KonjunkturNyt uge 26. Fortsat vækst i 1. kvartal juni Internationalt. Danmark. Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder

Transkript

1 KonjunkturNyt uge juni 8 Fortsat vækst i. kvartal 8, pct Danmark Fortsat vækst i. kvartal 8 Små ændringer i konjunkturbarometrene i juni Ledigheden faldt i maj Detailsalget steg i maj Underskud på den offentlige saldo på, pct. af BNP i. kvartal 8 Omtrent uændret udlån i maj Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Overvejende negative tendenser på de ledende aktieindeks Den effektive kronekurs er steget med,6 pct. Olieprisen er steget med, amerikanske dollars Internationalt Euroområdet: Inflationen var, pct. i juni USA: BNP steg, pct. i. kvartal Verden: Verdenshandlen steg i april Tyskland: Inflationen var, pct. i juni Storbritannien: Den kvartalsvise BNP-vækst var, pct. i. kvartal Sverige: Detailsalget steg, pct. i maj Norge: Ledigheden udgjorde,7 pct. af arbejdsstyrken i april Denne publikation er udarbejdet af Økonomi- og Indenrigsministeriet, Kontoret for Konjunktur Slotsholmsgade 6 København K Telefon 78 Redaktionen er afsluttet fredag kl.. Henvendelse kan rettes til leas@oim.dk

2 Side af 6. Dansk konjunkturnyt Fortsat vækst i. kvartal 8 Den reviderede, men fortsat foreløbige, opgørelse af nationalregnskabet for. kvartal 8 viser en stigning i BNP på, pct., når der korrigeres for pris- og sæsonudvikling, jf. figur.. Det er uændret i forhold til den første opgørelse. BNP steg med, pct. i 7, hvilket er en lille op-revision sammenlignet med den første opgørelse. Figur. Kvartalsvis vækst i BNP sammenlignet med seneste opgørelse Pct. Pct kvartal 7. kvartal 7. kvartal 7. kvartal 7. kvartal 8 - Flash Revideret Anm.: Flash viser opgørelsen fra. maj 8, mens Revideret er den seneste opgørelse fra 9. juni 8. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. Væksten i. kvartal var særligt trukket af et højere privatforbrug samt flere boligog erhvervsinvesteringer. Omvendt bidrog de offentlige investeringer og lagerinvesteringerne negativt til BNP-væksten. Udenrigshandlen trak ligeledes ned med et fald i eksporten og en stigning i importen, mens der var en lille stigning i det offentlige forbrug i. kvartal. Privatforbruget steg med,8 pct. i. kvartal. Køb af køretøjer bidrager fortsat til vækst i forbruget. I. kvartal 7 steg køb af køretøjer med 9,6 pct. og med yderligere 6, pct. i. kvartal 8. Købet af andre varer og tjenester bidrog også begge positivt i. kvartal. De faste bruttoinvesteringer steg med, pct. i. kvartal. De faste bruttoinvesteringer dækker investeringer i maskiner, bygninger og stambesætninger mv. for såvel det offentlige og private som helhed. Det er en op-revision på, pct.-point sammenlignet med den første opgørelse. Den positive revision gør sig gældende på fordelt på underkomponenterne, dvs. både bolig-, erhvervs- og offentlige investeringer. Eksporten faldt med,8 pct. i. kvartal. Eksporten af varer, der generelt har bidraget positivt over de senere kvartaler, steg i. kvartal, mens eksporten af tjenester faldt med, pct. Tjenesteeksporten er dermed gået tilbage i tre ud af de se-

3 Side af 6 neste fire kvartaler. Der har været markante prisstigninger på eksporten af tjenester i. kvartal, blandt andet påvirket af internationale fragtrater. Samtidig steg importen med,9 pct. i. kvartal. Importen er dermed steget i de seneste fire kvartaler. Vareimporten steg i. kvartal, mens tjenesteimporten faldt. Vareimporten er gået frem i de seneste fire kvartaler, mens tjenesteimporten er faldet i tre ud af de seneste fire kvartaler. Virksomhedernes og den offentlige sektors produktion, målt ved den samlede bruttoværditilvækst, steg med, pct. i. kvartal 8. Værdiskabelsen steg med, pct. i den relativt tunge branche industri, mens der var et lille fald inden for handel og transport. Værditilvæksten i byggeriet steg med,7 pct. i. kvartal. Beskæftigelsesstigningen er samtidig fortsat. I. kvartal kom godt. flere i job. Udviklingen var primært trukket af den private sektor, mens den offentlige beskæftigelse steg med mere beskedne. personer. Stigningen er den største kvartalsvise beskæftigelsesvækst under det nuværende opsving. Der er generelt en del udsving i nationalregnskabets opgørelse af BNP mv. Danmarks Statistik angiver en usikkerhed på den kvartalsvise BNP-vækst på +/- ½ pct.-point. Tabel Nøgletal i det kvartalsvise nationalregnskab Realvækst i pct. kvt./kvt.. kvt. 7. kvt. 7. kvt. 7. kvt. 8 BNP -, (-,) -,8 (-,9),9 (,9), (,) BVT -, (-,) -,6 (-,7),9 (,8), (,) Privat forbrug, (,) -, (-,), (,),8 (,9) Offentligt forbrug, (,), (,),9 (,), (,) Faste bruttoinvesteringer, (,),8 (,8),6 (,8), (-,) - Boligbyggeri,6 (,), (,),7 (,) 6, (,) - Erhvervsinvesteringer, (,), (,9) -,8 (,), (-,) - Offentlige investeringer,7(,) -, (-,6) 6, (,) -, (-,) Lagerinvesteringer - vækstbidrag til BNP, procentpoint, (,) -, (-,7),7 (,8) -, (-,) Eksport -, (-,) -, (-,), (,) -,8 (-,) Import,6 (,6), (,), (,),9 (,6) Samlet efterspørgsel -, (-,) -,6 (-,8),6 (,7), (-,) Ændring i. personer Beskæftigelse (inkl. orlov) () () () (6) Anm.: De reale vækstrater er opgjort i kædeindeks. Tal i parentes angiver vækstrater som offentliggjort i det reviderede nationalregnskab for. kvartal 7. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

4 Side af 6 Små ændringer i konjunkturbarometrene i juni Der var en lille tilbagegang i de sammensatte konjunkturbarometre i både industrien og byggeriet i juni, mens den samlede indikator i service var uændret, jf. figur.. Indikatoren i detailhandel gik samtidig lidt frem. Den sammensatte konjunkturindikator for industrien faldt i juni til nettotallet mod i maj. Faldet dækker over et pænt dyk i produktionsforventningerne, mens vurderingen af ordrebeholdningen var uændret. Vurderingen af størrelsen på færdigvarelagrene var en smule mindre i juni, hvilket trækker op i den sammensatte indikator. Den uændrede udvikling i service dækker over modsatrettede effekter, idet vurderingen af den faktiske forretningssituation og faktiske omsætning faldt en smule i juni, mens den forventede omsætning gik en smule frem. Det er anden måned i træk, at den sammensatte indikator i service er uændret. Den sammensatte indikator i byggeriet faldt til nettotallet - i juni mod - i maj. Faldet er trukket af lavere beskæftigelsesforventninger, mens vurderingen af størrelsen på ordrebeholdningen omvendt gik lidt frem i juni. Der er fortsat en rimelig stor del af særligt byggevirksomhederne, der melder om mangel på arbejdskraft som en produktionsbegrænsning. Andelen steg i såvel service som byggeriet i juni, jf. figur.. Der offentliggøres kun tal for industrien på kvartalsbasis. Figur. Figur. Sammensatte konjunkturbarometre for industrien, byggeri og serviceerhverv Virksomheder som melder om mangel på arbejdskraft som produktionsbegrænsning Nettotal Nettotal Pct.af virksomhederne Pct. af virksomhederne Industri Byggeri Service Industri Byggeri Service Anm.: Egen sæsonkorrektion i figur.. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

5 Side af 6 Ledigheden faldt i maj Bruttoledigheden faldt til 9. fuldtidsledige i maj, hvilket er 9 fuldtidspersoner færre end i april. Det svarer til en ledighedsprocent på, pct. Med udviklingen i maj er ledigheden nu på det laveste niveau siden februar 9, jf. figur.. Udviklingen var især drevet af færre ledige kontanthjælpsmodtagere. Ledige kontanthjælpsmodtagere udgjorde godt 9. fuldtidspersoner i maj, hvilket er ca. 6 færre end i forrige måned. Der var også lidt færre ledige dagpengemodtagere i maj sammenlignet med april. Samlet set var der godt 8. dagpengeledige, hvilket er ca. færre end forrige måned. Udviklingen var drevet af et fald i antallet af nettoledige dagpengemodtagere, mens der blev flere aktiverede dagpengemodtagere. Figur. Bruttoledige. fuldtidspersoner. fuldtidspersoner Anm.: Sæsonkorrigerede tal. Den stiplede linje viser den samlede bruttoledighed ekskl. arbejdsmarkedsparate integrationsydelsesmodtagere. De arbejdsmarkedsparate integrationsydelsesmodtagere er opgjort på baggrund af Danmarks Statistiks opgørelse af Kontanthjælp og integrationsydelse til udlændinge m.fl. i alt. Modtagerne er opgjort i hoveder, mens ledigheden er opgjort i fuldtidspersoner. Gruppen omfatter desuden personer, som er midlertidigt fritaget for at stå til rådighed for arbejdsmarkedet, og som ikke indgår i opgørelsen af bruttoledigheden. I april-maj 8 er der fremskrevet med udviklingen i arbejdsmarkedsparate integrationsydelsesmodtagere fra Jobindsats. Kilde: Danmarks Statistik, Jobindsats og egne beregninger.

6 Side 6 af 6 Detailsalget steg i maj Detailsalget steg med,9 pct. i maj, når der tages højde for sæsonudsving, effekten af handelsdage og prisudviklingen, jf. figur.. Det samlede detailsalg har haft en stigende tendens siden, og stigningen i maj bringer detailsalget op på det højeste niveau siden. Det højere detailsalg i maj var bredt funderet og kan især tilskrives øget salg af beklædning mv., der steg med,6 pct. i maj. Salget af andre forbrugsvarer steg med, pct. fra april til maj, mens salget af fødevarer og andre dagligvarer steg,7 pct. Detailsalget inden for andre forbrugsvarer har generelt været stigende de seneste år. Omvendt har udviklingen i salget af beklædning mv. været aftagende, mens salget af fødevarer og andre dagligvarer har været relativt konstant over de seneste år. Figur. Figur.6 Mængdeindeks for detailomsætningen Detailomsætningens underkomponenter Indeks (=) Indeks (=) Indeks (=) Indeks (=) Fødevarer og andre dagligvarer Beklædning mv. Andre forbrugsvarer 9 Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

7 Side 7 af 6 Underskud på den offentlige saldo på, pct. af BNP i. kvartal 8 Den offentlige saldo viste et underskud på 6, mia. kr. i. kvartal 8, svarende til, pct. af BNP, jf. figur.7. Sammenlignet med. kvartal 7 er den offentlige saldo forringet med 9, mia. kr., hvilket skyldes både større offentlige udgifter og lavere indtægter. De større offentlige udgifter set i forhold til. kvartal 7 var blandt andet trukket af højere lønudgifter, overførsler til udlandet samt investeringstilskud og kapitaloverførsler. Faldet i de offentlige indtægter dækker over modsatrettede forhold. Lavere indtægter fra pensionsafkastskatten trak ned, mens indtægter fra personskatter bidrog positivt. Den offentlige nettogæld, som inddrager både finansielle aktiver og passiver, udgjorde ved udgangen af. kvartal 8 godt 6 mia. kr., svarende til,8 pct. af BNP, jf. figur.8. Det er godt mia. kr. mindre end for et år siden. ØMUgælden, som er en bruttostørrelse, der primært omfatter gældsposter, var godt 78 mia. kr. ved udgangen af. kvartal 8, svarende til ca., pct. af BNP. Figur.7 Figur.8 Offentlig saldo Offentlig nettogæld Pct. af BNP Pct. af BNP Pct. af BNP Pct. af BNP Anm.: I figur.8 er den offentlige nettogæld i. kvartal 8 opgjort i forhold til BNP-skønnet fra Økonomisk Redegørelse, maj 8. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

8 Tusinde Side 8 af 6 Omtrent uændret udlån i maj Det samlede udlån fra penge- og realkreditinstitutterne (den konsoliderede MFIsektor) til erhverv faldt med, pct. i maj, mens udlånet til husholdningerne steg med, pct. Sammenlignet med maj sidste år er udlånet til erhverv og husholdningerne steget med henholdsvis, pct. og,7 pct., jf. figur.9. Udlånsvæksten til erhverv fortsætter dermed med at være lidt højere end udlånet til husholdningerne. Udlånsvæksten er fortsat moderat sammenlignet med perioden op til den finansielle krise. Husholdningernes samlede indlån i pengeinstitutterne steg med, pct. i maj, mens det samlede udlån til husholdningerne fra pengeinstitutterne faldt, pct., jf. figur.. Forskellen mellem husholdningernes ind- og udlån i pengeinstitutterne har været stigende siden udgangen 8. Figur.9 Figur. Indeks over nominelle beholdninger udlån fra realkredit- og pengeinstitutter Ind- og udlån mellem pengeinstitutter og husholdningerne Mia. kr. Mia. kr Erhverv Husholdninger Indlån Udlån Anm.: Indeks over nominelle beholdninger er et mål, der viser bevægelser i balanceposterne, som følger af faktiske transaktioner. Kilde: Danmarks Nationalbank og egne beregninger.

9 Side 9 af 6. Internationalt konjunkturnyt Euroområdet Figur. Figur. Inflationen var, pct. i juni hvilket er en stigning på, pct.-point i forhold til maj. Det dækker over stigende priser på fødevarer og energi. Kerneinflationen faldt, pct.-point til, pct. Væksten i det samlede udlån til private steg, pct.-point til,7 pct. i maj. Udviklingen dækker over uændret udlån til husholdningerne og stigning i udlån til erhverv og finansielle virksomheder Inflation Kerneinflation Husholdninger Erhverv Finansielle virksomheder Samlet udlån til private - Kilde: Macrobond. USA Figur. Figur. BNP steg, pct. i. kvartal ifølge den tredje opgørelse. Estimatet er revideret ned i forhold til de to første opgørelser. Sammenlignet med. kvartal 7 er BNP steget med,8 pct. Salget af nye boliger steg med. boliger fra april til maj. Dette svarer til en stigning på 6,7 pct. 6 Pct. (k/k). boliger. boliger Kvartalvis BNP-vækst (h. akse) Årlig BNP-vækst Salg af nye huse Salg af eksisterende huse (h. akse) Anm.: Salget af eksisterende boliger i maj er beskrevet i KonjunkturNyt uge. Kilde: Macrobond.

10 Side af 6 Verden Figur. Verdenshandlen steg med,7 pct. i efter en aftagende udvikling de seneste måneder. Sammenlignet med april 7 er verdenshandlen steget med, pct. Indeks (=) Indeks (=) Kilde: Macrobond. Tyskland Figur.6 Figur.7 Inflationen var, pct. i juni, hvilket er et fald på, pct.-point sammenlignet med maj. Udviklingen kan primært tilskrives en faldende prisstigningstakt på serviceydelser. Ledigheden var uændret på, pct. af arbejdsstyrken i juni. Dette er det laveste niveau siden 98. Antallet af arbejdsløse faldt med. til.. (sæsonkorrigeret). Pct. af arbejdsstyrken Mio. personer Pct. Personer (h. akse) Kilde: Macrobond.

11 Side af 6 Figur.8 Figur.9 Detailsalget faldt med, pct. fra april til maj. Dette er det største månedlige fald i syv år. Sammenlignet med maj 7 er indekset steget med, pct. Indeks (=) Indeks (=) Erhvervstilliden faldt med,6 indekspoint i juni målt ved den samlede indikator. Det kan tilskrives en svagere vurdering af den nuværende situation og lavere forventninger til fremtiden. Tilliden er dog forsat på et højt niveau. Indeks (=) Indeks (=) Samlet indikator Nuværende situation 6 Forventninger til fremtiden Anm.: Indekset for detailsalg i figur.8 er opgjort uden motorkøretøjer. Kilde: Macrobond. Storbritannien Figur. Den kvartalsvise BNP-vækst var, pct. i. kvartal ifølge det reviderede estimat. Dette er, pct. højere end det første estimat. Opjusteringen kommer blandt andet på baggrund af en bedre, men fortsat negativ, udvikling i bygge- og anlægssektoren Pct. (k/k),8,,6, -,6 -, -, , Kvartalsvis BNP-vækst (h.akse) Årlig BNP-vækst Kilde: Macrobond.

12 Side af 6 Sverige Figur. Detailsalget steg med, pct. i maj. Sammenlignet med maj 7 er detailsalget steget med, pct. Indeks (=) Indeks (=) Kilde: Macrobond. Norge Figur. Figur. Den sæsonkorrigerede AKU-ledighed faldt til,7 pct. af arbejdsstyrken i april (gennemsnit af martsmaj). Dette er det laveste niveau siden august, og dækker over et fald i antallet af arbejdsløse på 7. personer fra januar (gennemsnit af decemberfebruar) til april. Beskæftigelsen steg med 9. personer i samme periode. Detailsalget steg med,8 pct. fra april til maj (sæsonkorrigeret) efter en stigning på,7 pct. fra marts til april. Indekset fortsætter derved sin opadgående tendens siden starten af 7. Stigningen var bredt funderet, men særligt dagligvarebutikkerne har bidraget til stigningen. Pct. af arbejdsstyrken 6, Mio. personer,9 Indeks (=) Indeks (=),,8,,7,,6 9 9,, 9 9, , AKU-ledighed Beskæftigelse (h.akse) Anm.: Indekset for detailsalg i figur. er opgjort uden motorkøretøjer. Kilde: Macrobond.

13 Side af 6. Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder De ledende internationale aktieindeks er i overvejende grad faldet i løbet af den seneste uge. Det amerikanske aktieindeks, S&P, faldt, pct. siden sidste torsdag. Faldet skal blandt andet ses i lyset af usikkerheden om en eventuel handelskrig med Kina. Dette er også med til at forklare faldet i andre indeks, men de europæiske banker trækker yderligere ned i Eurostoxx. De britiske indeks, FTSE, er steget med,8 pct. siden sidste torsdag, jf. tabel.. Renterne på de -årige statsobligationer i Danmark, Tyskland, Japan og Storbritannien er omtrent uændret, jf. tabel.. De amerikanske renter er faldet med,6 pct.-point, hvilket skal ses i sammenhæng med nedturen på de amerikanske aktieindeks. Der har været svag udvikling på valutamarkederne i løbet af den seneste uge, der dog dækker over udsving. Den effektive kronekurs er steget med,6 pct. Olieprisen er steget med, amerikanske dollars siden sidste torsdag og koster nu 77, dollars pr. tønde. Den ugentlige udvikling dækker over daglige udsving der skal ses i lyset af tvetydige signaler i OPEC-aftalen fra fredag d.. juni og aftagende amerikanske olielagre.

14 Side af 6 Tabel. Renter og valutakurser mv. Renter Torsdag 8/6 Ændring ift. sidste torsdag Renter, pct. p.a.: Valutakurser : -mdr. pengemarkedsrente -,, pct.-point Valutakurser og aktiekurser mv. Torsdag 8/6 Ændring ift. sidste torsdag Effektiv kronekursindeks,7,7 pct. (98 = ) Kort realkreditlån -,8,7 pct.-point EUR/DKK 7,, pct. Langt realkreditlån, -, pct.-point USD/DKK 6,, pct. Nationalbankens satser: SEK/DKK 7,9 -, pct. Diskonto,, pct.-point NOK/DKK 78,7 -,7 pct. Indskud på folio,, pct.-point GBP/DKK 8,7 -,99 pct. Indskudsbeviser -,6, pct.-point JPY/DKK,8 -, pct. Udlån,, pct.-point JPY/EUR,78 -, pct. Ledende renter i udlandet, pct. p.a.: GBP/EUR, -,8 pct. USA (federal funds rate),, pct.-point USD/EUR 86,, pct. Japan (unc. call rate) -,, pct.-point CNY/EUR, -,77 pct. Sverige (repo) -,, pct.-point USD/CNY 66,7, pct. Euroområdet (ref rente),, pct.-point Aktiekurser (kursindeks): Storbritannien (repo),, pct.-point Danmark, OMXC 9,9 -,8 pct. Rente på -årige statsobligationer, pct. p.a.: USA, S&P.7 -,8 pct. Danmark,9 -, pct.-point Japan, Nikkei.7 -,86 pct. USA,8 -,6 pct.-point Kina, Shanghai composite.787 -,9 pct. Japan,, pct.-point Euroomr., Eurostoxx indeks 7 -, pct. Tyskland, -, pct.-point Storbritannien, FTSE 7.66,78 pct. Storbritannien,6 -, pct.-point Oliepriser: Rentespænd til Tyskland (pct.-point): Brent (USD) 77,, USD Kort (-mdr.) -,, pct.-point Brent (DKK) 98,7 7,8 DKK Langt (-årigt):, -, pct.-point ) Der anvendes lukkekurser for valutakurser, renter og aktier. ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). ) En stigning i det effektive kronekursindeks betyder, at den danske kronekurs er svækket over for Danmarks største handelspartnere. Kilde: Macrobond, Bloomberg og Danmarks Nationalbank.

15 Side af 6 Figur. Figur. Pengepolitiske renter Kort og langt rentespænd i forhold til Tyskland Pct. 8 Pct. 8 Pct., Pct.-point, 6 6,,,, -, -, USA Danmark¹ Euroområdet -, -, jun 6 okt 6 feb 7 jun 7 okt 7 feb 8 -årig, rentespænd (h.a.) -mdr., rentespænd (h.a.) -årig, dansk -mdr., dansk ) Diskontoen Kilde: Macrobond og Bloomberg. Figur. Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Prisen pr. tønde Brent-olie i DKK og USD Pct.-point Pct.-point DKK 6 USD jun 6 okt 6 feb 7 jun 7 okt 7 feb 8 jun 8 jun 6 okt 6 feb 7 jun 7 okt 7 feb 8 jun 8 Italien Irland Spanien Portugal Frankrig Kroner Dollar (h. akse) Kilde: Macrobond og Bloomberg. Figur. Figur.6 Udvalgte aktieindeks Udvalgte valutakurser Indeks (=) Indeks (=) EUR/USD, JPY/USD,,,,,9,,9,,8 jun 6 okt 6 feb 7 jun 7 okt 7 feb 8 jun 8 Eurostoxx Nikkei S&P OMX C Shanghai composite Anm: Figur.6 angiver japanske yen pr. dollar. Kilde: Macrobond og Bloomberg.,,8 jun 6 okt 6 feb 7 jun 7 okt 7 feb 8 jun 8 EUR/USD JPY/USD (h. akse)

16