KonjunkturNyt. Uge 22 ( juni 2016)

Transkript

1 KonjunkturNyt Uge (3.-3. juni 6)

2 Side af KonjunkturNyt Uge, 6 Denne publikation er udarbejdet af Finansministeriet Center for konjunktur og økonomisk politik Christiansborg Slotsplads 8 København K Telefon Redaktionen er afsluttet fredag kl. Henvendelse kan rettes til hco@fm.dk

3 Side 3 af Danmark Fremgang i BNP i. kvartal 6 Lille stigning i ledigheden i april Omtrent uændrede konjunkturbarometre i maj Prisen på enfamiliehuse faldt lidt i marts Svagt fald i udlånet i april Højere lønstigninger både i det offentlige og private (DST s lønindeks) Det Økonomiske Råds forårsprognose OECD Economic Outlook 99 Internationalt Euroområdet: Fortsat negativ forbrugerprisudvikling i maj, uændret detailsalg og ledighed i april og stigning i udlån til private i april USA: Vækst i BNP opjusteret til, pct. i. kvartal Tyskland: Uændret ledighed i maj og faldende detailsalg i april Storbritannien: Stigning i erhvervstilliden i maj for både fremstillings- og servicesektoren Sverige: BNP steg, pct. i. kvartal, og industriproduktionen steg, pct. i april Norge: Uændret ledighed i marts, stigende erhvervstillid i maj og uændret detailsalg i april Kina: Stigning i erhvervstilliden i serviceerhvervene, men faldende eller uændret erhvervstillid i for fremtillingserhvervene i maj Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder ECB fastholder rente Det effektive kronekursindeks faldt Det danske OMXC-indeks var omtrent uændret Olieprisen steg igen

4 Side af. Dansk konjunkturnyt Fremgang i BNP i. kvartal 6 Den foreløbige opgørelse af nationalregnskabet for. kvartal 6 viser en stigning i BNP på, pct. i forhold til. kvartal, jf. tabel.. Fremgangen i BNP var bredt funderet i den private sektor med stigninger i både det private forbrug, investeringerne og eksporten. Samtidig fortsatte beskæftigelsen med at stige med uformindsket styrke. I. kvartal 6 fik. flere et job, og siden 3. kvartal er 97. flere kommet i arbejde i den private sektor. Væksttempoet er imidlertid fortsat generelt lavt, jf. figur.. Sammenlignet med. kvartal sidste år er BNP kun steget med,6 pct. Tabel. Nøgletal i det kvartalsvise nationalregnskab og Økonomisk Redegørelse, maj 6 Kvt./kvt. År/år. kvt. 3. kvt.. kvt.. kvt..kvt ØR maj Realvækst i pct BNP, -,6,,,6, BVT, -,7,,,3, Privat forbrug,3,7,3,6,, Offentligt forbrug, -,3 -,3,6,, Faste bruttoinvesteringer, -,9,,7,8,9 - Boliginvesteringer,6 -, -,7,6 3,, - Erhvervsinvesteringer, -,,,6,, - Offentlige investeringer, -,,9 -,9 -, -3,7 Lagerinvesteringer, pct. af BNP,,, -,3,, Indenlandsk anvendelse i alt,,6,,3,6,6 Eksport -,7 -, -,,6-3,7, Import -,8,7 -,3, -,3, Samlet efterspørgsel -,7 -,,, -,, Ændring i. personer Beskæftigelse (ekskl. orlov) privat offentlig forvaltning og service Anm.: De reale vækstrater er opgjort i kædeindeks. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

5 Side af Det private forbrug steg med,6 pct. i. kvartal 6, blandt andet på baggrund af en stigning i energiforbruget. Forbruget af andre varer og tjenester steg imidler-tid også. Det private forbrug har generelt taget fart over de seneste to år, og sam-menlignet med. kvartal lå forbruget, pct. højere i. kvartal 6. Eksporten har derimod udviklet sig svagt det seneste år til trods for en stigning på,6 pct. i. kvartal 6. Sammenlignet med det tilsvarende kvartal sidste år lå eksporten 3,7 pct. lavere i. kvartal 6, hvilket dækker over tilbagegang i eksporten af både varer og tjenester. Importen var omtrent uændret i. kvartal 6, men er ligeledes gået tilbage over det seneste år. Bruttoinvesteringerne steg med,7 pct. i. kvartal, blandt andet på baggrund af højere boliginvesteringer. Mindre investeringer i skibe trak markant ned i de samlede erhvervsinvesteringer, som dog alligevel steg med,6 pct. Det samlede BVT voksede med, pct. i. kvartal. Det dækker over en stigning i værditilvæksten inden for blandt andet industrien, byggeriet og erhvervsservice, mens værditilvæksten faldt inden for blandt andet finansiering og forsikring samt information og kommunikation. Værditilvæksten har været tilstrækkelig til at trække en fortsat stigning i beskæftigelsen, som voksede med. personer i. kvartal. Det dækker over en stigning i den private beskæftigelse på. personer, mens den offentlige beskæfti-gelse faldt med 3. personer. Det offentlige forbrug steg dog med,6 pct. i kvartalet. Der er generelt en del udsving i nationalregnskabets opgørelse af BNP mv. Danmarks Statistik angiver en usikkerhed på BNP-væksten på +/- ½ pct.-point. Figur. BNP Mia. kr. (kædede -priser) Mia. kr. (kædede -priser) Anm.: De vandrette linjer angiver tilhørende årsniveauer samt majvurderingens skøn for 6 og 7. Ved udar-bejdelsen af Økonomisk Redegørelse, maj 6 forelå der nationalregnskabstal frem til og med. kvartal. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

6 Side 6 af Lille stigning i ledigheden i april Bruttoledigheden steg med 9 personer til.6 personer i april 6. Det dækker over lidt færre aktiverede, men en stigning i antallet af ikke-aktiverede ledige, hovedsageligt ledige dagpengemodtagere. Ledigheden har imidlertid generelt udvist en nedadgående tendens, og alene i de fire første måneder af 6 er der blevet 3. færre ledige. Der er nu omtrent det samme antal ledige som i foråret 9. Ledigheden toppede i juli og er siden da faldet med. personer, jf. figur.. Ledighedsprocenten var uændret på,3 pct. af arbejdsstyrken i april. Den lavere ledighed skal ses i sammenhæng med, at beskæftigelsen er steget. I steg beskæftigelsen med 3. personer på årsbasis i forhold til, og alene i. kvartal 6 kom. flere i job. Den generelt faldende ledighed tegner sammen med fremgangen i beskæftigelsen et billede af et fortsat styrket arbejdsmarked. Figur. Bruttoledighed. personer. personer Anm.: Sæsonkorrigerede tal. Kontanthjælpsreformen påvirker bruttoledigheden i starten af, fordi den rent teknisk reducerer antallet af unge kontanthjælpsmodtagere i ledighedsstatistikken. Kilde: Danmarks Statistik.

7 Side 7 af Omtrent uændrede konjunkturbarometre i maj Den sammensatte konjunkturindikator for industrien var -8 i maj, hvilket er en smule lavere end i april, jf. figur.3. Konjunkturindikatoren for industrien har ligget omtrent stabilt i intervallet -8 til - de seneste ti måneder, hvilket dog er noget lavere end det historiske gennemsnit siden (på -,). Udviklingen i maj dækker blandt andet over en mere negativ vurdering af ordrebeholdningen, mens produktionsforventningerne fortsat ligger på et højt niveau. Forventningerne i byggeriet var omtrent uændret på - i maj, jf. figur.3. Konjunkturindikatoren i byggeriet har været stigende siden starten af og ligger generelt på et højt niveau, også højere end det historiske gennemsnit siden på ca. -. Andelen af virksomheder, der rapporterer mangel på arbejdskraft som en produktionsbegrænsning, var ligeledes omtrent uændret på 6 pct. i maj. Konjunkturbarometret for serviceerhvervene var uændret i maj, og ligger dermed fortsat på omtrent samme niveau som i og, jf. figur.. I detailhandel steg konjunkturbarometret til 6 i maj mod 6 i april på baggrund af en stigning i vurderingen af den faktiske omsætning, jf. figur.. Indikatoren for detailsalget udviser en del udsving fra måned til måned, men har generelt ligget på et højt niveau siden midten af. Figur.3 Sammensatte konjunkturbarometre for industri og byggeri Figur. Sammensatte konjunkturbarometre for serviceerhverv og detailhandel Pct. (nettotal) Pct. (nettotal) Pct. (nettotal) Pct. (nettotal) Industri Byggeri Serviceerhverv Detailhandel Anm.: Alle serier med undtagelse af detailhandel er sæsonkorrigeret. Før maj består serien for detailhandel af tal fra EU s oprindelige statistik, mens tallene efter er fra den udvidede stikprøve, som Danmarks Statistik foretager. Kilde: Danmarks Statistik.

8 Side 8 af Prisen på enfamiliehuse faldt lidt i marts Prisen på enfamiliehuse faldt i marts med, pct. (ikke-sæsonkorrigeret) efter prisstigninger på omkring pct. i både januar og februar, jf. figur.. Dermed ser den afdæmpede prisudvikling gennem andet halvår ud til at fortsætte. Huspriserne lå i perioden januar-marts,3 pct. højere end i samme periode året før, hvilket skal ses i sammenhæng med meget store prisstigninger i første halvår. I Økonomisk Redegørelse, maj 6, ventes huspriserne at stige pct. i 6. Prisen på ejerlejligheder steg igen i marts forholdsvis meget med,3 pct. (ikkesæsonkorrigeret) efter en svag stigning måneden før, jf. figur.. Tendensen til større prisstigninger på ejerlejligheder fortsætter dermed, og prisen på ejerlejligheder er i perioden januar-marts steget med,3 pct. i forhold til samme periode året før. Prisen på ejerlejligheder har været kraftigt stigende siden starten af, hvilket skal ses på baggrund af, at ejerlejlighederne især er koncentreret i de større byer, hvor boligpriserne generelt er steget gennem længst tid. Figur. Boligpriser Indeks (6=) Indeks (6= Enfamiliehuse Ejerlejligheder Anm.: Figur. er ikke sæsonkorrigeret Kilde: Danmarks Statistik. Opgørelsen er beregnet ud fra de handler, der var tinglyst på beregningstidspunktet (ca. 7 pct. af det forventede endelige antal handler for den seneste måned). Prisindeksene er ikke sæsonkorrigerede, da perioden siden januar 6 er forholdsvis kort og indeholder relativt store udsving, som ikke er sæsonrelaterede.

9 Side 9 af Svagt fald i udlånet i april Det samlede udlån fra den konsoliderede MFI-sektor, som består af penge- og realkreditinstitutternes udlån, til husholdninger faldt svagt med, pct. fra marts til april. I forhold til den samme måned året før steg det samlede udlån til husholdningerne med, pct., jf. figur.6. Dermed fortsætter de seneste års afdæmpede udvikling i kreditgivningen. Den afdæmpede udvikling skal blandt andet ses i sammenhæng med udviklingen på boligmarkedet. Huspriserne har udviklet sig forholdsvis afdæmpet siden mærkbare stigninger i begyndelsen af, og der har de seneste måneder ikke været væsentlige tegn på en større stigningstakt i boligpriserne. Samtidig er lånevilkårene blevet strammet, senest i februar med de skærpede krav til kreditvurdering af købere af boliger i områder med høje prisstigninger og et højt prisniveau. De fastforrentede realkreditlån udgør en stadig større andel af de samlede realkreditlån. Siden begyndelsen af er andelen steget fra knap 3 pct. til nu omkring 3 pct., jf. figur.7. Andelen steg særligt, da faldet i de lange renter i starten af gjorde det attraktivt at omlægge til og optage nye lån som fastforrentede lån. Tendensen til stigning er imidlertid fortsat ind i 6. Penge- og realkreditinstitutternes samlede udlån til erhverv udvikler sig ligeledes afdæmpet og faldt ligeledes med, pct. fra marts til april. I forhold til samme måned året før steg udlånet til erhverv med, pct., jf. figur.6. Figur.6 Indeks over nominelle beholdninger udlån fra realkredit- og pengeinstitutter Figur.7 Fordeling af realkreditlån til husholdningerne Pct. (å/å) Pct. (å/å) Pct. af samlet udlån Pct. af samlet udlån apr mar feb jan dec nov okt sep aug jul jun maj apr mar feb jan dec nov okt sep aug jul jun maj apr mar feb jan 6 Erhverv Husholdninger Fast forrentet Variabelt Anm.: Indeks over nominelle beholdninger er et mål, der viser bevægelser i balanceposterne, som følger af fak-tiske transaktioner. Fordelingen i figur.6 er baseret på ultimobalancen i den pågældende måned. Kilde: Danmarks Nationalbank.

10 Side af Højere lønstigninger både i det offentlige og private (DST s lønindeks) Lønstigningerne for både offentligt og privat ansatte var generelt højere i. kvartal 6 end i. kvartal. De højeste lønstigninger fandt sted i kommunerne, hvor årsstigningstakten var på,3 pct. I regionerne, som havde de næsthøjeste lønstigninger i. kvartal 6, udgjorde stigningstakten, pct. på årsbasis. Hvad angår den private sektor, så kom lønstigningerne op på,8 pct. i. kvartal 6 ifølge Danmarks Statistiks opgørelse, hvilket er,3 pct.-point mere end i kvartalet før. Det er samtidig den højeste årsstigningstakt i fire år, idet de private lønstigninger også lå på,8 pct. i. kvartal, jf. figur.8. Lønstigningerne var lavest for de statsligt ansatte med, pct. i. kvartal 6. Dermed har årsstigningstakterne været lavest på det statslige område i de seneste seks kvartaler. På trods af opdriften i. kvartal 6 er årsstigningstakterne i de nominelle lønninger fortsat forholdsvis moderate både i den offentlige og private sektor. Med en forbrugerprisinflation på,3 pct. i. kvartal 6 er der imidlertid pæn fremgang i de reale lønninger. På brancheniveau var lønstigningerne i øvrigt højest med,7 pct. inden for ejendomshandel og udlejning, hvad angår den private sektor. På det samlede offentlige område var lønstigningerne højest inden for sociale institutioner med, pct. Figur.8 Lønstigninger fordelt på sektorer Pct Privat Stat Kommuner Regioner Pct Kilde: Danmarks Statistik.

11 Side af Det Økonomiske Råds forårsprognose Det samlede vækstskøn i Det Økonomiske Råds (DØR) forårsrapport ligger på linje med skønnet i Økonomisk Redegørelse, maj 6 (ØR). DØR skønner en vækst i BNP på henholdsvis, og, pct. i 6 og 7, hvor der i ØR ventes en vækst på, og,7 pct. DØR bemærker, at den relativt lave vækst i 6 i vid udstrækning skal ses som et resultat af, at BNP faldt i andet halvår, og at der ventes fremgang i aktiviteten igennem 6. DØR forventer endvidere, at den betydelige stigning i beskæftigelsen i de senere år fortsætter. Den forventede stigning i beskæftigelsen er lidt større end vurderet i ØR, hvilket skal ses i sammenhæng med det vurderede outputgab og beskæftigelsesgab. DØR har i forbindelse med forårsprognosen revideret niveauet for den strukturelle beskæftigelse, hvilket indebærer et mærkbart mindre outputgab end tidligere vurderet, men stadig lidt større end vurderet i ØR. Genberegningen af outputgab har endvidere betydning for vurderingen af den strukturelle saldo, som nu vurderes at udvise et underskud på,3 pct. af BNP i 7 (og dermed mindre end underskudsgrænsen i budgetloven). Endvidere skønnes de faktiske underskud at blive mindre end 3 pct. af BNP i både 6 og 7. Tabel. Sammenligning af prognoser Realvækst, pct. 6 7 DØR febr. DØR maj ØR maj DØR febr. DØR maj ØR maj BNP,,,,3,,7 Privat forbrug,,,,7,3,7 Offentligt forbrug,8,,,,, Offentlige investeringer -7, -3,8-3,7,6,, Boliginvesteringer,,6,, 3, 6, Erhvervsinvesteringer,8,8, 6,,7,6 Lagerinvesteringer*,3,,,,, Indenlandsk efterspørgsel,,8,6,,,7 Eksport, -,, 3,9,8, Import,9,7,,6 3,,6 Pct. af BNP Betalingsbalance 6,7 6, 7, 6,, 7,6 Offentlig saldo -3, -, -, -,6 -, -,8 Strukturel saldo, -,7 -,,8 -,3 -, Outputgab -3, -, -, -,6 -,7 -,7. personer Beskæftigelse Ledighed *) Vækstbidrag, ikke korrigeret for importindhold. Kilde: De Økonomiske Råd, Prognoseopdatering, februar 6, De Økonomiske Råd, Diskussionsoplæg, maj 6, og Finansministeriet, Økonomisk Redegørelse, maj 6.

12 Side af OECD Economic Outlook 99 OECD betoner i Economic Outlook 99, at væksten i de avancerede økonomier er lav, bl.a. på grund af lave investeringer og lav produktivitetsvækst. Det moderate opsving i USA ventes at fortsætte i takt med at den negative påvirkning fra lave investeringer i energisektoren og dollarstyrkelsen falder bort. I euroområdet ventes væksten at stige en smule, blandet andet hjulpet af pengepolitiske lempelser, men høje gældsbyrder, dårlige lån og stor ledighed tynger stadig opsvinget i flere af landene. Blandt de nye vækstøkonomier ventes gradvist tiltagende vækst i takt med, at nedturen hos mange råvareproducerende gradvist bøjer af. I Kina ventes gradvist aftagende vækst i takt med, at omstillingen af økonomien fortsætter, mens økonomisk-politiske lempelser holder hånden under væksten på kort sigt. Samlet set vurderer OECD, at det globale risikobillede er negativt, og fremhæver blandt andet finansielle sårbarheder i de nye vækstøkonomier samt øgede geopolitiske risici, herunder en mulig beslutning i Storbritannien om at forlade EU. For Danmark venter OECD, at væksten vil udgøre, pct. i 6 og,8 i 7, overordnet set på linje med vækstskønnene i ØR, maj 6. OECD ser mere positivt på det private forbrug, som understøttes af stigende beskæftigelse og reallønsfremgang samt stigende boligpriser. OECD ser derimod en mere træg udvikling i investeringerne, der også hænger sammen med en afdæmpet eksportvækst. Tabel.3 Nøgletal i Economic Outlook BNP-vækst, pct. OECD FM OECD FM USA,,8 -, - Euroområdet,6,6 -,7 - Japan,6,7 -, - Nøgle tal for Danmark, realvækst i pct. BNP,,,,8,7 Privatforbrug,,8,,9,7 Offentligt forbrug,6,3,,6, Faste bruttoinvesteringer,, 7,9,8, Eksport -,,,,9, Import -,,7,,8,6 Offentlig saldo (pct. af BNP) -, -, -, -, -,8 Kilde: OECD Economic Outlook 6 og Økonomisk Redegørelse, maj 6.

13 Side 3 af. Internationalt konjunkturnyt Euroområdet Ifølge den foreløbige opgørelse faldt forbrugerprisindekset i euroområdet med, pct. i maj sammenlignet med samme måned sidste år, jf. figur.. Inflationen har dermed været negativ de sidste fire måneder. Kerneinflationen, der er inflationen fraregnet ændringer i fødevare- og energipriser, var,8 pct. i maj. Den sæsonkorrigerede ledighed var uændret i april på, pct. af arbejdsstyrken, jf. figur.. Ledigheden har over en længere årrække udvist en nedadgående tendens og det nuværende niveau er det laveste siden sommeren. Der er betydelige forskelle i ledigheden imellem eurolandene. I Tyskland var ledigheden i april på, pct. mens den var, pct. i Spanien. Figur. Inflation, euroområdet Figur. Ledighed, euroområdet Pct. Pct. Pct. af arbejdsstyrken 3 Pct. af arbejdsstyrken Inflation Kerneinflation Kilde: Thomson Reuters Eikon.

14 Side af Udlån til private i euroområdet var omtrent uændret i april med en stigning på knap, pct. Det dækker over stigende udlån til husholdninger, som generelt har været i fremgang gennem de seneste to år, mens udlånet til ikke-finansielle virksomheder fortsætter den svagt nedadgående tendens jf. figur.3. Detailsalget i euroområdet var uændret i april efter et fald i marts på,6 pct., jf. figur.. Detailsalget har udvist en aftagende tendens i 6, men ligger dog stadig på et højt niveau set i historisk perspektiv. Figur.3 Udlån til private, euroområdet Figur. Detailsalg, euroområdet Mia. euro Mia. euro Husholdninger Ikke-finansielle virksomheder Indeks (7=) Indeks (7=) Detailsalg 3 mdrs. glidende gennemsnit Kilde: Thomson Reuters Eikon.

15 Side af USA I den reviderede opgørelse af BNP for. kvartal blev væksten opjusteret fra, pct. til, pct. i forhold til kvartalet før, jf. figur.. Opjusteringen skyldes blandt andet stærkere privat forbrug og eksport, samt et højere niveau for boliginvesteringer i forhold til det første estimat. I modsat retning trak erhvervsinvesteringerne, der i den reviderede opgørelse er svagere først ventet. Figur. BNP-vækst, USA Pct. (k/k) Pct. (å/å) Kvartalvis BNP-vækst Årlig BNP-vækst (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon.

16 Side 6 af Tyskland Ledigheden var ifølge IFO-definitionen uændret på, pct. af arbejdsstyrken i april, mens antallet af arbejdsløse faldt med,6 pct., jf. figur.6. ILO-ledigheden er generelt på et lavt niveau, og man skal mere end 3 år tilbage for at finde for at finde tilsvarende. Opgjort ifølge den nationale definition udviste ledigheden et lille fald på, pct.-point fra 6, pct. i april til 6, pct. i maj. Efter et betydeligt fald i marts aftog detailsalget igen i april med, pct., jf. figur.7. Sammenlignes niveauet i april med samme måned sidste år, er detailsalget,6 pct. lavere, det er dog ikke usædvanligt med kraftige, men midlertidige, dyk i det tyske detailsalg. Figur.6 Ledighed, Tyskland Figur.7 Detailsalg, Tyskland Pct. af arbejdsstyrken Mio. personer Indeks (M=) Indeks (M=), 9 3, 8 3, 8 8 7, 6 6 6,, , Ledighed (national definition) Ledighed (ILO-definition) Antal ledige (ILO, h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon.

17 Side 7 af Storbritannien Erhvervstilliden i fremstillingssektoren, målt ved Markit/CIPS PMI, steg i maj til indeks,, jf. figur.8. Dermed kom indikatoren akkurat tilbage over den neutrale værdi på, og indikerer beskeden fremgang. Erhvervstilliden har generelt været vigende det seneste halve år. Erhvervstilliden i servicesektoren steg svagt i maj til indeks 3, jf. figur.8, og ligger dermed fortsat over det neutrale niveau, trods en let faldende tendens siden 3. Figur.8 Erhvervstillid, Storbritannien Indeks PMI fremstilling PMI service Indeks Kilde: Thomson Reuters Eikon.

18 Side 8 af Sverige BNP steg med, pct. (sæsonkorrigeret) i. kvartal ifølge den foreløbige opgørelse af nationalregnskabet, jf. figur.9. Det er væsentligt lavere end forrige kvartal, hvor stigningen var på,6 pct. Privat og offentligt forbrug samt bruttoinvesteringer bidrog positivt til væksten, mens eksporten faldt med,3 pct. med et negativt bidrag fra nettoeksporten til følge. Industriproduktionen var omtrent uændret i april efter at være steget med,3 pct. i marts, jf. figur.. Industriordrerne faldt svagt. Det dækker over en markant tilbagegang i de indenlandske ordrer, som ellers har udvist en stigende tendens i indeværende år, og en positiv udvikling i eksportordrerne. Figur.9 BNP, Sverige Figur. Industriproduktion, Sverige P P Indeks Indeks Kvartalsvis BNP-vækst (h. akse) Årlig BNP-vækst Industriproduktion Industriordrer Kilde: Thomson Reuters Eikon.

19 Side 9 af Norge Ledigheden var uændret i marts på,7 pct. af arbejdsstyrken (sæsonkorrigeret), jf. figur.. Den uændrede ledighed dækker over et beskæftigelsesfald på 9. personer, der modsvares af et tilsvarende fald i arbejdsstyrken. Figur. Ledighed, Norge Pct. af arbejdsstyrken 3 Ændringer i. personer Ændring i beskæftigelse (h. akse) Ledighed Kilde: Thomson Reuters Eikon. Efter at være faldet i både februar og marts var detailsalget uændret i april, jf. figur.. Erhvervstilliden i fremstillingserhvervene steg i maj til, mod 8,6 i april, jf. figur.3. Det er første gang siden april, at indikatoren udtrykker øget aktivitet i den norske industri. Fremgangen skyldes hovedsageligt en stigning i ordreindgangen, men alle øvrige underindeks udviste også fremgang. Figur. Detailsalg, Norge Figur.3 Erhvervstillid, Norge Indeks ( = ) Indeks ( = ) Indeks 6 Indeks Kilde: Thomson Reuters Eikon.

20 Side af Kina Erhvervstilliden var ifølge PMI-indikatoren opgjort af National Bureau of Statistics of China uændret for fremstillingserhvervene i maj, mens den faldt svagt for serviceerhvervene, jf. figur.. Indikatoren opgjort af Caixin viser modsat et fald i erhvervstilliden for både fremstillings- og serviceerhvervene, jf. figur.. Figur. Erhvervstillid (NBS), Kina Figur. Erhvervstillid (Caixin), Kina Indeks Indeks Indeks Indeks PMI fremstilling PMI service og øvrige PMI fremstilling PMI service og øvrige Kilde: Thomson Reuters Eikon.

21 3. Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder ECB holdt rentemøde torsdag, hvor det blev annonceret, at det nuværende renteniveau fastholdes. Opkøbene under programmet til opkøb af virksomhedsobligationer (CSPP) påbegyndes 8. juni, og. juni påbegyndes de første operationer i eurosystemets nye tiltag vedr. målrettede langfristede markedsoperationer. Den danske krone er i den forgangne uge blevet svækket over for de fleste samhandelspartneres valutaer. Det effektive kronekursindeks er således faldet med,3 pct.-point. Det danske OMXC-indeks er omtrent uændret med en vækst på, pct. siden sidste torsdag. Efter at euroområdets Eurostoxx indeks faldt pct. onsdag op til ECB s møde om pengepolitikken fremadrettet, endte indekset samlet set med et fald på,9 pct. torsdag. Kinas Shanghai composite indeks steg markant, mens Storbritanniens FTSE udviste det største fald blandt de ledende udenlandske aktieindeks i den forgangne uge. Stigning i olieprisen fortsatte, så prisen ligger nu på 9,8 dollar pr. tønde, hvilket er en stigning på,8 dollar.

22 Side af Tabel 3. Renter og valutakurser mv. Danske renter og valutakurser mv. Internationale renter og valutakurser mv. Torsdag Ændring ift. Torsdag /6 sidste torsdag /6 Ændring ift. sidste torsdag Renter, pct. p.a.: Ledende renter, pct. p.a.: 3-md. pengemarkedsrente -,37, pct.-point USA (federal funds rate),, pct.-point Stat. -årig, -, pct.-point Japan (unc. call rate) -,, pct.-point Realkreditrenter : Sverige (repo) -,, pct.-point Euroområdet Kort realkreditlån -,, pct.-point (refinansierings-renten),, pct.-point Langt realkreditlån,78, pct.-point Storbritannien (repo),, pct.-point Nationalbankens satser: Rente på -årige statsobligationer, pct. p.a.: Diskonto,, pct.-point USA,8 -,3 pct.-point Indskud på folio,, pct.-point Japan -,, pct.-point Indskudsbeviser -,6, pct.-point Tyskland, -,3 pct.-point Udlån,, pct.-point Storbritannien,3 -,7 pct.-point Rentespænd til Tyskland (pct.-point): Valutakurser : Kort (3-mdr.) -,3, pct.-point JPY/EUR,8, pct. Langt (-årigt):,33, pct.-point GBP/EUR 9,38 -,3 pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/EUR 89,69,39 pct. OMXC (3/7-89 = ) 996,3, pct. CNY/EUR 3,63 -, pct. Valutakurser : USD/CNY 68,, pct. EUR/DKK 73,83, pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/DKK 667,, pct. USD, S&P.,73 pct. SEK/DKK 8, -,6 pct. Japan, Nikkei , pct. NOK/DKK 8,6 -,33 pct. Kina, Shanghai composite.9 3,6 pct. Euroomr., Eurostoxx GBP/DKK 96,39 -,9 pct. indeks 3 -,87 pct. JPY/DKK 6,3, pct. Storbritannien, FTSE ,8 pct. Effektiv kronekursindeks (98 = ),3 -,3 pct.-point Oliepriser: Brent (USD) 9,8,8 USD Brent (DKK) 38,6,66 DKK Anm.: ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af 3-årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet fx. vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). Kilde: Thomson Reuters Eikon, Bloomberg og Danmarks Nationalbank.

23 Side 3 af Figur 3. Pengepolitiske renter Figur 3. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland Pct. Pct USA Danmark¹ Euroområdet Pct. Pct.-point 3,,8,6,,, - -, - -, - -,6 - -,8-3 -, jun okt feb jun okt feb 6 jun 6 -årig, rentespænd (h.a.) 3-mdr., rentespænd (h.a.) -årig, dansk 3-mdr., dansk Anm.: ) Diskontoen. Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur 3.3 Rentespænd i forhold til Tyskland Figur 3. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og euro Pct.-point Pct.-point apr aug dec apr aug dec apr 6 Euro Dollar jun okt feb jun okt feb 6 jun 6 Italien Spanien Irland Frankrig Portugal Euro Dollar (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur 3. Udvalgte aktieindeks Figur 3.6 Udvalgte valutakurser Indeks (=) Indeks (=) jun okt feb jun okt feb 6 jun 6 Eurostoxx Nikkei S&P OMX C (h.a.) Shanghai composite (h.a.) EUR/USD JPY/USD,,,3,98,96,3,9,,9,,9,,88,86,,8,,8,,8 maj sep jan maj sep jan 6 maj 6 EUR/USD JPY/USD (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg.

24 fm.dk