Handels ERFA LMO Forår 2015 John Jensen og Hans Fink
Dagsorden Hjælpepakke fra ECB og presset på den danske krone Opdatering på råvaremarkedet og gødning Korn, soja og rapsfrø El Ninõ Gødning Mælk og Svinemarkedet Energi, Råolie og EL Valuta markedet Schweizer Franc Amerikanske dollar Konjunkturer og renter Konjunkturer Renter Aktiemarkedet
Dagsorden Hjælpepakke fra ECB og presset på den danske krone
Hjælpepakker fra ECB ECB introducerer den 22. januar 2015 kvantitative lempelser for ikke mindre end 8.500 mia. kr. I praksis doseres beløbet ligeligt over 19 måneder. Det svarer til 25 % af Danmarks BNP hver måned og samlet køb af statsobligationer for 5 gange Danmarks BNP Opstart af seddelpressen og 1.140 mia. nye euro.
Hjælpepakker fra ECB Køber højest 25 % af en obligationsudstedelse Køber højest 33 % af ét lands gæld Udstedelse af ny statsgæld i 2015 ikke stor nok til at dække opkøb Danske forhold (i forhold til BNP): 220 mia. kr. Hvad er det, man håber på?
Hjælpepakker fra ECB Tankerne bag Den Europæiske Centralbank, ECB stiller sikkerhed og lader seddelpressen køre..pengene bruges til at opkøbe kriseramte landes statsobligationer. Fører til at forbrugere og virksomheder låner flere penge?..renten falder.den øgede lånelyst øger privatforbruget og virksomhederne investerer?.det øger inflation og renterne, så vi er tilbage ved normalen?
Hjælpepakker fra ECB Har de effekt, erfaringer fra USA USA har kørt QE program i 6 år og var på toppen oppe på 85 mia. dollars om måneden
Hjælpepakker fra ECB Har de effekt, erfaringer fra USA
En god forretning?
Set før? +11 %
Hjælpepakker fra ECB Hvad nu hvis det ikke virker? Ved udgangen af september 2016 er pakken med 60 mia. euro om måneden fuldt indfaset og har effekt. Meldingen fra ECB er, at såfremt det ikke virker vil man fortætte opkøbene, indtil vi ser en holdbar justering af inflationen. ECB har et inflationsmål på 2 % årligt Det som ECB styrer efter er det såkaldte 5+5 inflations mål. 5+5 beskriver markeds forventningerne om 5 år til inflationen 5 år yderligere ud i fremtiden, hvilket pt. er 2025 (Steget fra 1,68 til 1,71) ECB mener, at der går min. 2 år til renten stiger
Hjælpepakker fra ECB Redningskrans til de fattige lande Skeptikere beskriver de kvantitative lempelser som en redningskrans for de fattige lande i Europa (Sydeuropa) Man vil sikre, at landene ikke går fallit De rige lande (Nordeuropa) for glæde af den svækkede euro
Hjælpepakker fra ECB Forskel på USA og Europa Skeptikere mener ikke, at effekten i Europa vil blive den samme som i USA I USA har man ikke haft tradition for bankfinansiering af erhvervslivet I Europa anvendes bankfinansiering i høj grad til finansiering af erhvervslivet Begrundelsen for effekt i USA er, at der kommer reelle nye penge I Europa vil banker blot skulle låne flere penge til virksomheder, som har lånt 100 % i forvejen Karen Frøsig fra Sydbank er kritisk og siger, at lempelserne ikke får indflydelse på deres udlånspolitik
Hjælpepakker fra ECB Den danske krone er kommet i klemme Kampen om kronen Siden Schweiz lod kursen på CHF flyde, har den danske Nationalbank været under historisk pres Indlånsrenten er nedsat flere gange Renten er nu -0,75 % og i Eurozonen er renten - 0,20 % Der er stop for udstedelse af danske statsobligationer for at mindske valutaindstrømningen Yderligere skridt kan være opkøb af allerede udstedte realkreditobligationer
Hjælpepakker fra ECB Den danske krone er kommet i klemme
Hjælpepakker fra ECB Den danske krone er kommet i klemme Hvad presser den danske krone op? 1. Stort overskud på betalingsbalancen 2. Investorer søger mod Danmark (sikkerhed) 3. Danske pensionsformuer sættes i DK obligationer 4. Spekulation
Hjælpepakker fra ECB Den danske krone er kommet i klemme Hvad presser den danske krone op. 1. Stort overskud på betalingsbalancen Overskud på den danske betalingsbalance på 8-10 mia. om måneden. Dette sender stor mængde likviditet til Danmark Da danske investorer for tiden ikke sender ret mange penge ud af landet øger det vores valuta reserver
Hjælpepakker fra ECB Den danske krone er kommet i klemme Hvad presser den danske krone op. 1. Stort overskud på betalingsbalancen 2. Investorer søger mod Danmark (sikkerhed) Danmark ses nu som et godt og sikker sted investeringsmæssigt. Schweizerfrancen har mistet status efter kursloft blev fjernet Statsobligationer og realkreditobligationer i DK er sikker status og giver et lidt højere afkast Investorer frygter uro omkring Grækenland. Da Danmark står uden for Euroen, vil det ikke have samme effekt på Danmark
Hjælpepakker fra ECB Den danske krone er kommet i klemme Hvad presser den danske krone op. 1. Stort overskud på betalingsbalancen 2. Investorer søger mod Danmark (sikkerhed) 3. Danske pensionsformuer sættes i DK obligationer 2.600 mia. er danskernes finansielle formue En betydelig del er i dag investeret i udlandet Den trafik er ved at vende, og de store investorer vender blikket hjemad, hvilket vil føre store mængder likviditet til landet (styrker kronen)
Hjælpepakker fra ECB Den danske krone er kommet i klemme Hvad presser den danske krone op. 1. Stort overskud på betalingsbalancen 2. Investorer søger mod Danmark (sikkerhed) 3. Danske pensionsformuer sættes i DK obligationer 4. Spekulation Der er spekulanter, som satser på at den danske krone må forlade det snævre bånd som den handler i nu. Nationalbanken har tidligere ladt kronen flyde mere frit og det kan ske igen Situationen i Schweiz inspirerer flere spekulanter
Hjælpepakker fra ECB Den danske krone er kommet i klemme Kursen på EUR/DKK må ikke svinge mere end +/- 17 øre i forhold til centralkursen (+/-2,25%) Centralkursen ligger på 746.038 kr./100 euro Normaludsving er 7,4200 til 7,4650 Obligatorisk intervention først hvis kursen kommer Under 7,2925 Over 7,6282
Uofficiel Kursbånd +0,25 % (7,4790) Uofficiel Kursbånd -0,25 %
Hjælpepakker fra ECB Har man tidligere brudt kursloftet +2,25 % +15 % Valuta krisen 1993 +2,25 % -2,25 % -2,25 % -15 %
Hvad betyder det at står uden for euroen?
Dagsorden Hjælpepakke fra ECB og presset på den danske krone Opdatering på råvaremarkedet og gødning Korn, soja og rapsfrø El Nino Gødning Mælk og Svinemarkedet Energi, Råolie og EL Valuta markedet Schweizer Franc Amerikanske dollar
Thomas Jordan, SNB
Baggrund for fjernelse af kursloft på CHF Panik på valutamarkederne da Schweiz pludselig ophævede båndet til euroen, som blev etableret i efteråret 2011. Dermed tog nationalbanken i Zürich verdensmarkederne på sengen, og fik kursen til at eksplodere. Francen buldrede op med 39 procent over for euro. Gennem opkøb i euro er udsvinget mellem de to valutaer ellers blevet holdt fast på en pris, som hedder 1,2 schweizerfranc for én euro. Beslutningen om at fjerne valutaloftet kan ses i lyset af at Den Europæiske Centralbank ventes at begynde sine finansielle støtteopkøb i marts
Baggrund for fjernelse af kursloft på CHF Det ville kræve store opkøb fra Schweiz for at fastholde valutaspændet.»i Schweiz har man frygtet, om man ville være i stand til at forsvare loftet, hvis Draghi virkelig sparker til seddelpressen og har formentlig vurderet at troværdighedstabet ved at opgive loftet nu er mindre end at måtte smide håndklædet efter at Draghi er begyndt at trykke penge
Ventetid for at handle CHF
CHF før kursloft
CHF efter kursloft
Er CHF gået i bakgear?
3/12/2015
48-50 30-35 74-84 08-? 21,00 19,00 17,00 15,00 13,00 11,00 9,00 7,00 5,00 3,00 Rente stignings periode 31,66 år Realkreditrenten fra 1810- Rentefaldsperiode 24,33 år 30 års rente, realkredit 5 års SMA real 10 års SMA real Fuld Cyklus længde 56 år 1810 1818 1826 1834 1842 1850 1858 1866 1874 1882 1890 1898 1906 1914 1922 1930 1938 1946 1954 1962 1970 1978 1986 1994 2002 Top Bund Faselængde Top Faselængde Fuld Cyklus 1813 1847 34 år 1878 31 år 65 år 1878 1896 18 år 1925 29 år 47 år 1925 1947 22 år 1982 35 år 57 år 1982 (2006-2010) (24-27 år) Gennemsnit 24,33 år 31,66 år 56,33 år
Mål 7,50 9,75 Risiko for brud over 10 i en periode
Valutareserver Schweiz, Eksportpriser
Dagsorden Hjælpepakke fra ECB og presset på den danske krone Opdatering på råvaremarkedet og gødning Korn, soja og rapsfrø El Nino Gødning Mælk og Svinemarkedet Energi, Råolie og EL Valuta markedet Schweizer Franc Amerikanske dollar
USD/DKK, månedschart Ikke set siden 1980 erne
USD/DKK, dagschart
GBP/DKK, dagschart
JPY/DKK, dagschart
Dagsorden Hjælpepakke fra ECB og presset på den danske krone Opdatering på råvaremarkedet og gødning Korn, soja og rapsfrø El Nino Gødning Mælk og Svinemarkedet Energi, Råolie og EL Valuta markedet Schweizer Franc Amerikanske dollar Konjunkturer og renter Konjunkturer Renter
6 eurolande i elendighedens top 15
Skifte i markedet (9. september)
Skifte i markedet (Dags dato)
Solgte nye huse USA Salgssignal
It s Magic. Antal beskæftigede i mio. i USA
Dagsorden Hjælpepakke fra ECB og presset på den danske krone Opdatering på råvaremarkedet og gødning Korn, soja og rapsfrø El Nino Gødning Mælk og Svinemarkedet Energi, Råolie og EL Valuta markedet Schweizer Franc Amerikanske dollar Konjunkturer og renter Konjunkturer Renter
Resultat af rentetilpasning pr. 1. april 2015
Fast eller variabel rente, det er spørgsmålet
18. nov. 2014 Berlingske bringer forsidehistorie om muligt 2 pct. lån. Primo dec. 14 2 pct.-lånet rykker lidt længere væk, da markedsrenterne stiger en smule 30. dec. 2014 Renterne er vendt i løbet af december. Nykredit annoncerer som de første, at et 2 pct. lån vil blive en realitet inden for kort tid 6. jan. 2015 2 pct. lånet åbner. Økonomer Boligejere Berlingske journalister Realkredit Udsigt til Konverterings bølge
Er det en mulighed???????...
Konjunkturcyklen USA, Kvartalsbasis 9-11 års cyklus 2015-2016 2017-2019 2018-2020
Hvor lang tid skal den korte rente forblive lav for 0 punkt Hovedstol Restgæld 1 år +0 % Restgæld 1 år +1% Forskel Horisont omk. 0 rente År til 0 punkt F1 1.000.000 970.950 970.950 0 6.950 0 F5 1.000.000 979.765 943.701 36.064 18.298 1,97 år 10 år 0,5% 1.000.493 919.794 874.388 45.406 18.020 2,52 år 20 år 1,5% 1.000.922 968.385 892.256 76.129 26.157 2,91 år 30 år 2,0% 1.000.198 983.463 894.094 89.369 29.640 3,02 år
2 % 2047
Pas på med små serier (DLR) Cirkulerende mængde pr. 11. marts 2015, tal i mia. kr. DLR RD Nykredit Nordea 2,0 % 2047 0,7 12,5 18,0 10,1 2,0 % 2047 O.A 0,08 4,4 8,0 4,8
3,0 % 2044 korrektion er nær
Kort og lang rente USA fra år 1854
Vi er fireår henne i en 3-10 årig rentebund 1840 4,10 1841 4,00 1842 4,00 1843 3,90 1844 3,90 1845 3,90 1846 3,80 1847 3,80 1848 4,10 1886 4,10 1887 3,80 1888 3,70 1889 3,70 1890 3,80 1891 3,90 1892 4,00 1893 3,90 1894 3,80 1895 3,60 1896 3,60 1897 3,70 1898 3,70 1899 4,20 1944 4,10 1945 4,00 1946 3,90 1947 3,80 1948 4,20 2010 5,43 2011 3,94 2012 3,42 2013 3,69 2014???? 2015???? Top Bund Faselængde Top Faselængde Fuld Cyklus 1813 1847 34 år 1878 31 år 65 år 1878 1896 18 år 1925 29 år 47 år 1925 1947 22 år 1982 35 år 57 år 1982 (2014-2015) (32-33 år) Gennemsnit 24,33 år 31,66 år 56,33 år
Den absolutte rentebund ligger meget før i forhold til hvornår der skal konverteres fra flex til fast rente.
Dagsorden Hjælpepakke fra ECB og presset på den danske krone Opdatering på råvaremarkedet og gødning Korn, soja og rapsfrø El Nino Gødning Mælk og Svinemarkedet Energi, Råolie og EL Valuta markedet Schweizer Franc Amerikanske dollar Konjunkturer og renter Konjunkturer Renter Aktiemarkedet
Aktier - SP500
Aktier - SP500, dagschart 2.220
Aktier DAX 12.600
Aktier OMX 20, dagschart 1.000 785
Men aktierne er for dyre sæt stop loss
Tak for i dag Spørgsmål?