KonjunkturNYT uge 22

Transkript

1 KonjunkturNYT uge 9. maj-. juni 7

2 Side af 9 KonjunkturNyt Uge 7 Denne publikation er udarbejdet af Økonomi- og Indenrigsministeriet Kontoret for konjunktur Slotsholmsgade København K Telefon 78 Redaktionen er afsluttet fredag kl. Henvendelse kan rettes til likoj@oim.dk

3 Side af 9 Danmark Væksten holdt momentum i. kvartal 7 Lille tilbagegang i konjunkturbarometrene i maj Ledigheden aftog lidt i april 7 Tiltagende lønstigninger i kommuner og regioner i. kvartal 7 Udlånet omtrent uændret i april Ny prognose fra DØR: Dansk økonomi er kommet op i omdrejninger Internationalt Euroområdet: Ledigheden faldt til 9, pct. af arbejdsstyrken i april USA: Ledigheden faldt til, pct. af arbejdsstyrken i maj Tyskland: Ledigheden faldt med, pct.-point i maj Storbritannien: Erhvervstilliden i fremstillingssektoren faldt til indeks,7 i maj Sverige: BNP steg med, pct. i. kvartal af 7 Norge: Detailsalget steg, pct i april Kina: Erhvervstilliden i fremstillingssektoren steg, indekspoint i maj Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Det danske OMXC er steget med, pct. Omtrent uændret effektiv kronekurs Olieprisen er faldet med, dollars

4 Side af 9. Dansk konjunkturnyt Væksten holdt momentum i. kvartal 7 Den foreløbige opgørelse af nationalregnskabet for. kvartal 7 viser en stigning i BNP på, pct., jf. tabel.. Væksten skal primært ses i lyset af en lavere import kombineret med øgede lagerinvesteringer og et lidt højere offentligt forbrug. Set i forhold til. kvartal sidste år er BNP steget med, pct., navnlig som følge af fremgang i det private forbrug samt eksporten. Samtidig fortsatte beskæftigelsesfremgangen ufortrødent. I. kvartal 7 fik. flere et job, og sammenlignet med. kvartal er beskæftigelsen steget med 7. personer. Tabel. Nøgletal i det kvartalsvise nationalregnskab og Økonomisk Redegørelse, maj 7 Kvt./kvt. År/år. kvt.. kvt.. kvt.. kvt.. kvt. ØR maj Realvækst i pct BNP,,,,,,7 BVT,,8,,,,9 Privat forbrug, -,,,,, Offentligt forbrug,8 -, -,7,8,,7 Faste bruttoinvesteringer,,,9 -,7 -,8,8 - Boliginvesteringer, -,7,,, 7, - Erhvervsinvesteringer -,7,, -,,8, - Offentlige investeringer,7 -,7 -, -,8 -,9 -, Lagerinvesteringer, pct. af BNP -,, -,,7,, Eksport,,, -,9,7,9 Import,,, -,,, Samlet efterspørgsel,,8,7,,, Beskæftigelse (inkl. orlov) Anm.: De reale vækstrater er opgjort i kædeindeks. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger Ændring i. personer Det private forbrug steg med, pct. i. kvartal og viste således en lidt mere afdæmpet vækst i forhold til afslutningen på, hvor det private forbrug steg med, pct. i. kvartal. Væksten i. kvartal dækker over en stigning i køb af varer, mens tjenesterne gik en smule tilbage. Blandt andet steg købet af køretøjer med,7 pct. i. kvartal.

5 Side af 9 Eksporten gik tilbage i. kvartal med et fald på,9 pct. Faldet dækker over lavere eksport af varer såvel som tjenester. Den lavere eksport skal dog ses i lyset af den meget stærke afslutning på, hvor eksporten voksede med, pct. i. kvartal. Samtidig gik importen lidt tilbage i. kvartal med et fald på, pct. Faldet skal fortrinsvist ses i lyset af lave skibsinvesteringer, der har et stort importindhold. Tilbagegangen dækker over et fald for varer såvel som tjenester. Bruttoinvesteringerne faldt i. kvartal med,7 pct. på trods af en pæn fremgang i boliginvesteringerne. Erhvervsinvesteringerne faldt således med, pct. mens de offentlige investeringer faldt med,8 pct. Faldet kan i høj grad henføres til lavere skibsinvesteringer. Ses der bort fra skibe, lå investeringerne således fladt i første kvartal. Det samlede BVT steg med, pct. i. kvartal, hvilket specielt kan henføres til en stigning i værditilvæksten i industrien med, pct. samt en fremgang i værditilvæksten inden for branchen erhvervsservice. I modsat retning trak brancherne kultur, frihed og anden service, landbrug, information og kommunikation samt ejendomshandel. Den stærke udvikling på arbejdsmarkedet fortsatte ind i 7, hvor knap. flere kom i arbejde i. kvartal. Stigningen dækker over højere privat beskæftigelse, mens den offentlige beskæftigelse var uændret i. kvartal sammenlignet med. kvartal. Det offentlige forbrug steg med,8 pct. i første kvartal. Der er generelt en del udsving i nationalregnskabets opgørelse af BNP mv. Danmarks Statistik angiver en usikkerhed på den kvartalsvise BNP-vækst på +/- ½ pct.-point.

6 Side af 9 Lille tilbagegang i konjunkturbarometrene i maj Danmarks Statistiks konjunkturbarometre viser en tilbagegang for industrien, mens service går en smule frem. For industrien faldt nettotallet til - mod i april, jf. figur.. Faldet dækker over en lille fremgang i vurderingen af færdigvarelagrene, mens både vurderingen af den samlede ordrebeholdning samt produktionsforventningerne går tilbage. Specielt forventningerne til den fremtidige produktion faldt markant for første gang i mange måneder til nettotallet 7 mod 8 i april. Faldet kan specielt henføres til medicinalindustrien, hvor produktionsforventningerne faldt til nettotallet mod 8 i april. Den sammensatte konjunkturindikator for serviceerhverv steg en smule i maj til nettotallet mod 7 i april. Fremgangen dækker over en bedring i alle delelementer af konjunkturindikatoren. Indikatoren for den faktiske omsætning steg til nettotallet 9 mod i april, mens der ligeledes var en lille fremgang i indikatoren for den faktiske forretningssituation samt den forventede omsætning. Den sammensatte konjunkturindikator for byggeriet var uændret i maj på nettotallet, som det også var tilfældet i april. Indikatoren fortsætter således sin meget stabile udvikling. En stigende andel af virksomhederne har meldt om mangel på arbejdskraft som kapacitetsbegrænsning over de senere år, om end trenden har været brudt i løbet af, jf. figur.. Særligt inden for byggeriet rapporterer virksomhederne i stadig større omfang om produktionsbegrænsninger som følge af mangel på arbejdskraft, og andelen steg også lidt i maj, mens der var en lille tilbagegang i andelen inden for service og industrien. Figur. Sammensatte konjunkturbarometre for industri, byggeri og serviceerhverv Figur. Andel af virksomhederne, som forventer rekrutteringsvanskeligheder fremadrettet Nettotal Nettotal Pct. Pct Industri Byggeri Service Industri Byggeri Service Anm.: Alle serier er sæsonkorrigerede. Indikatoren for mangel på arbejdskraft i industrien opdateres kun kvartalsvist. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

7 Side 7 af 9 Ledigheden aftog lidt i april 7 Bruttoledigheden aftog med fuldtidspersoner i april til.9 personer, svarende til, pct. af arbejdsstyrken, jf. figur.. Ledigheden toppede med. personer i juli, og siden da er ledigheden samlet set faldet med 9.7 personer. Faldet i ledigheden i april afspejler især færre ledige dagpengemodtagere, mens antallet af ledige kontanthjælpsmodtagere steg lidt, jf. figur.. Antallet af kontanthjælpsmodtagere var i april fortsat påvirket i opadgående retning som følge af både udvidelsen af målgruppen for modtagere af integrationsydelse, og at flygtninge som led i trepartsaftalen som udgangspunkt skal mødes som jobparate. Fra november til januar steg antallet af bruttoledige på integrationsydelse med ca.. fuldtidspersoner pr. måned. Stigningen er aftaget til i marts og april at udgøre ca. fuldtidspersoner, jf. også figur.. Figur. Bruttoledighed Figur. Modtagere af dagpenge og kontanthjælp. personer. personer. personer. personer Dagpengemodtagere Kontanthjælpsmodtagere (h. akse) Anm.: Sæsonkorrigerede tal. Den stiplede linje i figur viser bruttoledigheden ekskl. jobparate og åbenlyst uddannelsesparate integrationsydelsesmodtagere. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

8 Side 8 af 9 Tiltagende lønstigninger i kommuner og regioner i. kvartal 7 Lønstigningstakterne for ansatte i regioner og kommuner tiltog i. kvartal 7 til henholdsvis,9 pct. og, pct. på årsbasis, jf. figur.. I den private sektor steg gennemsnitslønnen, pct., mens den steg, pct. for ansatte i staten. I regioner og kommuner er lønstigningstakten steget, pct.-point fra. kvartal, hvor den for private og statslige ansatte aftog med, pct.-point. I den private sektor var de lavere lønstigningstakter bredt funderet på brancher, hvor kun lønstigningstakterne inden for ejendomshandel og udlejning steg. De lavere lønstigningstakter i staten tilskrives udviklingen inden for statslig administration, forsvar og politi. I kommunerne var der især højere lønninger inden for forskning og udvikling samt kultur og fritid, mens det i regionerne især var sociale institutioner samt kultur og fritid som trak lønstigningen op. I 7 er forbrugerprisinflationen tiltaget, hvilket udhuler reallønningerne. I årets tre første måneder steg forbrugerpriserne i gennemsnit, pct. år til år. Det betyder, at reallønsfremgangen for ansatte i den private og statslige sektor er faldet betydeligt, mens lønstigningstakten i kommuner og regioner i højere grad er fulgt med udviklingen i forbrugerpriserne. Det er den sidste opgørelse i indeværende overenskomstperiode for den private sektor. Fra næste kvartal baseres lønudviklingen på OK7. Den offentlige overenskomst genforhandles i 8. Figur. Lønstigninger fordelt på sektorer Pct Forbrugerprisinflation Privat Stat Kommuner Regioner Pct Anm.: År til år stigningstakter i timefortjenesten. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

9 Tusinde Side 9 af 9 Udlånet omtrent uændret i april Det samlede udlån til erhverv fra den konsoliderede MFI-sektor, som består af penge- og realkreditinstitutterne, steg med, pct. i april. I forhold til april måned er det samlede udlån til erhverv steget med, pct., jf. figur.. Det samlede udlån til husholdningerne faldt med, pct. i april. Væksten i udlånet til husholdningerne har ligget stabilt over en årrække og ligger væsentligt lavere end perioden op til finanskrisen. Danske husholdningers indlån i bankerne har været stigende over en årrække, og udviklingen ser ud til at fortsætte. I april måned steg husholdningernes samlede indlån med,7 pct. i forhold til marts, jf. figur.7. Sideløbende med det øgede indlån har det samlede udlån til husholdningerne fra pengeinstitutterne over en årrække ligget stabilt med en svagt faldende tendens, jf. også figur.7. Det samlede udlån faldt med, pct. i april. Udviklingen har betydet, at bankernes indlånsoverskud over for husholdningerne har været stabilt stigende over en årrække, og nu ligger på et højt niveau i et historisk perspektiv. I marts og april steg indlånsoverskuddet grundet udbetalinger af udbytte, overskydende skat og feriepenge. Figur. over nominelle beholdninger udlån fra realkredit- og pengeinstitutter Figur.7 Ind- og udlån mellem MFI-sektoren og husholdningerne Pct. (å/å) Pct. (å/å) Mia. kr. Mia. kr Erhverv Husholdninger Indlån Udlån Anm.: over nominelle beholdninger er et mål, der viser bevægelser i balanceposterne, som følger af faktiske transaktioner. Kilde: Danmarks Nationalbank og egne beregninger.

10 Side af 9 Ny prognose fra DØR: Dansk økonomi er kommet op i omdrejninger Det Økonomiske Råd (DØR) forventer i deres forårsprognose en vækst i BNP på godt pct. i 7 og 8, jf. tabel.. Vækstskønnet for 7 er opjusteret med knap ½ pct.-point i forhold til den seneste prognose fra februar, hvilket primært skyldes, at væksten i. kvartal blev højere end ventet. DØR vurderer, at konjunktursituationen er omtrent neutral, og at presset på arbejdsmarkedet er steget i takt med konjunkturnormaliseringen. Men risikoen for, at mangel på arbejdskraft udvikler sig til decideret overophedning, begrænses ifølge DØR af, at der er udsigt til en betydelig stigning i den strukturelle arbejdsstyrke i de kommende år. Det giver endvidere mulighed for, at væksten kan forblive i samme størrelsesorden i alle år frem mod. Vækstpotentialet understøttes også af en stigning i arbejdstiden mod og en øget produktivitetsvækst fremover afledt af større investeringsvækst. DØR forventer, at underskuddet på den offentlige saldo falder fra, pct. af BNP i 7 til, pct. af BNP i 8. Forbedringen skal ses i sammenhæng med den forventede stigning i beskæftigelsen og en beskeden vækst i indkomstoverførslerne. DØR vurderer, at den planlagte finanspolitik givet konjunktursituationen er passende, men at der kan opstå behov for at stramme finanspolitikken mere end planlagt, hvis efterspørgslen tager til. Tabel. Vækstskøn i Økonomisk Redegørelse, maj 7, og DØR s diskussionsoplæg, maj Realvækst, pct. ØR DØR ØR DØR BNP,7,,7, Privat forbrug,,,, Offentligt forbrug,7,8,8, Offentlige investeringer -, -, -,9 -,7 Boliginvesteringer 7,,9 8,,9 Erhvervsinvesteringer,,9,9, Lagerinvesteringer,,,, Eksport,9,,8, Import,,,7, Pct. af BNP Offentlig saldo -, -, -,7 -,. personer Beskæftigelsesændring 7 7 Kilde: Økonomisk Redegørelse, maj 7 og Det Økonomiske Råd, Diskussionsoplæg, maj 7.

11 Side af 9. Internationalt konjunkturnyt Euroområdet Figur. Ledigheden faldt til 9, pct. af arbejdsstyrken i april. Det er et fald på, pct.-point sammenlignet med marts og er det laveste siden marts 9. Pct. af arbejdsstyrken Pct. af arbejdsstyrken Anm.: Ledigheden er sæsonkorrigeret. Figur. Inflationen var, pct. i maj, hvilket er, pct.- point lavere end i april. Den lavere inflation skyldes bl.a. langsommere vækst i priserne på serviceydelser samt energi. Kerneinflationen var, pct. i maj,, pct.-point lavere end i april. Figur. De samlede udlån til private steg,7 pct. i april i forhold til samme måned året før. Væksten er fortsat drevet af stigende udlån til husholdningerne. Pct. Pct. Pct. (å/å) Pct. (å/å) Inflation Kerneinflation Husholdninger Finansielle virksomheder Erhverv Samlede udlån til private Anm.: Det samlede udlån til private er beregnet på baggrund af sæsonkorrigerede tal.

12 Side af 9 USA Figur. Ledigheden faldt med, pct.-point i maj til, pct. af arbejdsstyrken. Den samlede beskæftigelse steg med 8. personer, hvilket dækker over et lille fald i den offentlige beskæftigelse og en stigning i den private beskæftigelse. Figur. Erhvervstilliden i fremstillingssektoren steg med, indekspoint i maj og ligger fortsat på et højt niveau set i historisk perspektiv. Pct. af arbejdsstyrken. personer Ændring (m/m) i beskæftigelse (h. akse) Ledighed Fremstilling Service og øvrige Anm.: Erhvervstilliden i figur. er målt ved PMI. Et niveau over indikerer fremgang Tyskland Figur. Ledigheden faldt med, pct.-point fra april til maj ifølge den nationale definition. Ledigheden er dermed endnu engang på det laveste niveau siden december 98. Figur.7 Erhvervstilliden i fremstillingssektoren steg med, indekspoint fra april til maj. Dermed er tilliden er på det højeste niveau siden april. Pct. af arbejdsstyrken Mio. personer, ,,,,,,, 8 9 7, Ledighed (National definition) Ledighed (ILO definition) Antal ledige (ILO, h. akse) Anm.: Erhvervstilliden i figur.8 er målt ved PMI. Et niveau over indikerer fremgang.

13 Side af 9 Figur.8 Inflationen faldt til, pct. i maj, hvilket er et fald på, pct.-point sammenlignet med april. Figur.9 Detailsalget faldt, pct. fra marts til april. Sammenlignet med april er detailsalget steget med, pct. Pct. (å/å) Pct. (å/å) (8M=) (8M=) HICP HICP kerneinflation Storbritannien Figur. Erhvervstilliden i fremstillingssektoren faldt med, indekspoint i maj til et niveau på,7. Vurderingen af produktionen og antallet af nye ordre steg til det højeste niveau siden juni Fremstilling Service Anm.: Erhvervstilliden er målt ved PMI. Et niveau over indikerer fremgang.

14 Side af 9 Sverige Figur. BNP steg med, pct. i. kvartal 7, hvilket er, pct.-point lavere end i. kvartal. Væksten var drevet af fremgang i den indenlandske efterspørgsel. Sammenlignet med. kvartal var væksten, pct. Pct. (å/å) Pct. (k/k) Kvartalsvis BNP-vækst (h. akse) Årlig BNP-vækst Figur. Erhvervstilliden i fremstillingssektoren faldt med,7 indekspoint i maj til et niveau på 8,8, hvilket imidlertid fortsat er et højt niveau. Figur. Detailsalget steg, pct. i april. På årsbasis var detailsalget, pct. højere i april 7, drevet af højere salg af varige forbrugsgoder. 7 7 (=) (=) Fremstilling Service Detailsalg -mdrs.glidende gns. Anm.: Erhvervstilliden i figur. er målt ved PMI. Et niveau over indikerer fremgang.

15 Side af 9 Norge Figur. Erhvervstilliden i industri faldt med, indekspoint i maj til et niveau på,. Figur. Detailsalget steg, pct. i april i forhold til marts. Sammenlignet med marts steg detailsalget, pct. (8=) (8=) Anm.: Erhvervstilliden i figur. er målt ved PMI. Et niveau over indikerer fremgang. Kina Figur. Erhvervstilliden i fremstillingssektoren, opgjort af Caixin, faldt, indekspoint fra april til maj. Dermed er erhvervstilliden for første gang i måneder under det neutrale niveau på. Figur.7 Erhvervstilliden i fremstillingssektoren, opgjort af NBS, steg med, indekspoint i maj sammenlignet med april. Erhvervstilliden i servicesektoren forblev uændret Fremstilling Service og øvrige Fremstilling Service og øvrige Anm.: Erhvervstilliden i er målt ved PMI. Et niveau over indikerer fremgang. NBS er National Bureau of Statistics of China.

16 Side af 9. Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder I løbet af den sidste uge har der generelt været positive tendenser på aktiemarkederne. Det amerikanske indeks, S&P, steg, pct., det japanske indeks, Nikkei, steg, pct. og det britiske indeks, FTSE, steg, pct. Det kinesiske indeks, Shanghai Composite, og det europæiske indeks, Eurostoxx, faldt begge omtrent, pct. Det danske indeks, OMXC, steg, pct. Obligationsmarkederne er omtrent uændrede over den sidste uge. Renterne på de -årige statsobligationer i USA og Tyskland er faldet en anelse, mens renterne omvendt er steget i Storbritannien. I Danmark er renten på -årige statsobligationer også faldet med, pct.-point i løbet af den sidste uge og er dermed på, pct. p.a. Rentespændet til Tyskland er indsnævret en anelse i løbet af den sidste uge. Den effektive danske kronekurs er omtrent uændret, sammenlignet med sidste torsdag. Det britiske pund er faldet over for euroen med, pct. i løbet af den sidste uge. Det skete blandt andet efter at meningsmålinger onsdag vist tegn på en knap så sikker sejr til premiereminister Theresa May. Omvendt er den japanske yen styrket over for euroen med omtrent, pct., hvorimod den norske krone er svækket med,7 pct. over for den danske krone. I løbet af den sidste uge er olieprisen faldet med, dollars til 9, amerikanske dollars per tønde. Dette kan forklares af stigende udbud, hvor der blandt andet i Libyen er tegn på øget produktion, samt usikkerhed om hvorvidt OPEC vil nedbringe produktionen yderligere.

17 Side 7 af 9 Tabel. Renter og valutakurser mv. Danske renter og valutakurser mv. Internationale renter og valutakurser mv. Torsdag Ændring ift. Torsdag / sidste torsdag / Ændring ift. sidste torsdag Renter, pct. p.a.: -md. pengemarkedsrente -,, pct.-point Ledende renter, pct. p.a.: USA (federal funds rate),, pct.-point Stat. -årig, -, pct.-point Japan (unc. call rate) -,, pct.-point Realkreditrenter: Sverige (repo) -,, pct.-point Kort realkreditlån -,, pct.-point Euroområdet (refinansierings-renten),, pct.-point Langt realkreditlån,, pct.-point Storbritannien (repo),, pct.-point Nationalbankens satser: Rente på -årige statsobligationer, pct. p.a.: Diskonto,, pct.-point USA, -, pct.-point Indskud på folio,, pct.-point Japan,, pct.-point Indskudsbeviser -,, pct.-point Tyskland, -, pct.-point Udlån,, pct.-point Storbritannien,7, pct.-point Rentespænd til Tyskland (pct.-point): Valutakurser: Kort (-mdr.) -,7, pct.-point JPY/EUR,8, pct. Langt (-årigt):, -, pct.-point GBP/EUR,9 -,8 pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/EUR 89, -, pct. OMXC (/7-89 = ) 999,, pct. CNY/EUR,,9 pct. Valutakurser: USD/CNY 8,9 -,9 pct. EUR/DKK 7,9 -, pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/DKK, -, pct. USA, S&P., pct. SEK/DKK 7, -, pct. Japan, Nikkei 9.8, pct. NOK/DKK 78, -,9 pct. Kina, Shanghai composite. -,7 pct. GBP/DKK 8,8 -, pct. Euroomr., Eurostoxx 8 -, pct. JPY/DKK,9,9 pct. Storbritannien, FTSE 7., pct. Effektiv kronekursindeks (98 = ), -, pct.-point Oliepriser Brent (USD) 9, -, USD Brent (DKK) 8,9-8, DKK Anm.: ) Der anvendes lukkekurser for valutakurser, renter og aktier. ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). ) Ændringen på den effektive danske kronekurs skal ses i forhold til onsdag /. Kilde: Thomson Reuters Eikon, Bloomberg og Danmarks Nationalbank.

18 Side 8 af 9 Figur. Pengepolitiske renter Figur. Kort og langt rentespænd i forhold til Tyskland Pct USA Danmark¹ Euroområdet Anm.: ) Diskontoen. Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Pct. 7 - Pct.,,,, -, -, -, -, -, -, -, -, jun okt feb jun okt feb 7 jun 7 -årig, rentespænd (h.a.) -mdr., rentespænd (h.a.) -årig, dansk -mdr., dansk Pct.-point,,,,,, Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og euro Pct.-point Pct.-point Euro Dollar jun okt feb jun okt feb 7 jun 7 jun okt feb jun okt feb 7 jun 7 Italien Spanien Irland Frankrig Portugal Euro Dollar (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur. Udvalgte aktieindeks Figur. Udvalgte valutakurser (=) (=) jun okt feb jun okt feb 7 jun 7 Eurostoxx Nikkei S&P OMX C (h.a.) Shanghai composite (h.a.) EUR/USD JPY/USD,8,,,,,,,,8,9,,,9,,,8 jun okt feb jun okt feb 7 jun 7 EUR/USD JPY/USD (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg.

19