KonjunkturNYT - uge 4

Transkript

1 KonjunkturNYT - uge. januar. januar Danmark Stigende forbrugertillid i januar Fald i detailomsætningsindekset i december efter stigning i november Det underliggende inflationspres i Danmark nærmer sig euroområdets Internationalt IMFs World Economic Outlook update, januar USA: Stigning i industriproduktionen og boligpriserne, fald i forbrugertilliden Euroområdet: Erhvervstilliden og forbrugertilliden stigende Storbritannien: Fald i ledigheden og stigning i beskæftigelsen Sverige: Uændret ledighed Kina: Omtrent uændret BNP-vækst og stigende industriproduktion Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Den japanske centralbank (BOJ) fastholder styringsrenten Fald i det danske, amerikanske, japanske og engelske aktiekursindeks Olieprisen steget i USD Den danske krone styrket over for den amerikanske dollar, den svenske krone, den norske krone og den japanske yen og svækket over for det engelske pund Dansk Økonomi / Makropolitik Redaktionen er afsluttet fredag kl. Henvendelse rettes til hco@oim.dk

2 DANSK KONJUNKTURNYT Stigende forbrugertillid i januar Den samlede forbrugertillidsindikator steg fra,9 i december til, i januar. Stigningen kommer oven på fire måneder med let vigende forbrugertillid efter det markante positive stemningsskifte midt på året. Forbrugertilliden har siden midten af været over det historiske gennemsnit siden 97, jf. figur.. Familiernes egen økonomiske situation i dag vurderes til at være uændret i forhold til for et år siden. Husholdningerne forventer dog fortsat, at deres egen økonomiske situation om et år vil være bedre, end den er i dag. Stigningen i den samlede forbrugertillidsindikator var primært drevet af en stigning i vurderingen af Danmarks situation og i mindre grad en stigning i vurderingen af familiernes egen situation. Det gælder både den aktuelle situation og situationen om et år. Et vægtet flertal af de adspurgte forventer for ottende måned i træk, at ledigheden vil være lavere om et år sammenlignet med i dag, jf. figur.. Figur. Forbrugertillidsindikatoren Figur. Forventninger til ledigheden Nettotal Nettotal Forbrugertillidsindikatoren Gennemsnit siden 97 Nettotal Nettotal Anm.: I figur. betyder et positivt tal, at hovedparten af forbrugerne forventer en stigning i ledigheden over de næste måneder. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

3 Fald i detailomsætningsindekset i december efter stigning i november Mængdeindekset for detailomsætningen (korrigeret for normale sæsonudsving) faldt med, pct. i december efter at være steget med, pct. i november, jf. figur.. Udsvingene i november og december kan tyde på, at en del af julehandlen sidste år blev fremrykket til november. Udviklingen i detailomsætningsindekset bekræfter indtrykket fra dankortomsætningen, der udviste en lignende forskydning fra omsætning i december mod omsætning i november. For hele. kvartal var der en uændret detailomsætning sammenlignet med. kvartal. Samtlige undergrupper af detailomsætningsindekset faldt fra november til december. Detailsalget af beklædning mv., der udgør en tiendedel af det samlede salg, faldt kraftigst med,8 pct., men det var også denne gruppe, der steg mest i november. Salget af fødevarer og andre dagligvarer faldt med, pct., mens salget af andre forbrugsvarer faldt med, pct., jf. figur.. Nationalregnskabets opgørelse af detailsalget har siden 9 været omtrent stabilt i modsætning til detailomsætningsindekset, der har været vigende. Figur. Mængdeindeks for detailomsætning og detailsalg i nationalregnskabet Figur. Detailomsætningens underkomponenter (=) (=) (=) (=) Detailomsætningindeks Detailsalg - nationalregnskabet Fødevarer og andre dagligvarer Beklædning mv. Andre forbrugsvarer 7 Kilde: Danmarks Statistik.

4 Det underliggende inflationspres i Danmark nærmer sig euroområdets Inflationen (HICP ) i december var, pct. i Danmark, hvilket er, pct.-point højere end i november. I euroområdet var inflationen til gengæld uændret på,9 pct., jf. figur.. Tjenesterne trækker inflationen i Danmark, mens det er en blanding af varer og tjenester i euroområdet. Inflationen har ligget omtrent pct.-point lavere i Danmark end i euroområdet gennem, hvilket blandt andet skal ses i lyset af, at skatter og afgifter har trukket inflationen i Danmark ned med, pct.-point, mens de har bidraget positivt med, pct.- point i euroområdet. Spændet mellem de to inflationsrater er dog overordnet blevet indskrænket noget i efteråret, hvor den europæiske inflation er faldet. Inflationen i Danmark er siden december aftaget med, pct.-point, mens den i euroområdet er aftaget med, pct.-point. Kerneinflationen dvs. prisstigninger ekskl. energi og uforarbejdede fødevarer voksede, pct.-point til,7 pct. i december, hvilket er blot, pct.-point lavere end i euroområdet, jf. figur.. Det er den mindste forskel observeret i, hvilket indikerer, at det underliggende inflationspres i Danmark er tæt på euroområdets, om end det stadig er lavt. Figur. Forbrugerprisinflation (HICP) Figur. Kerneinflation Euroområdet Danmark Euroområdet Danmark Kilde: Danmarks Statistik, Eurostat og egne beregninger. Forbrugerprisinflationen målt ved det EU-harmoniserede forbrugerprisindeks (HICP).

5 INTERNATIONALT KONJUNKTURNYT IMFs World Economic Outlook update, januar Den. januar offentliggjorde IMF deres sædvanlige prognoseopdatering for de største økonomier, World Economic Outlook Update. Som ventet blev den globale aktivitet og verdenshandel styrket i anden halvdel af, og prognoseopdateringen er overordnet på linje med forventningen i den seneste World Economic Outlook fra oktober. Samlet set forventer IMF, at den globale økonomiske aktivitet stiger med,7 pct. i og,9 pct. i efter en forventet vækst på, pct. i, jf. tabel.. I Europa er recessionen afløst af svag genopretning. Væksten ventes at blive pct. i og, pct. i. Fremgangen vil dog være ujævnt fordelt, eftersom nogle landes høje private og offentlige gæld kan udgøre en hindring for den indenlandske efterspørgsel. Eksport forventes at bidrage til væksten i hele området. I USA forventes væksten at stige fra,9 pct. i til,8 pct. i, hvilket primært er drevet af en stigning i den indenlandske efterspørgsel herunder tiltagende investeringer. IMF anbefaler, at væksten fortsat understøttes af en lempelig pengepolitik i både Europa og i USA til at styrke fremgangen i økonomien. I euroområdet anbefales ECB at overveje flere tiltag. En genopretning af bankernes balancer og gennemførelse af bankunionen, hvor overvågning og mekanismer til krisehåndtering samles, er essentiel for at forbedre tilliden ifølge IMF. Tabel. IMFs skøn for BNP-væksten Prognose Ændr. ift. tidligere prognose Verden,,7,9,, Industrialiserede økonomier,,,, -, USA,9,8,, -, Euroområdet -,,,,, Tyskland,,,,, Frankrig,,9,,, Italien -,8,, -,, Japan,7,7,, -, Storbritannien,7,,,, Nye vækstøk. og ulande,7,,,, Kina 7,7 7, 7,,, Indien,,,,, ) Ændring i forhold til WEO, oktober. WEO Update indeholder kun skøn for de største økonomier, og derfor ikke for Danmark. Kilde: IMF, World Economic Outlook Update, januar.

6 USA Industriproduktionen steg med, pct. fra november til december og fortsatte derved den svagt stigende tendens siden konjunkturbunden i 9, jf. figur.. Sammenlignet med samme måned sidste år er industriproduktionen steget,7 pct. Forbrugertilliden, målt ved Michigan-indikatoren, faldt med, point i januar til indeks 8,, jf. figur.. Tilbagegangen skyldes både svækkede forventninger til fremtiden og vurderingen af den nuværende situation. Forbrugertilliden har ellers været stigende efter et kraftigt fald i efteråret pga. usikkerhed omkring amerikansk finanspolitik. Figur. Industriproduktion, USA Figur. Forbrugertillid (Michigan), USA (7M=) (7M=) Samlet indikator Nuværende situation Forventninger til fremtiden Historisk gennemsnit Kilde: Reuters Ecowin. Fremgangen på boligmarkedet var afdæmpet i november med en lille stigning i boligpriserne på, pct. opgjort ved FHFA-indekset, jf. figur.. Det svarer til en stigning på 7, pct. i forhold til november sidste år. et har generelt været stigende siden slutningen af. Figur. Boligpris, USA Figur. Erhvervstillid, euroområdet (7M=) (7M=) FHFA Case Shiller C PMI fremstilling PMI service Kilde: Reuters Ecowin.

7 Euroområdet Erhvervstilliden, målt ved PMI-indikatoren, var i januar på det højeste niveau siden juni ifølge den foreløbige opgørelse. PMI-indikatoren målte, og ligger for syvende måned i træk over, som markerer fremgang. Fremgangen i januar skyldes en stigningen i erhvervstilliden for både fremstillings og serviceerhvervene, jf. figur.. Ifølge den foreløbige opgørelse fra DG ECFIN steg forbrugertilliden med,8 point fra december til januar og ligger nu på indeks -,7, jf. figur.. Forbrugertilliden har overordnet været i fremgang siden slutningen af og ligger for første gang siden juli over det historiske gennemsnit. Figur. Forbrugertillid, euroområdet Figur. Ledighed, Storbritannien af arbejdsstyrken af arbejdsstyrken Forbrugertillid Historisk gennemsnit Kilde: Reuters Ecowin. Storbritannien Målt ved ILO s (International Labour Organization) definition var ledigheden i november 7, pct., hvilket er et fald på, pct.-point sammenlignet med oktober, jf. figur.. Det er den laveste ledighed siden starten af 9. Beskæftigelsen steg samtidig med. personer fra oktober til november, jf. figur.7. Det er sjette måned i træk med en stigning i beskæftigelsen. Directorate General for Economic and Financial Affairs 7

8 Figur.7 Beskæftigelse, Storbritannien Figur.8 Ledighed, Sverige. personer. personer af arbejdsstyrken 9 8 af arbejdsstyrken Kilde: Reuters Ecowin. Sverige Ledigheden var uændret fra november til december og udgjorde dermed 8, pct. af arbejdsstyrken, jf. figur.8. I forhold til samme måned sidste år er ledigheden også uændret. Ledigheden har generelt ligget på omkring 8 pct. af arbejdsstyrken siden. Kina Opgørelsen af BNP i. kvartal viste en vækst på 7,7 pct. (å/å), hvilket er, pct. point lavere end i. kvartal, jf. figur.9. Den kvartalsvise vækst var på,8 pct. i. kvartal efter en vækst på, pct. i det forudgående kvartal. Væksten har generelt været faldende siden og lå i omkring pct.-point lavere i forhold til. Industriproduktionen steg med 9,7 pct. i december når der sammenlignes med samme måned sidste år, jf. figur.. Generelt har væksten i industriproduktionen ligget omkring pct. de sidste år, hvilket er omtrent pct.-point lavere end de foregående år. Figur.9 BNP-vækst, Kina Figur. Industriproduktion, Kina (å/å) (å/å) (å/å) (å/å) Kilde: Reuters Ecowin. 8

9 RENTER, OLIEPRIS, VALUTA- OG AKTIEMARKEDER Efter rentemødet tirsdag valgte den japanske centralbank at fastholde styringsrenten. Siden sidste fredag er det danske, amerikanske, japanske og engelske kursindeks svækket. Olieprisen (i USD) er steget siden sidste fredag. Den danske krone blev i løbet af ugen styrket over for den amerikanske dollar, den svenske krone, den norske krone og den japanske yen, imens den blev svækket over for det engelske pund. Tabel. Renter og valutakurser mv. Da nske re nte r og va luta kurse r mv. Inte rna tiona le re nte r og va luta kurse r mv. Fredag Ændring ift. Fredag / sidste fredag / Ændring ift. sidste fredag Re nte r, pc t. p.a.: Le de nde re nte r, pc t. p.a.: - md. pengemarkedsrente,, pct.point USA (federal funds rate),, pct.point Japan (unc. call rate),, pct.point Stat. - årig,8 -, pct.point Sverige (repo),7, pct.point Re a lkre ditre nte r : Euroområdet (min. bid),, pct.point Kort realkreditlån,,8 pct.point Storbritannien (repo),, pct.point Langt realkreditlån, -, pct.point Danmark (udlånsrenten),, pct.point Na tiona lba nke ns sa tse r: Re nte på - å rige sta tsobliga tione r, pc t. p.a.: Diskonto,, pct.point USA,78 -, pct.point Indskud på folio,, pct.point Japan, -, pct.point Indskudsbeviser -,, pct.point Tyskland,7 -, pct.point Udlån,, pct.point Storbritannien,8 -, pct.point Re nte spænd til Tyskla nd (pc t.- point): V a luta kurse r : Kort (- md.) -, -, pct.point USD/JPY, -, pct. Langt (- årigt),, pct.point GBP/USD, -,9 pct. Aktie kurse r (kursinde ks): EUR/USD,9, pct. OMXC (/7-89 = 7,9 -, pct. Aktie kurse r (kursinde ks): USD, S&P 88 -, pct. V a luta kurse r : Japan, Nikkei 9 -,8 pct. EUR/DKK 7, -, pct. Euroomr., Eurostoxx USD/DKK,9 -, pct. indeks 8 -, pct. SEK/DKK 8, -,9 pct. Storbritannien, FTSE 77 -,8 pct. NOK/DKK 89,9 -,8 pct. GBP/DKK 9,7, pct. Olie prise r: JPY/DKK,7 -,9 pct. Brent (USD) 9,9, USD Effektiv kronekursindeks (98 = ),8, point Brent (DKK) 9 -, DKK ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet fx vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). ) Pris i yen for én dollar. Kilde: Reuters Ecowin og Danmarks Nationalbank 9

10 Figur. Pengepolitisk rente Figur. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland ,,,,,, jan mar maj jul sep nov jan mar maj jul -point sep nov jan,,8,,,, -, -, -, -,8 -, USA Danmark Euroområdet Kilde: Reuters Ecowin -årig, rentespænd (h.a.) -årig, dansk -mdr., rentespænd (h.a.) -mdr., dansk Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og Euro -point -point - - okt jun feb okt Italien Grækenland Spanien Portugal Irland Frankrig Kilde: Reuters Ecowin Euro Dollar jan maj sep jan maj sep jan Euro Dollar (h. akse) Figur. Udvalgte aktieindeks Figur. Udvalgte valutakurser (=) (=) USD/EUR,9 USD/JPY 8 8,9,8,8 9,7 9, , 8 jan maj sep jan maj sep jan, 7 jan maj sep jan maj sep jan Eurostoxx OMX C Nikkei S&P USD/EUR USD/JPY (h. akse) Kilde: Reuters Ecowin