Rustfrit stål i land Markedsrapport Udgave 10, Januar 2012 Indhold Rustfrit stål Branchenyt og forretningsklima Markedsudvikling: - Tyskland - Storbritannien - Danmark - Sverige - Norge Råmaterialer Månedens fokus: Scenario for konsolidering af rustfrit stål i Europa Damstahl, Neumo Ehrenberg Group This report was published by Damstahl, a member of the Neumo Ehrenberg Group. It may not be copied without the permission of the publisher.
Rustfrit stål - et hurtigt blik Tegn på liv i første kvartal 2012 Efterspørgsel: Efterspørgslen fra slutforbrugere forblev robust gennem de seneste måneder, mens grossister holdt igen med deres ordrer i sidste del af 2011. Det er nu ved at ændre sig. Stigende legeringstillæg og basispriser i kombination med små lagerbeholdninger førte på nogle markeder til en styrkelse af ordrebøgerne for plader og stangstål. Markedssituationen er bedre i Nordeuropa end i Sydeuropa. Men selv der forventer aktørerne i markedet en øget efterspørgsel og en begyndende lageropbygning frem mod slutningen af første kvartal. Slutforbrugerbrancher: Den ægte efterspørgsel efter rustfrit stål i Europa forventes blot at stige med 1-2% i 2012. Transportindustrien (særligt biler) er det eneste segment med en vis risiko for voldsom tilbagegang i år, hvor nogle analytikere forventer et fald på 5%. Der ventes også et mindre fald for bygge- og anlægssektoren. Industriel anvendelse (+3% for anvendelse af rustfrit) vil sørge for yderligere vækst midt i et blødere økonomisk miljø, mens der forventes en stagnation for forbrugsgoder i 2012 (+1%). Lagre: Forsyningskæderne er nu ved at løbe tør i mange europæiske lande efter en lang periode med reduktion af lagre siden Q2/11. I Tyskland faldt lagerrækkevidden (for plader) ved slutningen af 2011 til årets laveste, hvilket indikerer en vis sandsynlighed for lagergenopbygning. Lagrene for stangstål (varmvalset og blankstål) er mindre kritiske. I Damstahl-land er efterspørgslen efter rustfrit stål, med undtagelse af Storbritannien, væsentligt stærkere end i Syd- /Vesteuropa (Italien og Spanien). Det forventes, at efterspørgslen efter rustfrit stål i Tyskland, Sverige, Danmark og Norge i 2012 vil overstige det europæiske gennemsnit. Værker: Prisstabilisering har for øjeblikket absolut prioritet for de rustfri stålværker. Helt som normalt var den europæiske Q4/11-produktion højere end Q3/11, som traditionelt er årets svageste kvartal. Vi forventer, at værkerne ikke vil øge produktionen i Q1/12 for dermed at understøtte yderligere prisstigninger. Det vil medføre længere leveringstider, hvilket sætter scenen for højere basispriser. De 4 store europæiske rustfri stålværker er nødt til at præstere overskud i 2012, hvis de skal genvinde støtten fra investorer, som for tiden undgår vores branche. Makroøkonomi: PMI (se side 5) indikerer fortsatte skred i Europas fremstillingsindustri. Dette negative synspunkt bekræftes dog ikke af vores kilder i branchen, idet de forventer en langsommere vækst, men ingen ny recession. Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 2 -
Indhold 1. Branchenyt / Forretningsklima Branchenyt Forretningsklima - PMI Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 3 -
Europæisk branchenyt Værkerne forbereder en turnaround De europæiske værkers 2011 produktion af råstål var med 7,6 mio. tons 2% over produktionen i 2010 (7,4 mio. tons). Produktionen i Q4/11 var overraskende stærk i forhold til produktionen i det foregående kvartal (> +15%), hvilket ikke er helt i tråd med de negative forventninger til det europæiske marked. Produktionen i Damstahl-land passer fint med denne udvikling: Tyskland +1%, Sverige +7% og i Storbritannien endda +20% (år-til-år). De europæiske værker ser grundlæggende optimistisk på Q1/12 de forventer en stigning i såvel legeringstillæg som basispriser, hvilket vil øge deres indtjening. Særligt stigningen i basispriserne vil igen afhænge af udbudssiden, som i 2011 ikke var særligt god. Konkurrence fra asiatiske værker er nu begrænset, da prisforskellen (Kina mod Europa) faldt til under 300 /ton. Acerinox planlægger at gøre sig mere uafhængig af det usikre europæiske banksystem. Acerinox har sikret en syndikeret kreditfacilitet i USA med 10 førende banker for 482 mio. US$. 80% af dette beløb er et langfristet lån til Acerinox S.A. og resten er stillet til rådighed for virksomhedems amerikanske aktivitet, NAS. Outokumpu har med virkning fra januar 2012 gennemført en reorganisering. Virksomheden er opdelt i de tre forretningsområder a) Generelt rustfrit (rustfri stålaktiviteter i Tornio og på fabrikken i Terneuzen), b) Specialstål inkl. specialcoils (Avesta Works og Nyby), specialplader, præcisionsbåndstål (Kloster) og stangstål (inkl. Smelteværket i Sheffield) og c) ferrokrom: Kemi Chrome Mine og ferrokrom smelteværket i Tornio. Inoxum: ThyssenKrupp Nirosta har ansøgt lokale myndigheder om tilladelse til at flytte produktionen fra Dusseldorf-Benrath til Krefeld. Virksomheden planlægger en flytning af produktionen fra Benrath til Krefeld gradvist frem til 2016. I Krefeld vil Nirosta øge sin ferritiske produktion (det såkaldte NIFO-projekt). Planerne omfatter en flytning af en skin pass valse og en glødeovn fra Benrath til Krefeld. I Krefeld vil der blive installeret en ny gløde-/ bejdselinje og et koldvalseanlæg, ligesom en eksisterende gløde-/bejdselinje vil blive omdannet til en blankglødelinje. Noget forældet udstyr i Benrath (Zensimir-valseværk) vil blive nedlagt. Den ny ferritiske linje i Krefeld vil blive væsentligt mere produktiv, end linjen i Benrath var. Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 4 -
Dec-11 Hvor befinder vi os i den aktuelle forretningscykus? Status december 2011. Europa stabiliserede sig i det negative område 65 EU USA Kina 60 55 50 45 40 Index of 50 = Break Even Point 35 Jan-05 apr-05 jul-05 okt-05 Jan-06 apr-06 jul-06 okt-06 Jan-07 apr-07 jul-07 okt-07 Jan-08 apr-08 jul-08 okt-08 Jan-09 apr-09 jul-09 okt-09 Jan-10 apr-10 jul-10 okt-10 Jan-11 apr-11 jul-11 okt-11 30 Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group * under 50: en nedgang forventes / over 50: en bedring forventes - 5 -
Indhold 2. Markedsudviklingen i Damstahl-Land Resumé: Relevante temaer i Damstahl-land Tyskland Storbritannien Danmark Sverige Norge Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 6 -
Relevante temaer i -land TYSKLAND: Som følge af forventede stigninger i legeringstillægget lagde efterspørgslen efter plader og stangstål ret godt fra land i 2012. Forsyningskæden er ved at løbe tør. Derfor fylder mange grossister og underleverandører igen lagrene op. Den aktuelle krise synes mest at eksistere i medierne, mens den reelle økonomi forekommer temmelig robust. Lagre: De tyske lagre af rustfri pladeprodukter faldt i de forgangne måneder til et lavt niveau. Lagerrækkevidden er i øjeblikket på ~50-55 dage. Dette lave niveau vil drive købere til at indstille deres købstilbageholdenhed i Q1/12. Anderledes ser det ud for stangstål her gør relativt store lagre, at lageropbygning p.t. ikke vurderes nødvendig. Den tyske regering nedskrev sin BNP-forventning for 2012 til blot 0,7% efter +3% i 2011. Den tyske industriforening forventer for i år en noget større vækst i størrelsesordenen 1-2%. Ifølge tænketankene kom EU i Q4/11 i en recession, som også vil vare ved i Q1/12. Som vigtig eksportør til øvrige EU-lande vil Tyskland også blive berørt af denne svækkelse. Det forventes dog i vide kredse, at Tyskland undgår en recession, idet den faldende eksport inden for EU kompenseres ved stigende eksport til lande uden for Europa, særligt hvis euroen svækkes yderligere. Ordreindgangen i den tyske maskin- og procesudstyrsindustri faldt betragteligt i november (-12%) i forhold til november 2010, som var en meget stærk måned. Industriens brancheforening VDMA spår alligevel en vækst på ~4% for 2012. Forbrugsgoder: producenter af halvfabrikata med rustfrit stål forventer at vokse mod markedstendensen i Tyskland. Leverandører i det primære segment (WMF for eksempel) vil fortsætte en moderat vækst i år, hvilket indikerer en robust efterspørgsel i Tyskland. Damstahl flyttede i januar 2012 sit Burg-salgskontor til Magdeburg og har øget medarbejderstaben. STORBRITANNIEN: Markedsaktiviteten var fortsat lavere end de øvrige Damstahl-lande. Men også her vil forventningen om stigning i legeringstillæg føre til øget ordreindgang i Q1/12. I november 2011 faldt industriproduktionen til minus 0,6% (år-til-år). Især forbrugsgoder og halvfabrikata faldt voldsomt. Kapitalgoder sikrede en stabil vækst (+4,3% i november). I de foregående måneder oplevede dette segment endog en større vækst. Stabile sektorer var fødevareindustrien og catering, mens husholdningsudstyr sluttede året svagt. Udvindingen af olie og gas faldt i november (-17%), men der er aktivitet. Fx blev Odfjell Drilling af BP tildelt ordren med at levere en ny halvt nedsænkelig platform til brug i Storbritanniens Shetland region (projektværdi US$ 1,2 milliard/opstart: 2014). Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 7 -
Relevante temaer i -land DANMARK: Rustfri stålgrossister oplevede en ret god start på 2012. Nogle af ordrerne var allerede afgivet i 2011. Ordrerne kommer fra mange forskellige brugersegmenter i industrien. Men modsat andre lande er de danske grossister fortsat tilbageholdende med at afgive større ordrer til lager. Foreløbige data indikerer, at Danmarks BNP-vækst i 2011 endte på 1,0%, hvilket er lavere end tidligere spået. Også for 2012 er forventningerne til vækst blevet reduceret til 1,1% (fra 6% tidligere). Industriproduktionen steg i november 3,8% år-til-år. Danmarks økonomiske performance vil blive domineret af udviklingen i -zonen og et fortsat svagt boligmarked. Større producenter af halvfabrikata med rustfrit stål er i en relativt god position, mens mindre aktører i markedet med begrænset adgang til eksportmarkeder vil få problemer i 2012. SVERIGE: Markedet startede 2012 stærkt med grossistordrer, som matcher niveauet fra januar 2011 (som var stærkt). Forretningsklimaet er ganske okay med fornuftig efterspørgsel fra kunderne. Øgede priser (både basispriser og legeringstillæg) stimulerer markedet. Men også den svenske økonomi vil tabe momentum i 2012 (forventning til vækst: 0,7%). Lokale banker antager, at den svenske regering vil blive presset til at yde støttepakker i år. På grund af den lave inflation kan centralbanken nedskrive renten, hvilket vil reducere den svenske krones styrke i forhold til euroen, hvor SEK har vundet 5% siden november 2011. Alfa Laval planlægger for de næste år en stigning på 8% pr. år hovedsageligt gennem markedsvækst (3-4%) og strategiske opkøb. USA og Kina var i 2011 de to største markeder for virksomheden. NORGE: Øget efterspørgsel efter rustfrit stål i januar vil med stor sandsynlighed fortsætte for resten af Q1. Norge er mindre afhængig af eksport end de øvrige skandinaviske lande. Væksten i det norske BNP vil formentlig nå over 2% i 2012 og 2,5% i 2013 Nye fund af olie og gas vil øge investeringslysten. De nye Aldous/Avaldsnes-fund byder på et potentiale på 2,6 mia. tønder olie. Det nye gasfelt Orman Lange vil gøre Norge til verdens andenstørste eksportør af gas. Udviklingen af feltet, som ligger på mere end 1.000 m dybt vand, vil koste 11 mia. US$. Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 8 -
Damstahl-lande Import af plader ÅTD 2011 vs. 2010 Importmængderne ÅTD er øget i alle lande bortset fra Storbritannien Import af rustfrit stål - plader Tyskland 3% Plader: Import difference i % ÅTD 2011 vs ÅTD 2010 Storbritannien -4% Danmark 22% Sverige 11% Norge 7% Tyskland: Jan-Okt Storbritannien: Jan-Okt Danmark: Jan-Sep Sverige: Jan-Sep Norge: Jan-Nov -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 9 -
Damstahl-lande Import af stangstål ÅTD 2011 vs. 2010 Bortset fra i Sverige gik det bedre for stangstål end for plader Import af rustfrit stål - stangstål Tyskland 14% Stangstål: Import difference i % ÅTD 2011 vs ÅTD 2010 Storbritannien 30% Danmark 33% Sverige 10% Norge 17% Tyskland: Jan-Okt Storbritannien: Jan-Okt Danmark: Jan-Sep Sverige: Jan-Sep Norge: Jan-Nov 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 10 -
Tyskland import pr. produkttype ÅTD: 6% vækst, men fald i import af koldtvalsede plader og nogle stangprodukter Import af rustfrit stål i Tyskland (i tons) Produkter 2010 2011 Nov Dec Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep VV plader & båndplader 11.715 12.739 13.434 14.823 11.581 19.718 14.111 14.479 13.775 14.231 12.552 KV plader 42.038 39.838 46.764 49.370 43.610 44.468 43.657 34.956 43.553 31.913 36.742 Rundt stangstål 12.272 9.852 12.693 16.531 16.890 16.696 15.926 14.763 18.273 9.999 11.730 Flad,4-6- og 8-kt. stål 3.069 2.613 4.073 3.838 5.107 3.901 3.684 3.909 5.521 3.214 3.886 Smedet stangstål 1.229 693 1.039 1.382 1.097 1.204 1.493 858 1.676 914 1.106 Vinkel, extruderede profiler 909 513 936 1.172 1.156 823 902 935 995 513 903 Sømløse rør 2.308 2.534 3.208 2.918 3.881 3.909 4.178 3.640 2.773 2.089 3.323 Svejste stålrør (runde) 8.775 6.998 7.024 10.709 10.654 8.189 11.556 7.552 12.997 7.787 10.888 Svejste stålrør (firkant) 3.884 2.244 7.269 5.550 3.392 3.155 3.972 1.949 7.214 2.726 3.335 Alle produkter 86.199 78.024 96.440 106.293 97.368 102.063 99.479 83.041 106.777 73.386 84.465 Produkter 2010 2010 2011 Afvig. hele året år til dato år til dato år til dato VV plader & båndplader 153.397 128.943 146.515 14% KV plader 507.612 425.736 415.371-2% Rundt stangstål 142.609 120.485 145.646 21% Flad,4-6- og 8-kt. stål 47.763 42.081 41.730-1% Smedet stangstål 17.107 15.185 12.293-19% Vinkel, extruderede profiler 10.296 8.874 9.319 5% Sømløse rør 31.224 26.382 33.029 25% Svejste stålrør (runde) 102.188 86.415 98.194 14% Svejste stålrør (firkant) 45.816 39.688 41.836 5% Alle produkter 1.058.012 893.789 943.933 6% Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 11 -
Tyskland Import pr. land Year 2010 og januar - oktober 2011 Import af rustfrit stål* i Tyskland Oprindelsesland 2010 2011 Afvig. åtd Q1 Q2 Q3 Oktober Q4 TOTAL år til dato Q1 Q2 Q3 Oktober år til dato 2010-2011 i Ton i % Italien 49.844 69.155 46.023 20.710 55.373 220.395 185.732 68.620 65.997 59.150 19.574 213.341 15% Frankrig 52.799 61.128 45.151 16.527 48.517 207.595 175.605 64.277 55.324 48.989 16.239 184.829 5% Spanien 42.514 55.520 40.319 10.678 37.242 175.595 149.031 28.657 21.012 22.818 6.481 78.968-47% Finland 22.286 29.508 24.947 8.965 22.534 99.275 85.706 32.821 30.975 25.523 13.785 103.104 20% BELLUX 20.684 23.452 20.540 5.772 17.280 81.956 70.448 21.411 21.516 22.923 8.542 74.392 6% Sverige 12.145 13.762 10.055 3.849 10.485 46.447 39.811 13.042 12.532 11.411 8.298 45.283 14% Holland 9.262 10.647 11.049 4.257 11.529 42.487 35.215 13.227 10.058 10.641 3.372 37.298 6% Tjekkiet 10.733 8.122 7.942 797 8.725 35.522 27.594 6.778 5.745 8.541 2.843 23.907-13% Indien 6.261 6.759 5.870 2.664 5.638 24.528 21.554 9.202 11.064 9.248 2.264 31.778 47% Slovenien 4.412 5.307 5.493 1.899 4.653 19.865 17.111 6.490 7.146 7.418 2.482 23.536 38% Østrig 3.937 4.982 4.661 2.052 4.853 18.433 15.632 4.348 6.261 5.954 2.406 18.969 21% USA 3.676 3.557 2.952 1.159 3.696 13.881 11.344 3.997 3.626 2.336 627 10.586-7% Taiwan 2.153 4.804 2.106 1.501 3.729 12.792 10.564 6.480 7.700 5.638 2.424 22.242 111% Kina 2.642 2.836 3.100 701 3.277 11.855 9.279 5.184 8.050 4.025 1.181 18.440 99% Ukraine 1.396 3.833 3.270 786 2.374 10.873 9.285 4.426 5.719 5.073 1.167 16.385 76% Schweiz 2.042 2.433 2.223 655 1.894 8.592 7.353 2.765 2.810 2.386 893 8.854 20% England 1.524 1.758 2.150 838 2.301 7.733 6.270 2.139 1.710 1.827 680 6.356 1% Polen 768 1.522 1.262 602 1.769 5.321 4.154 2.247 1.583 1.738 475 6.043 45% Sydkorea 613 1.197 1.234 421 734 3.778 3.465 918 770 427 104 2.219-36% Japan 856 1.348 716 253 701 3.621 3.173 656 1.250 848 211 2.965-7% Sydafrika 279 50 76 1.044 2.149 2.554 1.449 653 1.813 6.362 32 8.860 511% Øvrige 1.256 1.508 977 273 1.173 4.914 4.014 1.763 1.922 1.352 541 5.578 39% TOTAL 252.082 313.188 242.116 86.403 250.626 1.058.012 893.789 300.101 284.583 264.628 94.621 943.933 6% * Varmtvalsede plader, koldtvalsede blader, rundt stangstål, profiler, svejste og sømløse rør Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 12 -
Tyskland rustfrit stål markedsvolumenindeks Toppede tidligere i 2011 intet betydeligt fald i andet halvår 2011 160% 150% 140% 130% Plader Stangstål Poly. (Plader) Poly. (Stangstål) Ø 2010 = 100% 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% Indikation af tendens 30% Ø 2010 Feb Apr Jun Aug Okt Dec Feb Apr Jun Aug Okt Dec Feb Apr Jun Aug Okt 2009 2010 2011 Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 13 -
UK Import pr. produkttype ÅTD: 3% vækst men faldende volumen for koldt- og varmtvalsede produkter Import af rustfrit stål i UK (i tons) Produkter 2010 2011 Nov Dec Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt VV plader & båndplader 4.270 4.144 5.377 5.611 6.331 4.659 5.764 4.579 4.398 4.245 4.089 4.033 KV plader 8.690 6.562 11.164 10.144 10.936 9.642 11.413 9.663 7.793 7.755 7.938 11.157 Rundt stangstål 4.790 2.758 4.060 4.486 4.834 4.560 4.105 5.065 4.975 3.853 4.602 4.701 Flad,4-6- og 8-kt. stål 344 517 287 452 510 453 957 476 435 340 383 432 Smedet stangstål 435 267 298 353 566 351 353 300 352 257 373 519 Vinkel, extruderede profiler 267 106 317 346 244 170 236 336 201 164 201 173 Sømløse rør 826 560 998 816 603 637 818 925 640 996 835 917 Svejste stålrør (runde) 2.060 1.182 2.578 2.538 2.523 1.875 2.081 2.252 2.279 2.445 2.556 2.604 Svejste stålrør (firkant) 552 290 341 1.348 1.214 365 477 513 865 1.018 295 995 Alle produkter 22.234 16.386 25.420 26.094 27.761 22.712 26.204 24.109 21.938 21.073 21.272 25.531 Produkter 2010 2010 2011 Afvig. hele året år til dato år til dato år til dato VV plader & båndplader 60.720 52.306 49.086-6% KV plader 119.044 103.792 97.605-6% Rundt stangstål 42.130 34.582 45.241 31% Flad,4-6- og 8-kt. stål 3.871 3.010 4.725 57% Smedet stangstål 3.418 2.716 3.722 37% Vinkel, extruderede profiler 2.571 2.198 2.388 9% Sømløse rør 8.210 6.824 8.185 20% Svejste stålrør (runde) 24.805 21.563 23.731 10% Svejste stålrør (firkant) 8.586 7.744 7.431-4% Alle produkter 273.355 234.735 242.114 3% Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 14 -
UK Import pr. land År 2010 og januar - oktober 2011 Import af rustfrit stål* i UK 2010 2011 Afvig. åtd Oprindelsesland Q1 Q2 Q3 Oktober Q4 TOTAL år til dato Q1 Q2 Q3 Oktober år til dato 2010-2011 i Ton i % Tyskland 14.317 13.350 15.743 3.144 12.166 55.576 46.554 15.465 12.902 11.823 4.560 44.750-4% Spanien 8.299 12.179 9.022 4.128 9.019 38.519 33.628 10.807 11.559 10.393 4.850 37.609 12% Italien 9.201 10.757 7.457 4.518 9.658 37.073 31.933 9.944 7.139 8.268 3.553 28.904-9% Finland 7.803 7.486 6.372 2.067 4.275 25.936 23.728 8.806 6.884 4.896 2.352 22.938-3% Sverige 5.140 5.771 4.757 2.077 5.051 20.719 17.745 6.170 6.433 4.509 1.601 18.713 5% BELLUX 5.360 5.746 5.205 1.763 4.058 20.369 18.074 6.767 7.110 5.499 1.239 20.615 14% Holland 2.987 4.550 3.223 924 3.752 14.512 11.684 3.975 4.235 2.589 1.307 12.106 4% Sydafrika 2.941 4.159 4.337 787 1.792 13.229 12.224 2.204 1.769 1.645 804 6.422-47% Frankrig 1.790 3.244 3.894 1.151 3.306 12.234 10.079 2.656 3.134 3.115 1.401 10.306 2% Taiwan 2.071 2.273 1.963 733 1.950 8.257 7.040 3.285 3.044 3.518 1.103 10.950 56% Tjekkiet 991 1.062 1.149 503 1.323 4.525 3.705 1.637 1.026 1.560 782 5.005 35% Østrig 827 978 1.017 466 1.053 3.875 3.288 952 946 1.242 449 3.589 9% Kina 857 940 918 167 742 3.457 2.882 1.019 1.659 878 300 3.856 34% Indien 675 609 619 322 733 2.636 2.225 1.038 936 891 233 3.098 39% USA 464 694 648 179 713 2.519 1.985 918 1.217 598 311 3.044 53% Slovenien 762 557 609 236 552 2.480 2.164 350 405 215 80 1.050-51% Japan 469 277 341 106 260 1.347 1.193 223 239 215 84 761-36% Irske Republik 246 290 328 39 220 1.084 903 230 121 180 32 563-38% Ukraine 282 138 210 210 396 1.026 840 541 407 453 139 1.540 83% Schweiz 242 205 217 116 280 944 780 427 419 351 161 1.358 74% Portugal 123 245 174 31 289 831 573 144 304 193 59 700 22% Norge 71 300 137 88 248 756 596 275 197 175 42 689 16% BAHRAIN - 233 - - 413 646 233 1.076 632 642 22 2.372 Danmark 77 79 96 25 73 325 277 68 67 74 18 227-18% Øvrige 189 89 96 28 106 480 402 298 241 361 49 949 136% TOTAL 66.184 76.211 68.532 23.808 62.428 273.355 234.735 79.275 73.025 64.283 25.531 242.114 3% * Varmtvalsede plader, koldtvalsede blader, rundt stangstål, profiler, svejste og sømløse rør Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 15 -
UK - rustfrit stål markedsvolumenindeks Fortsat ekstremt store udsving i Q3/11 150% 140% 130% Plader Stangstål Poly. (Plader) Poly. (Stangstål) Ø 2010 = 100% 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% Indikation af tendens 40% Ø 2010 Feb Apr Jun Aug Okt Dec Feb Apr Jun Aug Okt Dec Feb Apr Jun Aug Okt 2009 2010 2011 Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 16 -
Danmark - Import pr. produkttype ÅTD vækst: +24% - Stigning i volumen for alle produkter bortset fra profiler Import af rustfrit stål i Danmark (i tons) Produkter 2010 2011 Okt Nov Dec Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep VV plader & båndplader 1.055 994 936 1.051 913 1.238 1.086 1.100 951 910 955 1.057 KV plader 4.854 5.131 4.164 5.299 4.668 5.878 4.544 4.298 4.683 5.092 5.109 4.924 Rundt stangstål 1.344 1.334 916 1.478 1.232 1.449 1.186 1.132 1.270 968 1.271 1.248 Flad,4-6- og 8-kt. stål 131 187 152 110 117 167 125 144 167 127 116 164 Smedet stangstål 103 154 172 147 210 176 89 105 78 131 134 86 Vinkel, extruderede profiler 187 112 186 120 98 88 133 134 145 134 136 142 Sømløse rør 141 139 116 176 160 257 154 173 174 155 171 138 Svejste stålrør (runde) 958 1.150 974 936 1.048 1.103 750 788 884 1.054 1.057 996 Svejste stålrør (firkant) 648 494 671 469 537 1.547 614 1.272 1.317 674 528 595 Alle produkter 9.421 9.695 8.287 9.786 8.983 11.903 8.681 9.146 9.669 9.245 9.477 9.350 Produkter 2010 2010 2011 Afvig. hele året år til dato år til dato år til dato VV plader & båndplader 10.702 7.717 9.261 20% KV plader 51.058 36.909 44.495 21% Rundt stangstål 12.029 8.435 11.234 33% Flad,4-6- og 8-kt. stål 1.330 860 1.237 44% Smedet stangstål 1.212 783 1.156 48% Vinkel, extruderede profiler 1.679 1.194 1.130-5% Sømløse rør 1.427 1.031 1.558 51% Svejste stålrør (runde) 9.871 6.789 8.616 27% Svejste stålrør (firkant) 7.874 6.061 7.553 25% Alle produkter 97.182 69.779 86.240 24% Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 17 -
Danmark - Import pr. land År 2010 og januar - september 2011 Import af rustfrit stål*) i Danmark Oprindelsesland 2010 Afvig. åtd Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL år til dato Q1 Q2 Q3 år til dato 2010-2011 i Ton i % Tyskland 2.941 5.524 5.236 5.564 19.265 13.701 5.671 5.778 5.727 17.176 25% Sverige 4.186 4.946 5.088 4.775 18.995 14.220 6.098 4.837 4.782 15.717 11% Frankrig 3.031 3.857 4.412 4.105 15.405 11.300 4.859 4.078 3.951 12.888 14% Italien 2.548 3.355 3.980 3.722 13.605 9.883 3.847 3.491 3.974 11.312 14% Taiwan 2.506 1.643 2.397 2.669 9.215 6.546 2.772 1.892 2.952 7.616 16% Finland 646 2.387 2.605 3.153 8.791 5.638 2.760 2.945 3.336 9.041 60% Spanien 934 1.526 1.268 1.435 5.163 3.728 1.807 1.407 1.329 4.543 22% Indien 609 588 449 795 2.441 1.646 966 838 618 2.422 47% Holland 178 183 242 426 1.029 603 683 732 359 1.774 194% England 185 128 257 91 661 570 605 871 178 1.654 190% Kina 251 108 112 60 531 471 173 77 110 360-24% BELLUX 9 95 215 191 510 319 176 77 286 539 69% USA 4 145 241 61 451 390 8 18 141 167-57% Slovenien 27 80 90 68 265 197 47 72 100 219 11% Norge 83 28 30 74 215 141 86 44 61 191 35% Østrig 8 25 35 67 135 68 25 38 24 87 28% SLOVAKIA 18 32 31 33 114 81 28 28 11 67-17% Schweiz 24 16 22 41 103 62 7 45 20 72 16% Ukraine 25 5 32 17 79 62 11 53 15 79 27% Øvrige 72 40 41 56 209 153 43 175 98 316 107% TOTAL 18.285 24.711 26.783 27.403 97.182 69.779 30.672 27.496 28.072 86.240 24% 2011 * Varmtvalsede plader, koldtvalsede blader, rundt stangstål, profiler, svejste og sømløse rør Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 18 -
Danmark - rustfrit stål markedsvolumenindeks Markedet for plader forblev på et stabilt stærkt niveau i 2011 160% 150% 140% 130% Plader Stangstål Poly. (Plader) Poly. (Stangstål) Ø 2010 = 100% 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% Indikation af tendens 30% Ø 2010 Feb Apr Jun Aug Okt Dec Feb Apr Jun Aug Okt Dec Feb Apr Jun AugSep 2009 2010 2011 Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 19 -
Sverige - Import pr. produkttype Jan-sep: Importen har siden maj 2011 ligget mellem 11.000 og 13.500 tons Import af rustfrit stål i Sverige (i tons) Produkter 2010 2011 Okt Nov Dec Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep VV plader & båndplader 1.206 1.528 645 1.154 1.020 994 830 2.075 1.116 833 2.774 1.907 KV plader 8.296 7.913 5.534 8.235 8.451 9.569 10.500 12.924 8.742 8.271 7.887 7.798 Rundt stangstål 1.506 1.393 1.350 930 1.552 1.849 1.295 1.496 1.626 1.190 1.072 1.146 Flad,4-6- og 8-kt. stål 252 263 262 104 261 302 170 206 277 165 145 212 Smedet stangstål 29 34 38 55 114 33 19 47 40 26 44 42 Vinkel, extruderede profiler 240 224 138 86 164 140 205 268 384 165 221 188 Sømløse rør 209 147 115 193 120 189 195 117 188 103 98 130 Svejste stålrør (runde) 803 688 613 764 677 772 821 878 638 507 736 1.012 Svejste stålrør (firkant) 635 773 427 222 455 350 462 528 288 124 188 341 Alle produkter 13.176 12.963 9.122 11.743 12.814 14.198 14.497 18.539 13.299 11.384 13.165 12.776 Produkter 2010 2010 2011 Afvig. hele året år til dato år til dato år til dato VV plader & båndplader 20.150 16.771 12.703-24% KV plader 89.109 67.366 82.377 22% Rundt stangstål 13.932 9.683 12.156 26% Flad,4-6- og 8-kt. stål 2.642 1.865 1.842-1% Smedet stangstål 656 555 420-24% Vinkel, extruderede profiler 2.597 1.995 1.821-9% Sømløse rør 2.362 1.891 1.333-30% Svejste stålrør (runde) 8.691 6.587 6.805 3% Svejste stålrør (firkant) 5.417 3.582 2.958-17% Alle produkter 145.556 110.295 122.415 11% Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 20 -
Sverige - Import pr. land År 2010 og januar - september 2011 Import af rustfrit stål*) i Sverige 2010 2011 Afvig. åtd Oprindelsesland Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL år til dato Q1 Q2 Q3 år til dato 2010-2011 i Ton i % Spanien 5.749 9.324 11.801 9.680 36.554 26.874 10.728 14.312 11.181 36.221 35% Finland 5.941 9.892 7.460 8.075 31.368 23.293 10.733 13.185 11.656 35.574 53% Tyskland 3.802 6.519 4.591 4.374 19.286 14.912 4.857 4.739 4.270 13.866-7% Italien 2.691 4.654 3.021 4.248 14.614 10.366 4.002 4.545 3.404 11.951 15% Danmark 2.783 3.218 2.634 3.309 11.944 8.635 3.412 3.209 2.924 9.545 11% USA 1.380 4.395 3.255 2.005 11.035 9.030 984 1.756 534 3.274-64% Sydafrika 3.374 1.780 1.930 785 7.869 7.084 877 1.001 410 2.288-68% Frankrig 576 1.520 952 763 3.811 3.048 706 1.240 1.337 3.283 8% BELLUX 243 425 711 579 1.958 1.379 871 413 178 1.462 6% England 253 807 341 143 1.544 1.401 177 225 163 565-60% Holland 282 571 139 275 1.267 992 196 217 153 566-43% Østrig 135 164 144 136 579 443 74 231 229 534 21% Indien 52 201 116 153 522 369 131 4 65 200-46% Tjekkiet 22 275 106 74 477 403 95 57 37 189-53% Japan 45 171 113 62 391 329 107 183 88 378 15% Slovenien 85 75 71 121 352 231 148 158 149 455 97% Polen 243 52 19 28 342 314 45 110 10 165-47% CANADA 115 158 39 29 341 312 45 185 72 302-3% Taiwan 218 39 25 20 302 282 204 50 103 357 27% MEXICO - - 54 225 279 54-267 107 374 593% Norge 43 39 39 83 204 121 160 148 116 424 250% Øvrige 115 136 172 94 517 423 203 100 139 442 4% TOTAL 28.147 44.415 37.733 35.261 145.556 110.295 38.755 46.335 37.325 122.415 11% * Varmtvalsede plader, koldtvalsede blader, rundt stangstål, profiler, svejste og sømløse rør Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 21 -
Sverige - rustfrit stål markedsvolumenindeks Stabilt marked for plader i 2011 større udsving i markedet for stangstål 160% 150% 140% 130% Plader Stangstål Poly. (Plader) Poly. (Stangstål) Ø 2010 = 100% 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% Indikation af tendens 40% Ø 2010 Feb Apr Jun Aug Okt Dec Feb Apr Jun Aug Okt Dec Feb Apr Jun Aug 2009 2010 2011 Sep Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 22 -
Norge - Import pr. produkttype November 2011: Andenbedste importvolumen (kun overgået af maj 2011) Import af rustfrit stål i Norge (i tons) Produkter 2010 2011 Dec Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov VV plader & båndplader 396 299 425 437 417 472 548 297 250 534 435 547 KV plader 1.407 1.200 1.009 1.176 1.007 1.571 1.082 680 1.244 1.400 1.182 1.427 Rolled Bars 337 355 390 388 332 484 448 369 421 500 620 549 Smedet stangstål 61 58 74 86 70 80 36 45 90 60 144 85 Vinkel, extruderede profiler 62 73 87 125 112 80 121 60 85 123 112 77 Sømløse rør 102 139 102 283 120 704 326 528 246 192 301 337 Svejste stålrør (runde) 464 460 398 423 480 664 480 236 476 421 425 411 Alle produkter 2.829 2.584 2.485 2.918 2.538 4.055 3.041 2.215 2.812 3.230 3.219 3.433 Produkter 2010 2010 2011 Afvig. hele året år til dato år til dato år til dato VV plader & båndplader 4.680 4.284 4.661 9% KV plader 13.164 11.757 12.978 10% Rolled Bars 4.585 4.248 4.856 14% Smedet stangstål 890 829 828 0% Vinkel, extruderede profiler 934 872 1.055 21% Sømløse rør 2.683 2.581 3.278 27% Svejste stålrør (runde) 5.513 5.049 4.874-3% Alle produkter 32.449 29.620 32.530 10% Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 23 -
Norge - Import pr. land År 2010 og januar - november 2011 Import af rustfrit stål* i Norge 2010 2011 Afvig. åtd Oprindelsesland Q1 Q2 Q3 Oktober November Q4 TOTAL år til dato Q1 Q2 Q3 Oktober November år til dato 2010-2011 i Ton i % Sverige 3.237 3.044 2.543 957 1.047 3.065 11.889 10.828 2.549 3.224 2.483 999 1.372 10.627-2% Finland 1.508 1.447 1.596 665 903 2.231 6.782 6.119 1.545 1.713 1.284 533 603 5.678-7% Tyskland 730 787 939 294 342 837 3.293 3.092 808 902 1.054 396 378 3.538 14% Danmark 448 629 410 148 293 589 2.076 1.928 312 459 615 186 231 1.803-6% Italien 410 445 386 173 265 548 1.789 1.679 528 503 295 194 97 1.617-4% Frankrig 334 351 292 184 226 578 1.555 1.387 696 507 227 94 116 1.640 18% England 328 434 329 80 90 290 1.381 1.261 237 239 268 61 149 954-24% Taiwan 224 485 141 24 112 305 1.155 986 668 768 1.086 454 242 3.218 226% Tjekkiet 122 46 113 230 44 296 577 555 67 509 195 23 91 885 59% Spanien 169 60 154 57 61 135 518 501 116 104 125 39 13 397-21% Indien 52 32 73 47 72 161 318 276 65 121 123 49 20 378 37% Kina 25 1 129 2 26 63 218 183 127 235 125 34 12 533 191% BELLUX 57 125 8-24 24 214 214 42 20 43-16 121-43% Japan 31 3 56 32 21 71 161 143 31 179 213 65 10 498 248% Holland 18 47 32 10 15 48 145 122 55 71 28 42 25 221 81% Østrig 15 59 35 18 3 26 135 130 24 33 24 23 43 147 13% Øvrige 72 65 53 12 14 190 216 117 47 69 27 15 275 27% TOTAL 7.780 8.060 7.289 2.933 3.558 9.320 32.449 29.620 7.987 9.634 8.257 3.219 3.433 32.530 10% * Varmtvalsede plader, koldtvalsede blader, rundt stangstål, profiler, svejste og sømløse rør Kilder: ISSB, SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 24 -
Norge - rustfrit stål markedsvolumenindeks Op- og nedture for stangstål fremgang for plader Ø 2010 = 100% 190% 180% 170% 160% 150% 140% 130% 120% 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% Ø 2010 Indikation af tendens Plader Stangstål Poly. (Plader) Poly. (Stangstål) Feb Apr Jun Aug Okt Dec Feb Apr Jun Aug Okt Dec Feb Apr Jun Aug OktNov 2009 2010 2011 Kilde: SMR - Steel & Metals Market Research Analysis Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 25 -
Indhold 3. Råmaterialer Nikkel Krom Molybdæn Skrot Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 26 -
Råmaterialer nikkel og krom Stigende Ni-priser og fald i FeCr-priser Markedsvilkår: Ni-priserne startede med at stige i januar den psykologisk vigtige 20.000 $/t grænse blev brudt i midten af januar. Det er dog fortsat uklart, om markedet allerede befinder sig i en (mini)-optur eller ikke. Markedsvilkårene har skiftet noget i de seneste uger. Efterspørgslen fra de rustfri stålværker er fortsat stærk, og markedet for 18/8-skrot er strammet noget, fordi Kina importerer (skrot) igen. Chefer i investeringsselskaber synes at se dette som et købs signal. Udbud: Nikkelraffinaderier udvidede produktionen langsommere end tidligere forventet, hvilket støttede de seneste prisstigninger. Rapporter om et nikkelunderskud for 2011 er dog urealistiske, da udbuddet oversteg efterspørgslen med ca. 20.000 t (overskud). Den samlede efterspørgsel efter primærnikkel vurderes at have været 1,57 mio. tons i 2011. Det forventes, at udbuddet også i 2012 vil overstige efterspørgslen på grund af et stort antal nye raffinaderiprojekter i år. Projekter: Et antal nye Ni-projekter blev påbegyndt i første halvår af 2011 (specielt i Brasilien - Onça Puma og Barro Alto) men forsyningen til begge projekter har været begrænset andre projekter er blevet udsat (fx Ambatovy). Udbuddet af NPI (nikkelråjern) i Kina faldt betragteligt i andet halvår af 2011. Med Ni-priser mellem 15.000 og 20.000 US$/tons genererer mange producenter af nikkelråjern ikke længere overskud. Som følge deraf har kinesiske rustfri stålværker importeret mere primær- og sekundærnikkel (skrot). Den situation kan dog ændre sig, hvis Ni-priserne overstiger 20.000 US$ niveauet og altså sætter et loft på Ni-priserne for 2012. Krom: Europæiske rustfri værker og sydafrikanske FeCr-leverandører har indgået aftale om en benchmark kontraktpris på 1,15 US$ pr. pund, hvilket er en reduktion på 5 cent/pund. Dette fald kom som en overraskelse for mange og indikerer en svækkelse af FeCr-markedet i Kina. Kinas støtte til nikkelråjern i 18/8-skrot har en negativ indflydelse på Cr-efterspørgslen i Kina, da nikkelråjern stort set ikke indeholder elementer af krom. Sydafrikanske FeCr-leverandører har ved det nuværende prisniveau ikke længere nogen indtjening. Øgede udgifter til arbejdskraft, logistik og først og fremmest strøm har kostet Sydafrika positionen som prisførende. Det sydafrikanske elforsyningsselskab ESKOM er igen i forhandlinger med de største forbrugere (inkl. FeCr-producenter) om at reducere forsyningerne for at undgå mørklægning. De øger også priserne med yderligere 25% igen i år for at finansiere nye generatorer, som skal mindske manglen ved udgangen af 2015. En snarlig prisstigning på FeCr kan således forventes som følge af den fortsatte nedgang i sydafrikansk produktion. Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 27 -
Råmaterialer - Molybdæn og rustfrit stålskrot Øget efterspørgsel fører til stigende priser på FeMo og 18/8-skrot MOLYBDÆN prisen for FeMo stiger nu efter måneder med faldende priser. Efterspørgslen efter Mo har de seneste måneder fortsat været tilfredsstillende. Efterspørgslen stimuleres for øjeblikket fra den rustfri stålindustri. I modsætning til de første måneder i 2011 har Mo-producenterne i andet halvår kun en noget begrænset produktion til at understøtte prissætningen. Forskellen mellem Mo-oxid (handlet på LME) og FeMo er lille, hvorfor der p.t. ikke er nogen gevinst i skift til Mo. Mo-industrien er ikke alene afhængig af det rustfri stålmarked (som Ni, Cr), da kun ca. en fjerdedel af det fremstillede Mo leveres til den rustfri stålindustri. Her anvendes Mo hovedsagligt i stangstål, som har klaret det bedre på det seneste end pladeprodukterne. De større vækstdrivere i 2011 var rustfrit stangstål, værktøjsstål og maskinstål, som bruges bl.a. i segmenter som bilindustrien, mekanisk maskinindustri og olie/gas. Mo efterspørgslen steg med ca. 10% i 2011 der ventes yderligere en stigning i 2012, blot på et lavere niveau. Nogle nært forestående Mo-projekter vil på mellemkort sigt bringe Mo-markedet i overskud, hvis verdensøkonomien stagnerer. RUSTFRIT STÅLSKROT - stigende efterspørgsel fra de rustfri stålværker førte i januar til en reduktion af rabatterne på den reelle værdi af råmaterialer i rustfrit skrot. Ifølge forhandlere af skrot er rabatten for Ni i skrot (i forhold til LME) nu igen etcifrede (<10%), hvilket indikerer, at der aktuelt er en normal balance mellem udbud og efterspørgsel. Priserne for rustfrit stålskrot (18/8 i Europa) nåede i januar 1.900 US$ pr. ton. Tilgængeligheden af rustfrit stålskrot vil øges yderligere i første kvartal 2012. Ved lave priser holder de små skrothandlere (som leverandører til rustfri stålskrotspecialister) materiale ude af markedet i forventning om højere priser i fremtiden. Med det aktuelle prisniveau vil denne tøven højst sandsynligt snart få en ende. Kina: Kinesiske værker har de seneste to år ikke brugt importeret 18/8-skrot. I stedet har de brugt nikkelråjern. Dette ændrede sig i Q4, da nikkelråjern kom under 20.000 US$/t (LME Ni) og dermed blev en mindre konkurrenceparameter. Adskillige kinesiske værker (fx Baosteel) begyndte for nylig at bruge importeret skrot igen. Kina er lige nu tilbage på skrotmarkedet. Det kan dog meget vel blive en døgnflue, eftersom Ni-priserne igen styrer direkte mod den psykologisk afgørende grænse (20.000 US$/t). Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 28 -
Indhold 4. Månedens fokus: Scenario for konsolidering af rustfrit stål i Europa Markedskapitalisering af Europas Top-4 værker De europæiske værkers position Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 29 -
Markedskapitalisering af Europas Top-4 rustfri stålværker (Status: 20. januar 2012) P.t. anser ThyssenKrupps aktionærer ikke en børsnotering som attraktiv 4,000 3,500 3,000 2,500 Akkumulerede tab i den europæiske pladeindustri Q4/08-Q3/11: 1,8 mia. - Positiv EBIT kun i Q2/10 og Q1/11 Akkumulerede tab overvejende fordelt mellem Outokumpu (~1 mia. ) og Inoxum (~0,8 mia. ) March 2011 (End of Month) Jan. 2012 (January 20th) in million 2,000 1,500 1,000 500 0 Share Price: 28.35 Share Price: 12.65 Share Price: 12.22 Share Price: 6.84 Share Price: 13.50 Share Price: 10.50? Aperam Outokumpu Acerinox Inoxum Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 30 -
Konsolidering på dagsordenen De større europæiske værkers position Acerinox: Virksomheden har endnu ikke annonceret noget restruktureringsprogram. Befinder sig i en god position som såkaldt friløber og vil højst sandsynligt ikke deltage i nogen konsolidering eller nedlægning af fabrikker. Acerinox fordel: rentabel fabrik i USA (NAS) og adgang til det asiatiske marked gennem den forholdsvis nystartede fabrik i Malaysia. Gevinst ved deltagelse i en konsolidering: lav Aperam: Startede i januar 2011 som selvstændig enhed med udgangspunkt i ArcelorMittal, hvilket tillader virksomheden at restrukturere uden for ArcelorMittal-gruppen. Et omkostningsbesparelsesprogram på 250 mio. er undervejs. Aktiekursen er højere end Acerinox eller Outokumpus aktiekurs. Gevinst ved deltagelse i en konsolidering: medium Outokumpu: Virksomheden er i en finansielt svækket position efter mange kvartaler med tab. Outokumpu solgte i 2011 en del af sine røraktiviteter (OSTP). De har meldt ud at ville reducere omkostningerne med 100 mio. frem mod slutningen af 2012 og har også til sinds at reducere arbejdskapitalen frem til midten af 2013 (-250 mio. ). Gevinst ved deltagelse i en konsolidering: stor Inoxum: Virksomheden blev dannet af ThyssenKrupp i 2011 for at forberede en ændring i selskabet enten gennem en børsnotering eller et salg til konkurrenter eller andre investorer. Markedskapitaliseringen er en ukendt frygt for at kunne være lavere end Acerinox aktuelle markedskapitalisering. Nøglespørgsmål: Sælg alt i en pakke eller sælg de enkelte enheder (Nirosta, VDM, AST, Mexinox, SKS)? Gevinst ved deltagelse i en konsolidering: stor I midten af januar 2012 bekræftede Outokumpu at have indledt drøftelser med ThyssenKrupp for at vurdere potentielle strategiske muligheder inklusive et potentiel forretningsmæssigt miks af Outokumpu og Inoxum. Begge virksomheder har allerede gennem længere tid været i drøftelser herom. Stangstål: Presset for at deltage i en konsolidering er mindre inden for stangstål (som er mere rentabelt) end for pladeproducenterne. Ca. 8 virksomheder i Europa fremstillede hver mere end 80.000 tons. Sandvik overvejer et frasalg/en omlægning af sin SMT-division, mens italienske producenter har meldt ud at være villige til at deltage i yderligere europæisk konsolidering. Damstahl 2012, Damstahl - a member of the Neumo Ehrenberg Group - 31 -