Ejendomsindekseret obligation

Transkript

1 Ejendomsindekseret obligation Garantiobligation knyttet til prisudviklingen i tyske ejendomme Notering på Københavns Fondsbørs 100 % hovedstolsgaranti

2 Tyske Ejendomme 2006/ Ejendomsinvestering med sikkerhedsnet Investering i fast ejendom Fast ejendom som investeringsobjekt har i generationer været anerkendt som et attraktivt investerings-/spekulationsobjekt. Et marked hvor formuer kan skabes og mistes i løbet af relativ kort tid. For de fleste institutionelle investorer, såsom pensionskasser, forsikringsselskaber m.v., indgår fast ejendom som en helt naturlig del af investeringsporteføljen på lige fod med aktier og obligationer. Udover muligheden for et godt afkast, har investering i fast ejendom da også den positive egenskab, at priserne ikke har umiddelbar sammenhæng med eksempelvis aktiekurserne. Dermed bidrager investering i fast ejendom positivt til en investeringsportefølje både med hensyn til afkastpotentialet samt reduktion af risikoen. I Danmark, som i andre europæiske lande, har investeringer i fast ejendom tiltrukket sig stadigt større opmærksomhed i takt med ejendomsprisernes himmelflugt. Såvel privatboliger som erhvervsejendomme er således steget ganske betydeligt i værdi i de senere år. I såvel Europa som USA har der således været tale om et veritabelt boom i ejendomspriserne. Ét land afviger dog markant fra denne tendens, nemlig Tyskland. I Tyskland har ejendomspriserne således været stagnerende til svagt faldende gennem de seneste 10 år. Det udeblevne boom i de tyske ejendomspriser hænger ikke mindst sammen med, at den tyske økonomi har kørt på vågeblus stort set siden genforeningen i Vending i økonomien Mens den økonomiske vækst har taget fart i de omkringliggende lande har Europas største økonomi den tyske tabt stadigt mere terræn. Tyskland har gået under betegnelsen Europas syge patient. Meget tyder dog på, at patienten er ved at være i bedring. Med et nyligt regeringsskifte og en markant bedring i de tidlige vækstindikatorer såsom forbruger- og erhvervstilliden er der således mange, der forventer, at den tyske økonomi endelig er ved at komme i omdrejninger. Den stigende optimisme har da også allerede resulteret i et fald i den ellers meget høje arbejdsløshed og en stigende økonomisk vækst. Som Europas største økonomi og verdens største eksportnation, burde Tyskland da også være godt positioneret til at drage fordel af de positive vækstsignaler, der præger den omgivende verden. Tysk efterslæb En vending i tysk økonomi, baseret på stigende økonomisk vækst og faldende arbejdsløshed, ventes at have en positiv indflydelse på ejendomspriserne i Tyskland, ligesom det har været tilfældet i eksempelvis Danmark. Ejendomspriserne har således i dag et betydeligt efterslæb i forhold til det øvrige Europa, hvilket de internationale ejendomsinvestorer er ved at få øjnene op for. Udenlandske investorer har således optrappet investeringerne i tyske ejendomme på det seneste. En tendens der forventes at tage yderligere fart i de kommende år. Stigende efterspørgsel fra såvel udenlandske som tyske investorer ventes at være drivkraften bag en vending i prisudviklingen på tyske ejendomme. Denne brochure er en forenklet fremstilling af de af Eksportfinans offentliggjorte Final Terms. Brochuren kan ikke betragtes som fuldstændig og investorer opfordres til at rekvirere og læse disse Final Terms før beslutning om investering foretages. I tilfælde af uoverensstemmelse i beskrivelsen af obligationerne vil beskrivelsen i Final Terms være gældende. Obligationerne er på forhånd godkendt til notering på Københavns Fondsbørs.

3 Ny garantiobligation Pengeinstitutterne bag Garanti Invest tilbyder nu en helt ny type garantiobligation, hvor afkastet relateres til prisudviklingen på tyske ejendomme. Med den ny ejendomsindekserede obligation, får investorer for første gang mulighed for at få indirekte eksponering til det tyske ejendomsmarked, og samtidig have fuld hovedstolsgaranti. Historisk prisudvikling Indeks Prisudvikling - indekseret Danmark Frankrig Tyskland Portugal Spanien UK I al sin enkelhed opnår du som investor følgende fordele med garantiobligationen Tyske Ejendomme 2012: Stiger kursen på det underliggende ejendomsindeks i obligationens løbetid, vil indfrielseskursen blive højere end 100. Jo større stigning, des højere kurs. Falder kursen på det underliggende ejendomsindeks i obligationens løbetid, indfries obligationerne ved forfald til kurs 100. Tysk ejendomsindeks Indekset DIX/IPD German Property Index er et ejendomsindeks, som følger prisudviklingen på alle typer investeringsejendomme fordelt over det meste af Tyskland. I indekset indgår således såvel bolig-, butiks-, erhvervs- som kontorejendomme. Indekssammensætning Andet 11,50 % Ovenstående graf viser den historiske, indekserede prisudvikling ("capital growth") på udvalgte nationale ejendomsindeks i perioden Grafen illustrerer, at Tyskland er det eneste af de 6 afbildede lande, hvor prisudviklingen har været negativ. Kontor 56,70 % Blandet Kontor/Butik 9,50 % Bolig 8,10 % Butik 14,30 % Afkastet på garantiobligationerne bestemmes af kursudviklingen i det underliggende ejendomsindeks DIX/IPD German Property Index, som følger prisudviklingen på et bredt udsnit af tyske investeringsejendomme. Obligationerne oppebærer ingen rente men indfries i stedet til en kurs, der afhænger af kursudviklingen i ejendomsindekset. Figuren illustrerer sammensætningen af obligationens underliggende ejendomsindeks. Indekset baseres på prisudviklingen i omtrent investeringsejendomme, hvoraf kontorejendomme udgør den største kategori. Af disse kontorejendomme er

4 Garanti Invest...for en sikkerheds skyld! ca. 85 % beliggende i de 8 største tyske byer, herunder Berlin, München, Stuttgart og Frankfurt. Den samlede markedsværdi på de pågældende ejendomme udgør ca. 60 milliarder euro. Alle ejendommene er såkaldte investeringsejendomme, som typisk ejes af store institutionelle investorer eller fonde. Beregningen af indeksværdien baseres på den anslåede markedsværdi på de pågældende ejendomme. Indekset spejler alene prisudviklingen på ejendommene og omfatter således ikke den eventuelle indtægt ved den løbende drift af ejendommene. Markedsværdierne indrapporteres af ejerne, men er reviderede af eksterne revisorer og som udgangspunkt vurderet af uafhængige vurderingsmænd. Ejendomsindekset beregnes én gang om året pr. den 31. december og offentliggøres typisk i løbet af første kvartal det efterfølgende år. DIX/IPD German Property Index beregnes og offentliggøres af Investment Property Databank Ltd. Indekset er et anerkendt benchmark indeks for professionelle ejendomsinvestorer. Hvad er en garantiobligation? En garantiobligation er en kombination af en obligation og en option. I stedet for at udbetale rente købes optioner på det underliggende indeks. Optionerne giver mulighed for at opnå en fortjeneste, hvis det pågældende indeks stiger i værdi. Obligationsdelen sikrer samtidig, at du som minimum får hovedstolen tilbage på udløbsdagen også selv om indekset er faldet i værdi. Fakta om obligationerne Afkastet på obligationerne afhænger af kursudviklingen i det underliggende ejendomsindeks DIX/IPD German Property Index Obligationerne udstedes af norske Eksportfinans ASA med en løbetid på ca. 5½ år Obligationerne indfries som minimum til kurs 100 ved udløb i 2012 Udstedelseskursen vil blive fastlagt den 21. november 2006 og forventes at blive ca. 104,0*. Udstedelseskursen vil maksimalt udgøre 106,0 Ud over eventuelle depotomkostninger er der ingen administrations- eller forvaltningsomkostninger i løbetiden Obligationerne udstedes i danske kroner, og såvel hovedstol som indfrielseskurs afregnes i danske kroner Obligationerne noteres på Københavns Fondsbørs og kan frit omsættes Stykstørrelsen på obligationerne er nominelt kr., hvilket samtidig er mindste tegningsbeløb Obligationerne kan bestilles i tegningsperioden, der løber fra den 30. oktober 2006 til den 17. november 2006 begge dage inklusive *) Udstedelseskursen vil blive endeligt bestemt den 21. november 2006, og vil afhænge af markedsforholdene pr. denne dato. Baseret på markedsforholdene den 2. oktober 2006 ville der kunne opnås en udstedelseskurs på ca. 104,0 %. Den indikative udstedelseskurs kan variere fra dag til dag, og påvirkes bl.a. af renteniveauet samt volatiliteten på det underliggende indeks. Udstedelsen vil blive aflyst såfremt, der ikke kan opnås en udstedelseskurs på maksimalt 106,0 %.

5 Sådan opgøres afkastet Afkastet på Tyske Ejendomme 2012 opgøres som hovedstolen plus et eventuelt tillægsbeløb. Tillægsbeløbet beregnes som 100 % af den eventuelle indeksstigning i det underliggende ejendomsindeks i perioden 5. december 2006 til 31. december Tillægsbeløbet kan ikke være negativt. Er kursen på det underliggende ejendomsindeks eksempelvis steget med 40 % i perioden, vil indfrielseskursen blive beregnet som kurs 100,0 tillagt 40,0 %, altså kurs 140,0. Er kursen på det underliggende ejendomsindeks derimod faldet i perioden, vil tillægsbeløbet være nul, og obligationerne vil blive indfriet til kurs 100,0. Pga. af usikkerhed omkring det nøjagtige offentliggørelsestidspunkt for indeksværdien for år 2011, vil obligationerne først blive indfriet den 15. juni Indfrielseskurs ved udløb Indfrielseskurs 170,0 160,0 150,0 140,0 130,0 120,0 110,0 100,0 90,0-20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% Indeksudvikling Figuren illustrerer hvorledes indfrielseskursen afhænger af udviklingen i det underliggende indeks. Er udviklingen negativ eller uændret indfries obligationen til kurs 100,0. Er udviklingen derimod positiv indfries obligationen til en kurs svarende til kurs 100,0 tillagt 100 % af den procentvise indeksstigning. Afkast eksempler Indeksudvikling Indfrielseskurs Afkast i alt (Emissionskurs 104,0)* Årligt afkast (IRR) -20 % 100,0-3,85 % -0,71 % -15 % 100,0-3,85 % -0,71 % -10 % 100,0-3,85 % -0,71 % -5 % 100,0-3,85 % -0,71 % 0 % 100,0-3,85 % -0,71 % 5 % 105,0 0,96 % 0,17 % 10 % 110,0 5,77 % 1,02 % 15 % 115,0 10,58 % 1,84 % 20 % 120,0 15,38 % 2,62 % 25 % 125,0 20,19 % 3,38 % 30 % 130,0 25,00 % 4,12 % 35 % 135,0 29,81 % 4,83 % 40 % 140,0 34,62 % 5,52 % 45 % 145,0 39,42 % 6,20 % 50 % 150,0 44,23 % 6,85 % 55 % 155,0 49,04 % 7,49 % 60 % 160,0 53,85 % 8,10 % 65 % 165,0 58,65 % 8,71 % 70 % 170,0 63,46 % 9,30 % 75 % 175,0 68,27 % 9,87 % * Ovenstående afkast er beregnet på baggrund af en udstedelseskurs på 104,0. Afkastet er opgjort før skat, men efter emissionsomkostninger. Der er ikke medregnet eventuelle depotomkostninger.

6 Hvem står bag? Udsteder af obligationerne er norske Eksportfinans ASA, der som hovedaktivitet yder finansiering til norske eksportvirksomheder og kommuner. Eksportfinans ASA er ejet af den norske stat samt en række store pengeinstitutter, og har en rating på Aaa fra Moodys Investors Service, AAA fra Fitch Ratings samt AA+ fra Standard & Poors. Udstedelsen af Tyske Ejendomme 2012 arrangeres af Garanti Invest A/S, som er en af Danmarks førende udviklere af garantiobligationer. Garanti Invest A/S ejes af omkring 60 lokale danske pengeinstitutter, og obligationerne udbydes gennem disse og øvrige samarbejdende pengeinstitutter. Siden 1998 har Garanti Invest pengeinstitutterne udbudt i alt 51 garantiobligationer med en samlet hovedstol på knap 10 mia. kr. Handel med obligationerne Obligationerne har en løbetid på 5½ år og egner sig bedst for investorer med en tilsvarende investeringshorisont. Obligationerne bliver noteret på Københavns Fondsbørs og kan derfor omsættes inden udløb. Ved salg før udløb vil markedsværdien på obligationerne bl.a. være afhængig af kursudviklingen på det underliggende ejendomsindeks samt renteniveauet i Danmark. Markedsværdien på obligationerne før udløb kan derfor være såvel over som under kurs 100. For at sikre investor det fulde afkastpotentiale anbefales det at beholde obligationerne frem til udløb. Investor bør således betragte obligationerne som en KØB og BEHOLD investering. Kurser kan løbende følges på Hvem er obligationerne interessante for? Tyske Ejendomme 2012 er en investeringsmulighed for den forsigtige investor, som sætter sikkerheden i højsædet. Obligationerne er især interessante for: Investorer, som ønsker eksponering til ejendomsmarkedet, evt. som supplement til investering i aktier og obligationer Private og selskaber, som nu investerer i obligationer, men som er villige til at sætte den årlige kuponrente på spil for at opnå et højere afkast Private og selskaber, som nu har penge placeret på en kontantkonto, og som gerne vil opnå et højere afkast uden at gå på kompromis med sikkerheden Pensionsinvestorer med minimum 5½ år til pensionstidspunktet og som ønsker fuld sikkerhed for hovedstolen Her får du mere at vide Kontakt dit lokale Garanti Invest pengeinstitut for at rekvirere det fulde prospekt- og tegningsmateriale. Tegning kan ske ved at udfylde og indsende tegningsblanketten fra den 30. oktober 2006 til den 17. november Læs mere om Tyske Ejendomme 2012 og andre garantiobligationer på: Garanti Invest blev i januar 2006 kåret som bedste danske udbyder af strukturerede obligationer af det ansete, britiske finansmagasin Euromoney Magazine.