KonjunkturNYT - uge 37

Transkript

1 KonjunkturNYT - uge 7. september. september Danmark Eksporten af varer steg i juli Overskud på betalingsbalancen i juli Stigning i husholdningernes nyregistreringer og fald i erhvervenes i august Højere forbrugerprisinflation i august Stort set uændret antal af ledige stillinger i. kvartal Stigning i arbejdstimer, men fald i beskæftigelsen i. kvartal Internationalt USA: Faldende ledighed og stigende beskæftigelse Euroområdet: Stigende industriproduktion og inflation Storbritannien: Stigende ledighed Sverige: Nedjustering af BNP-vækst, stigende industriproduktion og arbejdsløshed Japan: Svag stigning i BNP Kina: Stigende inflation og industriproduktion Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder FED fastholder renten og fremlægger plan for kvantitative pengepolitiske lempelser De udenlandske aktiekursindeks er steget, mens det danske er faldet siden sidste fredag Dansk Økonomi / Makropolitik Redaktionen er afsluttet fredag kl. Henvendelse rettes til hco@oim.dk

2 DANSK KONJUNKTURNYT Stigning i eksporten af varer i juli Eksporten af varer (værdier, sæsonkorrigeret, ekskl. skibe og fly mv.) steg med,7 pct. fra juni til juli. Importen af varer (samme definition) faldt i samme periode med, pct. Overskuddet på handelsbalancen udgjorde, mia. kr. i juli, jf. figur. og.. Der er ret betydelige månedlige udsving i udenrigshandlen selv efter sæsonkorrektion. Set over tremåneders perioden maj til juli er eksporten (ekskl. skibe og fly mv.) steget med, pct. i forhold til de forudgående tre måneder, mens importen i samme periode er faldet med, pct. Fremgangen i eksporten i den seneste -måneders periode har i høj grad været båret af en stigning i handlen med råstoffer (fx minkskind) samt kemikalier og kemiske produkter (især medicinalprodukter). Eksporten af energi (brændsels- og smørestoffer o.l.) er derimod faldet i perioden, hvilket blandt andet skal ses i sammenhæng med lavere energieksport til Storbritannien. Eksporten af tjenester (løbende priser, egen sæsonkorrektion) steg med, pct. i majjuli. Det afspejler formentlig til dels en stigning i dollarkursen, som har hævet fragtraterne og dermed værdien af søtransport målt i danske kroner, idet fragtraterne typisk opgøres i dollar. Importen af tjenester faldt i samme periode med, pct. I Økonomisk Redegørelse, august, forventes udviklingen i eksporten i at være afdæmpet. Samlet set forventes eksporten af henholdsvis varer (ekskl. skibe og fly mv.) og tjenester at vokse med, pct. og, pct. i løbende priser. Figur. Handelsbalancen (ekskl. skibe og fly) Figur. Udenrigshandlen med varer (ekskl. skibe og fly) HB -mdrs. glid. gns. Eksport Import Anm.: Udenrigshandlen er opgjort i værdier. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

3 Overskud på betalingsbalancen i juli I juli udgjorde overskuddet på betalingsbalancens løbende poster, mia. kr., hvilket er, mia. kr. lavere end i juni, hvor de løbende poster var på et historisk højt niveau. Overskuddet dækker over et plus på varebalancen, tjenestebalancen og lønog formueindkomst på henholdsvis, mia. kr.,, mia. kr. og, mia. kr., jf. figur.. De løbende overførsler er fortsat i underskud med, mia. kr. Den foreløbige opgørelse af betalingsbalancens løbende poster viser et overskud set over året indtil videre på,9 mia. kr., hvilket er, mia. kr. lavere end i samme periode sidste år, jf. figur.. Det afspejler, at overskuddet på vare- og tjenestebalancen er faldet med, mia. kr. i forhold til samme periode sidste år, og at underskuddet på de løbende overførsler er forøget med, mia. kr. Derimod er overskuddet på løn- og formueindkomst, mia. kr. højere. Det stigende overskud fra løn- og formueindkomst skal ses i sammenhæng med, at nettoformuen over for udlandet er steget betydeligt de senere år. I Økonomisk Redegørelse, august, skønnes et overskud på betalingsbalancens løbende poster på, mia. kr. for som helhed. Figur. Betalingsbalancen og dens underkomponenter Figur. Saldo på betalingsbalancens løbende poster Varer- og tjenester Løn- og formueindkomst Overførsler Løbende poster Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger År til dato Resterende måneder

4 Stigning i husholdningers nyregistreringer og fald i erhvervenes i august Antallet af nyregistrerede personbiler faldt i august pct. til., når der korrigeres for normale sæsonudsving. Det skal ses i lyset af en stigning på godt pct. måneden før. Faldet i august dækker over et stort månedligt fald i erhvervenes nyregistrerede personbiler på pct. og en stigning i husholdningernes nyregistreringer på knap pct., jf. figur.. Set over perioden juni-august har der været en stigning i antallet af nyregistrerede personbiler på omkring pct. for både husholdninger og erhverv i forhold til de foregående tremåneder. Tallene for nyregistreringer skal tages med et vist forbehold, da de ofte bliver revideret senere. Antallet af nyregistrerede erhvervskøretøjer i alt faldt pct. i august i forhold til måneden før, når der korrigeres for normale sæsonudsving. Der er generelt betydelige månedlige udsving i antallet af nyregistreringer, og faldet skal ses i lyset af en stigning på pct. i juli. Et tremåneders glidende gennemsnit viser et fald på godt pct. i august, jf. figur.. Nyregistrerede person-, vare- og lastbiler i erhvervene indgår i materielinvesteringer i nationalregnskabet. I Økonomisk Redegørelse, august skønnes materielinvesteringerne at stige med ¼ pct. i, mens husholdningernes bilkøb (på NR-basis) skønnes at stige med, pct. i. Figur. Udvikling i nyregistrerede personbiler i husholdningerne (sk.) Figur. Udviklingen i antal nyregistrerede erhvervskøretøjer (-mdrs. glidende gns., sk.) Antal Antal Antal Antal Erhverskøretøjer i alt Personbiler i erhverv Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

5 Højere forbrugerprisinflation i august Forbrugerprisinflationen var, pct. i august, jf. figur.7. Det er, pct.-point højere end måneden før, hvilket afspejler prisudviklingen på især brændstof og til dels fødevarer. Fra juli til august steg forbrugerprisindekset med, pct., jf. figur.. De seneste tre måneder er forbrugerprisinflationen øget med, pct.-point. Niveauet er dog fortsat lavere end i årets første tre måneder. Forbrugerprisinflationen renset for energi var, pct. i august. Energipriserne bidrog således igen til at hæve inflationen efter to måneder, hvor inflationen isoleret set blev trukket ned af udviklingen i energipriserne. Inflationsbidraget fra energi er dog væsentligt lavere i august end i perioden fra december 9 til il, hvor det i gennemsnit var, pct.-point. Det er primært prisstigninger på husleje, fødevarer, alkoholiske drikkevarer og tobak samt brændstof herunder afgifter der holder inflationen oppe. Nettoprisinflationen, som svarer til forbrugerprisinflationen fratrukket afgifter, var uændret på, pct. i august. Den faktiske forbrugerprisinflation for august er omtrent som lagt til grund i Økonomisk Redegørelse, august. For som helhed skønnes en forbrugerprisinflation på, pct. Figur.7 Forbrugerprisinflation Figur. Forbrugerprisindeks Indeks (Dec.=) Indeks (Dec. = ) D J F M A M J J A S O N D 99 9 Anm.: Prikkerne angiver de faktiske observationer, som er blevet tilgængelige siden fastlæggelsen af talgrundlaget til Økonomisk Redegørelse, august. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

6 Stort set uændret antal ledige stillinger i. kvartal Antallet af ledige stillinger var i andet kvartal på niveau med samme periode i de foregående to år, jf. figur.9. Siden. halvår af har der været en tendens til færre ledige stillinger, men det mønster ser umiddelbart ud til at være brudt. Region Hovedstaden har flest ledige stillinger, og det er også her, at antallet (og andelen) af ledige stillinger er steget mest fra andet kvartal til andet kvartal, jf. figur.. Region Sjælland har som den eneste region oplevet et fald i antal stillinger. Stabiliseringen i antallet af jobannoncer bekræftes af antallet af ledige stillinger på Jobnet, hvor der har været en stigende tendens hen over sommeren. I august var der ca.. ledige stillinger på Jobnet (sæsonkorrigeret). Der er dog ikke en fuldstændig sammenhæng mellem de to begreber, da en ledig stilling ikke nødvendigvis behøver at blive slået op. Arbejdsmarkedet har generelt været svagt i første halvår af. Beskæftigelsen faldt med.9 personer i første kvartal og. personer i andet kvartal ifølge nationalregnskabet, mens bruttoledigheden er steget med ca.. personer fra marts til juli efter at have ligget relativt stabilt siden starten af. Figur.9 Antal ledige stillinger Figur. Antal ledige stilligner regionalt fordelt Antal ledige stillinger Antal ledige stillinger Antal ledige stillinger Antal ledige stillinger kvt.. kvt.. kvt.. kvt. Hovedstaden Sjælland SyddanmarkMidtjylland Nordjylland Anm.: Danmarks Statistik sæsonkorrigerer ikke tallene som følge af for få observationer. Figur. viser antal ledige stillinger i. kvartal i det pågældende år. Kilde: Danmarks Statistik.

7 Stigning i arbejdstimer, men fald i beskæftigelsen i. kvartal Antallet af præsterede arbejdstimer steg ifølge arbejdstidsregnskabet med,7 pct. fra. kvartal til. kvartal, jf. figur.. Timerne steg mest i den private sektor. Antallet af arbejdstimer per beskæftigede steg med, pct. Der er generelt store udsving i antallet af præsterede arbejdstimer, og niveauet i. kvartal er omtrent på niveau med gennemsnittet over de fire kvartaler i. Beskæftigelsen faldt derimod med. personer fra. kvartal til. kvartal. Derved er udviklingen i beskæftigelsen i arbejdstidsregnskabet på linje med den udvikling, der allerede er offentliggjort i det foreløbige nationalregnskab, hvor beskæftigelsen faldt med. personer i. kvartal. Statistikken for fuldtidsbeskæftigede lønmodtagere viste et fald på. fuldtidspersoner i. kvartal. Faldet i beskæftigelsen i arbejdstidsregnskabet afspejler fortrinsvis et fald i den offentlige beskæftigelse, mens beskæftigelsen i den private sektor (inkl. offentligt ejede selskaber) var stort set uændret (fald på personer), jf. figur.. Udviklingen i den private sektor dækker blandt andet over et fald i beskæftigelsen inden for bygge og anlæg, mens beskæftigelsen i erhvervsservice steg. Beskæftigelsen i den private sektor har ligget omtrent stabilt på det nuværende niveau de seneste to år, mens beskæftigelsen i offentlig forvaltning og service er faldet siden midten af og nu befinder sig på nogenlunde samme niveau som i midten af. Figur. Præsterede arbejdstimer Figur. Beskæftigede i privat og offentlig sektor. timer. timer.. Indeks (K=) Indeks (K=) Privat sektor Offentlig forvaltning og service Kilde: Danmarks Statistik. 7

8 INTERNATIONALT KONJUNKTURNYT USA Ledigheden faldt med, pct.-point til, pct. fra juli til august, jf. figur.. Ledigheden har ligget relativt stabilt på lidt over pct. igennem det første halvår af. Beskæftigelsen steg med 9. personer til, mio. Figur. Ledighed, USA Figur. Industriproduktion, euroområdet af arbejdsstyrken. personer Indeks (M=) Indeks (M=) Ændring i beskætigelsen (m/m), (h. akse) Ledighed Euroområdet Tyskland Frankrig Kilde: Reuters Ecowin. Euroområdet Euroområdets industriproduktion steg med, pct. i juli efter et tilsvarende fald i den forudgående måned jf. figur.. Industriproduktionen har været vigende siden sidste efterår. Tysklands og Frankrigs industriproduktion steg med henholdsvis, og, pct. i juli. I forhold til tilsvarende måned sidste år faldt industriproduktionen i euroområdet med, pct. Inflationen i euroområdet målt ved det EU-harmoniserede forbrugerprisindeks (HICP) steg med, pct.-point til, pct. i august. Inflationen steg i Tyskland (, pct.), Frankrig (, pct.) og faldt i Italien (, pct.), jf. figur.. Figur. Inflation, euroområdet Figur. Ledighed, Storbritannien af arbejdsstyrken. personer Euroområdet Tyskland Frankrig Italien Ændring i beskæftigelsen (højre akse) Ledighed ILO Kilde: Reuters Ecowin.

9 Storbritannien Ledigheden, målt ved ILO s (International Labour Organization) definition, var i juli, pct. af arbejdsstyrken (-mdrs. glidende gns.), hvilket er, pct.-point højere end i juni, jf. figur.. Ledigheden har siden midten af 9 ligget nogenlunde stabilt. Beskæftigelsen steg med. personer fra juni til juli, svarende til en stigning på, pct. (m/m). Sverige Den reviderede opgørelse af nationalregnskabet viste en kvartalsvis stigning i BNP på,7 pct. i. kvartal, jf. figur.. Det er en nedjustering på,7 pct.-point i forhold til den foreløbige opgørelse. Det var især privatforbruget, faste bruttoinvesteringerne og eksporten, som bidrog positivt til BNP-væksten i. kvartal. Industriproduktionen (ekskl. energi) steg med, pct. (m/m) i juli efter en stigning på, pct. i juni, jf. figur.. Overordnet set er industriproduktionen svækket siden midten af, men der har været stigninger de seneste måneder. Antallet af nye industriordrer faldt med,7 pct. i juli (m/m). Dette skyldes et fald på, pct. i de indenlandske ordrer, mens eksportordrerne steg med, pct. Ledigheden ifølge arbejdskraftundersøgelsen steg i august med, pct.-point til 7, pct. af arbejdsstyrken, jf. figur.7. Ledigheden har vist en svagt stigende tendens det seneste år. Figur. BNP-vækst, Sverige Figur. Industriproduktion, Sverige Indeks (M=) Indeks (M=) Kilde: Reuters Ecowin. 9

10 Figur.7 Ledighed, Sverige Figur. BNP-vækst, Japan af arbejdsstyrken af arbejdsstyrken (k/k) (k/k) Kilde: Reuters Ecowin. Japan Den første revision af det japanske nationalregnskab viste en svag stigning i BNP i. kvartal på, pct. (k/k), jf. figur.. Dette er en nedjustering på, pct.-point i forhold til første opgørelse. Japan har nu haft positiv vækst fire kvartaler i træk. Kina Inflationen var i august, pct., hvilket er, pct.-point højere end i juli, jf. figur.9. Inflationen har siden sommeren udvist en faldende tendens, hvilket især kan tilskrives lavere prisstigninger på fødevarer. Industriproduktionen steg med,9 pct. i august (å/å), hvilket er den laveste årlige vækstrate siden foråret 9, jf. figur.. Figur.9 Figur. Inflation, Kina Industriproduktion, Kina (å/å) (å/å) Anm.: Industriproduktionen (figur.) offentliggøres samlet for januar og februar i februar. Januar fremgår ikke i figuren. Årsagen er, at det kinesiske nytår falder på forskellige datoer. Kilde: Reuters Ecowin.

11 RENTER, OLIEPRISER, VALUTA- OG AKTIEMARKEDER Den amerikanske centralbank, Federal Reserve (FED), besluttede på mødet den. september, at fastholde den pengepolitiske rente i intervallet til ¼ pct. Fed udmeldte også nye kvantitative pengepolitiske lempelser i form af månedlige obligationsopkøb for mia. USD. De udenlandske aktiekursindeks er steget siden sidste fredag, mens det danske er faldet, jf. tabel. og figur.. Olieprisen (i USD) er siden sidste fredag steget,7 pct. Tabel. Renter og valutakurser mv. Danske renter og valutakurser mv. Internationale renter og valutakurser mv. Fredag Ændring ift. Fredag /9 sidste fredag /9 Ændring ift. sidste fredag Renter, pct. p.a.: -md. pengemarkedsrente Ledende renter, pct. p.a.: -,, pct.point USA (federal funds rate),, pct.point Japan (unc. call rate),, pct.point Stat. -årig,,9 pct.point Sverige (repo),, pct.point Realkreditrenter : Euroområdet (min. bid),7, pct.point Kort realkreditlån,, pct.point Storbritannien (repo),, pct.point Langt realkreditlån, -, pct.point Danmark (udlånsrenten),, pct.point Nationalbankens satser: Rente på -årige statsobligationer, pct. p.a.: Diskonto,, pct.point USA,7, pct.point Indskud på folio,, pct.point Japan,, pct.point Indskudsbeviser -,, pct.point Tyskland, -, pct.point Udlån,, pct.point Storbritannien,, pct.point Rentespænd til Tyskland (pct.-point): Valutakurser : Kort (-md.) -,, pct.point USD/JPY 77, -,97 pct. Langt (-årigt),7, pct.point GBP/USD,,9 pct. Aktiekurser (kursindeks): EUR/USD 9,, pct. OMXC (/7-9 = ), -, pct. Aktiekurser (kursindeks): USD, S&P, pct. Valutakurser : Japan, Nikkei 99,9 pct. EUR/DKK 7,, pct. Euroomr., Eurostoxx USD/DKK 7, -, pct. indeks, pct. SEK/DKK 7, -,9 pct. Storbritannien, FTSE, pct. NOK/DKK, -, pct. GBP/DKK 97,7 -, pct. Oliepriser: JPY/DKK 7, -, pct. Brent (USD),9,9 USD Effektiv kronekursindeks (9 = ),7, point Brent (DKK), DKK ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet fx vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). ) Pris i yen for én dollar. Kilde: Reuters Ecowin og Danmarks Nationalbank

12 Figur. Pengepolitisk rente Figur. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland -point USA Danmark Euroområdet 7,,,,,,,,, jan jul -årig, rentespænd (h.a.) -årig, dansk,,,,,, -, -, -, -, -, jan jul -mdr., rentespænd (h.a.) -mdr., dansk Kilde: Reuters Ecowin Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og Euro -point -point Euro Dollar Italien Grækenland Spanien Portugal Irland Frankrig jan Euro jul jan jul Dollar (h. akse) 9 7 Kilde: Reuters Ecowin Figur. Udvalgte aktieindeks Figur. Udvalgte valutakurser Indeks ( = ) Indeks ( = ) USD/EUR USD/JPY 9 7 jan jul jan jul 9 7,9,,,7,7,, jan jul jan jul Eurostoxx OMX C Nikkei S&P Kilde: Reuters Ecowin USD/EUR USD/JPY (h. akse)