KonjunkturNyt. Uge 38 ( september 2016)

Transkript

1 KonjunkturNyt Uge 8 (9.-. september 6)

2 Side af 6 KonjunkturNyt Uge 8, 6 Denne publikation er udarbejdet af Finansministeriet Center for konjunktur og økonomisk politik Christiansborg Slotsplads 8 København K Telefon 9 Redaktionen er afsluttet fredag kl. Henvendelse kan rettes til hco@fm.dk

3 Side af 6 Danmark Uændret lønmodtagerbeskæftigelse i juli 6 Forbrugertilliden faldt i september Lille fald i detailsalg i august HICP-inflationen fortsat lavere end i euroområdet i august Færre offentligt forsørgede i. kvartal 6 Internationalt OECD Interim Economic Outlook: Lille nedjustering af vækstskønnet Euroområdet: Moderate ændringer i forbruger- og erhvervstilliden USA: Forbrugerprisinflation på, pct. Salget af eksisterende boliger er aftagende på trods af stigende priser Norge: Fortsat stigende ledighed Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder FED fastholder renten Bank of Japan ændre opkøbsprogram til at styre efter rentekruven Den effektive kronekurs er svækket, pct.-point Stigende aktier globalt. C steg, pct.

4 Side af 6. Dansk konjunkturnyt Uændret lønmodtagerbeskæftigelse i juli 6 Lønmodtagerbeskæftigelsen faldt med knap personer i juli. Det er det første fald i lønmodtagerbeskæftigelsen siden midten af, jf. figur.. Niveauet for de første syv måneder af 6 er fortsat det højeste siden 8. Lønmodtagerbeskæftigelsen i den private sektor steg med. personer i juli, mens de offentlige lønmodtagere faldt med. personer, jf. figur.. Den private lønmodtagerbeskæftigelse er dermed steget uafbrudt siden november med i alt ca.. personer. Den offentlige beskæftigelse har derimod været svagt nedaaftagende, så stigningen i den samlede lønmodtagerbeskæftigelse har været på. personer siden ultimo november. Stigningen i den private beskæftigelse har især fundet sted inden for handel og transport, der har oplevet en stor fremgang siden midten af. Ligeledes har der været en betydelig fremgang inden for industrien. I finansiering og forsikring er der sket en lille fremgang i beskæftigelsen, der ellers har været faldende siden foråret. Den månedlige lønmodtagerbeskæftigelse opgør antal personer med lønmodtagerjob uden omregning til fuldtidsbeskæftigelse. Det vil sige, at alle lønmodtagere er medregnet, uanset om de arbejder på hel- eller deltid. Det svarer omtrent til opgørelsen i nationalregnskabet, der har vist en stigning i beskæftigelsen på knap. personer fra. til. kvartal 6. Figur. Lønmodtagerbeskæftigelsen Figur. Lønmodtagerbeskæftigede i privat og offentlig sektor. personer. personer.7.7. personer. personer Lønmodtagerbeskæftigelse Årsgennemsnit Private lønmodtagere Offentlige lønmodtagere (h. akse) Anm.: Den private lønmodtagerbeskæftigelse udgøres af private og offentlige virksomheder samt private non-profit organisationer (herunder privatskoler mv.). Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

5 Side af 6 Forbrugertilliden faldt i september Tekst Forbrugertillidsindikatoren faldt i september til,8, hvilket er det laveste niveau siden foråret, jf. figur.. Med det seneste fald er indikatoren kun lidt over det historiske gennemsnit. Fire af de fem underkomponenter i forbrugertilliden faldt, mens vurderingen af familiens økonomiske situation i dag sammenlignet med for et år siden var uændret. De største fald er sket for vurderingen af Danmarks økonomiske situation både aktuelt og om et år. På trods af den forværrede vurdering af Danmarks økonomiske situation venter et flertal af familierne fortsat, at ledigheden vil falde i det kommende år, jf. figur.. Figur. Forbrugertillidsindikatoren Figur. Forventninger til ledigheden Nettotal Nettotal Nettotal Nettotal Anm.: I figur. betyder et positivt tal, at hovedparten af forbrugerne forventer en stigning i ledigheden over de næste måneder. Forbrugernes vurdering af ledighed indgår ikke i den samlede forbrugertillidsindikator. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

6 Side 6 af 6 Lille fald i detailsalg i august Detailomsætningen faldt med, pct. fra juli til august, når der tages højde for normale sæsonudsving og effekten af handelsdage, jf. figur.. Udviklingen i det samlede detailsalg i august blev trukket ned af undergrupperne fødevarer og andre dagligvarer og beklædning mv., der faldt med henholdsvis,7 og, pct. Varegruppen andre forbrugsvarer steg med, pct., jf. figur.6. Detailsalget i august er omtrent på samme niveau som i januar, når man ser bort fra månedlige udsving virker den stigende tendens fra til at være ophørt. De seneste tre måneder har beklædning mv. bidraget negativt, mens det er fødevarer og andre dagligvarer og andre forbrugsvarer har bidraget positivt. Figur. Mængdeindeks for detailomsætning Figur.6 Detailomsætningens underkomponenter Indeks (=) Indeks (=) Indeks (=) Indeks (=) Fødevarer og andre dagligvarer Beklædning mv. Andre forbrugsvarer 8 Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

7 Side 7 af 6 HICP-inflationen fortsat lavere end i euroområdet i august Årsvæksten i det harmoniserede forbrugerprisindeks (HICP) var, pct. i Danmark i august i forhold til samme måned året før, mens stigningen var, pct. i euroområdet, jf. figur.7. Det er dermed anden måned i træk at inflationen i Danmark er lavere end i euroområdet. I EU var inflationen, pct. Her var det særligt priser på teletjenester og fjernvarme, som bidrog mere til inflationen end i Danmark. Det er fortsat oliepriserne, der blandt andet bidrager til det lave niveau for inflationen i både Danmark og euroområdet, jf. figur.8. Kerneinflationen dvs. den harmoniserede forbrugerprisinflation korrigeret for prisændringer i energi og uforarbejdede fødevarer var, pct. i Danmark i august, hvilket er, pct.- point lavere end sidste måned. I euroområdet var kerneinflationen uændret på,8 pct. for fjerde måned i træk. Figur.7 Forbrugerprisinflation (HICP) Figur.8 Kerneinflation Pct. Pct. Pct. Pct Danmark Euroområdet Danmark Euroområdet Kilde: Danmarks Statistik og Eurostat.

8 Side 8 af 6 Færre offentligt forsørgede i. kvartal 6 Antallet af offentligt forsørgede 6-6-årige faldt med godt.8 fuldtidspersoner fra. til. kvartal 6. Antallet har generelt været aftagende siden starten af, jf. figur.9. Samlet set er der blevet ca.. færre offentligt forsørgede siden i. kvartal. Ses der bort fra SU-modtagere, faldt antallet af offentligt forsørgede med knap. i. kvartal, og siden. kvartal er antallet (ekskl. SU-modtagere) reduceret med godt 6.6 personer. Knap pct. af de offentligt forsørgede ekskl. SU-modtagere udgøres af personer på førtidspension og efterløn. Både antallet af førtidspensionister og efterlønsmodtagere faldt i. kvartal, med henholdsvis.8 og godt. fuldtidspersoner. For efterlønsmodtagerne er der tale om den største kvartalsvise reduktion i statistikkens (korte) historie. Antallet af efterlønsmodtagere har været aftagende siden 8, mens antallet af førtidspensionister har været faldende siden starten af, hvor reformen af førtidspension og fleksjob trådte i kraft, jf. figur.. Også antallet af kontanthjælpsmodtagere faldt lidt i. kvartal 6, og antallet er generelt reduceret lidt siden starten af. Det skal formentlig ses i sammenhæng med kontanthjælpsreformen. Antallet af personer i støttet beskæftigelse steg med godt. fuldtidspersoner i. kvartal. Figur.9 Offentligt forsørgede fuldtidspersoner Figur. Udvalgte offentligt forsørgede fuldtidspersoner. personer. personer I alt I alt ekskl. SU-modtagere. personer. personer Efterløn Støttet beskæftigelse Kontanthjælp Førtidspension (h. akse) Anm.: Kontanthjælpsmodtagere i figur. er kontanthjælpsmodtagere, der hverken er jobparate eller aktiverede. Kilde: Danmarks Statistik. Antallet af efterlønsmodtagere har været aftagende siden, men den viste opgørelse går ikke længere tilbage end til 8.

9 Side 9 af 6. Internationalt konjunkturnyt OECD Interim Economic Outlook OECD offentliggjorde i dag deres interim-vurdering af udsigterne for 6 og 7 for G7-landene samt Kina, Indien og Brasilien. Generelt er vækstudsigterne nedjusteret en smule i forhold til Economic Outlook, juni 6, jf. tabel.. Dette skyldes blandt andet Storbritanniens beslutning om at forlade EU. OECD s vækstskøn for verdensøkonomien er lidt lavere end IMF s prognose fra juli som lå til grund for skønnene i Økonomisk Redegørelse, august. OECD s skøn var dog allerede i udgangspunktet fra juni lavere end IMF s skøn. OECD vurderer, at pengepolitikken er overbebyrdet og forbundet med risici for forvridninger på de finansielle markeder. OECD anbefaler vækstfremmende finanspolitik og strukturelle reformer, især offentlige investeringer og tiltag, der fremmer verdenshandelen. OECD finder, at den svage udvikling i verdenshandelen kun delvist kan forklares af konjunkturelle faktorer, og vurderer, at handelsfremmende tiltag kan øge produktivitetsvæksten med, pct.-point mod. Tabel. Skøn for BNP-vækst fra OECD Interim Economic Outlook, september 6 September 6 Ændring ift. ift. juniprognose September 6Ændring juni-prognose Pct. 6 7 Verden,,9 -,, -, USA,6, -,, -, Euroområdet,9, -,, -, Tyskland,,8,, -, Frankrig,, -,, -, Italien,6,8 -,,8 -,6 Japan,,6 -,,7, Storbritannien,,8,, -, Kina 6,9 6,, 6,, Indien 7,6 7,, 7,, Brasilien -,9 -,, -,, Resten af verden,, -,,8 -, ) Ændring i forhold til Economic Outlook, juni 6 Kilde: OECD, Interim Economic Outlook, september 6. Interim-prognosen er en prognoseopdatering, som bliver offentliggjort midtvejs mellem OECD s halvårlige Economic Outlook. Vurderingen dækker færre lande og baseres i højere grad på tekniske fremskrivninger, end Economic Outlook.

10 Side af 6 Euroområdet Forbrugertilliden for september, opgjort ved DG ECFIN s flash estimat, steg med, point til indeks -8,, jf. figur.. Det er den første stigning i tre måneder, og forbrugertilliden er forsat over det historiske gennemsnit. Erhvervstilliden, målt ved PMI, steg moderat i fremstillingssektoren, mens den aftog moderat i servicesektoren for september, jf. figur.. For servicesektoren er det den laveste erhvervstillid siden december 6. Samlet er erhvervstilliden faldet, point, men med en værdi over indikerer det stadig økonomisk fremgang. Figur. Forbrugertillid, euroområdet Figur. Erhvervstillid, euroområdet Indeks Indeks Forbrugertillid Historisk gns. (98-6) Indeks Indeks PMI fremstilling PMI service Kilde: Thomson Reuters Eikon. USA Forbrugerpriserne steg med, pct. år til år i august, jf. figur.. Stigningen, som er delvist drevet af stigende medicinalpriser, er den største i fire måneder. Kerneinflationen, som er stigningen i forbrugerpriserne ekskl. energi- og fødevarepriser, var med, pct. i august på sit højeste niveau i seks måneder.

11 Side af 6 Figur. Inflation, USA Pct. (å/å) Pct. (å/å) Forbrugerpriser Kerneinflation Kilde: Thomson Reuters Eikon. Boligpriserne, som opgøres af Federal Housing Finance Agency, steg, pct. i juli i forhold til juni, figur.. Boligpriserne har været stigende siden og er i samme periode i gennemsnit vokset, pct. om måneden. Sammenlignet med juli sidste år er huspriserne steget med,8 pct. og ligger nu,6 pct. over niveauet fra 7. Salget af eksisterende boliger aftog med,9 pct. svarende til et sæsonkorrigeret niveau på. tusinde boliger i august, jf. figur.. Antallet af solgte enfamiliehuse aftog med, pct., mens salget af lejligheder steg med, pct. Det er anden måned i træk, at salget af eksisterende boliger falder, og det tilskrives især et aftagende udbud. Figur. Boligpriser, USA Figur. Salg af eksisterende boliger, USA Indeks (7M=) Indeks (7M=). boliger. boliger Kilde: Thomson Reuters Eikon.

12 Side af 6 Antallet af byggetilladelser faldt i august med, pct. til et sæsonkorrigeret niveau på.9 tusinde, jf. figur.6. Tilladelser til at bygge enfamiliehuse steg med,7 pct. Forbrugertilliden, målt ved The University of Michigan s forbrugertillidsindeks, var uændret i september, jf. figur.7. Det uændrede indeks er, som i forrige måned, et resultat af styrkede forventninger til fremtiden, mens opfattelsen af de nuværende økonomiske forhold aftog. Figur.6 Byggetilladelser, USA Figur.7 Forbrugertillid, USA. boliger. boliger.. Indeks Indeks Samlet indikator Nuværende situation Påbegyndte boligbyggerier Byggeritilladelser Forventninger til fremtiden Historisk gennemsnit Kilde: Thomson Reuters Eikon. Norge Den sæsonkorrigerede ledighed steg, pct.-point til pct. i juli, hvilket svarer til 9 tusinde arbejdsløse, jf. figur.8. Ledigheden har været stigende siden og er nu på det højeste niveau siden serien først blev opgjort i 997. Figur.8 Ledighed, Norge Pct. af arbejdsstyrken 6 Ændringer i. personer Ændring i beskæftigelse (h. akse) Ledighed Kilde: Thomson Reuters Eikon.

13 . Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Den amerikanske centralbanks pengepolitiske komite, FOMC, besluttede på sit rentemøde onsdag d.. september at fastholde den ledende rente i spændet,-, pct. FOMC betonede at begrundelsen for forhøjelse af renten er styrket i lyset af et fortsat styrket arbejdsmarked og en højere økonomisk aktivitet siden forrige rentemøde. FOMC besluttede dog at afvente yderligere fremskridt mod de pengepolitiske mål, hvilket blandt andet kan henføres til, at inflationen fortsat er under centralbankens inflationsmål på pct. Den japanske centralbank, Bank of Japan (BoJ), udmeldte på sit rentemøde onsdag d.. september to ændringer af deres opkøbsprogram. For det første vil man blive ved med at udvide pengebasen, til inflationen stabilt overstiger det officielle inflationsmål på pct. For det andet vil man styre efter rentekurven, dvs. at BoJ ud over at styre efter den korte rente også vil stabilisere renten på - årige statsobligationer på omkring, pct. Dags dato er renten den japanske - årige statsobligation -, pct. Ved løfte om at holde -årig rente på nul pct. har Bank of Japan mulighed for at sænke den korte rente yderligere, hvis det skulle være nødvendigt, uden at de lange renter også falder. De lave lange renter i Japan har blandt andet været til bekymring for både holdbarheden af den finansielle sektor samt pensionsopsparingerne. I løbet af den seneste uge har der ikke været de store udsving på valutamarkedet, hvor den effektive kronekurs er faldet, pct.-point. De største ændringer findes i den norske krone og den japanske yen er styrket henholdsvis,6 og,8 pct. i forhold til den danske krone, mens det britiske pund er svækket,8 pct. Ugen bød på fremgang på de internationale aktiemarkeder. Det japanske Nikkei-indeks, det europæiske Eurostoxx-indeks og det britiske FTSE-indeks steg alle mere end, pct., mens det amerikanske S&P og det kinesiske Shanghai Composite-indeks steg henholdsvis, og, pct.

14 Side af 6 Tabel. Renter og valutakurser mv. Danske renter og valutakurser mv. Internationale renter og valutakurser mv. Torsdag Ændring ift. Torsdag /9 sidste torsdag /9 Ændring ift. sidste torsdag Renter, pct. p.a.: -md. pengemarkedsrente -,, pct.-point Ledende renter, pct. p.a.: USA (federal funds rate),, pct.-point Stat. -årig,6 -,9 pct.-point Japan (unc. call rate) -,, pct.-point Realkreditrenter : Sverige (repo) -,, pct.-point Euroområdet Kort realkreditlån -,, pct.-point (refinansierings-renten),, pct.-point Langt realkreditlån,, pct.-point Storbritannien (repo),, pct.-point Nationalbankens satser: Rente på -årige statsobligationer, pct. p.a.: Diskonto,, pct.-point USA,6 -,7 pct.-point Indskud på folio,, pct.-point Japan -,, pct.-point Indskudsbeviser -,6, pct.-point Tyskland -, -, pct.-point Udlån,, pct.-point Storbritannien,7 -,8 pct.-point Rentespænd til Tyskland (pct.-point): Valutakurser : Kort (-mdr.) -,, pct.-point JPY/EUR,89,67 pct. Langt (-årigt):,8, pct.-point GBP/EUR 6,7 -,89 pct. Aktiekurser USD/EUR (kursindeks): 89,, pct. OMXC (/7-89 = ) 99,7,9 pct. CNY/EUR,9, pct. Valutakurser : USD/CNY 666, -, pct. EUR/DKK 7,, pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/DKK 66,, pct. USA, S&P.77,9 pct. SEK/DKK 77,8 -, pct. Japan, Nikkei 6.88, pct. NOK/DKK 8,79,6 pct. Kina, Shanghai composite., pct. Euroomr., Eurostoxx GBP/DKK 87, -,78 pct. indeks,8 pct. JPY/DKK 6,6,79 pct. Storbritannien, FTSE 6.9,69 pct. Effektiv kronekursindeks,6 Oliepriser: (98 = ) -, pct.-point Brent (USD) 6,7, USD Brent (DKK) 9,9 9, DKK Anm.: ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet fx vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). Kilde: Thomson Reuters Eikon, Bloomberg og Danmarks Nationalbank.

15 Side af 6 Figur. Pengepolitiske renter Figur. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland Pct. Pct USA Danmark¹ Euroområdet Pct. Pct.-point,,,,8,,6,,,,,, -, -, -, -, -, -,6 -, -,8 -, -, sep jan maj sep jan 6 maj 6 sep 6 -årig, rentespænd (h.a.) -mdr., rentespænd (h.a.) -årig, dansk -mdr., dansk Anm.: ) Diskontoen. Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og euro Pct.-point Pct.-point apr aug dec apr aug dec apr 6 aug 6 Euro Dollar sep jan maj sep jan 6 maj 6 sep 6 Italien Spanien Irland Frankrig Portugal Euro Dollar (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur. Udvalgte aktieindeks Figur.6 Udvalgte valutakurser Indeks (=) Indeks (=) sep jan maj sep jan 6 maj 6 sep 6 Eurostoxx Nikkei S&P OMX C (h.a.) Shanghai composite (h.a.) EUR/USD JPY/USD,,,,,,9,,9,,,8,,8 sep jan maj sep jan 6 maj 6 sep 6 EUR/USD JPY/USD (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg.

16 fm.dk