KonjunkturNYT uge 19

Transkript

1 KonjunkturNYT uge maj 7

2 Side af 7 KonjunkturNyt Uge 9 7 Denne publikation er udarbejdet af Økonomi- og Indenrigsministeriet Kontoret for konjunktur Slotsholmsgade København K Telefon 78 Redaktionen er afsluttet torsdag kl. Henvendelse kan rettes til likoj@oim.dk

3 Side af 7 Danmark Stort overskud på betalingsbalancen i. kvartal Omtrent uændret vareeksport og -import i. kvartal Færre nyopslåede stillinger og flere varslede afskedigelser i april Fald i bilsalget i april 7 Inflationen steg svagt i april EU-kommissionen venter fortsat vækst i Danmark Internationalt USA: Beskæftigelsen steg med. personer og ledigheden faldt til, pct. i april Tyskland: Industriproduktionen faldt, pct. i marts Storbritannien: Industriproduktionen faldt, pct. i marts Sverige: Inflationen steg til,9 pct. i april Norge: Inflationen faldt til, pct. i april Kina: Inflationen steg til, pct. i april Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Den engelske centralbank, Bank of England, fastholdt deres ledende rente på, pct. og fortsætter opkøbsprogrammet. Euroen er svækket over for det britiske pund og den amerikanske dollar, og den danske krone er uændret over for euroen Det danske aktieindeks, OMXC, er steget med, pct. Olieprisen er steget til 8, amerikanske dollars per tønde

4 Side af 7. Dansk konjunkturnyt Stort overskud på betalingsbalancen i. kvartal Ifølge den foreløbige opgørelse af betalingsbalancens løbende poster var overskuddet i marts 7 på godt 8 mia. kr., og steg dermed godt mia. kr. i forhold til februar, jf. figur.. Det højere overskud i marts skyldes vare- og tjenestebalancen, som er tilbage på samme niveau som i januar. Faldet i februar skyldtes et lavere overskud på vare- og tjenestebalancen, som nu i marts har genvundet tabt terræn og er tilbage på samme niveau som i januar. I forhold til samme periode sidste år er overskuddet på de løbende poster højere i. kvartal, jf. figur.. Den væsentligste årsag er større overskud på tjenestebalancen, men også varebalancen er steget. Det højere overskud på tjenestebalancen skyldes øget eksport, som er steget mere end importen i forhold til. kvartal. Kun i, hvor overskuddet på betalingsbalancen var historisk højt, har. kvartal vist et større overskud end i år med godt mia. kr. mod aktuelt knap 9 mia. kr. Overskuddet af løn- og formueindkomst i marts var på mia. kr., hvilket er omtrent uændret i forhold til de foregående seks måneder. Underskuddet på løbende overførsler faldt til, mia. kr., hvilket i historisk sammenligning er lavt. Det mindre underskud er drevet af et fald på udgiftssiden og uændrede indtægter i forhold til februar. For. kvartal er underskuddet på løbende overførsler gået fra 8 mia. kr. sidste år til knap mia. kr. i år. Figur. Betalingsbalancen og dens underkomponenter Figur. Betalingsbalancens løbende poster Mia. kr Varer og tjenester Løn- og formueindkomst Overførsler Løbende poster Mia. kr. Mia. kr. Mia. kr År til dato Resterende måneder Anm.: Begge figurer er sæsonkorrigerede. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

5 Side af 7 Omtrent uændret vareeksport og -import i. kvartal Vareeksporten steg moderat med, pct. i marts (værdier, sæsonkorrigeret) i forhold til februar, jf. figur.. En kraftig stigning i vareeksporten i december fulgtes af fald i årets første to måneder, men den overordnede tendens peger på fremgang. Sammenlignet med. kvartal sidste år var vareeksporten, pct. højere i. kvartal 7. Det omtrent uændrede niveau for vareeksporten i. kvartal relativt til. kvartal dækker over stigninger i varegrupperne kemikalier og råstoffer. Særligt eksporten af råstoffer gik markant frem med knap pct. I modsætning hertil gik forarbejdede varer og færdigvarer tilbage. I forhold til samhandelspartnere har der været fremgang i eksporten især til lande uden for EU i. kvartal på, pct. i forhold til. kvartal, mens EU-rettet eksport faldt med, pct. Den største relative fremgang var i eksporten til Rusland med en stigning på pct. Dette skal imidlertid ses i lyset af et lavt udgangspunkt, idet sanktioner og modsanktioner har dæmpet samhandlen markant. Eksporten til Kina faldt i marts, men var stadig knap pct. højere i. kvartal i år relativt til. kvartal sidste år. Vareimporten faldt med,7 pct. i. kvartal. Det skyldes især færdigvarer, men også maskiner og næringsmidler gik tilbage. Tjenesteeksporten (værdier, sæsonkorrigeret) var omtrent uændret i. kvartal i år i forhold til. kvartal, og vendte tilbage til vækst i marts efter to måneder med moderate fald, jf. figur.. Tjenesteimporten var ligeledes uændret i. kvartal. Figur. Udenrigshandlen med varer (ekskl. energi, fly, skibe Figur. Udenrigshandlen med tjenester Mia. kr. Mia. kr. Mia. kr. 8 Mia. kr Eksport Import Eksport Import Anm.: Alle serier er sæsonkorrigerede. I figur. er der anvendt egen sæsonkorrektion. De stiplede linjer angiver tre-måneders glidende gennemsnit Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. Ekskl. skibe og fly mv. samt energi.

6 Side af 7 Færre nyopslåede stillinger og flere varslede afskedigelser i april I april var der 9.8 ledige stillinger i Jobnet (sæsonkorrigeret), hvilket er lidt færre end i marts, jf. figur.. Det var især inden for sundhed, omsorg og personlig pleje samt kontor, administration, regnskab og finans, at der blev færre ledige stillinger. Udviklingen skal ses i lyset af, at netop disse kategorier havde de højeste stigninger måneden før. Antallet af nyopslåede stillinger faldt ligeledes i april. Overordnet set har antallet af ledige stillinger i Jobnet imidlertid være stigende siden ultimo. Der blev varslet knap 9 afskedigelser (sæsonkorrigeret) i april, hvilket er en stigning i forhold til marts. Antallet af varslede afskedigelser i marts svarer omtrent til det gennemsnitlige niveau i, jf. figur.. Figur. Antal stillinger slået op på Jobnet Figur. Antal varslede afskedigelser. personer. personer. personer. personer Antal stillinger Antal nyopslåede stillinger Varslede afskedigelser Årsgennemsnit Anm.: Egen sæsonkorrektion. Kilde: Jobindsats og egne beregninger.

7 Side 7 af 7 Fald i bilsalget i april 7 Det sæsonkorrigerede antal nyregistrerede personbiler faldt i april med, pct. til 8.8, jf. figur.7. Udviklingen dækker over et fald i tilgangen (køb og leasing) til erhverv på, pct., mens tilgangen af nye biler til husholdningerne faldt med,9 pct. Antallet af nyregistreringer har været støt stigende siden 9, og sammenlignet med perioden februar-april sidste år var der knap pct. flere nyregistreringer i samme periode 7. Tilgangen af nye biler til husholdningerne er næsten fordoblet siden, men det er stadig brugte biler, der udgør den største del af nyregistreringerne. I. kvartal af 7 var 77 pct. af alle bilhandler handel med brugte biler (defineret som ejerskifte kombineret med genregistrering). Dette er den største andel nogensinde. Niveauet for privatleasing til husholdninger faldt i april med pct. Faldet skal dog ses i lyset af en stigning på pct. i marts. I forhold til april, er antallet af privatleasede biler steget med 7 pct. Samlet set udgjorde leasingbilerne pct. af alle nye biler, der er blevet nyregistreret i år indtil videre, hvilket er lidt højere end samme periode sidste år, jf. figur.8. Husholdningernes andel af den samlede privatleasing var pct. i april. Figur.7 Antal nyregistrerede personbiler, sæsonkorrigeret Figur.8 Andel leasingbiler.. Pct. 7 Pct I alt Husholdningerne Erhverv Erhvervsleasing Husholdninger Anm.: Der er vist tilgang af nye biler til henholdsvis erhverv og husholdninger. Tilgang af biler dækker over såvel køb som leasing af biler. I figur.8 er vist andelene i januar-april i de enkelte år. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

8 Side 8 af 7 Inflationen steg svagt i april Inflationen, målt ved den årlige stigning i forbrugerprisindekset, steg med, pct.-point til, pct. i april, jf. figur.9. Udviklingen dækker over en stigning i prisstigningstakten på tjenester på, pct.-point og et fald i prisstigningstakten på varer på, pct.-point i forhold til marts. I forhold til marts skyldes de højere prisstigninger på tjenester især positive bidrag fra leje af sommerhus, charterrejser og benzin. I samme periode skyldes de lavere prisstigninger på varer negative bidrag fra elektricitet, naturgas og sukkervarer. Set over det seneste år kommer de største positive bidrag til inflationen fra husleje, benzin og tv-abonnementer, mens de største negative bidrag kommer fra teletjenester, fjernvarme og computere. De største relative prisændringer var inden for uddannelse, hvor priserne steg med, pct. som følge af højere priser på privatskoler, og inden for kommunikation, hvor priserne faldt, pct. som følge af lavere priser på teletjenester og mobiltelefoner. Kerneinflationen der angiver prisudviklingen ekskl. energi og ikke-forarbejdede fødevarer steg med, pct.-point til,9 pct. fra marts til april, jf. figur.. Forskellen mellem forbrugerprisinflationen og kerneinflationen er dermed indsnævret for tredje måned i træk. Figur.9 Forbruger-, vare- og tjenestepriser Figur. Forbrugerpris- og kerneinflation Forbrugerpriser Varepriser Tjenestepriser Forbrugerpriser Kerneinflation Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

9 Side 9 af 7 EU-Kommissionen venter fortsat vækst i Danmark EU-kommissionen skønner i sin forårsprognose, at væksten i Danmark vil være henholdsvis,7 pct. og,8 pct. i 7 og 8, jf. tabel.. Det er lidt højere end skønnene i Danmarks Konvergensprogram 7, som er baseret på Økonomisk Redegørelse, december. Kommissionens venter, at væksten i dansk økonomi hovedsageligt bliver båret af den indenlandske efterspørgsel, herunder særligt det private forbrug. Væksten i det private forbrug understøttes af fortsat fremgang i beskæftigelsen, stigende disponible indkomster og lave renter. Det forventes, at den private opsparingskvote vil falde en smule, men at den stadig vil være tæt på de seneste års høje niveau. Også i de offentlige finanser ses en forbedring i prognosen. Kommissionen indregner en stigning i den offentlige forbrugsvækst, mens de offentlige investeringer forventes at falde i 8. I 7 venter kommissionen at det offentlige underskud vil stige til -, pct. af BNP, hvorefter det igen ventes at falde til -,9 pct. af BNP i 8. Udviklingen skyldes blandt andet fluktuationer i provenuet fra pensionsafkastsskatten. Tabel. Skøn for Danmark i EU-Kommissionens forårsprognose sammenlignet med Danmarks Konvergernsprogran 7 Danmark 7 8 EU EU KP EU KP BNP,,7,,8,7 Privat forbrug,9,9,8,9, Offentligt forbrug -,,,8,, Faste bruttoinvesteringer,,,7,7,8 Eksport,7,,,9,7 Import,,,9,, Offentlig saldo, pct. af BNP -,9 -, -,9 -,9 -,9 Inflation (målt ved HICP),,,,7, Bidrag til indenlandsk BNP-vækst Indenlandsk efterspørgsel,9,7,,8, Lagerændringer -,,,,, Nettoeksport -, -, -, -, -, Kilde: European Economic Forecast, Spring 7, EU-Kommissionen, maj 7 og Danmarks Konvergensprogram 7, april 7.

10 Side af 7 Kommissionen har justeret vækstskønnet for EU og euroområdet en anelse op i 7, og væksten i euroområdet ventes at være på,7-,8 pct. om året i prognoseperioden, jf. tabel.. Også i euroområdet er det primært det private forbrug, der forventes at drive væksten på baggrund af fremgang på arbejdsmarkedet. Væksten uden for EU ventes også at tage til, og hvilket vil øge efterspørgslen efter europæisk eksport. Dette vil også bidrage til at styrke investeringsevne, som igen er på vej opad. Kommissionen venter, at inflationen toppede i. kvartal af 7, og ser gradvist inflationstakten falde til, pct. i 7 og, pct. i 8. Dette skal blandt andet ses på baggrund af en fortsat lav kerneinflation, der kun forventes at udgøre, pct. i 8 Tabel. BNP-skøn for udvalgte økonomier sammenligning af EU-Kommissionens vinter- og efterårsprognose 7 8 Forår Vinter Forår Vinter Forår Vinter Euroområdet,8,7,7,,8,8 Tyskland,9,9,,,9,8 Frankrig,,,,,7,7 Italien,9,9,9,9,, Spanien,,,8,,, EU,9,9,9,8,9,8 Sverige,,,,,, Storbritannien,8,,8,,, USA,,,,,, Kina,7,7,7,,, Verden,,,,,, Kilde: European Economic Forecast, Winter 7, EU-Kommissionen, februar 7 og European Economic Forecast, Spring 7, EU-Kommissionen, maj 7. EU-Kommissionen vurderer, at usikkerheden er blevet mere balanceret siden sidste prognose, men at den fortsat er på et højt niveau. Hvor det tidligere var EU-interne risici, der udgjorde de væsentligste usikkerhedsmomenter, ser Kommissionen i højere grad risici relateret til udefrakommende faktorer. Navnlig den amerikanske økonomi og potentialet for en mere restriktiv handelspolitik i USA ligger til grund for denne ændring i risikovurderingen. I Europa er der fortsat stor usikkerhed om Storbritanniens udmeldelse af EU, og den finansielle sektor i euroområdet er stadig præget af forhøjede risici.

11 Side af 7. Internationalt konjunkturnyt USA Figur. Den samlede beskæftigelse steg med. personer i april, hvoraf 9. kom i privat beskæftigelse. Ledigheden faldt med, pct.-point i forhold til marts til, pct. af arbejdsstyrken og er dermed lige under FOMC s skøn for ledigheden for 7-8. Pct. af arbejdsstyrken personer Ændring (m/m) i beskæftigelse (h. akse) Ledighed Kilde: Thomson Reuters Eikon. Tyskland Figur. Industriproduktionen faldt med, pct. i marts sammenlignet med februar, dog efter en stigning på,8 pct. i februar. Det største negative bidrag kom fra fremstillingssektoren, som isoleret set faldt med, pct. I. kvartal 7 var industriproduktionen, pct. højere end i. kvartal. Indeks (8M=) Indeks (8M=) Industriproduktion -mdrs. glidende gns. Kilde: Thomson Reuters Eikon.

12 Side af 7 Storbritannien Figur. Industriproduktionen faldt med, pct. i marts 7, hvilket er tredje måned i træk med aftagende produktion. Faldet skyldes negative bidrag fra fremstillingssektoren samt energiforsyning, hvor produktionen faldt med henholdsvis, og, pct. i marts. Sammenlignet med marts er industriproduktionen steget med, pct. Indeks (8M=) Indeks (8M=) Indeks -mdrs. glidende gns. Anm.: Industriproduktion er opgjort i kædede værdier og er sæsonkorrigeret. Kilde: Thomson Reuters Eikon. Sverige Figur. Inflationen steg med, pct.-point til,9 pct. i april, hvilket er det højeste niveau siden februar. Stigningen skyldes især positive bidrag fra stigende brændstof- og transportpriser, mens teletjenester trak i modsat retning. Den underliggende inflation, der angiver forbrugerprisinflationen fraregnet renteændringer og energipriser, var, pct. i april, mod, pct. i marts Forbrugerprisindeks Underliggende inflation Kilde: Thomson Reuters Eikon.

13 Side af 7 Norge Figur. Inflationen faldt med, pct.-point til, pct. i april, hvilket er den laveste inflationsrate siden september. Faldet skyldes blandt andet lavere fødevarepriser og brændstofpriser. Kerneinflationen var,7 pct. og således uændret i forhold til marts Forbrugerprisindeks Kerneinflation - Kilde: Thomson Reuters Eikon. Kina Figur. Inflationen steg med, pct.-point til, pct. i april. Udviklingen dækker over stigende priser på ikkefødevarer, herunder hotel- og rejseydelser, samt at faldet i fødevarepriserne var mindre end i marts Kilde: Thomson Reuters Eikon.

14 Side af 7. Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder På rentemødet d.. maj besluttede den pengepolitiske komité i den engelske centralbank, Bank of England at beholde den ledende rente på, pct., hvilket også var forventet af markedet. Opkøbsprogrammet er også fastholdt, og programmet for at opkøbe aktiver er stadig på mia. britiske pund. På det efterfølgende pressemøde blev det dog indikeret, at der kan blive behov for at hæve renten før slutningen af 9, hvis Storbritannien ikke kan forhandle sig frem til en gnidningsfri udmeldelse af EU. Udviklingen på de finansielle markeder tyder generelt ikke på nogen større effekt fra det franske præsidentvalg søndag den 7. maj. Renten på de danske -årige statsobligationer er omtrent uændret siden sidste torsdag, og det kan yderligere indikere ro på markederne, på trods af præsidentvalget. Euroen er blevet styrket over for den japanske yen med, pct., mens den er svækket lidt over for det britiske pund og den amerikanske dollar i løbet af den sidste uge. Den danske krone er omtrent uændret over for euroen, men svækket over for den svenske krone med, pct. Den effektive danske kronekurs er faldet med, pct. siden d.. maj. På aktiemarkederne har der generelt været stigende kurser den seneste uge. Det danske OMXC indeks er steget med, pct., og det europæiske Eurostoxx er steget med, pct. I Storbritannien er FTSE indekset steget med,9 pct., mens Nikkei indekset i Japan er steget med, pct. Det kinesiske indeks, Shanghai Composite, er faldet med, pct. i løbet af den sidste uge. Olieprisen er steget, dollar per tønde over den seneste uge og ligger nu på 8, dollar per tønde. Stigningen skyldes en nedjustering i opgørelsen af de amerikanske olielagre, som det amerikanske energiministerium i denne uge offentliggjorde.

15 Side af 7 Tabel. Renter og valutakurser mv. Danske renter og valutakurser mv. Internationale renter og valutakurser mv. Onsdag Ændring ift. Onsdag / sidste torsdag / Ændring ift. sidste torsdag Renter, pct. p.a.: -md. pengemarkedsrente -,, pct.-point Ledende renter, pct. p.a.: USA (federal funds rate),, pct.-point Stat. -årig,, pct.-point Japan (unc. call rate) -,, pct.-point Realkreditrenter: Sverige (repo) -,, pct.-point Kort realkreditlån -, -, pct.-point Euroområdet (refinansierings-renten),, pct.-point Langt realkreditlån, -, pct.-point Storbritannien (repo),, pct.-point Nationalbankens satser: Rente på -årige statsobligationer, pct. p.a.: Diskonto,, pct.-point USA,, pct.-point Indskud på folio,, pct.-point Japan,, pct.-point Indskudsbeviser -,, pct.-point Tyskland,, pct.-point Udlån,, pct.-point Storbritannien,7, pct.-point Rentespænd til Tyskland (pct.-point): Valutakurser: Kort (-mdr.) -,7, pct.-point JPY/EUR,8 -, pct. Langt (-årigt):,7 -, pct.-point GBP/EUR 9,9, pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/EUR 9,,9 pct. OMXC (/7-89 = ) 989,, pct. CNY/EUR,,9 pct. Valutakurser: USD/CNY 9,,8 pct. EUR/DKK 7,9, pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/DKK 8,, pct. USA, S&P., pct. SEK/DKK 7,7, pct. Japan, Nikkei 9.9, pct. NOK/DKK 79,,8 pct. Kina, Shanghai composite. -,8 pct. GBP/DKK 88,, pct. Euroomr., Eurostoxx 9, pct. JPY/DKK,99 -, pct. Storbritannien, FTSE 7.8,89 pct. Effektiv kronekursindeks (98 = ),9, pct.-point Oliepriser Brent (USD) 8,8, USD Brent (DKK),, DKK Anm.: ) Der anvendes lukkekurser for valutakurser, renter og aktier. ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). Kilde: Thomson Reuters Eikon, Bloomberg og Danmarks Nationalbank.

16 Side af 7 Figur. Pengepolitiske renter Figur. Kort og langt rentespænd i forhold til Tyskland Pct USA Danmark¹ Euroområdet Anm.: ) Diskontoen. Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Pct. 7 - Pct Pct.-point.,,8,,,, - -, - -, - -, - -,8 - -, maj sep jan maj sep jan 7 maj 7 -årig, rentespænd (h.a.) -mdr., rentespænd (h.a.) -årig, dansk -mdr., dansk Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og euro Pct.-point Pct.-point Euro 7 Dollar maj sep jan maj sep jan 7 maj 7 maj sep jan maj sep jan 7 maj 7 Italien Spanien Irland Frankrig Portugal Euro Dollar (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur. Udvalgte aktieindeks Figur. Udvalgte valutakurser Indeks (=) Indeks (=) maj sep jan maj sep jan 7 maj 7 Eurostoxx Nikkei S&P OMX C (h.a.) Shanghai composite (h.a.) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. EUR/US JPY/US,8,,,,,,,,8,9,,,9,,,8 maj sep jan maj sep jan 7 maj 7 EUR/USD JPY/USD (h. akse)

17