Aktienyt. Aktienyt. 23 februar Assistant Equity Analyst Andreas von Bülow Skandinaviske indeks Lukkekurs Kursudv.

Transkript

1 Aktienyt Investment Research Aktienyt 23 februar 2016 Generelle tendenser på aktiemarkedet Handelsdagen begyndte i grønt, for de danske aktier, og handelsdagen sluttede ligeså i positivt terræn. Mandagens handel blev en dag, hvor de dramatiske aktieudsving udeblev. I Europa var handelsdagen, især præget af en række mineselskaber, der kunne notere sig stigninger, på de europæiske børser, som følge af stigende råvarepriser. Desuden bliv stigninger i mineselskaberne, forklaret med en svækkelse i GBP, som en konsekvens af usikkerheden omkring et eventuelt britisk Brexit. På det amerikanske aktiemarked var mandagen, ligeså ramt af samme stigende tendenser, som gjorde sig gældende på de europæiske markeder. Her, tirsdag morgen, viser de asiatiske markeder en faldende tendens, hvor der ses moderate fald på samtlige asiatiske børser. Selskabsspecifikke nyheder - Danmark Berlingske Business skrev, i mandagenshandel, at APM Shipping Services Mærsks, som er A.P. Møller-Mærsks shipping service division, kan forvente nye investeringer, ovenpå et stærkt I 2015 bidrog divisionen betragteligt til konglomeratets indtjening. APM Shipping Services, omsatte samlet for godt DKK 35 mia., i Berlingske skrev, at der tidligere har været tvivl om selskabernes rolle og berettigelse i konglomeratet, men efter et stærkt 2015 ses en del af tvivlen, at være forsvundet. Vi har leveret et meget tilfredsstillende resultat i Vi har mere end fordoblet indtjeningen, og alle fire forretninger er i sorte tal, for første gang i lang tid, og det er sket i markeder, der er svære sagde Morten Engelstoft, der leder APM Shipping Services, til Berlingske Business. Med resultatet for 2015 nærmer APM Shipping Services sig, Mærsks målsætning om et afkast, på den investerede kapital, på 10 pct. Der er ingen tvivl om, at vi efter at have øget vores afkast til 9,5 pct., fra at være negativt i 2014, er nået et vigtigt skridt for at etablere stærkere forretninger og nå et punkt, hvor vi vil se, at der kan blive tilført penge til investeringer sagde Morten Engelstoft til Berlingske. I mandags underskrev A.P. Møller-Mærsk, ligeså en hensigtserklæring med Shell og Qatargas, om at undersøge potentialet for LNG, som skibsbrændstof i Mellemøsten. Det skrev Qatargas i en meddelelse, mandag formiddag. Aftalen blev underskrevet af Mærsks administrerende direktør, Nils Smedegaard Andersen, samt Shells Mellemøstenchef, Danny Leek, og Qatargas' administrerende direktør og bestyrelsesformand. Aftalen skal ifølge meddelelsen fra Qatargas, der i øvrigt er verdens største naturgasproducent, sikre "en innovativ tilgang til at identificere og udvikle nye markedsmuligheder gennem samarbejde og strategiske partnerskaber". Anvendelse af gas, som brændstof i skibe, kan ifølge parterne være med til at sikre det miljømæssige aftryk, og aftalen byder, at selskabet Qatargas, skal stille LNG til rådighed, som Mærsks containerrederi, Maersk Line, potentielt skal anvende i nogle af sine handelsskibe. Dette samarbejde mellem Qatargas, Mærsk og Shell repræsenterer et vigtigt skridt i retningen af at udvikle naturgas til at være et levedygtig brændstof til maritim transport. Den mulige anvendelse af naturgas som brændstof i skibe giver en stor mulighed for både at reducere udledningen af svovloxid og at reducere transportsektorens CO2-aftryk sagde Nils Smedegaard Andersen i en meddelelse offentliggjort i mandagens handel. OMXC20 Dow Jones S&P 500 Eurostoxx 600 2,32% 1,40% 1,45% 1,67% Skandinaviske indeks Lukkekurs Kursudv. OMX Copenhagen ,5 2,32% OMX Stockholm ,7 2,20% Norway OSE Benchmark 564,7 2,62% OMX Helsinki ,2 2,77% Toneangivende indeks Lukkekurs Kursudv. S&P ,5 1,45% DJ Industrial Average ,7 1,40% Stoxx Europe ,8 1,67% NASDAQ Composite 4.570,6 1,47% Europæiske indeks Lukkekurs Kursudv. France CAC ,7 1,79% Germany DAX (TR) 9.573,6 1,98% FTSE ,7 1,47% Relative price performance 30% 20% 10% 9% 0% -10% feb-15 maj-15 aug-15 nov-15 feb-16-13% -8% -20% -30% OMXC 20 Stoxx 600 Dow Jones Zealand Pharma oplevede i løbet af mandagen, at FDA bidrog med positive selskabsspecifikke nyheder. FDA, accepterede at gennemgå registreringsansøgningen for kombinationsmidlet Lixilan, til behandling af type 2- diabetes. Det var Sanofi der oplyste dette, i en meddelelse, mandag. Lixilan kombinerer Sanofis Lantus med GLP-1-analogen Lyxumia, derved har Zealand Pharma bidraget til udvikling. Ansøgningen om markedsføringsgodkendelse, blev indsendt i slutningen af december, hvor Sanofi ved den lejlighed vedlagde en såkaldt "prioritetskupon," der betød, at den normale behandlingstid, hos FDA på omkring ti måneder blev forkortet til omkring seks måneder. Efter indløsningen af "prioritetskuponen" med indsendelsen, ventes en FDA-afgørelse i august 2016 skrev Sanofi i meddelelsen udsendt, i mandags. Sanofi oplyste desuden, at forberedelserne til den europæiske ansøgning, om markedsføringstilladelse til Lixilan følger planen, således at den ventes at kunne indsendes i første kvartal i år. Assistant Equity Analyst Andreas von Bülow von@danskebank.dk 1 Aktienyt

2 Administrerende direktør, i Zealand Pharma, Britt Melby Jensen på, at FDA's accept er et vigtigt skridt i den regulatoriske proces. Med FDA s accept er Zealand også kommet nærmere en mulig realisering af de resterende milepælsbetalinger og licensindtægter, under aftalen med Sanofi, hvilket vil bidrage til at speede udviklingen af vores egne speciallægemidler til gavn for patienterne og vores aktionærer sagde Britt Melby Jensen. Jutlander Bank kunne mandag meddele, at selskabet har nået øvre ende af egne udmeldte forventninger. Banken formåede at levere et resultat, i 2015, der landede i den øvre ende af de senest offentliggjorte forventninger. Forventningerne blev opjusteret i forbindelse med halvårsregnskabet. Der er tale om en stor fremgang fra 2014, hvilket betegnes som "meget tilfredsstillende". Samtidig giver det anledning til, at udbyttet for året foreslås fordoblet, til DKK 5 per aktie. For 2016 venter banken, imidlertid vigende indtjening. Bankens indtjening fra den primære drift udgør DKK 332 mio., og ligger dermed i det øverste niveau af de seneste udmeldte forventninger på DKK mio. Den primære indtjening er, i 2015, steget med DKK 52 mio., eller 18,6 pct., i forhold til året før, hed det sig i regnskabet. Netto rente- og gebyrindtægterne steg til DKK 796 mio. fra DKK 732 mio. Tab og nedskrivninger på udlån faldt til DKK 146 mio., fra DKK 261 mio., og kursreguleringer bidrog positivt med DKK 74 mio., mod DKK 69 mio. sidste år. På bundlinjen landede, banken, et overskud på DKK 195 mio., mod et plus på DKK 22 mio. i Jutlander Bank, venter tilbagegang i 2016, og en primær indtjening, i intervallet DKK mio. Banken forventer stort pres på den primære indtjening i 2016, idet bankens rentemarginal fortsat vil være under pres, der vil være lav indtjening på bankens overskudslikviditet, og der forventes ikke en konverteringsaktivitet som i Dertil kommer øgede omkostninger, til primært IT-udvikling forklarede banken som årsag til det udmeldte interval. Når det kommer til tab og nedskrivninger, er det ifølge Jutlander Bank ikke til at sige, hvad de ender med at blive. Bankens tab og nedskrivninger i 2016 vil blandt andet være afhængige af udviklingen for bankens landbrugskunder, da tiderne for landbrugssektoren generelt er svære skrev banken. Selskabsspecifikke nyheder øvrige Skandinavien En række store kunder, hos SAS, klager over, at flyselskabet skruer på et såkaldt olietillæg efter forgodtbefindende. Det skrev Børsen, i mandags. En opgørelse viser, at der er stor forskel på, hvor meget SAS-kunderne betaler i brændstoftillæg alt afhængig af, hvor i flyet man er placeret, hvornår billetten er købt og om hvilken destination man begiver sig til. At brændstofstillægget ikke er er identisk, for alle passagerer, møder hård kritik fra nogle af SAS' kunder. Eksempelvis betaler SAS Plus kunder DKK 290., i brændstoftillæg, på ruten fra København til Paris, mens en SAS Go-kunde slipper med DKK 101. Det kan da ikke være rigtigt. Så burde SAS kalde det et avancetillæg, for det er fair nok, at man vil tjene penge, men olietillægget blev indført pga. en høj oliepris, og den er der jo ikke længere. Man taber tillid til sådan en leverandør, når man ikke spiller med åbne kort i sin prisstruktur, sagde Per Markussen fra BCD Travel, til Børsen. Han blev bakket op af Bob Harrell, fra konsulentfirmaet Harrell Associates, der mener, at tillægget intet har med brændstof at gøre, men blot er en måde at øge indtjeningen per billet på. SAS' IR-chef, Björn Tibell, sagde til Børsen, at SAS bruger brændstoftillægget, som et middel til at justere priserne, så de samlede priser er konkurrencedygtige i to forskellige prisklasser. Han afviste desuden at afskaffe tillægget, da det er en arv i branchen Selskabsspecifikke nyheder øvrige udland HSBC Holdings, som er Europas største bank, kunne mandag morgen præsentere et overraskende dårligt regnskab for Q Regnskabet var ramt af øgede nedskrivninger på udlån til den blødende olie- og gasindustri. Toplinjen var ligeledes i tilbagegang, idet nettorenteindtægterne faldt til USD 8,1 mia. i Q4 mod 8,5 mia., i samme periode året før. Bankens underskud før skat landede, i Q4, på USD 858 mio., mod et overskud på USD 1731 mio. i Q Derved var Bloombergs analytikerkorps ikke helt præcise, da der i gennemsnit var ventet en fremgang,i resultatet før skat, i niveauet USD 1950 mio. Regnskabet var tynget af stigende omkostninger forbundet med dårlige udlån til olie- og gasindustrien, der gav udslag i en markant stigning, i nedskrivninger på udlån, til USD 1644 mio. fra USD 1250 mio. i Q Kvartalsresultat, ses som et tilbageslag for bankens topchef, Stuart Gulliver, der har iværksat en omfattende strategiplan, som skal reducere antallet af job i Asien, og spare op mod USD 5 mia. inden udgangen af Aktierne, som også handles på børsen i Hongkong, faldt efter offentliggørelse af regnskabet med 3,2 pct. til HKD 48,6. 2 Aktienyt

3 Bayer har fået godkendt blødermedicinen, Kovaltry, til markedsføring, i Europa, til behandling af blødersygdommen, hæmofili A. Kovaltry har i kliniske studier vist sig at beskytte mod blødninger, når det tages forebyggende to til tre gange om ugen. Bayer markedsfører også faktor VIII-præparatet, Kogenate, til behandling og forebyggelse af blødninger hos hæmofili A-patienter. Desuden er selskabet i færd med, at udvikle et langtidsvirkende faktor VIII-præparat. Sygdommen hæmofili skyldes en genetisk fejl, og er arvelig og rammer med, meget få undtagelser udelukkende drenge. Den er karakteriseret ved en medfødt mangel på de blodkomponenter, eller koagulationsfaktorer, som får blodet til at størkne. Patienter med hæmofili A, har derfor behov for kunstig faktor VIII for at stoppe blødninger. Ifølge Bayer er der på verdensplan omkring mennesker med blødersygdom. Hæmofili A er den mest almindelige form og rammer omkring 1 ud af mænd, herunder flere end i Europa. Novo Nordisk er også aktiv på markedet for blødermedicin og markedsfører blandt andet faktor VIII-præparatet, Novoeight til behandling og forebyggelse af hæmofili A. Den irske byggematerialeproducent Kingspan, der er konkurrent til danske Rockwool, rapporterede mandag at selskabet fortsat, oplever fremgang på sine kernemarkeder, hvilket øger både top og bundlinje. Takket være stor efterspørgsel på det britiske og amerikanske marked, steg omsætningen med hele 47 pct. til EUR 2,77 mia., i På disse markeder meldes der desuden om høj vækst, i salget af isoleringspaneler og isoleringsplader, mens salget udviklede sig fladt i det øvrige Europa. Virksomhedens vokseværk viser sig også på EBITDA, der i 2015 steg 67 pct. til EUR 316,4 mio., mod EUR 189,3 mio. året før. Isoleret set steg Kingspans resultat per aktie, til 106,7 cent, hvilket er en stigning på 70 pct. fra resultatet i Vi er glade for at rapportere et rekordresultat for koncernen i 2015 og en stærk start på 2016 sagde selskabets topchef, Gene Murtagh, i forbindelse med regnskabet. Fremgangen kommer også aktionærerne til gode, da de kan se det samlede udbytte stige 54 pct. til EUR 0,25 per aktie. Mastercard udmeldte, i mandagens handel, at selskabet arbejder på en innovativ måde at gøre online handel lettere. I 14 lande vil brugere af Mastercard fra sommer kunne glemme koderne, og i stedet tage et billede af sig selv, når der skal handles på nettet. Det skrev Financial Times. Ifølge avisen kommer udrulningen, efter succesfulde test i Holland og USA. Den nye teknologi vil lade brugerne skanne deres fingeraftryk eller tage et billede af sig selv, når en handel på nettet skal godkendes. Billedet eller fingeraftrykket vil så blive sammenlignet med et, der ligger i en database. Forbrugerne elsker det, sagde Mastercards chef for sikkerhed, Ajay Bhalla, ifølge Financial Times. Allerede i oktober kom det frem, at Mastercard arbejdede på den nye teknologi og testede den hos udvalgte brugere. For at bruge teknologien skal man hente en identifikationsapplikation til sin telefon. I det meste af verden skal man bruge en kode for at handle på nettet. Det er et problem, fordi folk glemmer deres koder sagde Ajay Bhalla. 3 Aktienyt

4 Rapporteringskalender Mon 22 Feb Tue 23 Feb Wed 24 Feb Thu 25 Feb Fri 26 Feb SimCorp A/S Q4 15 Jyske Bank A/S Q4 15 Dolphin Group ASA Q4 15 Hojgaard Holding A/S Q4 15 BW LPG Ltd. Solstad Offshore ASA Q4 15 Leroy Seafood Group ASA Q4 15 Solar A/S Q4 15 LE Lundbergforetagen AB Q4 15 Hoegh LNG Holdings Ltd. The Scottish Salmon Co. Plc Q4 15 Sydbank A/S Q4 15 Monberg & Thorsen A/S Q4 15 NKT Holding A/S Austevoll Seafood ASA Q4 15 Bakkafrost P/F Q4 15 Per Aarsleff A/S Q1 16 Rockwool International A/S Seadrill Ltd. Q4 15 Songa Offshore SE Sevan Drilling ASA Q4 15 Source: Danske Bank Markets, FactSet 4 Aktienyt

5 Kursudvikling - Globale markeder og Råvarer Skandinaviske indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År OMX Copenhagen ,52 2,32% 3,16% -1,76% -5,78% -7,85% 9,47% 34,30% 73,22% OMX Stockholm ,74 2,20% 3,71% 1,79% -8,94% -4,22% -16,74% 2,71% 14,99% Norway OSE Benchmark 564,66 2,62% 4,73% 2,18% -9,77% -7,47% -8,04% 1,93% 19,86% OMX Helsinki ,19 2,77% 5,86% 0,11% -7,45% -5,45% -6,55% 8,60% 34,02% Toneangivende indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År S&P ,50 1,45% 4,33% 2,02% -6,88% -4,82% -7,81% 5,95% 28,36% DJ Industrial Average ,66 1,40% 4,05% 3,28% -6,75% -4,62% -8,38% 3,21% 18,71% Stoxx Europe ,82 1,67% 3,12% -1,93% -13,09% -9,29% -13,20% -1,27% 14,99% NASDAQ Composite Index 4.570,61 1,47% 5,37% -0,45% -10,47% -8,72% -7,78% 7,21% 44,56% Europæiske indeks Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År France CAC ,70 1,79% 4,46% -0,88% -12,47% -7,30% -11,02% -1,88% 15,98% Germany DAX (TR) 9.573,59 1,98% 3,98% -1,96% -13,91% -10,89% -13,37% -0,86% 24,95% FTSE ,73 1,47% 3,66% 2,33% -4,69% -3,28% -12,69% -11,70% -4,70% Råvarer Lukkekurs 1 Dag 1 Uge 1 Måned 3 Måned ÅTD 1 År 2 År 3 År Brent Crude Oil (ICE $/bbl) 34,69 5,09% 3,89% 7,80% -22,32% -6,95% -42,39% -68,42% -69,60% NY Gold (NYM $/ozt) 1.209,50-1,70% -2,39% 10,24% 12,37% 14,07% 0,42% -8,64% -23,08% London Silver (Fixing $/ozt) 15,00-2,41% -1,70% 5,86% 4,97% 8,54% -8,20% -31,00% -47,90% Aluminum (LME Cash $/t) 1.573,00 1,35% 4,48% 5,04% 6,64% 4,34% -12,44% -9,28% -22,30% Copper (LME Cash $/t) 4.696,00 2,31% 2,94% 5,10% 0,13% -0,13% -17,72% -34,88% -39,99% Nickel (LME Cash $/t) 8.695,00 4,26% 7,08% -0,34% -2,30% 0,35% -37,67% -39,66% -48,07% Zinc (LME Cash $/t) 1.785,50 2,97% 5,74% 16,93% 13,19% 11,59% -12,77% -13,33% -14,36% Source: FactSet 5 Aktienyt

6 Kalender Makro Nøgletal og Udgivelser Tuesday, February 23, 2016 Period Danske Bank Consensus Previous 8:00 DEM GDP, final q/q y/y 4th quarter 0.3% 0.3% 1.3% 0.3% 1.3% 8:00 DEM Private consumption q/q 4th quarter 0.4% 0.6% 8:00 DEM Government consumption q/q 4th quarter 1.1% 1.3% 8:00 DEM Gross fixed investments q/q 4th quarter 0.6% -0.3% 8:45 FRF Business confidence Index Feb :00 DEM IFO - business climate Index Feb :00 DEM IFO - current assessment Index Feb :00 DEM IFO - expectations Index Feb :00 TRY Central Bank of Turkey rate decision % 7.50% 7.50% 7.50% 14:00 HUF Central Bank of Hungary rate decision % 1.35% 1.35% 1.35% 14:30 USD Fed's S.Fischer (voter, neutral) speaks 15:00 USD S&P Case Shiller House prices Index Dec :00 USD Existing home sales m (m/m) Jan 5.25 (-3.8%) (14.7% 16:00 USD Conference Board consumer confidence Index Feb Source: Danske Bank Markets 6 Aktienyt

7 Markedsdata Renter og Valuta Today s market data: 23 February 2016 STOCKS S&P500 Intraday, % Eurostoxx Intraday, % Close +/ DJSTOXX % Max Max OMXC % 0.90 Min Min OMXS % OSE BX % Close +/ DOW JONES % Grey line indicates closing of Danish markets Grey line indicates opening of US markets NASDAQ % 1 month 2.0% 1 month -3.2% S&P % Year-to-date -4.8% Year-to-date -10.2% NIKKEI (07:30) % FX & COMMODITIES EUR/USD Intraday EUR 17:00 07:30 +/- Gold, $ USD : JPY day Max GBP month Min 110 NOK Year-t-date SEK DKK CRB PLN M future USD 17:00 07:30 +/- 07: JPY day month 1.83 GBP month Year-to-date 1.70 CHF Year-t-date Oil, Brent, $ CRB, Raw Industrials YIELDS & INTEREST RATES USD-Yields Intraday Spread, Policy Rate 3M bp 17:00 07:30 +/-, bp USD2Y USD10Y USD USD 10Y Max 0.8 Max 1.8 EUR USD 30Y USD2Y 1.76 Min 0.7 Min 1.7 (lhs) GBP JPY 10Y USD10 0 DKK Y (rhs) 1.73 SEK :30(-1)* 17:00 +/-, bp NOK DEM 10Y PLN DKK 10Y SEK 10Y NOK 10Y PLN 10Y * As of closing previous trading day 10Y Yield Spread to Germany USD JPY GBP FRF ITL DKKSEKNOKPLN US Yield Curve Max Max Min Min #### USD2Y USD5Y USD10Y 0.0 D-t-D +/-, bp (right axis) 07:30 (left axis) 1 month ago (left axis) German Yield Curve DEM2Y DEM5YR DEM10Y D-t-D +/-, bp (right axis) 07:30 (left axis) 1 month ago (left axis) Credit spread, itraxx s. 11* Credit spreads Swap Spread, bp** :00 07:30 +/- 07:30 1 day 1 month USD 10Y Europe (IG) JPY 10Y HiVol Xover (N-IG) :30(-1)* 17:00 +/ EUR 10Y DKK 10Y Finan. Sr SEK 10Y Feb Apr May Jul Aug Oct Nov Jan Feb Finan. Sub NOK 10Y Non-finan. itraxx Europe (IG) (left axis) itraxx Xover (Non IG) (right axis) * Ask price ** Ask price * As of closing previous trading day Source: Bloomberg, Danske Bank Markets Source: Danske Bank Market, FactSet 7 Aktienyt

8 Dækkede selskaber Danmark Danmark Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 A. P. Moller - Maersk 8.530,0 0,4% 2,3% -5,0% -43,21% 35,18% 14,97 11,07 ALK-Abello 973,0 0,1% 3,6% 11,1% -39,13% 57,81% 48,43 30,69 Alm. Brand 44,1 0,2% -2,9% -8,9% 48,01% -1,79% 15,81 16,09 Ambu 224,0 4,2% 18,2% 6,9% 47,44% 28,70% 46,70 36,29 Bang & Olufsen 67,0-1,5% -9,5% -18,8% -89,20% n.m n.m. 44,97 Bavarian Nordic 268,5 1,7% -5,5% -24,9% n.m n.m 130,47 8,33 BoConcept 440,0 2,8% 5,1% -1,6% n.m 24,11% 17,39 14,01 Carlsberg 606,0-0,7% 12,1% -1,1% 1,34% 14,08% 20,48 17,95 Chr. Hansen 419,9 1,7% 2,1% -2,7% 16,44% 14,63% 38,96 33,99 Coloplast 523,5-0,6% -2,4% -6,0% 14,19% 13,65% 29,37 25,84 D/S Norden 98,4 1,2% 14,8% -19,4% n.m -20,74% 18,34 23,49 Danske Bank 191,2 1,8% 5,6% 3,2% 1,22% 8,62% 10,91 10,05 DFDS 247,0 0,0% 0,7% -7,5% 13,53% 8,99% 13,01 11,93 DSV 284,1 2,5% 10,3% 4,6% -0,34% 32,51% 23,97 18,09 Exiqon 11,6-1,7% 2,7% -3,3% 56,25% 96,00% 46,40 23,67 FLSmidth & Co 252,9-1,1% 8,1% 5,4% 9,79% 12,32% 15,17 13,51 G4S 19,3-1,3% -11,8% -16,8% n.m. n.m. n.m. n.m. Genmab 785,5 5,2% -6,7% -14,4% -62,09% n.m 166,99 48,45 GN Store Nord 131,6 1,2% 9,2% 5,0% 34,26% 14,09% 16,87 14,78 H+H International 76,0-2,6% -6,2% -12,1% n.m. n.m 27,36 10,80 Hafnia Tankers #VALUE! 0,0% 0,0% n.m 28,35% n.m. n.m. Harboe 109,5-0,5% 0,9% -2,7% 55,58% 13,41% 14,54 12,82 Højgaard Holding 394,0 4,2% 6,5% -2,5% n.m 60,70% 16,29 10,14 IC Group 220,5-4,3% 1,1% -12,5% 27,41% 5,64% 16,15 15,29 ISS 243,1 0,7% 3,1% -2,3% 26,69% 7,94% 17,79 16,49 Jyske Bank 300,8 0,8% 8,4% -3,6% -26,55% 18,54% 11,67 9,84 Lundbeck 249,7 1,5% 12,5% 6,1% n.m n.m 54,63 23,16 Matas 129,0 0,8% 0,8% -3,0% 11,51% 4,77% 12,12 11,57 Monberg & Thorsen 415,0 8,6% 4,0% -5,7% n.m 66,81% 19,76 11,85 NKT Holding 385,1 0,1% 3,1% 7,9% 16,60% 23,14% 19,11 15,52 Novo Nordisk 348,1 1,9% -7,3% -13,0% 15,54% 12,52% 22,61 20,09 Novozymes 300,8 1,0% 8,9% -9,0% 10,65% 8,15% 29,48 27,25 Pandora 846,5-0,2% -3,9% -2,9% 48,57% 21,97% 17,73 14,54 Per Aarsleff 194,5 3,5% -3,5% -7,9% 4,64% 12,91% 10,33 9,15 Ringkjøbing Landbobank 1.377,0 2,1% -5,4% -8,2% 13,85% 12,23% 12,30 10,96 Rockwool International 1.019,0 1,8% 6,3% 5,2% -4,10% 26,08% 27,52 21,83 Royal Unibrew 281,4 1,4% 3,3% 0,5% 9,40% 7,41% 21,96 20,45 SimCorp 299,0 3,1% -11,8% -22,9% 4,17% 9,12% 29,00 26,57 Solar 333,5 0,2% -13,5% -23,2% n.m 4,93% 14,20 13,53 Spar Nord 54,0 0,0% -1,8% -11,5% -2,92% 24,97% 9,91 7,93 Sydbank 193,6 0,7% -0,4% -12,7% 14,77% 31,86% 12,00 9,10 TDC 30,8 0,0% -13,0% -10,5% -22,34% 3,77% 11,48 11,07 Topdanmark 153,2-1,8% -8,8% -21,8% 2,56% 14,14% 13,29 11,64 Tryg 126,1 0,6% -1,0% -8,2% 7,06% 13,48% 17,03 15,00 Veloxis Pharmaceuticals 1,8 2,8% -6,6% 5,1% n.m -56,02% n.m. n.m. Vestas Wind Systems 450,6 1,0% 5,0% -6,9% 17,69% -2,65% 17,20 17,67 8 Aktienyt

9 Dækkede selskaber Danmark Danmark Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 William Demant Holding 575,5 0,3% -4,9% -12,4% 10,74% 17,01% 21,51 18,38 Zealand Pharma 125,5 7,3% -1,2% -17,2% 10,07% -61,87% n.m. n.m. Össur 23,0-3,4% 3,5% -2,8% 14,29% 14,29% 24,31 21,27 NNIT 166,5 0,0% -7,5% -11,7% 4,83% 8,22% 18,10 16,73 Source: FactSet 9 Aktienyt

10 Dækkede selskaber Sverige Sverige Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 ABB 152,1 0,2% 7,2% -0,5% 8,49% 13,69% 16,43 14,45 Alfa Laval 137,8 2,7% -4,8% -11,1% -10,76% -3,25% 15,25 15,76 Assa Abloy 166,9 1,9% -0,9% -6,2% 9,24% 8,42% 22,04 20,33 AstraZeneca ,7-1,0% -5,0% -10,3% -6,63% 0,38% 14,72 14,67 Atlas Copco 200,0 4,5% 4,7% -4,0% -6,86% 4,60% 17,80 17,02 Autoliv 951,3 2,4% 0,9% -10,3% 3,04% 10,56% 16,08 14,55 Axfood 145,8-1,2% 3,8% -0,7% 7,16% 4,87% 21,00 20,02 Balder 195,0 2,9% 5,2% -6,6% 17,59% 6,81% 19,14 17,92 Beijer Alma 205,0 4,9% 5,1% -6,6% 4,34% 6,25% 16,64 15,66 BillerudKorsnäs 138,5 0,1% 1,5% -11,9% 21,01% 7,62% 14,87 13,81 BioGaia 213,0 5,2% -10,1% -24,3% 10,89% 11,58% 26,81 24,03 Boliden 129,9 5,8% 13,1% -9,1% -5,77% 38,64% 14,17 10,22 Castellum 128,2 1,3% 4,2% 6,2% 5,28% 6,03% 13,59 12,82 Cloetta 25,9 2,8% -4,4% -7,5% 14,20% 10,48% 16,35 14,80 Concentric 89,5 0,0% -3,2% -16,4% -3,62% 10,72% 13,28 11,99 NetEnt 502,0 1,5% 16,7% 1,5% 0,00% 0,00% 0,00 0,00 Creades 198,0 1,0% -2,0% -4,6% n.m. n.m. n.m. n.m. Electrolux 194,0-0,2% 7,8% -5,5% 21,62% 15,86% 13,96 12,05 Elekta 67,0 3,5% 3,5% -7,1% 51,92% 27,78% 26,11 20,43 EnQuest 1,8-1,9% 16,6% -28,4% n.m n.m 2,06 n.m. Ericsson 79,5 1,7% -0,9% -3,5% -0,64% 9,32% 13,37 12,23 Fabege 135,9 2,4% 6,3% -3,0% 26,26% 6,79% 26,66 24,97 Getinge 186,6 0,7% -4,1% -16,1% 23,00% 18,81% 17,05 14,35 Gränges 67,0 2,3% 4,3% -4,3% 11,68% 6,15% 11,75 11,07 Hennes & Mauritz 285,7 0,6% -3,3% -5,4% 3,54% 11,58% 21,87 19,60 Hexagon 295,1-0,6% 4,2% -6,3% 9,74% 10,65% 19,66 17,77 HiQ International 49,5 2,7% 6,5% -2,9% 11,54% 5,94% 16,79 15,85 Holmen 249,8 0,5% 4,6% -4,5% 1,98% 3,36% 14,38 13,91 Hufvudstaden 127,8 2,0% 10,9% 6,6% 7,99% 1,74% 28,02 27,54 Husqvarna 54,1 0,0% 3,4% -3,5% 7,79% 17,13% 14,56 12,43 ICA Gruppen 254,3-1,1% -11,6% -17,3% -13,42% 2,09% 16,04 15,71 Industrivärden 152,1 2,8% 3,8% -4,3% 18,75% -13,85% 17,84 20,71 Intrum Justitia 261,4 0,0% -1,6% -9,4% 5,74% 6,48% 15,51 14,56 Investor 287,4 2,1% 0,0% -8,1% -53,29% 3,60% 26,32 25,41 ITAB Shop Concept 250,0 0,4% 1,8% -17,2% 13,13% 11,46% 21,93 19,67 JM 197,7-0,4% -12,3% -21,8% 20,20% 10,81% 11,34 10,23 Kinnevik 216,4 2,6% -4,5% -17,4% -70,79% -45,34% 67,76 123,98 Klövern 8,5 0,2% -3,0% -10,6% n.m. n.m. n.m. n.m. Kungsleden 57,0 0,9% 4,1% -5,8% 29,62% -4,39% 9,56 10,00 Latour 296,5 4,0% 4,8% -4,9% n.m. n.m. n.m. n.m. Lindab 63,1 1,7% 7,5% 0,2% 22,09% 15,45% 12,81 11,10 Loomis 272,0-0,9% 11,6% 2,8% 7,73% 5,83% 16,40 15,49 Lundbergföretagen 431,2 1,2% 0,4% -7,7% n.m. n.m. n.m. n.m. Lundin Mining 24,3 7,0% 20,2% 4,7% n.m -74,44% n.m. n.m. Lundin Petroleum 137,5 2,1% 22,4% 12,2% n.m n.m 63,60 19,70 Meda 152,4 1,9% 62,4% 42,3% 28,31% 21,13% 30,59 25,26 10 Aktienyt

11 Dækkede selskaber Sverige Sverige Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Melker Schörling 480,2-0,2% 0,1% -10,7% n.m. n.m. n.m. n.m. Millicom 407,8 2,3% 8,1% -16,2% n.m. n.m. n.m. n.m. NCC 289,0 0,0% 16,3% 9,9% 4,82% 7,76% 13,86 12,86 New Wave Group 31,7 5,7% 3,3% -8,1% 47,43% 29,73% 9,45 7,28 Nibe 263,7-0,1% 6,4% -7,3% 6,07% 8,10% 21,44 19,83 Nobia 80,4-0,4% -14,9% -24,2% 17,59% 10,75% 13,09 11,82 Nordea 85,7 2,3% -3,5% -8,1% -4,40% 4,62% 10,51 10,05 Unibet 96,0 0,5% 3,2% -11,2% 0,00% 0,00% 0,00 0,00 Opus Group 4,7-7,7% -12,9% -25,4% 22,24% 37,11% 15,67 11,43 Orexo 49,7-2,5% 5,7% -20,8% -45,70% n.m n.m. 37,43 Kambi 139,8 0,5% 23,1% 11,4% 0,00% 0,00% 0,00 0,00 Oriflame 133,1 4,0% 15,2% -2,1% 35,90% 16,35% 14,30 12,29 Peab 70,3-1,5% 14,8% 8,4% n.m 6,16% 12,40 11,68 Qliro Group 7,0-3,4% -11,9% -42,1% n.m n.m 65,26 14,51 Ratos 46,3 0,1% 2,4% -5,1% -26,94% 4,32% 15,39 14,75 Saab 272,8 0,4% 8,3% 4,6% 18,05% 19,08% 19,25 16,17 Sandvik 80,6 1,4% 13,2% 8,8% -1,77% 11,78% 16,85 15,07 SCA 256,7 0,9% 5,0% 4,1% 9,92% 6,30% 19,25 18,11 Scandi Standard 54,8 0,0% 4,3% 0,9% 29,46% 25,18% 17,48 13,96 SEB 85,2 2,3% 5,3% -4,8% -0,50% 7,21% 10,94 10,21 Securitas 127,1 1,6% 6,4% -2,2% 10,30% 7,19% 15,96 14,89 Semcon 38,0-3,8% -6,2% -10,4% 62,58% 29,80% 9,72 7,49 Skanska 175,7 0,7% 12,2% 6,6% -2,65% 4,47% 14,96 14,32 SKF 149,7 1,8% 13,4% 9,1% -0,18% 8,01% 13,17 12,19 Skistar 122,5 2,1% 6,1% -1,2% 19,56% 2,37% 16,16 15,79 SSAB 23,8 10,8% 24,6% 5,4% 12,58% n.m n.m. 46,26 Svenska Handelsbanken 112,6 2,9% 9,9% -0,3% -0,31% 4,78% 13,87 13,24 Svolder 112,0 3,2% -3,4% -9,3% n.m. n.m. n.m. n.m. Swedbank 173,1 3,6% -2,5% -7,5% 8,07% 3,87% 11,10 10,69 Swedish Match 271,7-5,1% -6,6% -9,5% 7,29% 7,23% 17,28 16,11 Swedish Orphan Biovitrum 113,5 3,6% 2,8% -15,7% n.m n.m 142,47 25,66 Swedol 16,8-1,2% -8,7% -10,6% 86,15% 15,70% 13,88 12,00 Thule Group 110,0 0,0% 2,8% -5,0% 9,47% 7,36% 16,75 15,60 Trelleborg 150,3 0,2% 5,5% -8,8% 8,96% 12,72% 13,44 11,92 Volvo 87,0 1,0% 10,3% 9,9% -0,59% 16,06% 13,18 11,35 Vostok New Ventures 44,7 4,9% -2,0% -18,0% -100,00% n.m. n.m. n.m. Wihlborgs 171,5 1,9% 8,5% 0,3% 5,14% 5,47% 14,12 13,39 Öresund 207,5-0,2% -1,9% -6,5% n.m. n.m. n.m. n.m. Nobina 34,6-0,3% -3,6% -10,6% n.m 9,65% 12,87 11,74 Hexpol 85,6 0,9% 12,6% -6,1% 3,27% 5,67% 20,46 19,36 Betsson 125,8 1,9% -10,0% -19,1% 0,00% 0,00% 0,00 0,00 Source: FactSet 11 Aktienyt

12 Dækkede selskaber Norge Norge Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 AF Gruppen 130 0,0% -0,4% -6,8% -7,74% 2,87% 18,32 17,81 Akastor 6,37 6,2% -26,9% -46,9% -56,27% -50,41% n.m. n.m. Aker Solutions 23,9-1,6% -9,8% -21,1% 32,94% -33,59% 12,63 19,02 Atea 74,25 0,3% 3,8% 1,0% 24,49% 19,40% 15,84 13,27 Aurora LPG 44,6-4,3% -19,3% -28,1% 28,19% 22,02% 2,44 2,06 Austevoll 58,5 2,6% 10,4% 8,3% -7,95% 66,10% 14,97 9,01 Avance Gas 71,2-3,6% -31,6% -37,5% -23,74% -62,90% 2,06 5,55 Awilco Drilling 27, ,9% -6,2% -9,9% -70,00% -2,44% 3,52 3,60 Awilco LNG 2,79-0,4% -7,0% -28,5% -32,68% -14,33% n.m. n.m. Bakkafrost 298,2 0,7% 7,0% 13,9% 32,81% -1,20% 14,57 14,96 BW LPG 60,35-1,1% -9,0% -17,3% 29,63% -12,83% 2,81 3,32 BW Offshore 1,3-4,4% -31,9% -49,4% -94,09% n.m n.m. n.m. DNB 101 1,4% 0,1% -8,0% -11,54% 4,25% 8,37 8,03 Dolphin Group 0,11 0,0% 0,0% 0,0% n.m -20,78% n.m. n.m. EMGS 0,26-3,7% -13,3% -23,5% -60,32% -42,78% n.m. n.m. Entra 75 2,7% 10,3% 5,3% 25,03% 7,90% 15,26 14,14 Fred. Olsen Energy 25,5-6,3% -16,4% -25,9% -52,63% n.m 1,79 n.m. Frontline 83,15 8,3% -13,3% -35,1% n.m -23,35% 5,32 7,15 Frontline 2012 ##### 0,0% 0,0% 48,74% 45,04% n.m. n.m. Gjensidige 137,8 1,6% 2,5% -3,0% 6,88% 6,18% 17,22 16,22 Golar LNG Ltd 145,7729 5,9% -5,7% 7,4% n.m -38,73% n.m. n.m. Grieg Seafood 32 4,2% 12,7% 3,2% n.m 36,61% 8,96 6,56 Höegh LNG 82-1,2% -8,4% -13,0% n.m n.m 75,03 18,31 Kongsberg Gruppen 131 0,0% -4,4% -9,7% 16,42% 11,84% 15,80 14,13 Lerøy Seafood 360 4,3% 11,5% 9,1% -26,28% 75,31% 20,67 11,79 Marine Harvest 125,1-0,5% 10,1% 4,6% 91,89% 17,95% 13,91 11,79 Norsk Hydro 34,07 6,4% 21,8% 2,8% -40,77% 28,55% 19,62 15,26 North Atlantic Drilling 15, ,3% -1,6% -26,8% -73,61% n.m 7,40 n.m. Norway Royal Salmon 92,5 3,4% 18,6% 15,6% 62,12% 45,88% 13,53 9,28 Norwegian Air Shuttle 277,4-0,9% 5,7% -14,3% 46,94% 30,67% 9,85 7,54 Ocean Rig UDW 6, ,2% -35,3% -54,0% 23,15% -55,97% 0,31 0,71 Odfjell Drilling 5,27 4,4% 13,6% 6,5% n.m -80,60% n.m. n.m. Odfjell SE 24,1-1,2% -6,6% -14,8% n.m 20,73% 3,28 2,72 Opera Software 67,4 0,0% 51,7% 33,3% n.m 54,98% 28,91 18,66 Orkla 71,75 0,3% 6,1% 2,4% 4,56% 7,41% 20,50 19,09 Pacific Drilling 3, ,3% -16,5% -57,3% -10,57% n.m 0,46 n.m. Petroleum Geo-Services 21-8,8% -18,0% -42,2% 41,76% -58,48% n.m. n.m. Polarcus 0,85-3,4% -43,3% -47,2% 12,38% -8,34% n.m. n.m. Prosafe 9,36-3,9% -37,4% -55,4% -0,56% -27,55% 3,05 4,21 REC Silicon 0,86-8,3% -38,1% -52,0% -6,68% -64,82% n.m. n.m. RenoNorden 34,2 0,0% -7,6% -0,9% 14,65% 12,41% 9,46 8,41 Royal Caribbean Cruises 619 2,1% -19,0% -31,5% 26,76% 15,37% 11,76 10,20 SalMar 179,5 9,5% 8,8% 15,8% 40,29% 20,52% 13,33 11,06 Schibsted 241,9-1,9% -8,1% -17,2% n.m. n.m. n.m. n.m. Scottish Salmon Company 4,7 5,6% 4,4% 1,3% -46,04% n.m 18,01 8,93 Seadrill 15,44-4,9% -15,4% -49,5% -16,00% -36,16% 0,80 1,29 12 Aktienyt

13 Dækkede selskaber Norge Norge Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Sevan Drilling 2,18 9,0% -6,8% -37,4% n.m -77,45% 0,16 0,75 Songa Offshore 0,8-2,4% -18,4% -18,4% n.m 19,92% 1,62 1,39 Spectrum ASA 24,5 0,0% 0,4% -10,9% 50,15% n.m 18,98 8,91 Stolt-Nielsen 82-4,1% -18,8% -22,3% -21,39% 14,26% 5,69 4,98 Storebrand 33,83-5,5% 6,5% -3,2% 21,34% 9,79% 8,10 7,38 Subsea 7 51,2 0,7% 0,5% -18,8% -41,88% -71,39% 4,13 14,86 TGS 120,6 1,7% 2,4% -14,7% n.m n.m 90,31 23,42 Tomra Systems 79 2,6% -6,8% -17,3% 7,25% 7,90% 17,09 15,84 Wilh. Wilhelmsen ASA 39,9-1,5% 20,5% 13,0% n.m 14,75% 5,79 5,04 Yara International 340,4 1,6% -1,3% -11,1% 3,35% 2,83% 10,26 9,98 XXL 95 6,1% 1,3% -6,9% 22,24% 25,80% 22,20 17,65 Ocean Yield 47,2033-5,6% -19,7% -31,1% 12,51% 21,03% 6,03 4,98 Golden Ocean 5, ,8% -13,0% -39,5% -24,58% -31,83% n.m. n.m. Source: FactSet 13 Aktienyt

14 Dækkede selskaber Finland Finland Lukkekurs 1 Uge 1 Måned År til dato EPS vækst FY1 EPS vækst FY2 P/E Cons. FY1 P/E Cons. FY2 Amer Sports 25,3 2,5% 3,1% -6,1% 22,83% 13,65% 18,99 16,71 Asiakastieto 15,5 3,5% 5,8% 3,1% 5,65% 8,44% 16,30 15,04 Atria 8,2 1,2% -5,4% -9,4% 19,97% 15,88% 10,32 8,91 Cargotec Corp 29,1 1,4% -1,5% -15,8% 3,22% 10,38% 11,07 10,03 Caverion 8,3 1,0% 8,4% -8,3% 47,83% 18,18% 13,65 11,55 Citycon 2,1 0,2% -1,3% -10,8% -1,46% 5,35% 12,81 12,16 Cramo 17,7-0,7% 2,5% -7,3% 20,99% 10,73% 12,32 11,13 Elisa 33,4 1,8% -3,2% -4,1% 3,24% 4,05% 21,02 20,20 Fortum 12,3 3,0% -9,6% -11,6% -11,94% -6,80% 19,51 20,93 HKScan 3,2-1,8% -9,1% -16,3% 35,51% 23,77% 10,70 8,65 Huhtamaki 31,0-0,9% -3,5% -7,6% 11,61% 6,36% 17,12 16,09 Kemira 10,1 1,1% -2,5% -7,4% 13,03% 20,04% 14,10 11,74 Kesko 36,5 2,2% 2,2% 12,9% 9,43% 12,81% 19,19 17,01 Kone 41,2 3,1% 9,5% 5,2% 1,99% 4,36% 21,46 20,57 Konecranes 20,0-6,4% 3,0% -12,8% 22,34% 11,97% 13,29 11,87 Lassila & Tikanoja 15,5-0,4% -10,3% -14,3% 3,25% 4,58% 14,28 13,65 Lemminkäinen 13,5 5,3% 3,5% -2,2% 15,49% 30,95% 12,33 9,42 Metsä Board 5,6 0,8% -10,8% -17,7% 17,78% 24,21% 13,71 11,04 Metso 20,9 3,8% 10,8% 1,0% -12,33% 3,28% 16,17 15,66 Munksjö 8,6-0,7% 10,6% 0,5% 31,66% 17,44% 11,77 10,02 Neste 28,7 2,8% 2,6% 4,0% -4,61% -9,27% 10,67 11,76 Nokia 5,6 0,7% -16,0% -14,6% -14,69% 23,72% 18,39 14,87 Nokian Tyres 33,9 0,5% 13,2% 2,4% 2,31% 9,51% 19,01 17,36 Oriola-KD 4,2 2,7% 5,8% -2,3% 4,47% 7,17% 15,93 14,86 Orion 31,0 1,7% 5,9% -2,9% -3,78% 2,47% 21,88 21,36 Outokumpu 3,1 3,1% 35,9% 13,1% -93,22% n.m n.m. 9,32 Outotec 2,7 0,1% -22,3% -20,8% -39,90% 32,81% 19,92 15,00 PKC Group 14,4-1,1% 1,5% -11,7% 44,75% 23,30% 13,88 11,25 Pöyry 3,4 0,8% -3,5% -10,7% 65,18% 31,16% 22,45 17,12 Raisio 4,0 1,5% 1,5% -5,2% 2,61% 3,03% 15,52 15,06 Ramirent 5,9 1,7% -1,8% -9,3% 14,02% 13,14% 13,93 12,31 Sampo 41,4 1,8% -6,6% -12,0% -7,55% 3,86% 15,13 14,57 Sanoma 4,7 0,5% 15,1% 19,2% 34,74% 9,66% 12,18 11,11 Sponda 3,7 0,3% 3,1% -6,7% -2,52% 3,91% 11,55 11,11 Stockmann 6,3-1,1% -2,1% 0,6% -90,22% n.m n.m. 29,35 Stora Enso 7,9 3,5% 5,5% -6,1% -5,89% 5,37% 10,87 10,31 Tieto 24,1 1,5% 1,0% -2,4% 12,37% 4,33% 14,45 13,85 Tikkurila 14,8-1,9% -2,8% -8,4% 11,46% 11,01% 14,98 13,50 UPM-Kymmene 16,0 2,5% 7,0% -7,2% -21,46% -1,81% 11,34 11,55 Uponor 12,4 0,2% 0,5% -9,0% 27,40% 19,00% 17,00 14,29 Valmet 9,5 3,9% 6,3% 6,5% 10,31% 9,68% 11,69 10,66 Wärtsilä 39,4 2,1% 2,8% -6,5% 7,21% 5,57% 15,86 15,03 YIT 5,1 0,4% 11,3% -2,4% 42,47% 40,84% 14,75 10,48 Source: FactSet 14 Aktienyt