Topdanmarks 2012 resultat

Transkript

1 Topdanmarks 2012 resultat 1

2 Highlights 2012 Resultat efter skat steg med 78 % til mio. kr. Resultatet pr. aktie steg 91 % til 142,1 kr. Det realiserede resultat på mio. kr. var bedre end forudsat ( mio. kr.) CR på 88,0 (2011: 90,3) CR ekskl. afløbsgevinster på 90,3 (2011: 92,0) Investeringsafkast mio. kr. (2011: 652 mio. kr.) Udvikling i præmieindtægten: Skade 1,1 %, Liv -4,3 % Q Resultat efter skat steg med 29 % til 453 mio. kr. CR på 88,2 (Q4 2011: 89,6) CR ekskl. afløbsgevinster på 91,7 (Q4 2011: 91,5) Udvikling i præmieindtægten: Skade 0,3 %, Liv -21,7 % Modelmæssig resultatprognose for 2013 Præmiefremgangen i Skade uændret 1-2 % CR er justeret fra omkring 91 til ekskl. afløbsresultat primært pga. reformen af førtidspension Den modelmæssige resultatprognose ligger på mio. kr. efter skat Tilbagekøbsprogram for 2013 Tilbagekøbsprogrammet for 2013 ligger på mio. kr. Heraf er 500 mio. kr. overført fra tilbagekøbsprogrammet for 2012 Udlodningsprocent på 12,4 % 2

3 Realiseret resultat vs modelmæssig resultatprognose Sammenligning mellem realiseret resultat og modelmæssig resultatprognose Realiseret Prognose for 2012 Realiseret resultat for i delårsrapporten for resultat for Mio. kr kvartal Skadeforsikring - Teknisk resultat Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m Resultat af skadeforsikring Livsforsikring Moderselskab m.v Resultat før skat Skat Årets resultat

4 Resultatudvikling før skat Q Q Mio. kr. Mio. kr Teknisk resultat Investeringsafkast (skade) 2011 Teknisk resultat Investeringsafkast (skade) Liv Liv Moder selskabet mv. Moderselskab 2012 Q Q Teknisk Investeresultat ringsafkast Investeringsafkast (skade) (skade) Liv Moder- Q selskabet mv. Moderselskabet 4

5 Udvikling i skadeforløbet % 74,6 2,7 1,6 0,4 0,7 72,2 0,6 0, Vejrligsrelaterede skader Afløb Brand Diskontering Reformer Andet

6 Udvikling i skadeforløbet Q Q % 73,7 0,9 1,1 0,6 72,2 1,6 2,9 1,6 68 Q Vejrligsrelaterede skader Afløb Reformer Diskontering Brand Andet Q

7 Udvikling i skadeforløb og risikopræmie på hus- og indboforsikring Husforsikring Risikopræmie (gennemsnitsskade x skadefrekvens) Skadeforløb Indboforsikring

8 Udvikling i skadeforløb og risikopræmie på personbiler Risikopræmie (gennemsnitsskade x skadefrekvens) Skadeforløb

9 Topdanmark - Eksempler på udvikling i erstatningsudgifter 250 Brandskader, brutto (mio. kr.) 250 Tyveriskader (mio. kr.) kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt Motorskader (mio. kr.) 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 9

10 Sammenligning combined ratio inkl. og ekskl. afløb (dansk forsikring) 105,2 103,8 104,2 93,6 91,1 95,7 92,0 93,3 90,3 90,3 88,0 93,0 88,6 98,1 98,8 91,2 90,4 85,4 101,6 101,5 101,8 102,4 100,4 91,1 99,7 98,0 101,1 98,2 95,5 92,3 88,1 83,3 1) H ) Skandinavisk forretning 10

11 Underliggende CR i 2012 % 1,4 91,7 90,3 80 CR for 2012 (ekskl. afløb) Vejrligsrelaterede skader under normalniveau Underliggende CR i

12 Reform på førtidspensions-og fleksjobområdet Målet er færre på førtidspension flere i arbejde < 40 år tilkendes ikke længere førtidspension > 40 år obligatorisk ressourceforløb inden evt. pension Tilskud til fleksjob ændret markant Afsat merudgift i 2012 på 35 mio. kr. Effekt: Løbende ydelse/tabt arbejdsfortjeneste Privat-, Erhverv- og Motor ansvar Forventer, at udbetale tabt arbejdsfortjeneste*) længere, og at flere sager genoptages. *) TA ydes uden maksloft, indtil erhvervsevnetab kan fastsættes midlertidigt/endeligt. Arbejdsskade Forventer, at flere visiteres til fleksjob og dermed vil modtage løbende ydelse*). *) Udbetaling af løbende ydelse, når skadelidte er visiteret til fleksjob, men endnu ikke er ansat i et. Erhvervsevnetab/ kapitalbeløb Ift. EAL må der ikke tages højde for off. ydelser. Derfor får reformen ikke her negativ betydning. Offentligt tilskud til fleksjob ændres. Dette betyder øget kompensation fra forsikrings-selskaber til medium/højtlønnede. 12

13 Forudsat CR på for 2013 ekskl. afløbsresultat % ~91 ~0, Forudsat CR for 2013 i Q1-Q3- rapporten ekskl. afløb Førtidspensions- og fleksjobreformen Forudsat CR for 2013 ekskl. afløb Forudsætninger for CR i 2013 Et vejrmæssigt normalår med vejrligsrelaterede skader på 170 mio. kr. Et renteniveau svarende til rentekurven 22. februar 2013 En omkostningsprocent på 16 13

14 Præmievækst på 1,1 % i 2012 mod forudsat 1-2 % Privat + Voksende nettokundetilgang i løbet af 2012 får først præmiemæssig effekt i 2013 Erhverv & Industri + Mindre og mellemstore virksomheder + Landbrug - Faldende gennemsnitspræmie på bilforsikring -SUL - Arbejdsskade - Store virksomheder - Lønsomhedsforbedrende tiltag - Udbetaling af præmiebonus i et captive 14

15 Forudsætter præmievækst på 1-2 % i 2013 Effekt af automatisk prisindeksering 1,3 % + Privatsegmentet + Mindre og mellemstore erhvervsvirksomheder + Landbrugsbedrifter - Større virksomheder - Økonomiforbedringstiltag Samlet forventet præmievækst 1-2 % 15

16 Forbedrede kundemålinger % % ,1 8 7, , , ÅTD pr. 19. februar Utilfredse kunder Ambassadører Kilde: ASMA telefonmålinger pr. 19. februar

17 Betydning af en rentestigning Effekt af rentestigning 3 mdr. og 10-årig forwardrente i DKK Erstatningsreserverne er matchet på aktivsiden Renteændringer påvirker ikke den samlede værdi af erstatningshensættelser og matchende investeringsaktiver Stiger rentekurven med 1 pp, falder CR med ca. 1,0 pp svarende til ca. 90 mio. kr. før skat % 3,0 2,0 2,1 2,3 2,5 2,7 1,5 Præmiereserven er investeret i korte rentebærende fordringer Stiger den korte rente med 1 pp, stiger resultatet før skat med ca. 40 mio. kr. 1,0 0,6 0,8 1,2 0,0 2/2012 2/2013 2/2014 2/ mdr. forwardrente 10-årig forwardrente 17

18 26 år 27 år 28 år 29 år 30 år Udviklingen i den justerede rentekurve 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0, måneder 6 måneder 1 år 2 år 3 år 4 år 5 år 6 år 7 år 8 år 9 år 10 år 11 år 12 år 13 år 14 år 15 år 16 år 17 år 18 år 19 år 20 år 21 år 22 år 23 år 24 år 25 år

19 Investeringsafkast - for Topdanmark koncernen ekskl. livsforsikring Beholdning 31. dec mia. kr. Afkast Q Afkast Q Afkast 2011 Afkast 2012 mio. kr. % mio. kr. % mio. kr. % mio. kr. % Danske aktier 0,3 0,4 8 1, , , ,9 Udenlandske aktier 0,8 0,7 31 3,7 28 3, , ,1 Stats- og realkreditobligationer 12,7 11,4 48 0, , , ,4 Kreditobligationer 0,5 0,6-7 -0,8 28 5,2 6 1, ,2 CDO's 0,7 0,8 58 8, , , ,6 Ejendomme 1,4 1,4 33 2,5-7 -0, ,7 33 2,4 Aktiver vedr. SUL 1,8 2,1 58 3,3 56 2, , ,1 Pengemarked m.m. 2,9 2,3-1 -0, ,3 26 0,9 7 0,2 Ansvarlig lånekapital -1,2-1, , , , ,4 Rentebærende gæld -2,7-0,4-8 -0,2-2 -0, , ,6 17,2 18, , , , ,9 Kapitalforvaltning Investeringsafkast i alt Overført forrentning forsikringshensættelser: Diskontering Forsikringsteknisk rente Eksponering i udenlandske aktier og kreditobligationer er tilpasset ved hjælp af afledte finansielle instrumenter. Ved beregning af afkastprocenter sættes afkastet af finansielle instrumenter i forhold til størrelsen af eksponeringen i det underliggende aktiv. Kursregulering af erstatningshensættelser indgår under stats- og realkreditobligationer, hhv. aktiver vedr. SUL (syge- og ulykkesforsikring). Fra 2012 opgøres afkast vedr. SUL før pensionsafkastskat, hvor det i 2011 blev opgjort efter pensionsafkastskat. Sammenligningstal for 2011 er tilpasset. 19

20 Resultat Livsforsikring Mio. kr. Liv I Liv V Koncern Liv I Liv V Koncern Investeringsafkast Risikotillæg Overført skyggekonto Andet Resultat af livsforsikring Skyggekonto ultimo

21 Udsigter for livsforsikring 2013 I prognosen er indregnet en tilbagegang i løbende præmier på omkring 5 % primært som følge af skattereformen Indtægtsførelse af årets risikotillæg på mio. kr. samt skyggekonto på omkring 140 mio. kr. Resultatet er meget følsomt over for udsving i investeringsafkastet Risikotillæg og skyggekonto opgøres endeligt i forbindelse med årsrapporten for

22 Forudsætninger for indtægtsførsel af skyggekontoen i 2013 Den forudsatte skyggekonto ultimo 2013 udgør omkring 105 mio. kr. Heraf stammer 70 mio. kr. fra risikoforrentning i rentegrupperne Hvis investeringsafkastet i 2013 overstiger 4,1 % indtægtsføres hele skyggekontoen vedrørende rentegruppe 1 (150 mio. kr.) Hvis investeringsafkastet i 2013 overstiger 6,3 % indtægtsføres hele skyggekontoen vedrørende rentegruppe 2 (53 mio. kr.) 22

23 Udsigter for livsforsikring 2014 Forslag om at skyggekontobegrebet afvikles pr. 1. januar 2014 Hvordan dette vil ske, ligger ikke klart En mulighed er, at den del af skyggekontoen, som med rimelighed kunne forventes indtægtsført efter de gældende regler vil indgå som en primopostering på egenkapitalen i 2014 I et sådant scenario skønnes det at der ville skulle nedskrives mio. kr. af skyggekontoen ultimo 2013 som herefter vil udgøre mio. kr. De nye regler vil ikke påvirke Topdanmarks afkastkrav vedr. livsforsikringer 23

24 Modelmæssig resultatprognose for 2013 Resultatprognose 2013 Mio. kr Prognose for februar 2013 Skadeforsikring - Teknisk resultat Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m Resultat af skadeforsikring Livsforsikring Moderselskab m.v Resultat før skat Skat Årets resultat Svarer til et resultat pr. aktie på 95 kr. 24

25 Solvens Forud for Q3 rapporten tilkendegav Finanstilsynet til branchen, at den metode, som blandt andre Topdanmark benyttede til beregning af solvenskrav i livsforsikring, ikke måtte anvendes før, Solvens II er trådt i kraft Topdanmark valgte af udskyde 500 mio. kr. af tilbagekøbsprogrammet for 2012 til 2013 indtil en alternativ model for beregning af individuel solvens i livsforsikring var udarbejdet Denne nye model er nu på plads, hvorfor 500 mio. kr. fra tilbagekøbsprogrammet for 2012 er overført til 2013 Finanstilsynet har meddelt, at reglerne for individuelt solvensbehov vil blive ændret i løbet af 2013, så de svarer til de forventede krav i Solvens II En solvenskapital på 4,7 mia. kr. for hele Topdanmark koncernen anses fortsat som tilstrækkeligt 25

26 Individuelt solvensbehov i enkeltselskaber ultimo 2012 (Mio. kr.) Topdanmark Forsikring Danske Forsikring Liv I 940 Liv V 417 Liv II 441 Liv III 99 Link 94 Nykredit Liv Der skal ikke opgøres individuelt solvensbehov på gruppebasis før solvens II træder i kraft (2016?) Til den tid vil den opgjorte risiko blive reduceret med diversifikationseffekten, solvenskravene til livselskaberne forventes at falde, og der vil kunne indregnes yderligere kapitalelementer 26

27 Tilbagekøbspotentiale 2013 Mio. kr Egenkapital ultimo Hybridkapital 406 Immaterielle aktiver Forventet overskud efter skat 2013 (middelværdi) Ændring immaterielle aktiver 0 Bevægelser på egenkapitalen (især udstedelse og udnyttelse af optioner) Forventet kapitaldækning ultimo Skønnet nødvendig S2-solvenskapital Ansvarlig lånekapital Forsikring -250 Nødvendig solvenskapital Holding Overskudskapital/tilbagekøbspotentiale i Eventuelt behov for S2-solvenskapital ud over mio. kr. vil blive dækket gennem udstedelse af yderligere supplerende kapital. I den forbindelse har Topdanmark Forsikring udstedt 100 mio. kr. ansvarlig lånekapital med step-up i 2015 og udløb i 2018 og 400 mio. kr. ansvarlig lånekapital med step-up i 2016 og udløb i Disse udstedelser anses for beredskab i forbindelse med overgangen til S2 og vil derfor ikke blive indregnet i tilbagekøbspotentialet før det faktiske S2-solvenskrav er kendt. 27

28 Tilbagekøb på 2,0 mia. kr. i 2013 Det realiserede tilbagekøb for 2012 udgjorde mio. kr. Buy-back yield på 9,4 % Svarende til det forudsatte niveau i Q1-Q3-rapporten Tilbagekøbsprogrammet for 2013 udgør 2,0 mia. kr. Heraf er 500 mio. kr. overført fra 2012 Der er pt. tilbagekøbt aktier for 294 mio. kr. Der resterer således mio. kr. af tilbagekøbet for 2013 Såfremt der tilbagekøbes for mindre end 2,0 mia. kr. i 2013, vil det resterende beløb blive overført til 2014 Tilbagekøbet på 2,0 mia. kr. svarer til en buy-back yield på 12,4 % Fra 2000 til 2012 har det gennemsnitlige buy-back yield ligget på 9,3 % Topdanmark har siden 1998 annulleret 66,6 % af de udestående aktier Gennemsnitskurs:

29 Gennemsnitlig udlodningsprocent på 9,3 % Udlodningsprocent ,4 10 9, Gennemsnit E 29

30 Udvikling i Topdanmarks aktiekapital og kurs Aktiekapital (stk. aktier) Udvikling i Topdanmarks aktiekapital og kurs ultimo hver periode Aktiekapital (stk. aktier) Ultimokurs Kurs

31 Disclaimer Denne præsentation indeholder udtalelser om fremtidige forhold. Sådanne udsagn er usikre og forbundet med risici af såvel generel som specifik karakter. Mange faktorer kan forårsage, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra de forventninger og forudsætninger, som indeholdes i præsentationen. Sådanne faktorer kan f.eks. være konjunkturudviklinger, udviklingen i de finansielle markeder, den økonomiske indvirkning af ikke-forudsete begivenheder som f.eks. terrorhandlinger eller ekstraordinære vejrmæssige forhold, ændring i danske og EU-mæssige regler, konkurrencefaktorer i forsikringsbranchen og udviklingen i genforsikringsmarkedet. Se endvidere afsnittet om risikoforhold på Investor Risikostyring. Ovenstående angivelse af risikofaktorer er ikke udtømmende. Investorer og andre, der måtte basere beslutninger vedrørende Topdanmark på udsagn om fremtiden, bør foretage egne omhyggelige overvejelser om disse forhold samt usikkerhedsmomenter i øvrigt. Topdanmarks udsagn om fremtiden er i øvrigt alene baseret på informationer, der var kendt på tidspunktet for udarbejdelsen af årsrapporten

32 Bilag 32

33 Aktieprofil Fokuseret strategi Dansk aktør Stabile forsikringsrisici Lav omkostningsprocent Begrænset finansiel risiko Effektiv kapitalstyring Begrænset toplinjevækst Profitabel vækst i nævnte rækkefølge Topdanmark-aktien er en værdi-case ikke en vækst-case Højt nettoresultat Stort aktietilbagekøbsprogram Ingen vedtægtsmæssig beskyttelse mod en overtagelse 33

34 Finanskalender Ordinær generalforsamling Delårsrapport 1. kvartal Halvårsrapport Delårsrapport kvartal Årsrapport Tilbagekøb af aktier er muligt 13. mar apr maj jul aug okt nov feb Tilbagekøb af aktier er ikke muligt 12. feb mar apr maj jul aug okt nov feb mar

35 Sammenligning - combined ratio ekskl. afløb (koncernniveau) 124,0 117,2 110,4 93,6 95,7 92,0 90,3 96,0 103,0 98,1 93,2 103,8 104,2 101,6 101,5 99,7 101,1 95,5 88,1 97,1 94,0 87,3 94,5 95,6 95,2 92,3 104,4 102,3 99,8 89,9 100,9 98,1 95,7 89,6 98,3 99,3 96,0 88,8 97, H

36 Sammenligning - combined ratio inkl. afløb (dansk forsikring) 118,5 114,5 98,8 101,8 102,4 100,4 98,0 98,2 102,0 97,9 101,4 99,4 102,9 101,3 100,7 103,0 100,6 100,2 93,3 91,1 90,4 91,1 92,3 93,7 93,4 93,3 92,2 91,8 95,9 94,6 92,1 90,3 88,0 88,6 85,4 83,3 86,5 83,4 81,0 1) 2) H ) Skandinavisk forretning. 2) Norden ekskl. Norge primært Danmark. Ikke diskonteret bortset fra arbejdsskade. 36

37 Sammenligning - omkostningsprocent på koncernniveau 25 20,4 19,9 21,5 20, ,7 15,8 15,4 14,9 17,2 17,016,8 16,4 18,5 17,6 15,9 16,2 16,5 16,4 15,5 17,6 17,2 17,3 17, H

38 Nøgletal segmentopdelt Privat Erhverv og Industri Koncern Præmievækst 0,2 2,0 1,1 Bruttoerstatningsprocent 79,1 72,7 77,1 67,0 78,2 70,0 Nettogenforsikringsprocent -4,7 0,5-2,2 4,2-3,6 2,2 Skadeforløb 74,4 73,2 74,9 71,2 74,6 72,2 Bruttoomkostningsprocent 15,8 16,2 15,6 15,3 15,7 15,8 Combined ratio 90,2 89,4 90,5 86,5 90,3 88,0 CR korrigeret for afløb 90,7 90,1 93,7 90,8 92,0 90,3 38

39 Præmieudvikling % 2 1,4 1, ,3-2 3, E 39

40 Udvikling i omkostningsprocent ,9 15,4 15,7 15,8 ~ E 40

41 CR ekskl. afløb 96 95, ,6 92,0 90, E 41

42 Den nye diskonteringskurve Har medført en kursgevinst på 76 mio. kr. i Q % 4,0 Ny diskonteringsrente (nulkuponrente) 3,5 3,0 2,5 Tidligere diskonteringsrente (nulkuponrente) 2,0 1,5 1,0 0,5 0, År 42

43 Værdiskabelse Distributionskraft Kundetilfredshed Prissætning Effektivitet 43

44 Normalindtjening (Mio. kr.) Skade CR = 91 8,9 mia. x 9 pp 800 Afløb (CR-effekt 1,7 pp) 8,9 mia. x 1,7 pp 150 Forsikringsteknisk rente ekskl. diskontering 4 mia. x 1 % 40 Liv 225 Moderselskab m.m. 30 Risikopræmie aktiver 5 mia. x 2 % 100 Aktier 0,8 mia. x 7 % 55 Resultat før skat Skat -350 Resultat efter skat

45 Sådan kan der tjenes penge på skadeforsikring Forudsætninger: Egenkapital 50 % af præmieindtægterne Combined ratio 91,0 (skader + omkostninger / præmieindtægt) Renteindtægt på præmiehensættelser svarende til 1 % af præmieindtægten Afkast af egenkapitalen 5 % Afkast af driften: Indtægter 100 Renteindtægter Udgifter ~ ROE = 20 % Afkast af egenkapitalen: 5 % ROE (egenkapitalforrentning) før skat 25 % 45

46 Udvikling i stor- og vejrligsrelaterede skader Storskader mio. kr. Q1 Q2 Q3 Q4 Regnskabsår Bemærkning: Storskader er defineret som bruttoskader over 5 mio. kr. omfatter property-skader på Erhverv og Industri. Vejrligsrelaterede skader mio. kr. Q1 Q2 Q3 Q4 Regnskabsår ) ) Bemærkning: Omfatter bruttoskader over 4,5 mio. kr. pr. begivenhed. 1) 2) Ekskl. snetryksskader, motor mv. Inkl. afløbsgevinster/-tab. 46

47 Dekomponering af afløbsresultat Afløbsresultat f.e.r. Mio. kr Syge- og ulykke Arbejdsskade Motoransvar/-kasko Andet 55-7 Afløbsresultat f.e.r., i alt

48 Præmieopdeling Præmier opdelt på segmenter 2012 Præmier opdelt på produkter ,8 % 46 % 54 % 8,6 % 32,0 % 16,6 % 10,4 % 25,6 % Privat Erhverv og Industri Privat Motor Landbrug Erhverv og Industri Arbejdsskade Syge, ulykke og arbejdsløshed 48

49 Normalafkast i livsforsikring Forudsætninger: Egenkapital i Topdanmark Liv Holding: mio. kr. (1.873 mio. kr. ekskl. NYL og Link) Egenkapitalens investeringsafkast: 4,0 % CR syge- og ulykkesforretningen 97,5 % Indtjening kapitalforvaltning 0,2 % 49

50 Normalafkast i livsforsikring (Mio. kr.) Normal Afkast af livsforsikring: afkast Investeringsafkast af egenkapital, 4,0 % 75 Risikoforrentning 155 Salgsomkostningsresultat i Liv I og Liv V -15 Resultat af forsikringer uden for kontribution 8 Resultat i Topdanmark Link -5 Resultat i Nykredit Liv 3 Kapitalforvaltning Liv ~13 % ROE Øvrigt livrelateret resultat: Livrelateret skadeforsikring (tab af erhvervsevne, sundhedsforsikring og kritisk sygdomsforsikring mv.) 13 Øvrige synergier bl.a. på distributionssiden ~16 % ROE 50

51 Effekt af skattereform for Liv i 2013 Skattereformen påvirker liv- og pensionsbranchen pr. 1. januar 2013: Fradragsretten for indbetalinger til kapitalpension bortfalder Mulighed for i 2013 og 2014 at forudbetale den afgift af kapitalpensionsopsparinger, som ellers ville skulle betales i forbindelse med udbetaling af kapitalpension Afgiften vil udgøre 37,3 % mod normalt 40 % Topdanmark administrerer kapitalpensioner for 9 mia. kr. Forventer at størstedelen af de nuværende indbetalinger til kapitalpension overgår til livrenteprodukter Forudsat at 85 % af kapitalpensionerne ønsker at forudbetale afgift ventes et fald i risikotillægget på mio. kr. p.a. Begrænset effekt i 2013 og 2014 da hovedparten af afgiftsberigtigelsen ventes ekspederet ultimo

52 Topdanmark har tilstrækkeligt kapitalberedskab Solvensdækning ultimo 2012 Mio. kr. Nødvendig kapital med intern model Evt. yderligere nødvendig kapital med standardmodellen I alt Kapitaldækning ultimo Tier 2-kapital 250 Tier 2-kapital til beredskab 500 I alt

53 CDO s afkast og beholdninger Koncern ekskl. Liv Mio. kr. Q4 11 Q Afkast AAA og AA Lavere end AA Afkast i alt Renter Kursreguleringer Afkast i alt Bogført værdi 31. december AAA og AA Lavere end AA Bogført værdi i alt

54 Distributionskanaler Skade 2012 Liv % 4 % 22 % 36 % 37 % 38 % 5 % 28 % 9 % 16 % Assurandører Danske Bank Telefonsalg mv. Danica Pension Mæglere Bilforhandlere og Home Assurandører Mæglere Andre (banker mv.) Hovedkontor og Livsalgskorps 54

55 Markedsandele Skadeforsikring ,0 % 20,2 % TrygVesta Topdanmark 3,0 % Codan Alm. Brand 3,5 % Gjensidige 4,3 % 5,8 % 17,5 % If Lærerstanden Alka Forsikring 5,5 % 9,7 % 12,5 % GF-Forsikring Øvrige Livsforsikring ,5 % 4,8 % 20,8 % 10,6 % 6,6 % 3,3 % 17,4 % 4,5 % 4,2 % 8,0 % 14,3 % PFA Danica Nordea Sampension SEB Pension Pen-Sam Topdanmark Industriens Pension PensionDanmark AP Pension Øvrige 55

56 Skattefordel ved tilbagekøb vs. udbytte Indekseret værdi efter skat År Tilbagekøb Udbytte Forudsætninger: Afkast 9 % p.a., udlodning af hele overskuddet, investors skattesats 42 %, ingen transaktionsomkostninger. Værdien af udbytter efter skat geninvesteres. 56

57 Hoved- og nøgletal Hoved- og nøgletal for og konsensus for Hovedtal: Konsensus * 2014* Bruttopræmie, skade Skadeforsikring: Teknisk resultat Investeringsafkast m.m Resultat af skadeforsikring Livsforsikring Moderselskabet mv Resultat før skat Skat Periodens resultat Tilbagekøb Nøgletal: EPS -12,1 92,2 77,2 74,4 142,1 105,8 117,4 Skadeforløb 67,7 76,2 77,9 74,6 72,2 73,4 73,3 Omkostningsprocent 14,7 14,9 15,4 15,7 15,8 15,9 15,7 Combined ratio 82,4 91,1 93,3 90,3 88,0 89,1 89,1 *Indhentet umiddelbart før offentliggørelse af årsrapporten

58 Macroeconomics for Danmark % 2013E 2014E GDP growth 0,7 1,6 Private consumption 1,3 1,2 Public consumption 0,6 0,8 Inflation 1,5 1,7 Unemployment rate 6,5 6,5 General government debt % of GDP 41,2 38,1 General government balance % of GDP 0,3-1,8 Current account % of GDP 4,8 4,9 House prices -0,3 1,2 Source: Danske Research ( 58