KonjunkturNYT - uge 9

Transkript

1 KonjunkturNYT - uge 9. februar. februar Danmark Fald i BNP i. kvartal, men vækst på, pct. for året som helhed Fald i bruttoledigheden i januar Erhvervenes konjunkturbarometre udviser fortsat stigende tendens i februar Penge- og realkreditinstitutternes samlede udestående udlån til erhverv og husholdninger var omtrent uændret i januar Uændret lønstigningstakt i den private sektor i. kvartal Dansk inflation på niveau med euroområdets Fortsat bedring af europæisk økonomi i sigte ifølge EU- Kommissionen Internationalt USA: Fald i boligsalget og stigning i boligpriserne Euroområdet: Uændret ledighed Tyskland: Stigning i erhvervstilliden og fald i ledigheden Sverige: Fremgang i BNP Japan: Uændret ledighed og fremgang i industriproduktionen Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Stigning i det danske, europæiske og amerikanske aktiekursindeks, mens det engelske og japanske faldt. Fald i olieprisen målt i USD Den danske krone er svækket over for både den amerikanske dollar, den svenske krone, den norske krone, det britiske pund og den japanske yen. Dansk Økonomi / Makropolitik Redaktionen er afsluttet fredag kl. Henvendelse rettes til hco@oim.dk

2 DANSK KONJUNKTURNYT Fald i BNP i. kvartal, men vækst på, pct. for året som helhed Danmarks Statistiks foreløbige opgørelse af nationalregnskabet for. kvartal viste et fald i BNP på, pct. i forhold til. kvartal, jf. tabel.. Det afspejler især et fald i investeringerne efter et ekstraordinært højt niveau kvartalet forinden og lagernedbringelser. For året som helhed steg BNP med, pct., som ventet i Økonomisk Redegørelse, december. Der var fremgang i eksporten, erhvervsinvesteringerne samt det offentlige forbrug, mens det private forbrug var uændret. Beskæftigelsen steg med. personer fra til. Tabel. Det kvartalsvise nationalregnskab og Økonomisk Redegørelse, december (sk.) Kvt./kvt.. kvt.. kvt.. kvt. År/år. kvt. ) (ØR) Realvækst i pct BNP,, -,,,, BVT,, -,,,, Privat forbrug -, -, -, -,,, Offentligt forbrug,9,,9,9,9, Faste bruttoinvesteringer,,9 -, -,,, - Boligbyggeri, -,, -, -, -, - Erhvervsinvesteringer,, -,,,, - Offentlige investeringer,, -, -, -, -, Lagerinvesteringer, pct. af BNP -,, -,,,, Indenlandsk anvendelse i alt -,, -, -,,, Eksport,, -,,,, Import -,, -,,,, Samlet efterspørgsel,, -,,,, Ændring i. personer Beskæftigelse (ekskl. orlov) - - privat 9 - offentlig forvaltning og service Arbejdsstyrke ) - Anm.: De reale vækstrater er opgjort i kædeindeks. ) Beregnet på grundlag af den registrerede nettoledighed. ). kvt./.kvt.-vækstraten er beregnet på sæsonkorrigerede tal og kan afvige fra tal i Danmarks Statistiks NYT-notits. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger Samlet set er udviklingen i på linje med det forudsatte i Økonomisk Redegørelse, december, hvor BNP-væksten blev skønnet til, pct. Udviklingen afspejler især en kraftig fremgang i den private produktion målt ved bruttoværditilvæksten (BVT). Ser man på den private sektor ekskl. råstofudvinding (som trækkes ned af en fortsat udtømning af de tilgængelige ressourcer i Nordsøen), er BVT steget med, pct. i, jf. figur.. Fremgang i den private produktion har medvirket til at trække den private beskæftigelse (ekskl. orlov) op, jf. figur.. På årsbasis steg den med godt 9. personer, mens der var en stigning på. personer i. kvartal i forhold til. kvartal. Den offentlige beskæftigelse var omtrent uændret i, når der ses bort fra effekten

3 af lærerkonflikten. I. kvartal var der. flere offentligt beskæftigede end i. kvartal. Det private forbrug faldt med, pct. i. kvartal, og forbruget har dermed været uændret fra til. Faldet i. kvartal skal ifølge Danmarks Statistik ses i lyset af modregninger af erstatninger efter stormene Allan og Bodil. Ses der bort fra forsikringstjenesterne, steg det private forbrug med, pct. Det offentlige forbrug steg med,9 pct. i. kvartal og ligeledes med,9 pct. for som helhed, hvor der i Økonomisk Redegørelse var skønnet en stigning på, pct. Målt i værdier var det offentlige forbrug som forudsat i ØR, men på grund af meget lave prisstigninger i løbet af året har væksten i det offentlige forbrug målt i mængder været noget højere end ventet. De faste bruttoinvesteringer faldt, pct. i. kvartal. Det afspejler hovedsageligt en normalisering efter meget høje skibsinvesteringer kvartalet forinden. For året som helhed steg de faste bruttoinvesteringer med, pct. De lavere investeringer i. kvartal påvirkede også importen, der blandt andet på den baggrund faldt, pct. i kvartalet. Samtidig faldt tjenesteimporten på grund af danske forsikringsselskabers genforsikring i udlandet. Eksporten var omtrent uændret i kvartalet med et lille fald på, pct. For året som helhed voksede eksporten med, pct., mens importen steg med, pct. Lagerinvesteringerne faldt med, pct. af BNP i. kvartal og trak dermed væsentligt ned i væksten i kvartalet. For året som helhed bidrog lagerinvesteringerne med, pct.-point til BNP-væksten. Der er generelt en del udsving i nationalregnskabets opgørelse af BNP mv. fra kvartal til kvartal, og Danmarks Statistik angiver en usikkerhed på BNP-væksten på +/- ½ pct.-point. Figur. BNP og privat BVT ekskl. råstofudvinding Figur. Vækst i privat beskæftigelse (ekskl. orlov) Indeks (9K=) Indeks (9K=). personer. personer K K K K K K - BNP Privat BVT ekskl. råstof Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

4 Fald i bruttoledigheden i januar Bruttoledigheden faldt med ca.. personer i januar til. personer, jf. figur.. Ledighedsprocenten udgjorde, pct. af arbejdsstyrken. Danmarks Statistik tager forbehold for faldet i ledigheden fra december til januar, som er påvirket af kontanthjælpsreformen og den nye arbejdsmarkedsydelse, der trådte i kraft den. januar, samt mangelfulde indberetninger. Kontanthjælpsreformen indebærer en ændret definition af rådighedsforpligtelsen for kontanthjælpsmodtagere under år uden en erhvervskompetencegivende uddannelse. Som følge af reformen er det nu kun unge, der vurderes at være umiddelbart uddannelsesparate, der er underlagt de gældende rådighedsforpligtelser og dermed indgår i ledighedsstatistikken. Der foreligger ikke et tal for, hvor mange kontanthjælpsmodtagere, det drejer sig om. I sammenligning med december var der ca.. færre ledige kontanthjælpsmodtagere under år i ledighedsstatistikken i januar (egen sæsonkorrektion). Antallet af dagpengemodtagere faldt i januar med. personer. Antallet af dagpengemodtagere har været faldende det seneste års tid, og i forhold til januar var der ca.. færre dagpengemodtagere i januar i år. Udviklingen i ledigheden skal ses i sammenhæng med dagpengereformen og Aftalen om midlertidig arbejdsmarkedsydelse. Ledige, der er på den særlige uddannelsesydelse, opgøres i statistikken som ledige kontanthjælpsmodtagere, mens ledige der overgår til den midlertidige arbejdsmarkedsydelse opgøres som dagpengemodtagere. Bruttoledigheden har generelt haft en aftagende tendens siden midten af. I Økonomisk Redegørelse, december, er effekten af kontanthjælpsreformen ikke direkte indarbejdet, men det er lagt til grund, at bruttoledigheden vil have en faldende profil igennem i takt med en stigning i beskæftigelsen. Figur. Bruttoledighed. personer. personer 9 Kilde: Danmarks Statistik.

5 Erhvervenes konjunkturbarometre udviser fortsat stigende tendens i februar Konjunkturbarometeret for industrien faldt fra indeks i januar til indeks i februar, jf. figur.. Barometret har dog udvist en stigende tendens de sidste ti måneder, og faldet skal ses i lyset af, at niveauet i januar var det højeste siden. Det sammensatte konjunkturbarometer for bygge og anlæg steg fra indeks - til indeks - i februar (sæsonkorrigeret), jf. figur.. Indikatoren lå dermed på det højeste niveau siden februar og betydeligt over det historiske gennemsnit siden 9 på -,. Det afspejler fremgang især i beskæftigelsesforventningerne, men også større forventninger til ordrebeholdningen. Danmarks Statistik anfører, at stigningen kan være påvirket af den milde vinter. Det sammensatte konjunkturbarometer for serviceerhvervene faldt til indeks i februar fra indeks i januar, jf. figur.. Indikatoren har dog haft en stigende tendens siden starten af. Serviceerhvervenes konjunkturindikator faldt på baggrund af fald i vurderingen af den faktiske omsætning og forretningssituation, mens indikatoren for den forventede omsætning er steget. Detailhandelens konjunkturbarometer (ikke sæsonkorrigeret) steg til indeks i februar mod indeks i januar, jf. figur.. Indekset har generelt svinget omkring indeks de seneste to år. Udviklingen i januar dækker over fremgang i forventningen til den fremtidige omsætning og lagerbeholdning, mens vurderingen af den faktiske omsætning faldt. Figur. Sammensatte konjunkturbarometre for industri og bygge og anlæg Figur. Sammensatte konjunkturbarometre for serviceerhverv og detailhandel (nettotal) (nettotal) (nettotal) (nettotal) Industri Bygge og anlæg Serviceerhverv Detailhandel Anm.: Alle serier med undtagelse af detailhandel er sæsonkorrigeret. Før maj består serien for detailhandel af tal fra EU s oprindelige statistik, mens tallene efter er fra den udvidede stikprøve, som DST foretager. Kilde: Danmarks Statistik.

6 Penge- og realkreditinstitutternes samlede udestående udlån til erhverv og husholdninger var omtrent uændret i januar Det samlede udestående udlån fra penge- og realkreditinstitutterne til erhverv var omtrent uændret i januar i forhold til december, jf. figur.. Samtidig er der tegn på, at det samlede udlån til erhverv i løbet af det seneste år har stabiliseret sig. Det dækker over en tendens, der har gjort sig gældende siden slutningen af, hvor pengeinstitutternes samlede udlån til erhverv løbende er blevet nedbragt, mens realkreditinstitutterne i den samme periode løbende har forøget deres erhvervsudlån. Penge- og realkreditinstitutternes samlede udlån til husholdninger har i en længere periode ligeledes været omtrent uændret. Danmarks Nationalbank har offentliggjort en ny balancestatistik for penge- og realkreditinstitutterne, der dækker perioden fra og med september. Det giver et brud i statistikken, der blandt andet skyldes ændringer i visse sektor- og instrumentklassifikationer på baggrund af den nye fælleseuropæiske nationalregnskabsmanual, ESA, samt nye og mere detaljerede indberetninger. Ifølge Nationalbanken giver bruddet primært anledning til et niveauskift i forhold til de hidtil offentliggjorte tal, mens udviklingen i de enkelte hovedserier ikke ændres væsentligt. Figur. Samlede udlån til erhverv og husholdninger Mia. kr.. Databrud Mia. kr Erhverv Husholdninger (h.akse) Anm.: Udlånene er summen af institutternes udlån til hhv. ikke-finansielle selskaber og husholdninger (inkl. nonprofitinstitutioner rettet mod husholdninger). Kilde: Danmarks Nationalbank.

7 Uændret lønstigningstakt i den private sektor i. kvartal Den årlige lønstigningstakt for den private sektor var, pct. i. kvartal ifølge Danmarks Statistiks (DST) stikprøvebaserede lønindeks, jf. figur.. Det er uændret i forhold til. kvartal og således fortsat lavt historisk set. Det er tredje kvartal i træk, at lønstigningerne i den private sektor lå over lønstigningerne i både staten samt kommuner og regioner. De årlige lønstigninger var højest inden for erhvervsservice og information og kommunikation med, pct. i. kvartal. De laveste stigningstakter var inden for ejendomshandel og udlejning på, pct., mens de øvrige brancher havde lønstigninger mellem, og, pct. Dansk Arbejdsgiverforenings (DA) KonjunkturStatistik, som dækker DA-området, viste også en uændret lønstigningstakt i. kvartal (inkl. genetillæg). Ifølge DA var stigningstakten i. kvartal imidlertid, pct. Stigningstakten i har i gennemsnit været ½ pct.-point højere ifølge DA sammenlignet med DST, jf. figur.. Det knytter sig især til en højere lønstigningstakt ifølge DA for bygge- og anlægserhvervene (godt pct.- point højere) og de serviceprægede erhverv (¾ pct.-point højere). Desuden dækker DA s lønstigningstakt i modsætning til Danmarks Statistiks ikke finansiering og forsikring, hvor lønstigningstakten var, pct. i. kvartal ifølge DST. Figur. Private og offentlige lønstigninger Figur. Årsstigningstakter i.-. kvartal ifølge Danmarks Statistik (DST) og DA,,,,,,,,,,,,,,,,,, 9,, I alt Fremstilling Bygge og anlæg Service,, Privat Stat Kommuner/regioner DST DA Anm.: Det anvendte lønbegreb er årlige ændringer i den samlede fortjeneste (inkl. genetillæg) pr. præsteret time. Dog indregnes ikke ferie- og andre uregelmæssige betalinger. I figur. er den gennemsnitlige lønstigningstakt ifølge DST beregnet som et simpelt gennemsnit på tværs af de serviceprægede erhverv og kvartalerne i året. Kilde: Danmarks Statistik.

8 Dansk inflation på niveau med euroområdets Inflationen (HICP ) i januar var både, pct. i Danmark og i euroområdet. Det er resultatet af en stigning i den danske inflation på, pct.-point, mens inflationen i euroområdet er faldet med, pct.-point fra december til januar, jf. figur.9. Tjenesterne trækker inflationen i Danmark, mens det er en blanding af varer og tjenester i euroområdet. Inflationen har ligget omtrent pct.-point lavere i Danmark end i euroområdet gennem, og det er således første gang siden slutningen af, at de to forbrugerprisindeks vokser med samme hastighed. Stigningen i den danske inflation skyldes primært, at vareinflationen er steget fra -, pct. til -, pct. Den danske kerneinflation dvs. prisstigninger ekskl. energi og uforarbejdede fødevarer voksede, pct.-point til, pct. i december, hvilket ligeledes er på niveau med kerneinflationen i euroområdet, jf. figur.. Det er første gang siden slutningen af, at kerneinflationen i Danmark ikke ligger lavere. Det indikerer, at det underliggende inflationspres i Danmark er på højde med euroområdets, hvilket dog stadig er forholdsvis lavt. Figur.9 Forbrugerprisinflation (HICP) Figur. Kerneinflation Euroområdet Danmark Euroområdet Danmark Kilde: Danmarks Statistik, Eurostat og egne beregninger. Forbrugerprisinflationen målt ved det EU-harmoniserede forbrugerprisindeks (HICP).

9 Fortsat bedring af europæisk økonomi i sigte ifølge EU-Kommissionen I EU-kommissionens interim vinterprognose skønnes den økonomiske vækst i EU og euroområdet gradvist at tage til i og. Gennem har der været klare tegn på bedring, og ved udgangen af oplevede størstedelen af landene i euroområdet fremgang. Der er dog tale om en relativt afdæmpet vækst i EU på, pct. i år og, pct. i, og ledigheden ventes derfor at forblive på et højt niveau. Det afspejler blandt andet, at der stadig er strukturelle udfordringer i en række EU-lande. EU-kommissionens prognose for Danmark er på linje med vurderingen i Økonomisk Redegørelse, december. Der ventes en BNP-vækst på, pct. i. I og ventes BNP-væksten at tage til og udgøre ½- pct. om året. Det afspejler særligt øget vækst i eksporten i takt med genopretningen i Danmarks samhandelslande. Kommissionens vurdering af den offentlige saldo indebærer på linje med Økonomisk Redegørelse at Danmark opfylder EU-henstillingens krav om, at underskuddet på den offentlige saldo bliver under pct. af BNP i, og, omend med en smal margin i. Det indebærer i givet fald, at efterlevelsen af EU-henstillingen er på sporet, og at betingelserne for at ophæve henstillingen til foråret ser ud til at blive opfyldt. Den endelige afgørelse af, hvorvidt Danmark kan forlade proceduren, sker på baggrund af EU-kommissionens forårsprognose i maj. Tabel. Nøgletal i EU-Kommissionens vinterprognose og Økonomisk Redegørelse, december EU ØR EU ØR EU ØR BNP,,,,,,9 Privat forbrug,,,,,, Offentligt forbrug,,,,,, Faste bruttoinvesteringer,,,,,, Eksport,9,,,,, Import,,,,9,, Beskæftigelse,,,,,, Ledighed (EU-def. pct. af arb.styrken),,,9,9,, Betalingsbalance,,,,,,9 Offentlig saldo (pct. af BNP) -, -, -, -, -, -,9 Offentlig gæld (pct. af BNP),9,9,,,, Kilde: EU-kommissionens vinterprognose, februar og Økonomisk Redegørelse, december. 9

10 INTERNATIONALT KONJUNKTURNYT USA Boligsalget i USA faldt i januar med,9 pct. i forhold til måneden forinden. Tilbagegangen skyldes et fald i salget af eksisterende boliger på, pct., mens salget af nye boliger steg med 9, pct., jf. figur.. Salget af eksisterende boliger har været faldende siden sommeren og er fra august til januar faldet med omtrent pct. Boligpriserne steg med, pct. fra november til december ifølge Case-Shiller indekset, der måler udviklingen i de største byer i USA, jf. figur.. Sammenlignet med samme måned i er indekset steget med, pct. Målt ved FHFA boligprisindekset steg priserne ligeledes med, pct., og priserne ligger nu, pct. over niveauet i december. Begge indeks har generelt været stigende siden starten af. Figur. Boligsalg, USA Figur. Boligpriser, USA. boliger. boliger.. Indeks (M=) Indeks (M=) Salg af nye boliger Salg af eksisterende boliger (h.akse) 9 FHFA Case Shiller C Euroområdet Den EU-harmoniserede ledighed var i januar på pct. af arbejdsstyrken. Ledigheden har ligget stabilt omkring pct. igennem, jf. figur.. Blandt de største lande i euroområdet var den EU-harmoniserede ledighed på pct. i Tyskland,,9 pct. i Frankrig,,9 pct. i Italien og, pct. i Spanien.

11 Figur. Ledighed, euroområdet af arbejdsstyrken 9 af arbejdsstyrken 9 9 Tyskland Erhvervstilliden, målt ved IFO-indikatoren, steg i januar til indeks,, jf. figur.. Det afspejler en stigning i vurderingen af den nuværende situation, mens forventningerne til fremtiden er faldet en smule. IFO-indikatoren har overordnet set vist en stigende tendens siden september. Ledigheden (national definition) faldt med. personer i februar. Det svarer til en uændret ledighedsprocent på, pct. af arbejdsstyrken, jf. figur.. Ledigheden har været omtrent uændret de seneste to år. Figur. Erhvervstillid (IFO), Tyskland Figur. Ledighed, Tyskland Indeks (=) Indeks (=) af arbejdsstyrken Mio. personer, 9,,, 9 9, 9 9, IFO samlet IFO forventninger IFO tilstand Ledighed (national definition) Antal ledige (højre akse)

12 Sverige Ifølge den foreløbige opgørelse af nationalregnskabet steg BNP med, pct. fra. til. kvartal, jf. figur.. For året som helhed steg BNP med, pct., hvilket især skyldes fremgang i privatforbruget, det offentlige forbrug og lagerinvesteringerne. Figur. BNP, Sverige Japan Ledigheden var på, pct. af arbejdsstyrken i januar, hvilket var det samme som måneden før, jf. figur.. Ledigheden har generelt været faldende siden midten af 9. Beskæftigelsen faldt med. personer fra december til januar, hvilket er det største fald i to år. Industriproduktionen steg med pct. fra december til januar, jf. figur.. Det er den største stigning siden sommeren. Den japanske industriproduktion har været stigende siden august. Industriproduktionen lå i januar knap pct. højere end samme måned sidste år. Figur. Ledighed, Japan Figur. Industriproduktion, Japan af arbejdsstyrken af arbejdsstyrken 9 Indeks (M=) Indeks (M=)

13 RENTER, OLIEPRIS, VALUTA- OG AKTIEMARKEDER Siden sidste fredag er det danske, europæiske og amerikanske aktiekursindeks styrket, mens det japanske og engelske er svækket. Olieprisen i USD er faldet siden sidste fredag. Den danske krone blev i løbet af ugen svækket over for både den amerikanske dollar, den svenske krone, den norske krone, det britiske pund og den japanske yen. Tabel. Renter og valutakurser mv. D anske renter o g valutakurser mv. Internatio nale renter o g valutakurser mv. Fredag Ændring ift. Fredag / sidste fredag / Ændring ift. sidste fredag R enter, pct. p.a.: -md. pengemarkedsrente Ledende renter, pct. p.a.:,, pct.point USA (federal funds rate),, pct.point Japan (unc. call rate),, pct.point Stat. -årig, -, pct.point Sverige (repo),, pct.point R ealkreditrenter : Euroområdet (min. bid),, pct.point Kort realkreditlån, -, pct.point Storbritannien (repo),, pct.point Langt realkreditlån, -, pct.point Danmark (udlånsrenten),, pct.point N atio nalbankens satser: R ente på -årige statso bligatio ner, pct. p.a.: Diskonto,, pct.point USA, -,9 pct.point Indskud på folio,, pct.point Japan,9 -, pct.point Indskudsbeviser -,, pct.point Tyskland, -, pct.point Udlån,, pct.point Storbritannien, -, pct.point R entespænd til T yskland (pct.-po int): Valutakurser : Kort (-md.) -, -, pct.point USD/JPY, -, pct. Langt (-årigt),, pct.point GBP/USD 9,9 -, pct. A ktiekurser (kursindeks): EUR/USD, -, pct. OM XC (/-9 = ),,9 pct. A ktiekurser (kursindeks): USD, S&P,9 pct. Valutakurser : Japan, Nikkei -, pct. EUR/DKK, -, pct. USD/DKK,, pct. Euroomr., Eurostoxx indeks, pct. SEK/DKK,, pct. Storbritannien, FTSE -, pct. NOK/DKK 9,,9 pct. GBP/DKK 9,, pct. Oliepriser: JPY/DKK,, pct. Brent (USD), -, USD Effektiv kronekursindeks (9 = ), -, point Brent (DKK) 9 -, DKK ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet fx vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). ) Pris i yen for én dollar. Kilde: Reuters Ecowin og Danmarks Nationalbank.

14 Figur. Pengepolitisk rente Figur. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland USA Danmark Euroområdet,,,,,, feb apr jun aug okt dec feb apr jun aug okt dec -årig, rentespænd (h.a.) -årig, dansk feb,,,,,, -mdr., rentespænd (h.a.) -mdr., dansk -point -, -, -, -, -, Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og Euro -point -point - - jun feb okt jun feb Italien Grækenland Spanien Portugal Irland Frankrig Euro Dollar 9 9 feb jun okt feb jun okt feb Euro Dollar (h. akse) Figur. Udvalgte aktieindeks Figur. Udvalgte valutakurser Indeks (=) Indeks (=) USD/EUR,9 USD/JPY,9,, 9, 9,, feb jun okt feb jun okt feb, feb jun okt feb jun okt feb Eurostoxx OMX C Nikkei S&P USD/EUR USD/JPY (h. akse)