KonjunkturNYT uge marts Internationalt. Danmark. Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder personer

Transkript

1 KonjunkturNYT uge.-. marts 8 Flere i beskæftigelse i. kvartal 7 ifølge arbejdstidsregnskabet +. personer Danmark Flere i beskæftigelse i. kvartal 7 ifølge arbejdstidsregnskabet Færre offentligt beskæftigede i 7 Lille fald i antallet af ledige stillinger i februar Lille fremgang i firmaernes salg i januar Lille fald i inflationen i februar Fald i vareeksporten i januar Fald i overskuddet på betalingsbalancen i januar Dankortomsætningen faldt i februar Flere ledige stillinger i. kvartal 7 Ny prognose fra Nationalbanken: Moderat højkonjunktur i de kommende år Internationalt OECD Interim Economic Outlook, marts 8 Euroområdet: Inflationen faldt til, pct. i februar USA: Inflationen steg til, pct. i februar Tyskland: Inflationen faldt til, i februar Sverige: Inflationen var uændret på, pct. i februar Kina: Detailsalget steg med 9, pct. i januar-februar Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder OMXC steg, pct. Den effektive kronekurs faldt med, pct.-point Olieprisen steg med, amerikanske dollars Denne publikation er udarbejdet af Økonomi- og Indenrigsministeriet, Kontoret for Konjunktur Slotsholmsgade København K Telefon 78 Redaktionen er afsluttet fredag kl.. Henvendelse kan rettes til leas@oim.dk

2 Side af. Dansk konjunkturnyt Flere i beskæftigelse i. kvartal 7 ifølge arbejdstidsregnskabet Ifølge arbejdstidsregnskabet (ATR) steg den samlede beskæftigelse med godt. personer i. kvartal 7, når der korrigeres for almindelige sæsonudsving. Udviklingen er primært drevet af den private sektor, men beskæftigelsen inden for offentlig forvaltning og service bidrog også til fremgangen i. kvartal 7. For året som helhed steg beskæftigelsen med godt 3. personer i forhold til årsgennemsnittet for. Fremgangen var i den private sektor og bredt fordelt på brancher. Især steg beskæftigelsen i en række serviceerhverv (hovedsageligt handel og transport mv. samt erhvervsservice), men der var også fremgang i byggeriet og industri mv. Siden. kvartal 3, hvor udviklingen på arbejdsmarkedet vendte, er den private beskæftigelse samlet set steget med godt 7. personer, jf. figur.. I samme periode er beskæftigelsen i offentlig forvaltning og service faldet med ca. 3. personer. ATR er hovedkilde til beskæftigelse og præsterede timer mv. i nationalregnskabet, som derfor viser omtrent samme udvikling. Antallet af præsterede timer steg med, pct. i. kvartal 7. Siden. kvartal 3 er antallet af præsterede timer samlet set steget med godt pct., hvilket er mindre end stigningen i den samlede beskæftigelse. Fremgangen i de præsterede timer skyldes dermed overvejende, at flere er kommet i arbejde, mens den gennemsnitlige arbejdstid er reduceret lidt siden 3, jf. figur.. Figur. Figur. Privat beskæftigelse. personer. personer.. Præsterede timer og gennemsnitlig arbejdstid i den private sektor Mio. timer Indeks (8=) Arbejdstidsregnskabet Nationalregnskabet Præsterede timer Gennemsnitlig arbejdstid (h.akse) Anm.: De forskellige niveauer i figur. skyldes, at der er definitoriske forskelle på de to opgørelser af beskæftigelsen, herunder behandling af sort arbejde. I figur. er den gennemsnitlige arbejdstid opgjort ved to- kvartalers glidende gennemsnit. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

3 Side 3 af Færre offentligt beskæftigede i 7 Beskæftigelsen i offentlig forvaltning og service steg med. personer i. kvartal set i forhold til det foregående kvartal (sæsonkorrigeret), jf. figur.3. For året som helhed faldt den offentlige beskæftigelse imidlertid med. personer i forhold til årsgennemsnittet for. Den offentlige beskæftigelse har overordnet set været aftagende siden. kvartal. Udviklingen i 7 dækker over modsatrettede bevægelser. I staten og kommunerne faldt beskæftigelsen, mens den steg en smule i regionerne, jf. figur.. Opdelt efter formål var der betydelige fald i beskæftigelsen inden for undervisning og social beskyttelse, hvor sidstnævnte blandt andet omfatter daginstitutioner, hjemmehjælp og beskæftigelsesområdet. Omvendt steg beskæftigelsen inden for sundhedsvæsnet. Fuldtidsbeskæftigelsen i den offentlige beskæftigelsesstatistik er ikke direkte sammenlignelig med nationalregnskabet, blandt andet fordi nationalregnskabet tæller antal personer i beskæftigelse, uanset hvor mange timer den enkelte arbejder. De foreløbige nationalregnskabstal for. kvartal 7 viste en stigning i den offentlige beskæftigelse på ca..3 personer. Figur.3 Figur. Offentlig fuldtidsbeskæftigelse. personer. personer 7 7 Fuldtidsbeskæftigelse i stat, regioner og kommuner. personer. personer Stat Regioner Kommuner (h. akse) Anm.: Antal sæsonkorrigerede fuldtidsbeskæftigede er opgjort på basis af arbejdsgivernes indberetninger til SKAT s eindkomst, hvilket er i overensstemmelse med statistikken for beskæftigede lønmodtagere. Strejken i foråret 8 og lærerkonflikten i foråret 3 reducerede midlertidigt den offentlige beskæftigelse. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

4 Side af Lille fald i antallet af ledige stillinger i februar I februar var der 39. ledige stillinger i Jobnet (sæsonkorrigeret), hvilket et fald på omtrent stillinger sammenlignet med januar, jf. figur.. Antallet af ledige stillinger befinder sig dog fortsat på et højt niveau. Antallet af nyopslåede stillinger faldt også en smule til et niveau på. stillinger. Faldet i det samlede antal ledige stillinger i februar har primært fundet sted inden f or transport mv. samt bygge og anlæg. I modsat retning trak en stigning inden for kontor, administration, regnskab og finans. Bygge og anlæg oplevede en markant stigning i udgangen af 7, men antallet er siden årsskiftet aftaget med omtrent. stillinger. Antallet af ledige stillinger inden for bygge og anlæg er imidlertid stadig på et relativt højt niveau, jf. figur.. Der blev varslet omtrent 9 afskedigelser (sæsonkorrigeret) i februar, hvilket er godt færre end i januar. Antallet af varslede afskedigelser var størst inden for industri, råstofindvinding og forsyningsvirksomhed. Figur. Figur. Antal stillinger slået op på Jobnet. stillinger. stillinger Antal stillinger slået op på Jobnet (bygge og anlæg). stillinger. stillinger Antal stillinger Antal nyopslåede stillinger Anm.: Egen sæsonkorrektion. Kilde: Jobindsats og egne beregninger.

5 Side af Lille fremgang i firmaernes salg i januar Firmaernes salg ekskl. energi steg med, pct. i januar 8, når der korrigeres for sæsonudsving samt effekten af handelsdage, jf. figur.7. Efter en lille afmatning i salget i foråret 7 synes firmaernes salg dermed igen at have taget fart. Sammenlignet med januar 7 er firmaernes salg ekskl. energi steget med 3,9 pct. Med til at trække stigningen i januar var blandt andet en fremgang i salget inden for byggeriet, der gik frem med 7 pct. Til sammenligning er salget i byggeriet i de tre måneder forinden i gennemsnit steget med,7 pct. Der var samtidig en pæn fremgang på 9,3 pct. i salget inden for landbrug, der dog er en mindre branche. Samtidig var der i januar blandt andet fremgang i salget inden for brancherne transport, information og kommunikation, finansiering og forsikring samt erhvervsservice. Erhvervsservice stod for den største procentvise stigning i salget i januar efter byggeriet og landbruget med en fremgang på, pct. I modsat retning trak blandt andet brancherne industri, handel, ejendomshandel og udlejning samt kultur, fritid og anden service, hvor særligt industrien var udslagsgivende med et fald i det samlede salg på, pct. Stigningen på, pct. i firmaernes salg ekskl. energi i januar var både trukket af en fremgang på hjemme- og eksportmarkederne, hvor det samlede salg fortsatte den generelle stigning med en fremgang på henholdsvis, pct. og,9 pct. i januar, jf. figur.8. Det bemærkes, at firmaernes salg løbende revideres, når der kommer nye indberetninger til SKAT. Figur.7 Figur.8 Firmaernes salg ekskl. energi Mia. kr. 3 Mia. kr. 3 Firmaernes salg ekskl. energi (tre måneders glidende gennemsnit) Indeks (=) Indeks (=) I alt Indenlandsk salg Eksport Anm.: Firmaernes salg til udlandet er beregnet residualt. Energi omfatter råstofindvinding og forsyning. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

6 Side af Lille fald i inflationen i februar Inflationen, målt ved den årlige stigning i forbrugerprisindekset, var, pct. i februar, hvilket er et fald på, pct.-point i forhold til januar, jf. figur.9. Faldet i inflationen skyldes en primært en lavere prisstigningstakt på hovedgruppen bolig. Vækstbidraget fra bolig til den samlede årlige inflation er i februar faldet til, pct.-point fra, pct.-point måneden før. Særligt undergruppen husleje mv. har en mindre årsstigningstakt i februar på, pct. mod, pct. i januar. Også priserne på fødevarer har et lavere vækstbidrag i februar end i januar. Prisstigningstakten for varer forblev negativ i februar. Varepriserne faldt med,7 pct., hvilket er uændret sammenlignet med januar. Udviklingen dækker blandt andet over et fald i priserne på boligudstyr, husholdningstjenester, men modvejes af en stigning på beklædning og fodtøj, der i høj grad kan tilskrives afslutningen på vinterudsalget. Prisstigningstakten for tjenestepriser faldt en smule i februar til,8 pct. fra,9 pct. i januar. Tjenesteprisinflationen holdes blandt andet oppe af højere priser på charterrejser. Kerneinflationen der angiver prisudviklingen ekskl. energi og ikke-forarbejdede fødevarer var,8 pct. i februar, hvilket er uændret sammenlignet med januar, jf. figur.. Kerneinflationen og forbrugerprisinflationen følger dermed fortsat omtrent samme tendens. Figur.9 Figur. Forbruger-, vare- og tjenestepriser Forbrugerpris- og kerneinflation Forbrugerpriser Varepriser Tjenestepriser Forbrugerpriser Kerneinflation Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

7 Side 7 af Fald i vareeksporten i januar Eksporten af varer faldt med,3 pct. i januar. Set over de seneste tre måneder er vareeksporten faldet med,8 pct. i forhold til de forudgående tre måneder, jf. figur.. Faldet i eksporten af varer i januar er især trukket af et fald i eksporten af maskiner samt næringsmidler og drikkevarer mv., mens eksporten af forarbejdede varer modsat er steget. Eksporten er faldet til lande uden for Europa, hvorimod der er en stigning i eksporten til de europæiske lande i januar. Eksporten af tjenester steg med, pct. i januar. Set over de seneste tre måneder er tjenesteeksporten faldet med,7 pct. i forhold til de forudgående tre måneder, jf. figur.. Importen af varer (ekskl. skibe og fly mv.) faldt med, pct. i januar, hvilket særligt skyldes et fald i importen af næringsmidler og drikkevarer mv. Hvis importen af skibe og fly mv. inkluderes i opgørelsen, steg importen af varer med, pct. i januar. Importen af tjenester steg med,3 pct. i januar. Figur. Figur. Udenrigshandlen med varer (ekskl. energi, fly, skibe) Udenrigshandlen med tjenester Mia. kr. Mia. kr. Mia. kr. Mia. kr Eksport Import Eksport Import Anm.: Opgørelserne er i værdier. Alle serier er sæsonkorrigerede. I figur. er anvendt egen sæsonkorrektion. De stiplede linjer viser tre-måneders glidende gennemsnit. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. Vækst i vareeksporten ekskl. skibe og fly mv. samt energi, i værdier og sæsonkorrigeret.

8 Side 8 af Fald i overskuddet på betalingsbalancen i januar Den foreløbige opgørelse af betalingsbalancens løbende poster viser et overskud på 9, mia. kr. i januar, hvilket er,8 mia. kr. lavere end i december, jf. figur.3. Det er især en stigning i importen af varer som følge af køb af skibe og fly, der har påvirket varebalancen negativt. Overskuddet på vare- og tjenestebalancen var på 8, mia. kr. i januar, hvilket er betydeligt lavere end i de foregående tre måneder, hvor der gennemsnitligt var et overskud på knap, mia. kr. Overskuddet af løn- og formueindkomsten var på, mia. kr., hvilket omvendt er ca., mia. kr. mere end gennemsnittet af de foregående tre måneder. På de løbende overførsler var der et underskud på,8 mia. kr. i januar. Dermed er underskuddet vokset i forhold til de foregående tre måneder, hvor det gennemsnitligt udgjorde, mia. kr. Figur.3 Betalingsbalancen og dens underkomponenter Mia. kr. Mia. kr Varer og tjenester Løn- og formueindkomst Overførsler Løbende poster - Anm.: Egen sæsonkorrektion. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

9 Side 9 af Flere ledige stillinger i. kvartal 7 Der var 33. ledige stillinger i den private sektor i. kvartal 7 (sæsonkorrigeret), hvilket er knap. flere end i 3. kvartal, jf. figur.. Andelen af ledige stillinger i forhold til det samlede antal besatte og ubesatte stillinger forblev dog uændret i. kvartal i forhold til 3. kvartal. I 7 som helhed var der gennemsnitligt ca. 3. ledige stillinger hvert kvartal, hvilket er en stigning på. ledige stillinger i kvartalet sammenlignet med. Fremgangen i antallet af ledige stillinger i forhold til gjaldt alle erhverv med undtagelse af handel og transport mv., jf. figur.. De største stigninger fandt sted inden for byggeriet og erhvervsservice. Antallet af ledige stillinger har generelt været stigende siden udgangen af. Sammenholdt med beskæftigelsesfremgangen og virksomhedernes meldinger om stigende mangel på arbejdskraft peger det i retning af et fortsat højt tempo på arbejdsmarkedet. Figur. Figur. Ledige stillinger. stillinger Pct. 3 3, Ledige stillinger i erhverv. ledige stillinger. ledige stillinger 3,, 8 8,,, 3 7, Industri mv. Handel og transp. Byggeri Informatiosiering mv. Finan- Erhvervsservice Antal Andel (h. akse) 7 Anm.: Det faktiske antal ledige stillinger er fra og med 3. kvartal ikke direkte sammenligneligt med tidligere kvartaler på grund af et forbedret opregningsgrundlag. Andelen af ledige stillinger vurderes ifølge Danmarks Statistik ikke at være påvirket. Andelen af ledige stillinger opgøres som antallet af ledige stillinger i forhold til summen af ledige og besatte stillinger i erhvervet. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

10 Side af Dankortomsætningen faldt i februar Dankortomsætningen faldt med, pct. fra januar til februar, når der tages højde for almindelige sæsonudsving og udviklingen i forbrugerpriserne. Dermed fortsætter de seneste måneders negative udvikling i den samlede omsætning, hvilket skal ses i lyset af rekordhøj omsætning i november 7, jf. figur.. I forhold til februar 7 er dankortomsætningen steget,9 pct., hvilket er relativ afdæmpet årsstigningstakt sammenlignet med de seneste år. Sammenlignes tre måneders perioden december-februar med perioden september-november, er dankortomsætningen blot steget med,3 pct. Historisk er dankortomsætningen (korrigeret for prisudviklingen) steget mere end væksten i det private forbrug som opgjort i nationalregnskabet, jf. figur.7. Forskellen i vækstraterne var dog betydeligt mindre i 7 end i de seneste år. I 7 steg dankortomsætningen, pct. i forhold til, mens det private forbrug steg, pct. i samme periode. Figur. Figur.7 Dankortomsætningen i faste priser Dankortomsætning og samlet privatforbrug Indeks (=) Indeks (=) Pct. Pct Dankortomsætning 3 mdrs. glidende gns. Dankort Nationalregnskab Anm.: Egen sæsonkorrektion af dankortomsætningen. Dankortomsætningen er ekskl. pengeoverførsler via mobilen og deflateret med udviklingen i forbrugerpriserne. Kilde: Nets, Danmarks Statistik og egne beregninger.

11 Side af Ny prognose fra Nationalbanken: Moderat højkonjunktur i de kommende år Nationalbanken har i dag offentliggjort en ny konjunkturvurdering, hvor de skønner en fremgang i BNP på,9 pct. i år og på,8 og,7 pct. i 9 og. I forhold til Nationalbankens seneste vurdering fra december er vækstskønnene marginalt opjusteret med, pct.-point i både 8 og 8. Ifølge Nationalbanken har dansk økonomi taget hul på en højkonjunktur med stadigt større pres på arbejdsmarkedet. Nationalbanken vurderer, at dansk økonomi er godt rustet til højkonjunkturen, som kan forløbe, uden at der opbygges ubalancer. Regeringen bør dog være forberedt på at kunne iværksætte en forebyggende stramning af finanspolitikken, hvis der opstår tegn på overophedning. Nationalbanken vurderer endvidere, at der er få ledige ressourcer på arbejdsmarkedet, men manglen på arbejdskraft har endnu ikke for alvor medført højere nominelle lønstigninger. Nationalbanken skønner, at beskæftigelsen vil stige med. personer i år og med. og 9. personer i 9 og. Det vil bringe ledigheden under.. Sammenlignet med prognosen i Økonomisk Redegørelse, december 7 er der tale om et relativt ens vækstbillede, jf. tabel.. Tabel. Vækstskøn ifølge Økonomisk Redegørelse og Nationalbanken Realvækst, pct. ØR NB ØR NB NB BNP,,9,9,7,8,7 Privat forbrug,,3,,,3, Offentligt forbrug,,,,3,8,8 Offentlige investeringer -, -, -, -,,, Boliginvesteringer,8,,, 3,8, Erhvervsinvesteringer 3,9,9 3,,,7,9 Lagerinvesteringer,,,,,, Eksport,,8,,,7,9 Import, 3,7,, 3,8 3,9 Pct. af BNP Offentlig saldo, -,8 -,9 -, -, -, Betalingsbalance 7, 7, 7,7 7, 7,3,8. personer Beskæftigelsesændring Ledighed Kilde: Nationalbanken, Udsigter for dansk økonomi, marts 8 og Økonomisk Redegørelse, december 7.

12 Side af. Internationalt konjunkturnyt OECD Interim Economic Outlook, marts 8 OECD skønner i deres interim vurdering, at væksten i global BNP vil tiltage fra 3,7 pct. i 7 til 3,9 pct. i både 8 og 9. Udsigterne er en anelse bedre i forhold til den seneste vurdering i Economic Outlook, november 7, jf. tabel.. Interim prognosen er en prognoseopdatering, som bliver offentliggjort midtvejs mellem OECD s halvårlige Economic Outlook. Vurderingen dækker færre lande og baseres i højere grad på tekniske fremskrivninger end Economic Outlook. Der er således ikke nye skøn for Danmark. Væksten vurderes at være bredt funderet med tiltagende investeringer og beskæftigelse og højere international handel. Hertil kommer finanspolitisk stimulus i blandt andet USA og Tyskland. Dette har blandt andet medført en opjustering af skønnene for Frankrig, Japan og USA. Også for de nye vækstøkonomier ser OECD lysere på de kommende år, hvor især forventningerne til Brasilien og Sydafrika er opjusteret. Det skyldes blandt andet stigende råvarepriser. OECD s opdaterede skøn ligger en smule højere end de udenlandske vækstskøn, som lå til grund for Økonomisk Redegørelse, december 7. Finanspolitikken anslås af OECD at blive lettet i 8, herunder blandt andet i euroområdet og USA. I lyset af det fremskredne opsving advarer OECD mod en procyklisk finanspolitik. I stedet skal finanspolitikken ifølge OECD fokusere på at løse strukturelle udfordringer og understøtte væksten på mellemlangt sigt. OECD bemærker, at udsigterne på mellemlangt sigt forsat er betydeligt svagere end før finanskrisen trods det styrkede momentum i den globale økonomi. Dette skyldes både demografisk modvind i form af aldrende befolkninger i mange lande og efterdønninger efter et årti med lav investeringsaktivitet samt lav produktivitetsvækst. Den lange periode med ekstraordinært lave renter har ifølge OECD bidraget til stigende risikovillighed på de finansielle markeder. Dette har bidraget til en øget sårbarhed over for pludselige pengepolitiske stramninger, som fortsat vurderes at være en betydelig negativ risiko. OECD anser også en højere grad af handelsprotektionisme som en betydelig negativ risiko, der kan hæmme tillid, investeringer og jobskabelsen. OECD opfordrer til, at man værner om det internationale frihandelssystem, og undgår en eskalering af protektionistisk handelspolitik.

13 Side 3 af Tabel. Skøn for BNP-vækst fra OECD Interim Economic Outlook, marts 8 Marts 8 Ændring ift. novemberprognose Marts 8 Pct Ændring ift. novemberprognose Verden 3,7 3,9, 3,9,3 G 3,8,,,, Australien,3 3,, 3,,3 Canada 3,,,,, Euroområdet,,3,,, - Tyskland,,,,,3 - Frankrig,,,,9, - Italien,,,,3, Japan,7,,3,, Korea 3, 3,, 3,, Mexico,3,,3,8, Tyrkiet,9,3,,, United Kingdom,7,3,,, United States,3,9,,8,7 Argentina,9 3,, 3,, Brasilien,,,3,, Kina,9,7,,, Indien, 7,, 7,, Indonesien,,3,,, Rusland,,8 -,,, Saudi Arabien -,8,,,7, Sydafrika,,9,9,, ) Ændring i forhold til Economic Outlook, november 7. Kilde: OECD, Interim Economic Outlook, marts 8.

14 Side af Euroområdet Figur.3 Figur. Inflationen var, pct. i februar ifølge det endelige estimat. Det er et fald på, pct.-point i forhold til januar, og en revidering fra det foreløbige estimat på -, pct.-point. Udviklingen dækker over et fald i priserne på kommunikation, mens priserne på alkoholiske drikkevarer og tobak steg. Kerneinflationen var uændret på, pct. Industriproduktionen faldt, pct. i januar sammenlignet med december. Faldet er det største siden december og skyldes især lavere produktion i energisektoren (, pct). I forhold til januar 7 er industriproduktionen steget med 3,9 pct. Indeks (=) Indeks (=) Inflation Kerneinflation Kilde: Macrobond. USA Figur. Inflationen var, pct. i februar, hvilket er, pct.-point højere end i januar. Stigningen kan tilskrives en stigende prisstigningstakt på energi grundet øgede oliepriser, mens prisstigningstakten på fødevarer aftog. Kerneinflationen forblev uændret på,8 pct Inflation Kerneinflation Anm.: Kerneinflationen angiver udviklingen i forbrugerpriser ekskl. fødevarer og energi. Kilde: Macrobond.

15 Side af Figur. Figur.7 Detailsalget faldt med, pct. i februar i forhold til januar. Det er blandt andet drevet af et fald i salget af motorkøretøjer. Sammenlignet med februar 7 steg detailsalget med, pct. Kernedetailsalget, hvor salget af biler er fratrukket, steg, pct. fra januar til februar. Antallet af byggetilladelser faldt 7, pct. fra januar til februar efter i januar at have nået det højeste niveau siden 7. I forhold til februar 7 er antallet af byggetilladelser steget med, pct. Antallet af påbegyndte boligbyggerier faldt ligeledes 7, pct. fra januar til februar. Indeks (9M=) Indeks (9M=). boliger. boliger Detailsalg Kernedetailsalg Påbegyndte boligbyggerier Byggetilladelser Kilde: Macrobond. Figur.8 Figur.9 Industriproduktionen steg med, pct. i februar i forhold til måneden før. Sammenlignet med februar 7 var industriproduktionen, pct. højere i februar 8. Forbrugertilliden steg samlet set med,3 pct. fra februar til marts. Udviklingen dækker over en stigning i vurderingen af den nuværende situation og et lille fald i forventningerne til fremtiden. Indeks (=) Indeks (=) Indeks 3 Indeks Samlet indikator Nuværende situation Forventninger til fremtiden Kilde: Den stiplede linje i figur.9 angiver det historiske gennemsnit på 87,. Kilde: Macrobond.

16 Side af Tyskland Figur. Inflationen faldt med, pct.-point til, pct. i februar sammenlignet med januar. Udviklingen kan blandt andet tilskrives lavere prisstigningstakter på fødevarer og energi. Kerneinflationen steg til, pct. i februar fra, pct. i januar Inflation Kerneinflation Kilde: Macrobond. Sverige Figur. Figur. Inflationen var uændret på, pct. i februar. Udviklingen dækker over lavere prisstigninger på fødevarer og ikke-alkoholiske fødevarer samt en stigning i boligpriserne. Den underliggende inflation var uændret på, pct. Ledigheden udgjorde,9 pct. af arbejdsstyrken i februar, hvilket er et fald på, pct.-point sammenlignet med januar. Beskæftigelsen steg,8 pct. i februar. Sammenlignet med februar 7 er beskæftigelsen steget med,3 pct. Pct. af arbejdsstyrken Mio. personer, 9, 8,8 7,, , Forbrugerprisindeks Underliggende inflation Ledighed Beskæftigelse (h. akse) Anm.: Den underliggende inflation i figur. er udviklingen i forbrugerprisindekset renset for omkostninger forbundet med renteændringer og energipriser. Kilde: Macrobond.

17 Side 7 af Kina Figur.3 Figur. Detailsalget steg med 9, pct. i januar 8 sammenlignet med januar 7. Stigningen skyldes blandt andet et stigende salg af biler og byggematerialer, mens væksten var svagere inden for telekommunikation. Industriproduktion steg 7, pct. i januar, hvilket er en stigning på, pct.-point i forhold til december. Det er blandt andet drevet af øget minedrift og en stigning i fremstilling Anm.: På grund af det kinesiske nytår d.. februar er tallene for januar og februar udgivet sammen og ens. Kilde: Macrobond.

18 Side 8 af 3. Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Der har været blandede takter på de ledende internationale aktieindeks over den seneste uge, jf. tabel 3.. Det japanske indeks, Nikkei, er steget, pct. sammenlignet med sidste torsdag. Det britiske indeks, FTSE, faldt,9 pct., men det europæiske indeks, Eurostoxx, var omtrent uændret. I løbet af den seneste uge er euroen svækket over for de fleste udenlandske valutaer. Det skal ses i sammenhæng med lidt svagere nøgletal, herunder lavere end ventede inflationstal. Det britiske pund steg,9 pct. over for euroen hvilket formentlig blandt andet kan tilskrives en øget optimisme om en overgangsaftale i forbindelse med Brexit. I lyset af højere renteforventninger fra den norske centralbank steg den norske krone til årets højeste niveau, og er nu steget knap, pct. i forhold til starten af året. Den effektive danske kronekurs er faldet med, pct. De -årige statsobligationer i USA, Japan og Storbritannien er omtrent uændrede i forhold til sidste uge, jf. tabel 3.. Renten på tyske -årige statsobligationer er faldet med, pct.-point., hvilket også skal ses i lyset af lidt svagere nøgletal. I forhold til starten af året er renterne på -årige statsobligationer steget henholdsvis, pct.- point,, pct.-point og, pct.-point i USA, Tyskland og Storbritannien. Olieprisen steg, amerikanske dollars til, dollars pr. tønde. Øget amerikansk olieproduktion trækker isoleret set ned i prisen, men modvejes blandt andet af et fald i antallet af nye boreplatforme. Olieprisen er fortsat vel over det rekordlave niveau i. kvartal.

19 Side 9 af Tabel 3. Renter og valutakurser mv. Renter Torsdag /3 Ændring ift. sidste torsdag Renter, pct. p.a.: Valutakurser 3 : 3-mdr. pengemarkedsrente -,8, pct.-point Kort realkreditlån -,7, pct.-point Valutakurser og aktiekurser mv. Torsdag /3 Ændring ift. sidste torsdag Effektiv kronekursindeks (98 = ) 3,9 -, pct.-point EUR/DKK 7,8, pct. Langt realkreditlån,9 -, pct.-point USD/DKK,, pct. Nationalbankens satser: SEK/DKK 73, -,93 pct. Diskonto,, pct.-point NOK/DKK 78,,87 pct. Indskud på folio,, pct.-point GBP/DKK 83,3,9 pct. Indskudsbeviser -,, pct.-point JPY/DKK,7, pct. Udlån,, pct.-point JPY/EUR,77, pct. Ledende renter i udlandet, pct. p.a.: GBP/EUR 3,,9 pct. USA (federal funds rate),, pct.-point USD/EUR 8,7, pct. Japan (unc. call rate) -,, pct.-point CNY/EUR,8,3 pct. Sverige (repo) -,, pct.-point USD/CNY 3, -,9 pct. Euroområdet (ref rente),, pct.-point Aktiekurser (kursindeks): Storbritannien (repo),, pct.-point Danmark, OMXC 99,, pct. Rente på -årige statsobligationer, pct. p.a.: USA, S&P.77,3 pct. Danmark, -,7 pct.-point Japan, Nikkei.8, pct. USA,83 -,3 pct.-point Kina, Shanghai composite 3.9,8 pct. Japan, -, pct.-point Euroomr., Eurostoxx indeks 38 -,3 pct. Tyskland,8 -, pct.-point Storbritannien, FTSE 7. -,88 pct. Storbritannien, -, pct.-point Oliepriser: Rentespænd til Tyskland (pct.-point): Brent (USD),, USD Kort (3-mdr.) -,3 -, pct.-point Brent (DKK) 39,99 7, DKK Langt (-årigt):, -, pct.-point ) Der anvendes lukkekurser for valutakurser, renter og aktier. ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af 3-årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. 3) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). ) En stigning i det effektive kronekursindeks betyder, at den danske kronekurs er svækket over for Danmarks største handelspartnere. Kilde: Macrobond, Bloomberg og Danmarks Nationalbank.

20 Side af Figur 3. Figur 3. Pengepolitiske renter Kort og langt rentespænd i forhold til Tyskland Pct. 8 Pct. 8 Pct., Pct.-point,,,,, -, -, USA Danmark¹ Euroområdet -, -, mar jul nov mar 7 jul 7 nov 7 mar 8 -årig, rentespænd (h.a.) 3-mdr., rentespænd (h.a.) -årig, dansk 3-mdr., dansk ) Diskontoen Kilde: Macrobond og Bloomberg. Figur 3.3 Figur 3. Rentespænd i forhold til Tyskland Prisen pr. tønde Brent-olie i DKK og USD Pct.-point Pct.-point DKK USD mar jul nov mar 7 jul 7 nov 7 mar 8 3 mar jul nov mar 7 jul 7 nov 7 mar 8 Italien Irland Spanien Portugal Frankrig Kroner Dollar (h. akse) Kilde: Macrobond og Bloomberg. Figur 3. Figur 3. Udvalgte aktieindeks Indeks (=) Indeks (=) 3 3 Udvalgte valutakurser EUR/USD, JPY/USD,,,,,9,,9,,8 mar jul nov mar 7 jul 7 nov 7 mar 8 Eurostoxx Nikkei S&P OMX C Shanghai composite Anm: Figur 3. angiver japanske yen pr. dollar. Kilde: Macrobond og Bloomberg.,,8 mar jul nov mar 7 jul 7 nov 7 mar 8 EUR/USD JPY/USD (h. akse)

21