk analyse til private såvel
Læs mereJohn M. Keynes. Uvidenhed nægter os sikker viden om, hvad sandsynligheden. Økonomiske forudsigelser. Økonomiske forudsigelser. Viden.
Økonomiske forudsigelser Viden Data Korrektion Analyse Kontrol Prognose Økonomiske forudsigelser John M. Keynes Uvidenhed nægter os sikker viden om, hvad sandsynligheden er. 1 Økonomiske forudsigelser
Læs mereIngen opdateringer af kalender og nyheder pga. serverproblemer.
13. april 212 13. april 212 Oversigt 13. april 212 af Peter Jensen, pj@demetra.dk Cemtralbankchef Ben Bernankes højre hånd Janet Yellen har signalerer, at nulrentepolitikken i USA kan være ved til slutningen
Læs mereSchweiz: Opdatering på CHF CHF fortsat en fornuftig fundingvaluta
Schweiz: Opdatering på CHF CHF fortsat en fornuftig fundingvaluta Jens Nyholm, Cheføkonom jny@sparnord.dk (tlf. 96 34 40 57) Michael Sand, FX Sales Analyst msa@sparnord.dk (tlf. 96 34 29 23) 19. marts
Læs mereN O T A T. Bankernes udlån er ikke udpræget koncentreret på enkelte erhverv.
N O T A T Kapital Nyt Baggrund Virksomhedernes optagelse af banklån sker, når opsvinget er vedvarende men er forskelligt fra branche til branche Konklusioner 2. februar 21 Bankernes udlån er ikke udpræget
Læs mereUSA. Jobrapport til den pæne side Den amerikanske arbejdsmarkedsrapport for oktober var umiddelbart til den svage side. Lønstigninger (YoY), procent
Konjunktur / Politik 15-11-2017 1 USA Jobrapport til den pæne side Den amerikanske arbejdsmarkedsrapport for oktober var umiddelbart til den svage side. Da de to foregående måneders rapporter blev opjusteret
Læs mereKursus i Teknisk Analyse
Kursus i Teknisk Analyse udbyder et kursus i teknisk analyse til private såvel som virksomheder på baggrund af mere end 30 års erfaring. Kurset giver både en grundlæggende og en dybdegående viden indenfor
Læs mereIngen opdateringer af kalender og nyheder pga. serverproblemer.
12. april 212 12. april 212 Oversigt 12. april 212 af Peter Jensen, pj@demetra.dk Aktiemarkedet er i gang med en korrektionsfase, der udvikler sig forskelligt på tværs af større landeindex. I USA er Dow
Læs mereMarkedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten!
Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2017 Markedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten! Februar blev en rigtig god måned for både aktier og obligationer med positive afkast i alle aktivklasser. Aktier blev
Læs mereKursus. Dato. Teknisk analyse for nybegyndere. 14. nov. Teknisk analyse for øvede. 15. nov. Business Cycle modeller & strategisk planlægning. 26. nov.
Kursusprogram for november & december 2012 Finanshuset Demetra Fondsmæglerselskab A/S oplevede i foråret stor interesse for kursus i konjunktur- og trendanalyse med 120 kursister. Derfor udbydes en ny
Læs mereBig Picture 3. kvartal 2015
Big Picture 3. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO September 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer Er USA i et økonomisk opsving? Vil Europa fortsætte sin fremgang? Vil finanskrisen i Kina blive global?
Læs mereMarkedskommentar februar: Inflationsfrygt udløser aktiekorrektion!
Nyhedsbrev Kbh. 5. mar. 2018 Markedskommentar februar: Inflationsfrygt udløser aktiekorrektion! Inflationsfrygt i USA gav højere renter og udløste en aktiekorrektion, hvor aktierne faldt mere end 10 %.
Læs mereVALUTAMARKEDET - et ugentligt overblik
12. oktober 212 12. oktober 212 VALUTAMARKEDET - et ugentligt overblik af John Yde, yde@demetra.dk EUR/USD bliver foreløbig bremset nedad ved 2 dages gl. gns., som er placeret ved 1.282 niv. - altså lige
Læs mereKONTAKT. Jens Schjerning Cheføkonom
INDLÆG MARTS 2015 KONTAKT Jens Schjerning Cheføkonom Rådgiver & Skribent Finansiel risikoafdækning og konvertering Konjunkturanalyser Specialist i tekniske analyser Udarbejdelse af strategier Tlf.: 74
Læs mereMarkedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!
Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er
Læs mereSide 1 af 7 Signallisten skifter fra storm til ustadigt. Tre nye køb-signaler på listen 3. februar 2012 - Af Jesper Lund, direktør for Delfin Invest Aktiebarometeret stiger til 40. Det øger muligheden
Læs mereGLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN
GLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN FINANSKRISER Gearing og nedgearing af økonomien BRIK landene (ex. Rusland) gik uden om Finanskrisen mens Vesten er i gang med en kraftig nedgearing ovenpå historisk
Læs mereUDVIKLINGEN I INTERNATIONAL ØKONOMI SKABER USIKKER-
24. oktober 2008 af Signe Hansen direkte tlf. 33 55 77 14 UDVIKLINGEN I INTERNATIONAL ØKONOMI SKABER USIKKER- Resumé: HED FOR DANSK ØKONOMI Forventningerne til såvel amerikansk som europæisk økonomi peger
Læs mereFinansuro sætter rentestigninger. pause. Rentekurven i dag og vores forventning om 12 måneder DANMARK SWAP
Finansuro sætter rentestigninger på midlertidig pause Dette er en investeringsanalyse 2014 har budt på den længe ventede konsolidering på aktiemarkedet til dels udløst af uro på emerging markets (EM).
Læs mereEn æra lakker mod enden men aktieopturen består
Danske Bank House View Q2 2018 En æra lakker mod enden men aktieopturen består Efter en historisk lang periode med faldende renter skal vi formentlig vænne os til en ny økonomisk virkelighed. 2 Danske
Læs mereSide 1 af 5 Lyset for enden af tunnellen er ikke et modkørende eksprestog 30. marts 2012 - Af Jesper Lund, Delfin Invest A/S Jesper Lund har i sin portefølje, "Den tekniske investeringsportefølje", skaleret
Læs mereTemperaturen i dansk og international økonomi Oplæg ved Makroøkonom Søren Vestergaard Kristensen
02-02-2017 1 Temperaturen i dansk og international økonomi Oplæg ved Makroøkonom Søren Vestergaard Kristensen 02-02-2017 2 Agenda Konjunkturerne i dansk økonomi EU og Brexit USA og Trump Finansiel uro
Læs mereNYHEDSBREV. Max Drawdown og Duration - Kongetallene
NYHEDSBREV Max Drawdown og Duration - Kongetallene Kære læser Vi fortsætter i dette nyhedsbrev vores fokus på Risikostyring. I sidste måneds nyhedsbrev beskrev vi hvorfor God risikostyring er afgørende
Læs mereAgroMarkets Midtuge Opdatering Uge 19 2011
Stærkt amerikansk beskæftigelse Opsvinget i USA vandt i styrke, da beskæftigelsen i april steg overraskende kraftigt og fortsatte den stigende tendens. Den stigende beskæftigelse bider sig fast Beskæftigelsen
Læs mere2014 Outlook: Renterne kravler opad
2014 Outlook: Renterne kravler opad I 2014 vil de bedre vækstudsigter give en tendens til højere renter, men der vil være store geografiske forskelle, og de korte renter vil flytte sig mindst USA og UK
Læs mereEuropaudvalget 2014-15 EUU Alm.del EU Note 11 Offentligt
Europaudvalget 2014-15 EUU Alm.del EU Note 11 Offentligt Finansudvalget og Europaudvalget Folketingets Økonomiske Konsulent EU-note E Til: Dato: Udvalgenes medlemmer 5. februar 2015 EU-note Den Europæiske
Læs mereIngen opdateringer af kalender og nyheder pga. serverproblemer.
12. april 212 12. april 212 Oversigt 12. april 212 af Peter Jensen, pj@demetra.dk Et stille døgn på valutamarkedet, giver ingen væsentlige ændringer for situationen i EUR/USD. Der er tale om en konsolideringsfase
Læs mereInvesteringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008
Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning... 3 Anvendt regnskabspraksis... 5 Resultatopgørelse... 6 Balance... 6 Hoved- og nøgletal... 6 2 Investeringsforeningen
Læs mereBig Picture 4. kvartal 2014
Big Picture 4. kvartal 2014 Jeppe Christiansen CEO November 2014 The big picture 2 Økonomiske temaer 2015 Er USA i et økonomisk opsving? Er Europa igen i 0-vækst? Er aktierne for dyre? Vil renterne forblive
Læs mereMarkedskommentar april: Stærke regnskaber giver bedre aktiestemning!
Nyhedsbrev Kbh. 3. maj 2018 Markedskommentar april: Stærke regnskaber giver bedre aktiestemning! 80 % af de amerikanske selskaber slår indtjeningsforventningerne. Mindre uro om amerikanske toldmure og
Læs mereCopyright, Agrocura og associerede selskaber. Alle rettigheder forbeholdes. OKTOBER 2016
OKTOBER 2016 KONTAKT Jens Schjerning Cheføkonom, HD (F) Mobil: 21 42 56 20 Mail: jes@agrocura.dk KOPIMASKINEN CENTRALBANKERNES BALANCE, SNB CENTRALBANKERNES BALANCE, BOJ CENTRALBANKERNES BALANCE, BOE CENTRALBANKERNES
Læs mereRenteprognose: Vi forventer at:
Renteprognose: Vi forventer at: den danske og tyske 10-årige rente vil falde lidt tilbage ovenpå den seneste markante rentestigning, men at vi om et år fra nu har højere renter end i dag. første rentestigning
Læs mereAgroMarkets LandboThy Okt. 2015. v/jens Schjerning
AgroMarkets LandboThy Okt. 2015 v/jens Schjerning Kontakt: Jens Schjerning Chef Economist jens@agromarkets.dk 21 42 56 20 Landbrugets udfordring Økonomi svineproduktion Akkumuleret underskud 10 år minus
Læs mereKONJUNKTURSITUATIONEN-udsigterne for 3. og 4. kvartal
24. november 23 Af Frederik I. Pedersen, direkte telefon 33 55 77 12 og Thomas V. Pedersen, direkte telefon 33 55 77 18 Resumé: KONJUNKTURSITUATIONEN-udsigterne for 3. og 4. kvartal De seneste indikatorer
Læs mereRisk & Cash Management. 6. januar Finansiel strategi. - rapportering pr. 31. december 2009
6. januar 2010 Finansiel strategi - rapportering pr. 31. december 2009 Indhold Nøgletal til risikostyring -side 3- Kommentarer til risikooverblik -side 4- Låneporteføljen -side 5- Placeringsporteføljen
Læs mereUndgå tab i krisetider. Invester med konjunkturerne
Undgå tab i krisetider Invester med konjunkturerne En test af vores investeringsstrategi viser et gennemsnitligt årligt afkast på 8,98 %. Kontakt os hvis du ønsker dokumentation på testen. Klog investering
Læs mereEuroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2
Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2 13. august 2014 Tina Winther Frandsen Seniorøkonom Jyske Markets twf@jyskebank.dk +45 8989 7170 Side 1/12 Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2 Vækstnøgletallene
Læs merekan fremgangen fortsætte?
De globale økonomiske udsigter De globale økonomiske udsigter kan fremgangen fortsætte? Selve finanskrisen er overstået 6 % %-point Lånerente mellem banker 5 4 percent 3 2 1 0 jan "Sikker rente" maj sep
Læs mereBilag Journalnummer Kontor 1 400.C.2-0 EU-sekr. 8. september 2005
Erhvervsudvalget (2. samling) ERU alm. del - Bilag 255 Offentligt Medlemmerne af Folketingets Europaudvalg og deres stedfortrædere Bilag Journalnummer Kontor 1 400.C.2-0 EU-sekr. 8. september 2005 Til
Læs mereMarkedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden!
Nyhedsbrev Kbh. 2. jun. 2016 Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Maj blev en god måned på aktiemarkederne godt hjulpet af fornuftige nøgletal og en bedre markedstillid
Læs mereMarkedskommentar marts: Den perfekte storm!
Nyhedsbrev Kbh. 7. apr. 2015 Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Marts blev også en god måned med afkast på 1,0 % - 1,8 % i vores afdelinger. Afkastene er et resultat af stigende aktiekurser og
Læs mereUSA. BNP-vækst og arbejdsløshed. Sydbanks vurdering: Den amerikanske statsgæld
Konjunktur / Politik 21-09-2017 1 USA Amerikansk økonomi påvirkes kun midlertidigt af orkanerne Amerikansk økonomi vil formentlig opleve en midlertidig afmatning i tredje kvartal som følge af orkanerne,
Læs mereKAN MAN KLIPPE HÅRET AF EN SKALDET?
KAN MAN KLIPPE HÅRET AF EN SKALDET? KONTAKT Jens Schjerning Teamchef & Cheføkonom, HD-F Rådgiver og skribent Finansiel risikoafdækning og konvertering Konjunkturanalyser Specialist i tekniske analyser
Læs mereDårlige finansieringsmuligheder
Januar 213 Dårlige finansieringsmuligheder koster arbejdspladser Af konsulent Nikolaj Pilgaard De sidste to år har cirka en tredjedel af de mindre og mellemstore virksomheder oplevet, at det er blevet
Læs merePuljenyt 2. kvartal 2018
Puljenyt Markedskommentar Andet kvartal har været præget af mange betydningsfulde begivenheder på de finansielle markeder, som for eksempel ulmende handelskrig, politisk og finansiel uro i Italien, finansiel
Læs mereINVESTERINGSSTRATEGI. Lavere oliepris og yderligere stimuli løfter væksten. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale
INVESTERINGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: 3-6 måneders horisont 2. november 21 Lavere oliepris og yderligere stimuli løfter væksten Redaktør: Chefstrateg Christian
Læs mereInformationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest
Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Jeppe Christiansen CEO September 2014 Agenda 1. Siden sidst 2. The big picture 3. Investeringsstrategi 2 Siden sidst 3 Maj Invest-investeringsmøder Investering
Læs mereMed venlig hilsen Aktieinfo
Opdateret den 08-02-2013 Indledning til denne uges tekniske analyser: Opturen for de danske aktier er fortsat også i denne uge. Det er imponerende, idet de øvrige analyserede indeks har haft korrektioner
Læs mereRenteprognose. Renterne kort:
08.02.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Inflationsforventningerne er faldet yderligere med de faldende oliepriser. De medfører, at vi ser større sandsynlighed for, at ECB vil sænke renten
Læs mereHvor: D = forventet udbytte. k = afkastkrav. G = Vækstrate i udbytte
Dec 64 Dec 66 Dec 68 Dec 70 Dec 72 Dec 74 Dec 76 Dec 78 Dec 80 Dec 82 Dec 84 Dec 86 Dec 88 Dec 90 Dec 92 Dec 94 Dec 96 Dec 98 Dec 00 Dec 02 Dec 04 Dec 06 Dec 08 Dec 10 Dec 12 Dec 14 Er obligationer fortsat
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2011
Markedskommentar Finansmarkederne har i første kvartal 2011 været noget u- stabile og uden klare tendenser. Udsigt til stigende inflation og renteforhøjelser gav kursfald på især statsobligationer. Men
Læs mereBemærk at vi også i næste uge udkommer torsdag, da markedet er lukket fredag som følge af Store Bededag. Med venlig hilsen Aktieinfo
Opdateret den 18-04-2013 Indledning til denne uges tekniske analyser: Store kursfald har præget denne uges aktiehandel. Det har yderligere svækket oplæggene for C20, S30 og DAX. I disse tre indeks er der
Læs merePuljenyt 3. kvartal 2017
Puljenyt Markedskommentar I årets tredje kvartal har aktiemarkederne leveret pæne afkast som følge af et stærkere makroøkonomisk billede, og mens danske statsobligationer ikke har flyttet sig meget i kvartalet,
Læs mereKonjunkturNYT - uge 18
KonkturNYT - uge 8. april. maj Dank Faldende huspriser i februar Lille stigning i detailomsætningsindekset i ts Internationalt USA: Stigning i erhvervstilliden i fremstillingssektoren Euroområdet: Stigning
Læs mereMarkedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal!
Nyhedsbrev Kbh. 4. jan. 2017 Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal! December blev en god afslutning på et omskifteligt år med råvare- og Kinakrise, Brexit, og Trump som nogle af hovedingredienserne.
Læs mereValutarelaterede obligationer
Valutarelaterede obligationer Strategi Uge 24 Se aktuelle anbefalinger på: Vi ser stadig potentiale i EM landene https://markets.sydbank.dk Vigtige kommende nøgletal: Tyrkiet 17/06 Rentemøde 30/06 Handelsbalancen
Læs mereUgen har budt på nye køb i Rockwool og Topdanmark, mens vi er gjort på PP i Royal Unibrew. Med venlig hilsen Aktieinfo
Opdateret den 23-11-2017 Indledning til denne uges tekniske analyser: Det danske indeks ser svagt ud. Til gengæld er oplægget for de tre amerikanske indeks meget opløftende. DAX kæmper med at holde sig
Læs mereUSA: Hvad bremser opsvinget?
USA: Hvad bremser opsvinget? Opdatering efter BNP for 2. kvartal 2013 Side 1/10 USA: Hvad bremser opsvinget? Her 5 år inde i opsvinget kigger vi på, hvad der har bremset opsvinget Opsving har været ganske
Læs mereI ugens løb har vi ikke gennemført nye køb. Derimod har vi lukket NORDEN og G4S på indlagte Stop/profit ordrer. Med venlig hilsen Aktieinfo
Opdateret den 15-03-2013 Indledning til denne uges tekniske analyser: Efter en særdeles stærk udvikling i uge 10 kunne en lille pause i optrenden her i uge 11 have været tiltrængt. Men det skete ikke,
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR FEBRUAR 2015 Centralbankerne overgår hinanden Nu med ECB i front Mere end seks år efter at den amerikanske centralbank initierede det første af sine
Læs mereUSA: Påskens nøgletal og begivenheder
USA: Påskens nøgletal og begivenheder Kim Fæster Seniorøkonom Jyske Markets kf@jyskebank.dk +45 8989 7167 Side 1/10 Kort oversigt Detailsalget og industriproduktionen leverede ganske stærk vækst i både
Læs mereSignallisten: William Demant på salgslisten 7. december 2012 - Af Jesper Lund, Delfin Invest
Side 1 af 9 Signallisten: William Demant på salgslisten 7. december 2012 - Af Jesper Lund, Delfin Invest William Demant går i salg og sender barometerstanden fra 95 til nu 90 procent. I tråd med det nye
Læs mereJyske Bank 19. december 2013. Dansk økonomi. fortsat lovende takter
Jyske Bank 9. december Dansk økonomi fortsat lovende takter Fortsat lovende takter Fremgangen er vendt tilbage til l dansk økonomi i løbet af. Målt på BNP-væksten er. og. kvartal det bedste halve år siden.
Læs mereLave renter og billige lån, pas på overophedning
Thorbjørn Baum, konsulent thob@di.dk, + 8 98 APRIL 7 Lave renter og billige lån, pas på overophedning Danske virksomheders omkostninger ved at låne er lavere end den økonomiske situation herhjemme tilsiger.
Læs mereVELKOMMEN. Regnskabsmøde Økonomi KHL. Kontakt data. Spidskompetencer. Handels Rådgiver John Jensen. Bestyrelsesarbejde. Rådgivning.
VELKOMMEN Regnskabsmøde Økonomi KHL Kontakt data Handels Rådgiver John Jensen Telefon 0045 9624 1889 Mobil 0045-4073-0189 Mail: joj@landbonord.dk Spidskompetencer Bestyrelsesarbejde Gårdråd, bestyrelsesarbejde
Læs mereMarkedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op
Nyhedsbrev Kbh. 4. aug. 2016 Markedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op Juli måned blev særdeles god trukket af gode regnskaber med fine forventninger til fremtiden, udsigten
Læs mereAktuel Finansiering LandboThy 2014. v/jens Schjerning
Aktuel Finansiering LandboThy 2014 v/jens Schjerning Kontakt: Jens Schjerning jes@agrocura.dk 21 42 56 20 Psykoterapi SUPERCYKLUS En supercyklus er en cyklisk tendens, der går igennem en længerevarende
Læs mere