KonjunkturNYT - uge 48

Transkript

1 KonjunkturNYT - uge 8. november. november Danmark Stigning i BNP i. kvartal ifølge foreløbige NR-tal Uændret ledighedsprocent i oktober Konjunkturbarometre: Stigning i serviceerhverv, detailhandel og industri, mens bygge og anlæg er uændret Fortsat lav privat lønstigning i. kvartal ifølge Danmarks Statistik Internationalt OECD s Economic Outlook 9 USA: Stigning i BNP (reviderede tal), stigende boligpriser og boligsalg Euroområdet: Stigende ledighed og faldende inflation Storbritannien: Stigning i BNP i. kvartal Sverige: Stigning i BNP i. kvartal Japan: Stigende industriproduktion og uændret ledighed Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Svagt stigende aktiekurser og faldende oliepris Dansk Økonomi / Makropolitik Redaktionen er afsluttet fredag kl. Henvendelse rettes til hco@oim.dk

2 DANSK KONJUNKTURNYT Stigning i BNP i. kvartal ifølge foreløbige NR-tal Danmarks Statistiks foreløbige opgørelse af nationalregnskabet for. kvartal viser en stigning i realt BNP på, pct. i forhold til. kvartal, jf. tabel. og figur.. Samtidig er væksten i BNP blevet nedjusteret med, pct.-point i både. kvartal og. kvartal sammenlignet med den forrige opgørelse. For.-. kvartal under ét er der et fald i BNP på, pct. sammenlignet med samme periode sidste år. Tabel. Det kvartalsvise nationalregnskab og Økonomisk Redegørelse, august (sk.) Kvt./kvt.. kvt.. kvt.. kvt.. kvt.. kvt. År/år ) År til. kvt. Dato ) (ØR) Realvækst i pct BNP -, -,, -,, -, -,,9 BVT -, -,, -,, -, -,,8 Privat forbrug -,9,,, -,,8,, Offentligt forbrug -, -,,,,, -,, Faste bruttoinvesteringer -,,, -,,,8,, - Boligbyggeri,, -8, -, -,8 -, -8, -, - Erhvervsinvesteringer -,,, -,9,,,8 9,8 - Offentlige investeringer -,, -,8, -,8,,, Lagerinvesteringer, pct. af BNP, -,, -,, -, -,8, Indenlandsk anvendelse i alt -, -,, -,,,,, Eksport,8 -,,, -,8,,8, Import, -,8,8,9,,,, Samlet efterspørgsel, -,, -,,,,, Ændring i. personer Beskæftigelse (ekskl. orlov) privat offentlig forvaltning og service Arbejdsstyrke ) Anm.: De reale vækstrater er opgjort i kædeindeks. ) Beregnet på grundlag af den registrerede nettoledighed. ) Årsvækstrater er beregnet på sæsonkorr. serier og kan afvige fra tal i Danmarks Statistisks NYT-notits. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger Nationalregnskabet for. kvartal er det første kvartalsvise regnskab, hvor udviklingen igennem er afstemt med oprevisionerne af væksten i BNP i og (på, pct.-point i begge år) i det årlige nationalregnskab. Der er generelt en del udsving i nationalregnskabets opgørelse af BNP mv. fra kvartal til kvartal, og Danmarks Statistik angiver en usikkerhed på BNP-væksten på +/- ½ pct.-point. Fremgangen i BNP i. kvartal blev trukket af det offentlige forbrug og investeringerne. Modsat trækker et fald i eksporten og en stigning i importen ned i BNP. Den samlede efterspørgsel voksede med knap ¼ pct. Det private forbrug faldt med, pct. i. kvartal efter at være steget tre kvartaler i træk. Udviklingen i. kvartal dækker over et fald i såvel forbruget af øvrige varer med, pct. og forbruget af tjenester mv. på, pct. Anskaffelsen af køretøjer steg derimod kraftigt med knap pct. i kvartalet. Privatforbruget er set over de tre første kvartaler af i år, pct. højere end de tilsvarende kvartaler sidste år.

3 Eksporten af varer og tjenester faldt i. kvartal med,8 pct. i forhold til. kvartal. Faldet skal ses i lyset af en betydelig fremgang i. kvartal. Eksporten er i.-. kvartal under ét,8 pct. større end de tre første kvartaler af. Importen voksede realt med, pct. i. kvartal som følge af en stigning i både importen af varer og tjenester. Importen af tjenester steg med, pct., mens importen af varer voksede med, pct. Det reale offentlige forbrug er steget gennem de første tre kvartaler af. Set i forhold til samme periode sidste år er det offentlige forbrug reduceret med, pct. i.-. kvartal. De faste bruttoinvesteringer steg i. kvartal med, pct., hvilket afspejler en stigning i erhvervsinvesteringerne på, pct. Derimod faldt boligbyggeriet og de offentlige investeringer med henholdsvis,8 pct. og,8 pct. i. kvartal. De offentlige investeringer er i.-. kvartal steget med, pct. i forhold til samme periode sidste år. Set over de tre første kvartaler af i forhold til samme kvartaler sidste år udgør ændringerne i lagerinvesteringerne -,8 pct.-point af BNP. Beskæftigelsen (ekskl. orlovsmodtagere) faldt med godt. personer i. kvartal. Det dækker over et fald i både den private og den offentlige beskæftigelse på knap. personer. Set i forhold til.-. kvartal er beskæftigelsen faldet med. personer i år, heraf. personer i den offentlige sektor og. i den private sektor. Nationalregnskabets foreløbige opgørelse af de første tre kvartaler af peger på en væsentlig svagere udvikling i BNP end lagt til grund i Økonomisk Redegørelse, august. Det skyldes særligt lavere investeringer og offentligt forbrug end lagt til grund i augustredegørelsen. Omvendt ligger opgørelsen af privatforbruget på linje med skønnet fra august, og eksporten har indtil videre udviklet sig noget bedre end ventet. Importen ser også ud til at være omtrent på linje med augustredegørelsen. Det lavere offentlige forbrug afspejler sig også i en lavere offentlig beskæftigelse end lagt til grund i ØR august. Den private beskæftigelse er på linje med skønnet. Figur. Bruttonationalprodukt (sk) Figur. Privat beskæftigelse Mia. kr.. Mia. kr... personer. personer Anm.: Den mørkeblå linje i figur. viser udviklingen, som den forelå ved udarbejdelsen af Økonomisk Redegørelse, august. Ved augustvurderingen forelå der nationalregnskabstal frem til og med. kvartal. De vandrette linjer angiver tilhørende årsniveauer samt augustvurderingens skøn for og. Prikkerne viser tal fra det seneste nationalregnskab frem til. kvartal. Beløbene ( mia. kr. ) er - priser, kædede værdier. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

4 Uændret ledighedsprocent i oktober Bruttoledigheden steg med 9 personer i oktober til. personer. Ledighedsprocenten er uændret på, pct. af arbejdsstyrken. Ledigheden er steget lidt for de -9-årige (med personer), men er stort set uændret for de andre aldersgrupper. Ledigheden har været svagt stigende siden foråret. Set i et bredere perspektiv har ledigheden dog været stort set stabil siden starten af, jf. figur.. Ledigheden i oktober er ca..8 personer lavere end det seneste toppunkt i sommeren. I Økonomisk Redegørelse, august, er det lagt til grund, at ledigheden vil stige svagt frem til udgangen af året. Niveauet i oktober svarer stort set til det, der er lagt til grund i augustvurderingen, jf. figur.. Nettoledigheden steg med. personer i oktober. Aktiveringsomfanget er således faldet med personer. Antallet af personer i aktivering har været faldende gennem, hvilket afspejler en mere målrettet aktiveringsindsats, herunder afskaffelsen af den intensive aktivering efter ½ års ledighed. Figur. Bruttoledigheden. personer. personer 8 9 Danmarks Statistik Skøn ØR august Nye månedstal fra Danmarks Statistik siden ØR Kilde: Danmarks Statistik og Økonomisk Redegørelse, august.

5 Konjunkturbarometre: Stigning i serviceerhverv, detailhandel og industri, mens bygge og anlæg er uændret Det sammensatte konjunkturbarometer for serviceerhvervene steg i november, men niveauet er stadig negativt, jf. figur.. Udviklingen i serviceerhvervene dækker over en forskelligartet vurdering på tværs af brancher. Fx angiver 8 pct. af virksomhederne inden for rådgivning, forskning o.a. vidensservice og pct. inden for rengøring o.a. operationel service, at mangel på arbejdskraft er en produktionsbegrænsning. Detailhandlens konjunkturindikator (ikke-sæsonkorrigeret) steg i november til, jf. figur.. Både den faktiske og forventede omsætning er begge positive. Konjunkturbarometeret for industrien steg i november fra - til, jf. figur.. Med undtagelse af sidste måned har indikatoren ligget på omtrent neutralt niveau igennem. Industrien har nu positive forventninger til den fremtidige produktion. Den sammensatte konjunkturindikator for bygge og anlæg er uændret på - i november, jf. figur.. Indikatoren har svinget omkring - siden begyndelsen af, men er steget de sidste måneder grundet bedre beskæftigelsesforventninger og vurderinger af ordrebeholdningen. Forventningerne til den fremtidige beskæftigelse er fortsat negative i alle erhverv. Figur. Sammensatte konjunkturbarometer Figur. Sammensatte konjunkturbarometer (Nettotal) (Nettotal) (Nettotal) (Nettotal) Serviceerhverv Detailhandel Industri Bygge- og anlægsvirksomhed - Anm.: Alle serier med undtagelse af detailhandel er sæsonkorrigeret. Før maj består serien for detailhandel af tal fra EU s oprindelige statistik, mens tallene efter er fra den udvidede stikprøve som DST foretager. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

6 Fortsat lav privat lønstigning i. kvartal ifølge Danmarks Statistik Den årlige lønstigningstakt for den private sektor var, pct. i. kvartal ifølge Danmarks Statistiks stikprøvebaserede lønindeks, jf. figur.. Det er, pct.-point mindre i forhold til. kvartal, og niveauet er således fortsat lavt historisk set. Udviklingen i lønstigningstakten fra. til. kvartal dækker over særligt kraftige fald inden for erhvervsservice samt ejendomshandel og udlejning og en særlig kraftig stigning inden for finansiering og forsikring. Den årlige lønstigning var højest inden for finansiering og forsikring på godt pct. i. kvartal, jf. figur.. Inden for industri m.v., bygge og anlæg samt handel og transport var lønstigningstakten omkring ½ pct., mens den laveste stigning var godt ¼ pct. inden for ejendomshandel og udlejning. Lønstigningstakten i den private sektor har været lavere end i den offentlige sektor de seneste par kvartaler efter et års tid med den modsatte udvikling, jf. figur.. Den private lønstigningstakt var også lavere end den offentlige i nogle år efter den kraftige afdæmpning i lønudviklingen i forbindelse med finanskrisen i 8-9. Dansk Arbejdsgiverforenings KonjunkturStatistik, som dækker DA-området, viste en lønstigningstakt på, pct. (inkl. genetillæg) i. kvartal. Figur. Private og offentlige lønstigninger Figur. Lønstigninger fordelt på udvalgte brancher Industri, råstofindvinding og forsyningsvirksomhed Privat Stat Kommuner/regioner Bygge og anlæg Handel og transport Finansiering og forsikring Anm.: Det anvendte lønbegreb er årlige ændringer i den samlede fortjeneste (inkl. genetillæg) pr. præsteret time. Dog indregnes ikke ferie- og andre uregelmæssige betalinger. Kilde: Danmarks Statistik.

7 INTERNATIONALT KONJUNKTURNYT OECD s Economic Outlook 9 OECD har offentliggjort Economic Outlook 9, der indeholder opdaterede skøn for den økonomiske udvikling i OECD-landene i - og for første gang skøn for, jf. tabel.. I prognosen ventes en langsom og ujævn genopretning, hvor særligt euroområdet ventes at være i eller tæt på recession et godt stykke ind i. Finanspolitisk konsolidering, husholdningernes gældsnedbringelse og svækket tillid holder væksten tilbage i de fleste OECD-lande, og fremgangen ventes først langsomt at tage til i løbet af. Ledigheden ventes på den baggrund også fortsat at stige frem til midten af. Udsigterne er præget af stor usikkerhed især knyttet til situationen i euroområdet. OECD finder dog, at politiktiltag på EU-plan har mindsket risikoen for et mere negativt forløb på kort sigt. For Danmark skønner OECD en BNP-vækst på, pct.,, pct. og, pct. i -. Væksten skønnes at tage til i andet halvår, understøttet af lave renter og tiltagende privatforbrug, efterhånden som tilliden vender tilbage. I takt hermed ventes ledigheden at begynde at aftage. Tabel. OECD s skøn for BNP-væksten i udvalgte lande samt skøn for Danmark Prognose Ændr. ift. EO9 OECD,,, -, -,8 USA,,,8 -, -, Euroområdet -, -,, -, -, Tyskland,9,,9 -, -, Frankrig,,, -, -,9 Italien -, -,, -, -, Storbritannien -,,9, -, -, Danmark (BNP-vækst),,, -,, Privatforbrug,,,, -, Off. forbrug,,9, -,, Eksport,,,, -, Investeringer,9,,9 -,, Ledighed,,, -, -, Off. saldo -, -, -, -, -, () AKU-ledighed, pct. af arbejdsstyrken. () af BNP. Kilde: OECD, Economic Outlook 9, maj og Economic Outlook 9, november.

8 USA Ifølge den første revision af nationalregnskabet steg BNP med, pct. i. kvartal i forhold til kvartalet forinden, jf. figur.. Det er en opjustering på, pct.-point i forhold til den første offentliggørelse. Det var især privatforbruget, det offentlige forbrug samt lagerinvesteringer, der bidrog positivt til efterspørgselsfremgangen i kvartalet, jf. figur.. Sammenlignet med. kvartal sidste år steg BNP med, pct. Figur. BNP-vækst, USA Figur. Bidrag til vækst i BNP, USA -point -point Kilde: Reuters Ecowin Import Lagerændringer Faste investeringer Eksport Offentligt forbrug Privatforbrug - Boligpriserne i de største byer i USA målt ved Case-Shiller indekset steg med, pct. (m/m) i september, jf. figur.. Boligpriserne er steget hver måned siden januar og samlet set med, pct. I forhold til samme måned sidste år ligger Case- Shiller indekset, pct. højere. Ifølge FHFA-indekset, der måler priserne på huse solgt med realkreditlån fra Freddie Mac og Fannie Mae, steg boligpriserne ligeledes i september, dog kun med, pct. Det samlede boligsalg steg med pct. i oktober (m/m). Fremgangen skyldes stigning i salget af eksisterende boliger, mens salget af nye boliger faldt marginalt, jf. figur.. Overordnet set har boligsalget været stigende siden midten af. Figur. Boligpriser, USA Figur. Boligsalg, USA Indeks (jan. =) Indeks (jan. =) boliger. boliger FHFA Kilde: Reuters Ecowin. Case Shiller C Salg af nye boliger Salg af eksisterende boliger (h.akse) 8

9 Euroområdet Den EU-harmoniserede ledighed var, pct. af arbejdsstyrken i oktober, jf. figur.. Det er en stigning på, pct.-point i forhold til måneden forinden, og dermed når ledigheden endnu engang et historisk højt niveau. Blandt de største lande i euroområdet var ledigheden, pct. i Tyskland,, pct. i Frankrig,, pct. i Italien og, pct. i Spanien. Inflationen målt ved det EU-harmoniserede forbrugerprisindeks (HICP) faldt med, pct.-point til, pct. i november, jf. figur.. For to af de største lande i euroområdet var inflationen i november henholdsvis, pct. i Tyskland og, pct. i Italien. Figur. Ledighed, euroområdet Figur. Inflation, euroområdet af arbejdsstyrken af arbejdsstyrken Kilde: Reuters Ecowin. Storbritannien Ifølge den første revision af nationalregnskabet steg BNP med, pct. i. kvartal i forhold til kvartalet forinden, jf. figur.. Væksten er dermed uændret i forhold til den første opgørelse. Det var primært eksporten og privatforbruget, som bidrog positivt til udviklingen i. kvartal, hvorimod lagerinvesteringer trak ned. Fremgangen skal ses i lyset af et særligt lavt niveau i. kvartal på grund af ekstraordinær fridag i forbindelse med dronningens jubilæum, mens. kvartal blev påvirket positivt af øget aktivitet i forbindelse med afholdelsen af de olympiske lege. Det er første gang siden. kvartal, at BNP-væksten er positiv. Sverige Den foreløbige opgørelse af nationalregnskabet viste en kvartalsvis stigning i BNP på, pct. i. kvartal efter en vækst på, pct. kvartalet forinden, jf. figur.8. BNP er dermed steget tre kvartaler i træk og med, pct. i forhold til. kvartal sidste år. Udviklingen skal ses i sammenhæng med stigninger i både det offentlige og private forbrug, mens et svagt fald i eksporten bidrog negativt. 9

10 Figur. Kvartalvis BNP-vækst, Storbritannien Figur.8 Kvartalsvis BNP-vækst, Sverige Kilde: Reuters Ecowin. Japan Industriproduktionen steg med,8 pct. (m/m) i oktober ifølge den foreløbige opgørelse, jf. figur.9. Generelt har industriproduktionen udvist faldende tendens siden starten af, og fremgangen i oktober kommer efter tre måneder med fald i industriproduktionen. Ledigheden var uændret på, pct. af arbejdsstyrken i oktober, jf. figur.. Ledigheden har ligget på et stabilt niveau siden foråret. Beskæftigelsen steg i oktober med. personer. Figur.9 Industriproduktion, Japan Figur. Ledighed, Japan Indeks (jan. 8=) Indeks (jan. 8=) Kilde: Reuters Ecowin.

11 RENTER, OLIEPRISER, VALUTA- OG AKTIEMARKE- DER Både det danske og de internationale aktiekursindeks er steget svagt siden sidste fredag, jf. tabel.. Sammenlignet med sidste fredag er olieprisen (i USD) faldet, pct. Tabel. Renter og valutakurser mv. Danske renter og valutakurser mv. Internationale renter og valutakurser mv. Fredag Ændring ift. Fredag / sidste fredag / Ændring ift. sidste fredag Renter, pct. p.a.: -md. pengemarkedsrente Ledende renter, pct. p.a.:,, pct.point USA (federal funds rate),, pct.point Japan (unc. call rate),, pct.point Stat. -årig, -, pct.point Sverige (repo),, pct.point Realkreditrenter : Euroområdet (min. bid),, pct.point Kort realkreditlån,, pct.point Storbritannien (repo),, pct.point Langt realkreditlån, -, pct.point Danmark (udlånsrenten),, pct.point Nationalbankens satser: Rente på -årige statsobligationer, pct. p.a.: Diskonto,, pct.point USA, -,8 pct.point Indskud på folio,, pct.point Japan, -, pct.point Indskudsbeviser -,, pct.point Tyskland,8 -, pct.point Udlån,, pct.point Storbritannien, -,8 pct.point Rentespænd til Tyskland (pct.-point): Valutakurser : Kort (-md.) -,9 -,8 pct.point USD/JPY 8, -, pct. Langt (-årigt) -, -, pct.point GBP/USD,9, pct. Aktiekurser (kursindeks): OMXC (/-89 = ) 9,, pct. Aktiekurser (kursindeks): EUR/USD 9,, pct. USD, S&P,8 pct. Valutakurser : Japan, Nikkei 9,8 pct. EUR/DKK,, pct. Euroomr., Eurostoxx USD/DKK,, pct. indeks,9 pct. SEK/DKK 8, -, pct. Storbritannien, FTSE 8,88 pct. NOK/DKK, -, pct. GBP/DKK 9,, pct. Oliepriser: JPY/DKK,,8 pct. Brent (USD), -, USD Effektiv kronekursindeks (98 = ),, point Brent (DKK) -8,9 DKK ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet fx vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). ) Pris i yen for én dollar. Kilde: Reuters Ecowin og Danmarks Nationalbank

12 Figur. Pengepolitisk rente Figur. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland 8 9 USA Danmark Euroområdet Kilde: Reuters Ecowin -point,,8,,,, -, -, -, -,8 -, dec apr aug dec apr aug dec -årig, rentespænd (h.a.) -mdr., rentespænd (h.a.) -årig, dansk -mdr., dansk Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og Euro -point -point - - dec 8 aug 9 apr dec aug apr dec Italien Grækenland Spanien Portugal Irland Frankrig Kilde: Reuters Ecowin Euro Dollar dec apr aug dec apr aug dec Euro Dollar (h. akse) Figur. Udvalgte aktieindeks Figur. Udvalgte valutakurser Indeks (=) Indeks (=) dec apr aug dec apr aug dec USD/EUR USD/JPY,9,9 9,8 9,8 8,, 8, dec apr aug dec apr aug dec Eurostoxx OMX C Nikkei S&P Kilde: Reuters Ecowin USD/EUR USD/JPY (h. akse)