INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 4 APRIL Markedskommentar danske aktier fulgte ikke de internationale op i marts

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 4 APRIL 2009. Markedskommentar danske aktier fulgte ikke de internationale op i marts"

Transkript

1 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2009 Markedskommentar danske aktier fulgte ikke de internationale op i marts Briefings på marts måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Konservativ og indeksbaseret modelportefølje bedst ud af marts Analyser: ALKAbelló Lån & Spar Bank Amagerbanken Migatronic Arkil Holding D/S Norden Curalogic Novozymes FLSmidth & Co. Parken Sport & Ent. G4S SparBank Gyldendal Spar Nord Investea Sweden prop. TopDanmark Kreditbanken Vestas Wind Systems H. Lundbeck Østjydsk Bank

2 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2009 ISSN Udgiver Ansvarlig for redaktionelt indhold og analyser Udgivelsesfrekvens: Copyright Dansk Aktie Analyse A/S (CVR nr ) Strandgade 4 B 1401 København K Tel Cand. polit Peter FalkSørensen 2. mandag i hver måned Enhver form for kopiering eller anden gengivelse af materiale fra Dansk Aktie Analyse/Investor Briefing uden skriftlig tilladelse fra udgiveren er forbudt. Analyser, vurderinger og redaktionelt stof er baseret på informationer, offentliggjort via Københavns Fondsbørs eller fra kilder, som vi har fundet troværdige. Vi kan dog ikke garantere for materialets nøjagtighed eller fuldstændighed. Vurderinger er udtryk for Dansk Aktie Analyse A/S' officielle holdninger på tidspunktet for udgivelsen, og det understreges, at vurderingerne kan blive ændret uden varsel. Materialet må ikke forstås som en opfordring til at foretage økonomiske dispositioner, men bør indgå sammen med andet relevant materiale i læserens egne kritiske vurderinger, som alene kan ligge til grund for personlige investeringsbeslutninger.

3 ARTIKLER Markedskommentar danske aktier fulgte ikke de internationale op i marts De globale aktiemarkeder vejrede forårsluft i løbet af marts, hvor MSCI World Index stamlet steg 6,1 pct. trods fald i begyndelsen af måneden. Siden årsskiftet er det globale indeks stadig 10,6 pct. nede, og på et års sigt er det faldet 38,9 pct. målt i lokal valuta. Det var de amerikanske aktier, som trak op i marts, hvor MSCI North America steg 8,3 pct., mens teknologiindekstet Nasdaq Composite steg 10,9 pct., men hele 20,9 pct. i de sidste 3 uger af marts måned, hvortil kommer yderligere 6,4 pct. fremgang i de første uger af april... side 3 Briefings på marts måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Seneste måneds væsentligste børsmeddelelser fra DSV, Rockwool International, Harboes Bryggeri, Topdanmark og G4S side 5 Konservativ og indeksbaseret modelportefølje bedst ud af marts Det er fortsat vores konservative modelportefølje, som klarer sig bedst i marts måned. Afkastet på 3,14 pct. ligger ganske vist en tand svagere end markedets 3,57 pct., men porteføljen ligger med et beskedent fald på 0,40 pct. langt foran såvel markedets 8,22 pct. og den risikovillige og den indeksbaserede modelportefølje, som er faldet hhv. 7,30 pct. og 10,39 pct. siden Nytår. Disse to modelporteføljer mistede hhv. 3,15 pct. og 3,89 pct. i marts.... side 7 ANALYSER ALKAbelló 3520B.ALKB Lån & Spar Bank 4010C.LÅNS Amagerbanken 4010B.AMAR Migatronic 2010D.MIGA Arkil Holding 2010D.ARKI D/S Norden 2030B.NORD Curalogic 3520C.CURA Novozymes 1510A.NOVZ FLSmidth & Co. 2010B.FLSB Parken Sport & Ent. 2530C.PARK G4S 2020A.GRSE Sparbank 4010C.SPBA Gyldendal 2540D.GYLD Spar Nord 4010B.SPNO Investea Sweden Properties 4040D.INSW TopDanmark 4030A.TOPD Kreditbanken 4010D.KRED Vestas Wind Systems 2010A.VESS H. Lundbeck 3520A.LUND Østjydsk Bank 4010D.ØSTJ

4 MARKEDSKOMMENTAR DANSKE AKTIER FULGTE IKKE DE INTERNATIONALE OP I MARTS De globale aktiemarkeder vejrede forårsluft i løbet af marts, hvor MSCI World Index stamlet steg 6,1 pct. trods fald i begyndelsen af måneden. Siden årsskiftet er det globale indeks stadig 10,6 pct. nede, og på et års sigt er det faldet 38,9 pct. målt i lokal valuta. Det var de amerikanske aktier, som trak op i marts, hvor MSCI North America steg 8,3 pct., mens teknologiindekstet Nasdaq Composite steg 10,9 pct., men hele 20,9 pct. i de sidste 3 uger af marts måned, hvortil kommer yderligere 6,4 pct. fremgang i de første uger af april Den positive stemning stammer fra en kombination af den amerikanske centralbank, FED s, rentesænkning på 0,25 pct. til 1,25 pct., som er det laveste niveau i FED s historie, den amerikanske regerings planer for massive opkøb af bankernes såkaldt giftige aktiver, toxic assets, men også spæde tegn på vending i de internationale konjunkturer. Aktiemarkedet er traditionelt en meget tidlig indikator for udviklingen i realøkonomien. Og oven på den hårde opbremsning i den globale økonomiske aktivitet i efteråret, hvis kolossale styrke kom som et chok, selv om en vis afmatning var ventet, skal der ikke så meget til at glæde investorerne. Der er således mere tale om, at forværringen aftager, end at den globale økonomi er på vej ind i en egentlig forbedring, men der ses trods alt skridt i den rigtige retning. Baltic Dry Index et, som er et globalt indeks for bulkrater, og som tolkes som indikator for den globale økonomiske aktivitet, er flerdoblet. Det skaber optimisme, men det skal bemærkes, at indekset fortsat ligger ca. 80 pct. under niveauet på sit højeste sidste år. Det er meget kendetegnende for udviklingen også i andre centrale indikatorer. Tal for de amerikanske husholdningers forbrug for har vist en glædelig fremgang sammenlignet med niveauet før årsskiftet, men forbruget ligger stadig 10 pct. under niveauet for et år siden. Der har også været en beskeden stigende tendens i de amerikanske huspriser, men niveauet er fortsat ca. 20 pct. under toppen. Det er vanskeligere at tolke situationen i Kina, hvor importen i årets første måneder er faldet mere end 40 pct. siden samme tid sidste år, men også her er der store forventninger til regeringens forskellige pakker, bl.a. er pengemængden (M2) øget med knap 19 pct., og det kinesiske Shanghai Amarked er steget med ca. en tredjedel siden bunden i oktober sidste år. De positive forventninger til Kina uanset om de måske er vel positive i forhold til de aktuelle økonomiske realiteter smitter også af på de lande, som er store eksportører af primære råvarer til Kina, herunder bl.a. Brasilien, hvor aktiemarkedet har vist en pæn fremgang siden Nytår. De europæiske markeder har haft en mere moderat positiv udvikling i marts måned med en stigning i MSCI Europe på 3,4 pct. i lokal valuta, mens det samlet er faldet med 12,2 pct. siden årsskiftet. MSCI s indeks for de nordiske aktiemarkeder er kun steget 1,9 pct. i marts, men er til gengæld også kun nede med 7,8 pct. Det dækker over meget store forskelle, idet MSCI Finland steg hele 7,6 pct. og MSCI Norway 4,6 pct., mens det svenske indeks løftede 3

5 sig marginalt med 0,5 pct. De danske aktier gik noget mod strømmen med et fald på 4,5 pct. i totalindekset og hele 5,4 pct. i C20indekset, hvilket i høj grad tilskrives tilbagesalg af danske aktier fra udlandet. På sektorniveau var det Forsyning, som stod for det mest dramatiske fald, med hele 31,4 pct. i marts, hvilket især skyldes Greentech Energys stærkt skuffende rapportering og udmelding, men også Energisektoren var blandt de hårdest ramte, nemlig med et fald på 18,7 pct. Industrisektoren faldt 8,8 pct. og Sundhedspleje faldt 7,3 pct. bl.a. pga. investorernes bekymringer over Novo Nordisks udfordringer med FDAgodkendelse af det nye diabetesmiddel liraglutide (GLP1), som desværre viste sig berettiget. Det bekymrer ikke os voldsomt, da eventuelle problemer for Novo Nordisks GLP1analog i vid udstrækning også vil komme til at gælde for konkurrenternes. Så vil GLP1 kapløbet, som måske i lidt vel høj grad har drevet kursudviklingen, ganske vist ikke længere være et afgørende tema, men diabetes skal behandles uanset dette, og Novo Nordisks dominerende rolle på markedet vil være uændret stærk. Størst stigning oplevede Finanssektoren med hele 6,4 pct., hvilket i nogen grad tilskrives afsmitningen fra de internationale markeder, hvor især den amerikanske bank og forsikringssektor har nydt godt af udsigten til yderligere støtte. Konsumentvarer gik tillige frem, dog kun med 4,0 pct., men har samlet siden årsskiftet udvist den største fremgang blandt de ti sektorer. Bankernes problemer vil fortsat være et dominerende tema, og selv om der driver milde vinde ind fra udlandet i takt med nye bankpakker, må man sige, at situationen er forbedret på et kunstigt fundament. Der har primært være fokuseret på bankernes problemer med udlån til ejendomssektoren, men for det første har man nok kun set toppen af isbjerget på dette område, fordi værdierne indtil videre kun er faldet moderat i forhold til de seneste års likviditets og rentebestemte stigninger. For det andet er vi først lige begyndt at se konkurserne i de byggerelaterede og mere cykliske erhverv og den stigende arbejdsløshed, som følger med denne udvikling. Bankerne vil de kommende måneder og år få langt højere tab og hensættelser på ganske almindelige engagementer. Til gengæld har bankerne kunnet hæve rentemarginalen, da Nationalbankens lavere udlånsrente ikke fuld ud bliver afspejlet i udlånsrenten til kunderne. Bankerne kan således tjene sig vej ud af krisen, hvis blot nedskrivningerne kan foregå gradvist. Her har Danske Bank et problem, som er større end de øvrige, nemlig den goodwill, som står aktiveret efter tilkøbene i Nordirland/Irland og Finland. Et af månedens lyspunkter på regnskabsfronten var Arkil Holding, som nyder godt af, at kommunernes anlægsloft er hævet, og at statens stimulering af økonomien typisk sker ved at iværksætte større anlægsarbejder, bl.a. inden for infrastruktur, hvor Arkil er aktiv. Særligt relativt set, har Arkilaktien nogle sjældne kvaliteter, som gør den attraktiv. Vi vurderer generelt, at de seneste 4 ugers optur på aktiemarkederne, er udtryk for, at der er tegn på, at forværringen er aftagende. Men nedturen er langt fra ovre, og vi vil de kommende måneder se stigende realøkonomiske effekter af kreditkrisen, som risikerer at føre til nye kursfald for aktierne. De kommende måneders kvartalsrapporter vil sandsynligvis indeholde beviser på, at realøkonomien fortsætter nedad. Stadig må man dog huske på, at aktierne i det langsigtede perspektiv er historisk billige, og at opturen går relativt hurtigt, når den indfinder sig, hvilket de senere ugers udvikling er et godt bevis på. 4

6 BRIEFING PÅ MARTS MÅNEDS VÆSENTLIGSTE MEDDELELSER OG ANBEFALINGER Seneste måneds væsentligste børsmeddelelser fra DSV, Rockwool International, Harboes Bryggeri, Topdanmark og G4S DSV har midlertidigt sat væksten på stand by DSV går ikke fri af følgerne af finanskrisen og forventer en negativ organisk vækst i Alligevel har ledelsen en urokkelig tro på fremtiden. Vi fastholder kurspotentialet på 3 (neutral). Koncernen omsatte for 37,4 mia. kr. i 2008, hvilket var 800 mio. kr. mindre end forventet pr. 1. oktober. For 2009 forventer DSV en omsætning på 44,0 mia. kr. Heraf skyldes 10,7 mia. kr. salg/køb af selskaber og 0,6 mia. kr. valuta, og reelt er der tale om et omsætningsfald på 3,5 mia. kr. EBIT på mio. kr. var lavere end forventet men skyldtes bl.a. fremskudte restruktureringsomkostninger i forbindelse med integrationen af ABX Logistics (ABX), der i enkelte lande ligger foran tidsskemaet. Netto finansposter blev højere end udmeldt i 4. kvartal, og skyldtes tab på valutainstrumenter centralt og på valuta i relation til ABX. Koncernens andel af nettoresultatet blev mio. kr. I 2009 forventes nettoresultatet at blive 493 mio. kr., inklusive en uspecificeret omkostningsbuffer på 142 mio. kr. Vi vurderer den underliggende drift som stærk, på trods af en markedsbestemt nedgang i EBITA marginen i 2009 budgetteres til 4,5% mod 5,2% i Koncernens udfordring består i håndteringen af ABX og finansstrukturen. Netto rentebærende gæld er steget fra 5,1 mia. kr. ultimo 2007 til 9,5 mia. kr. ultimo 2008, mens egenkapitalandelen er faldet fra 21,2% til 16,1%. Gælden skal reduceres til 4,16,8 mia. kr. for at tilfredsstille koncernens måltal for netto rentebærende gæld i forhold til EBITDA på 1,52,5 mio. kr. ABX blev købt da værdiansættelsen af virksomheder toppede, og vil næppe bidrage med den forventede pengestrøm i En kapitaludvidelse på 1,5 mia. kr. er derfor ingen overraskelse. Transportbranchen er konjunkturfølsom og den økonomiske udvikling i 2009 er behæftet med stor usikkerhed. Vi har i estimaterne lagt os op ad koncernledelsens urokkelige tro på fremtidsmulighederne. Ud fra disse er DSV godt positioneret for kursstigninger ved det mindste forårstegn for verdensøkonomien. Vores DCF model indikerer en targetkurs på 63 kr. pr. aktie. Rockwool rammes af fortsat afmatning og faldende resultat i 2009 Den generelt hårde økonomiske opbremsning i Q4 har ramt Rockwools afsætning inden for nybyggeri specielt på markederne i Spanien, Storbritannien og Østeuropa. Afmatningen er fortsat ind i det nye år, og vil medføre et fald i koncernomsætningen i Q på 14%. Samlet ventes 2009, at blive et år præget af vigende omsætning og tilpasning af omkostningerne. På længere sigt er vi dog fortsat af den opfattelse, at den øgede offentlige fokus på energirigtige løsninger vil gavne Rockwool, der med en yderst begrænset gæld, desuden har de finansielle muskler til, ikke bare at stå krisen igennem, men også komme ud som en relativ vinder. På denne baggrund fastholder vi kurspotentialet på 3 (neutral). Koncernomsætningen faldt samlet med 1,5% til mio. kr. Som følge af desuden en 5

7 dårligere kapacitetsudnyttelse og stigende råvarepriser, og på trods af omkostningsbesparelser, blev driftsresultatet (EBITDA) reduceret 3 til mio. kr. Årets resultat efter minoriteter faldt med 49% til mio. kr. Både omsætning og resultat er på niveau med vores og markedets forventning. For hele 2009 venter ledelsen en nedgang i omsætningen på 14% og et resultat efter minoriteter på 400 mio. kr., behæftet med stor usikkerhed som følge af eksterne markedsforhold. Investeringerne ventes på 900 mio. kr. mod mio. kr. i P/E tal giver med den store usikkerhed om indtjeningen i indeværende regnskabsår ikke den store mening. Aktien handles til en K/IV i niveauet 0,8, hvilket vi ikke anser for skræmmende. Cashflowet fra driften faldt 39% til mio. kr. og efter de store investeringer i 2008 udgør netto rentebærende gæld fortsat blot 440 mio. kr. Det gode cashflow og den lave gæld giver mulighed for at foretage akkvisitioner. Ingen tvivl om, at markedet for nybyggeri bliver hårdt ramt i 2009, men på lidt længere sigt vil det øgede fokus på miljørigtige løsninger og reduceret CO2udledning gavne Rockwool. Harboe på rette spor Harboes Q3 meddelelse vidner om en fortsat positiv udvikling, omend der stadig er langt til et tilfredsstillende indtjeningsniveau og vi vurderer derfor uændret kurspotentialet til 3 (neutral). Nettoomsætningen i regnskabsårets første 9 måneder steg 14% til mio. kr. på trods af et faldende totalmarked for øl og læskedrikke. Harboes nye specialprodukter og emballageændringer har med andre ord gjort det muligt, at vinde markedsandele og for bryggeridelen var omsætningsvæksten hele 17%. Omsætningsudviklingen i fødevarevirksomheden var flad, men sidste års minus er dog vendt til et plus. Det primære driftsresultat for hele koncernen blev 27,7 mio. kr., en stigning på 32% i forhold til samme periode i fjor. Overskudsgraden på 2,3% er dog fortsat i den lave ende. Det nye produktionsanlæg i Tyskland har overstået indkøringsvanskelighederne og vil gøre det muligt for Harboe at lancere yderligere specialprodukter i løbet af Harboe har desuden investeret i et anlæg til produktion af maltekstrakt og relaterede produkter til levnedsmiddelindustrien. Forventningerne til årets resultat fastholdes, hvilket i sig selv er positivt i lyset af Harboes tidligere tendens til at skuffe. Dog venter ledelsen nu et resultat før skat i den nedre ende af det udmeldte interval mellem 35 og 45 mio. kr. På længere sigt stræber Harboe efter at nå en overskudsgrad på 8%. Vores DCFmodel antyder et kursmål på 119, men målt på P/E er aktien langt fra billig, heller ikke i de kommende år. Omsætningsudviklingen ser ud til at være vendt, så næste udfordring, og dermed næste kurstrigger, er at løfte indtjeningsmarginalerne. De faldende råvarepriser vil bidrage til dette. Topdanmarks forsikringsdrift fortsat stærk, men finans trækker resultat i minus Det negative resultat var ventet pga. finanskrisen, men den underliggende forsikringsdrift er fortsat stærk, og Topdanmark har mere end kompenseret for stigende skadesfrekvens og dyrere 6

8 gennemsntisskader. Væksten vil være begrænset i de kommende år, men risikoen er lav, og vi vurderer fortsat kurspotentialet til 2 (overvægt). Resultatet efter skat på minus 189 mio. kr. var bedre end forventet af os (minus 300 mio. kr.) såvel som af konsensus (minus 240 mio. kr.). Præmieindtægterne steg med 4% til 12,9 mia. kr., og stort set hele fremgangen skete i Liv. I Skade steg det forsikringstekniske resultat med 14% til 1,8 mia. kr., mens resultatet i Liv var negativt (minus 57 mio. kr.). Investeringsporteføljen gav et tab på 1,1 mia. kr., hvoraf 243 mio. kr. fra CDOer, som ultimo 2008 og baseret på modelværdi udgjorde 1,0 mia. kr. af den samlede portefølje på 14,4 mia. kr. Combined ratio blev fastholdt på 88 inkl. afløbsgevinster og på trods af præmienedsættelser, svagt stigende omkostningsprocent samt flere brand og tyveriskader. Sammenlignet med 2007 har Topdanmark oplevet færre vejrligsskader og også større afløbsgevinster bidrog til et fald i erstatningsprocenten til 64, vil være præget af svag vækst pga. økonomisk recession, præmieforhøjelser, stigende combined ratio og udgifter til etablering af en garantifond til dækning af skader som følge af terrorangreb. Topdanmark forventer selv et resultat før skat mellem og mio. kr. men eksklusive afløbsgevinster, som i 2008 udgjorde 506 mio. kr. Tilbagekøbsprogrammet ventes i 2009 at løbe op i 0,5 mia. kr. Med en P/E på 6 baseret på det forventede 2009 resultat er aktien på ingen måde dyr, og risikoen er tillige begrænset i forhold til stort set alle andre finansielle aktier. Kurstriggerne er en afslutning af finanskrisen og et eventuelt udspil fra finske Sampo, der i dag har en aktiepost omkring 11%. Store tab på CDObeholdningen vil kunne udløse negativ kursreaktion. G4S bekræfter sine defensive kvaliteter og ser optimistisk på fremtidige vækstmuligheder G4S foreløbige regnskabsmeddelelse overraskede positivt, både hvad angik 2008 og udmeldingen for G4S leverer stabil vækst, hvilket få virksomheder er i stand til i det nuværende økonomiske klima og da vor DCFmodel tillige indikerer et kurspotentiale på 33% ændrer vi vores vurdering af aktiens kurspotentiale fra 3 (neutral) til 2 (overvægt). Såvel årets omsætning på GBP mio. som EBIT på GBP 349 mio. overgik vore og markedets forventninger. EBITAmarginalen var uændret 7%. Den organiske vækst var i 2008 på 9,5% og det er som sædvanlig Afrika, Mellemøsten, Asien og Latinamerika, der driver væksten. Den organiske vækst i USA og Europa var henholdsvis 3,5% og 9,4%, mens Nye Markeder voksede med 16,6% og udgør dermed nu 24% af den samlede omsætning. Værdihåndtering vokser fortsat kraftigere end Sikkerhedstjenester (+12,5% hhv +8,6%), men målt på omsætning er Sikkerhedstjenester dog fortsat klart det vigtigste forretningsområde med 8 af G4S totale salg. Integrationen af såvel GSL som Armor Group, begge erhvervet i 2008, forløber planmæssigt og de forventede synergier ser ud til blive realiseret. Udbyttet hæves med 3 til 6,43 pence, hvoraf 2,75 pence allerede er udbetalt a conto. Der gives traditionen tro ingen detaljeret guidance for 2009, men tonen er mere optimistisk end hos konkurrenten Securitas. Målt på nøgletal er aktien ikke billig, men heller ikke urimeligt prissat i lyset af de klare defensive kvaliteter. Vores DCFmodel antyder et kursmål omkring 20. Væsentligste kurstrigger er en forbedring af indtjeningsmarginalerne, omend G4S synes at have opgivet ambitionen om en EBITAmarginal på 9%. 7

9 KONSERVATIV MODELPORTEFØLJE Afkast 1 år 40,89%, 3 år 28,98% (frem til og med den 1. April) Aktie Antal Aktuel kurs Afkast 1 md. Afkast siden Anbefalings dato anbefaling A. P. Møller Mærsk ,9% 55, 11/2005 Danske Bank ,8% 52,8% 09/2001 G4S ,5% 47,1% 12/2008 Novo Nordisk ,3% 143,7% 07/2003 Per Aarsleff ,9% 80,3% 07/2004 Rockwool International ,4% 15,4% 07/2005 Satair ,6% 70,3% 10/2007 TrygVesta ,9% 36,4% 04/2007 UP ,5% 24,4% 10/2005 Ændringer: Vi har ikke foretaget ændringer i den seneste måned Seneste 12 mdr. 2 ændringer (Køb 1, Salg 1) Vores konservative modelportefølje har fortsat i det turbulente marked været mest robust og havde i marts måned et afkast på 3,14 pct. mod markedets 3,57 pct., men porteføljen ligger med et beskedent fald på 0,40 pct. langt foran markedets 8,22 pct. siden årsskiftet. På et års sigt har den mistet 39,49 pct. i værdi over for markedets fald på 47,88 pct., og på tre års sigt ligger den med et fald på 28,59 pct. 10,43 pct. foran totalmarkedet inkl. udbytter. Danske Bank skiller sig ud i toppen med et afkast på 21,2 pct. hjulpet af medvind til den internationale banksektor især pga. nye pakker og rentesænkninger. Rockwool International, som efter vores vurdering er sat uforholdmæssigt langt ned i kurs, steg 11,51 pct. i marts, mens United Plantations i den anden ende af skalaen udviste et fald på 23,5 pct. Også Satair og A. P. Møller Mærsk måtte tage mod tocifrede kursfald på hhv. 13,6 pct. og 10,9 pct., mens TrygVesta satte sig 6,9 pct. Vi er fortsat af den holdning, at porteføljens sammensætning er fornuftig i et langsigtet perspektiv. DAA Konservativ vs. OMXC (31/ /042009) 170 Portefølje 28,98% OM XC 39,02% ,

10 RISIKOVILLIG MODELPORTEFØLJE Afkast 1 år 53,25% 3 år 41,41 % (frem til og med den 1. April) Aktie Antal Aktuel kurs Afkast 1 md. Afkast siden Anbefalings dato anbefaling ALKAlbello ,8% 74,7% 11/2006 AMBU ,9% 6,7% 12/2008 Auriga ,9% 4,9% 03/2008 Danisco ,7% 53,5% 06/2008 FLSmidth & Co ,1% 67, 12/2004 Novozymes ,9% 48,4% 02/2005 SimCorp ,1% 8,2% 07/2005 Thrane & Thrane ,2% 61,1% 06/2007 Østasiatiske Kompagni ,6% 85,3% 11/2004 Ændringer: Vi vælger at udskifte Danisco med Arkil Holding Seneste 12 mdr. 6 ændringer (Køb 3, Salg 3) Modelporteføljen for den risikovillige investor har med et negativt afkast på 3,89 pct. klaret sig 0,32 pct. point dårligere en totalindekset inkl. udbytter., og den ligger fra årsskiftet med et fald på 10,39 pct. nu 2,17 pct. point lavere end markedet. ALKAbello trak mest ned med et negativt afkast på 21,95 pct., mens Danisco lagde sig umiddelbart efter med et fald på 20,35 pct. efter den skuffende nedjustering og erkendelse af, at de økonomiske målsætninger ikke kan nås i det vanskelige marked. Vi vælger at erstatte Danisco i porteføljen med Arkil Holding, da det har vist sig, at den defensive kvalitet er begrænset i Danisco, mens til gengæld Arkil pga. sin eksponering mod anlægsmarkedet vil nyde godt af de store offentlige investeringer, som bl.a. retter sig mod infrastrukturområdet. Thrane & Thrane har mistet 17,19 pct. af sin værdi i marts, hvilket mest af alt tilskrives forventet nedgang pga. afmatning i den globale flytrafik. Også Novozymes tabte terræn med et fald på 7,83 pct. Derimod var der positiv udvikling for Aurigaaktien, som leverede et afkast på 8,92 pct., og for SimCorpaktien som steg 2,59 pct., mens FLSmidth & Co. lige klarede et positivt afkast på 0,35 pct. Vi ser fortsat et godt langsigtet potentiale porteføljen, men der må også den kommende tid forventes store udsving. 230 DAA Risikovillig vs. OMXC (31/ /042009) Portefølje 41,41% OM XC 39,02% ,

11 INDEKSBASERET MODELPORTEFØLJE Afkast 1 år 45,74%, Afkast 3 år 30,17% (frem til den 1. April) Aktie Antal Aktuel kurs Afkast 1 md. Afkast siden Anbefalings dato anbefaling A.P. Møller Mærsk ,9% 40, 07/2004 Danske Bank ,8% 60,1% 07/2004 FLSmidth & Co ,1% 68,1% 12/2004 Flügger ,8% 65,6% 11/2005 Novo Nordisk ,3% 91, 07/2004 Novozymes ,9% 43,7% 07/2004 Per Aarsleff ,9% 47,4% 12/2004 Rockwool International ,4% 66,1% 03/2007 Satair ,6% 70,3% 10/2007 Simcorp ,1% 12,1% 07/2005 TrygVesta ,9% 28,5% 03/2007 Vestas Wind Systems ,7% 4,8% 03/2007 Østasiatiske Kompagni ,6% 75, 12/2004 Ændringer: Vi vælger at udskifte Flügger med Arkil Holding Seneste 12 mdr. 2 ændringer, (1 Køb, 1 Salg) Vores indeksbaserede modelportefølje klarede sig ligesom den konservative modelportefølje bedre end markedet i marts, nemlig med et afkast på 3,15 pct. mod OMXC GI s 3,57 pct. Siden årsskiftet har porteføljen mistet 7,30 pct. af sin værdi mod markedets 8,22 pct., og den har på hhv. et og tre års sigt klaret sig 2,70 og 9,68 pct. point bedre end totalindekset inkl. udbytter. Største negative bidrag kommer fra Flügger, som faldt 26,21 pct., idet ledelsen har måttet revidere sin vurdering af, hvor følsomt salget er over for konjunkturerne. Vi vælger derfor at udskifte Flügger med Arkil Holding, som omvendt i kraft af sin eksponering mod anlægsområdet nyder godt af de øgede offentlige investeringer i bl.a. infrastruktur, hvor Arkil har sit fokus. Satair er faldet med 13,61 pct. som følge af afmatningen inden for luftfarten. Stærkest har Rockwoolaktien klaret sig, nemlig med en stigning på hele 11,51 pct., hvilket i nogen grad kan tilskrives en overreaktion i det negative marked pga. eksponeringen mod byggeri og Østeuropa, men også den stærke finansielle stilling giver point under den aktuelle kreditkrise. Per Aarsleff, der ligesom Arkil er eksponeret mod anlægsområdet, er steget 4,06 pct., mens SimCorp også har vist positive takter med en stigning på 2,59 pct. DAA Indeksbaseret vs. OM XC (31/ /042009) Portefølje 30,17% OM XC GI 39,02% ,

12 HIGH RISK/TURN AROUND PORTEFØLJE Blandt de aktier, som DAA vurderer, er behæftet med væsentligt forhøjet risiko og derfor ikke er velegnede for private investorers langsigtede investeringer, er: Aktie Seneste kurs Afkast 1 md. Afkast 12 mdr. Anbefalings dato Danionics 2,1127 6,9% 76,2% 07/2004 Mondo 0,4998 4,7% 80,1% 07/2007 Olicom 0,0414 2,8% 82,5% 10/2007 Århus Elite 4, , 60, 12/2006 Ændringer: Dicentia er fjernet fra listen efter konkursbegæringen og afnotering High risk/turn around porteføljen består af aktier, som enten kan falde yderligere eller, som kan stige, hvis markedets vurdering af den enkelte akties risiko normaliseres. Der er således mulighed/risiko for markante kursudsving. Modelporteføljerne eller dele heraf må ikke videreformidles. Porteføljerne er ikke en opfordring til at foretage økonomiske dispositioner og må alene tjene som inspiration for abonnenter på Investor Briefing. Læserne opfordres til at foretage deres egne analyser af aktierne. Listen er udtryk for Dansk Aktie Analyses vurdering på udgivelsestidspunktet, og vurderingerne kan ændres uden varsel. Opmærksomhedslisten Største relative omsætning Følgende ti selskaber har i den seneste uge haft den største relative omsætning i deres aktie i forhold til årlig gennemsnit. Værdien 1 svarer til en omsætning i den seneste uge lig gennemsnittet, mens 2 svarer til dobbelt så stor omsætning som årlig gennemsnit osv. Selskab/Aktie Relativ omsætning/uge Afkast seneste måned (%) SP Group 3,37 28,8% Skælskør Bank 2,10 4,3% Nordea Bank 1,96 42,4% InterMail 1,72 24,6% Gyldendal 1,57 1,3% Royal Unibrew 1,56 46,5% Dantax 1,47 1,3% Gabriel Holding 1,33 27,3% Migatronic 1,30 12,1% Søndagsavisen 1,29 15,3% Markedet var i marts præget af aktivitet i forbindelse begyndelsen på regnskabssæsonen. SP Group fremlagde årsregnskabsmeddelse den 26. marts der skuffede markedet, hvorpå kursen faldt 5%. Flere store handler er foretaget i perioden, der bl.a. omfatter en stor insider handel, hvor en direktør i selskabet købte op Nordea Bank kom med halvårsregnskab i slutningen af februar, hvor ledelsen nedjusterede forventningerne igen. Aktien er faldet betydeligt det forløbne år, mens den høje omsætning henføres til store insider handler 11

13 Væsentlige kapitalændringer den seneste måned 16. Marts Århus Elite A/S har forhøjet aktiekapitalen som følge af officiel notering af nye Baktier i forbindelse med en rettet emission. Ændringen udgør stk. nye aktier á nominelt 1 kr. stk., således aktiekapitalen herefter udgør skt. aktie á 1. kr. stk. Kapitalændringen trådte i kraft fra og medden 19. marts. 17. Marts Nordea Bank offentliggjorde 17. marts en fortegningsemission med handel og officiel notering af nye aktier og tegningsretter med tegningsret for Nordea Banks eksisterende aktionærer i forholdet 20:11. Tegningsperioden var i perioden 20. marts 3. april, med en tegningskurs på 13,49 DKK pr aktie. Resultatet af fortegningsemissionen er endnu ikke offentliggjort 19. Marts. SAS AB offentliggjorde 19. marts en fortegningsemission med handel og officiel notering af nye aktier og tegningsretter med tegningsret for SAS ABs eksisterende aktionærer i forholdet 1:14. Tegningsperioden var i perioden 23. marts 6. april, med en tegningskurs på 2,63 SEK pr aktie. Resultatet af fortegningsemissionen er endnu ikke offentliggjort 30. Marts Alm. Brand A/S nedsatte aktiekapitalen ved anullering af egne aktier fra stk. á nominelt 80 kr. stk. til stk. aktier á 80 kr. stk. Nedskrivningen trådte i kraft fra og med den 2. April. Ændringer af noteringer den seneste måned 5. Marts Roskilde Bank blev slettet fra handel og officiel notering på NASDAQ OMX Copenhagen da selskabet er under konkursbehandling. 24. Marts Dicentia A/S blev slettet fra handel og officiel notering på NASDAQ OMX Copenhagen da selskabet er under konkursbehandling. 12

Banker presses på overskuddet

Banker presses på overskuddet N O T A T Banker presses på overskuddet 11. oktober 2012 Bankernes overskud er lavt i disse år både historisk set og når der sammenlignes med andre sektorer. Det viser nye tal fra Finanstilsynet samt en

Læs mere

Large Cap. Dividend. Earnings Yield

Large Cap. Dividend. Earnings Yield Large Cap i alt GF-dato Topdanmark 170,6 12,5 13,65 7,3% 0 0,0% 0 15,6 9,1% 9,1% 10-04-2014 Tryg 566,5 39,4 14,38 7,0% 27 4,8% 69 13,5 2,4% 7,1% 03-04-2014 TDC 56,2 3,9 14,41 6,9% 3,7 6,6% 95 0 0,0% 6,6%

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2008. Markedskommentar Danske aktier trodser den fortsat negative tendens fra USA

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2008. Markedskommentar Danske aktier trodser den fortsat negative tendens fra USA DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 3 MARTS 2008 Markedskommentar Danske aktier trodser den fortsat negative tendens fra USA Briefings på februar måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Kursfaldene

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 2 FEBRUAR 2009. Markedskommentar Regnskabssæsonen sætter et udskilningsløb i gang

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 2 FEBRUAR 2009. Markedskommentar Regnskabssæsonen sætter et udskilningsløb i gang DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 2 FEBRUAR 2009 Markedskommentar Regnskabssæsonen sætter et udskilningsløb i gang Briefings på januar måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Stærk start

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 7 JULI 2009. Markedskommentar Halvårssæsonnen. holdbarheden af opturen

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 7 JULI 2009. Markedskommentar Halvårssæsonnen. holdbarheden af opturen DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 7 JULI 2009 Markedskommentar Halvårssæsonnen skal eftervise holdbarheden af opturen Briefings på juni måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Konservativ

Læs mere

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 10 OKTOBER 2007

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 10 OKTOBER 2007 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 10 OKTOBER 2007 Markedskommentar Ben Bernanke fik atter gydet olie på vandene Briefings på september måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den risikovillige

Læs mere

DAA RANKING KURSPOTENTIALE & SIKKERHED

DAA RANKING KURSPOTENTIALE & SIKKERHED DAA RANKING KURSPOTENTIALE & SIKKERHED DAAnr. Fondskode Kurs Navn Marketcap P/E P/CE K/IV Yield Potentiale Sikkerhed 2010D.ARKI DK 00 10 02 51 1 900,0 Arkil Holding 442.190.700 13,4 4,8 1,1 1,3 2 3 2010D.KLEE

Læs mere

Large Cap. Dividend. Earnings Yield

Large Cap. Dividend. Earnings Yield Large Cap i alt GF-dato TDC 50,35 4,48 11,2 8,9% 4,6 9,1% 103% 0,9 1,8% 10,9% 07-03-2013 Kbnh.Lufth. 2749 205,8 13,4 7,5% 205,8 7,5% 100% 0 0,0% 7,5% 09-04-2013 GN 127 1,66 76,5 1,3% 0,49 0,4% 30% 8 6,3%

Læs mere

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2007

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2007 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2007 Markedskommentar Aktieuro synes overstået for denne gang Briefings på marts måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Pæne afkast i marts for

Læs mere

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 9 SEPTEMBER 2007

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 9 SEPTEMBER 2007 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 9 SEPTEMBER 2007 Markedskommentar Centralbankerne fik genskabt roen for en tid Briefings på august måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Alle tre modelporteføljer

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 9 SEPTEMBER 2009. Markedskommentar Sommerens højtryk fortsatte i august

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 9 SEPTEMBER 2009. Markedskommentar Sommerens højtryk fortsatte i august DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 9 SEPTEMBER 2009 Markedskommentar Sommerens højtryk fortsatte i august Briefings på august måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Stigende risikovillighed

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 6 JUNI 2008. Markedskommentar Inflationsfrygt får investorerne til at flygte fra obligationer mod aktier

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 6 JUNI 2008. Markedskommentar Inflationsfrygt får investorerne til at flygte fra obligationer mod aktier DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 6 JUNI 2008 Markedskommentar Inflationsfrygt får investorerne til at flygte fra obligationer mod aktier Briefings på maj måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

Bilag A: Vederlag til bestyrelsen, OMXC20

Bilag A: Vederlag til bestyrelsen, OMXC20 Bilag A: Vederlag til bestyrelsen, OMXC20 næst Deltager bestyrelsen i (instrumenter som fx optioner) A.P. Møller-Mærsk A/S 12,00 1,667 Nej I (R,V) Inkl. (I)/ Ekskl. (E) komitéarbejde Carlsberg A/S 14,00

Læs mere

NO. 4 APRIL 2006. A.P. Møller - Mærsk og Vestas - modelporteføljernes store udfordring den sidste uge i marts Analyser:

NO. 4 APRIL 2006. A.P. Møller - Mærsk og Vestas - modelporteføljernes store udfordring den sidste uge i marts Analyser: DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2006 Markedskommentar OMXC20 hægtet af de internationale aktiers fremgang i marts Briefings på marts måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger A.P.

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2009. Markedskommentar 2008 det værste år på de finansielle markeder i nyere tid

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2009. Markedskommentar 2008 det værste år på de finansielle markeder i nyere tid DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 1 JANUAR 2009 Markedskommentar 2008 det værste år på de finansielle markeder i nyere tid Briefings på december måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 12 DECEMBER 2008. Markedskommentar Risiko for langvarig nedtur men muligheder for den langsigtede investor

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 12 DECEMBER 2008. Markedskommentar Risiko for langvarig nedtur men muligheder for den langsigtede investor DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 12 DECEMBER 2008 Markedskommentar Risiko for langvarig nedtur men muligheder for den langsigtede investor Briefings på november måneds væsentligste meddelelser

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2009. Markedskommentar Svage udmeldinger for 2009 sænker stemningen

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2009. Markedskommentar Svage udmeldinger for 2009 sænker stemningen DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 3 MARTS 2009 Markedskommentar Svage udmeldinger for 2009 sænker stemningen Briefings på februar måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den konservative

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2013

Markedskommentar Orientering Q1 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage

Læs mere

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 3 MARTS 2007

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 3 MARTS 2007 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 3 MARTS 2007 Markedskommentar Nerverne uden på tøjet hos investorerne Briefings på februar måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Knubs til modelporteføljerne

Læs mere

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 12 DECEMBER 2007

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 12 DECEMBER 2007 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 12 DECEMBER 2007 Markedskommentar Seriøs frygt for amerikansk afmatning sender globale aktier ned Briefings på november måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 8 AUGUST 2009. Markedskommentar Sommeren stod på højtryk på aktiebarometeret

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 8 AUGUST 2009. Markedskommentar Sommeren stod på højtryk på aktiebarometeret DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 8 AUGUST 2009 Markedskommentar Sommeren stod på højtryk på aktiebarometeret Briefings på juli måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Stærkest afkast i

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 9 SEPTEMBER 2008. Markedskommentar August drevet op af midlertidig lettelse som bunder i svagere vækst

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 9 SEPTEMBER 2008. Markedskommentar August drevet op af midlertidig lettelse som bunder i svagere vækst DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 9 SEPTEMBER 2008 Markedskommentar August drevet op af midlertidig lettelse som bunder i svagere vækst Briefings på august måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2009. Markedskommentar Fremgangen fortsatte i september

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2009. Markedskommentar Fremgangen fortsatte i september DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 10 OKTOBER 2009 Markedskommentar Fremgangen fortsatte i september Revanche for modelporteføljen for den risikovillige investor Stigende risikovillighed reflekterer

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 8 AUGUST 2008. Markedskommentar Fortsat uro og global afkøling påvirker nu råvarepriserne negativt

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 8 AUGUST 2008. Markedskommentar Fortsat uro og global afkøling påvirker nu råvarepriserne negativt DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 8 AUGUST 2008 Markedskommentar Fortsat uro og global afkøling påvirker nu råvarepriserne negativt Briefings på juli måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 5 MAJ 2006. Markedskommentar Generelt stærke kvartalsrapporter tikker ind i maj

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 5 MAJ 2006. Markedskommentar Generelt stærke kvartalsrapporter tikker ind i maj DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 5 MAJ 2006 Markedskommentar Generelt stærke kvartalsrapporter tikker ind i maj Briefings på april måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Fremgang for

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 11 NOVEMBER 2008. Markedskommentar Børskrakket i 2008

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 11 NOVEMBER 2008. Markedskommentar Børskrakket i 2008 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 11 NOVEMBER 2008 Markedskommentar Børskrakket i 2008 Briefings på oktober måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Modelporteføljerne ramt men alle klarede

Læs mere

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2008

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2008 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2008 Markedskommentar Centralbankerne giver markederne en porøs stabilisering Briefings på marts måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Omlægninger

Læs mere

Anvendelse af bestyrelseskomitéer v/ Jesper Ridder Olsen. 19. april 2016

Anvendelse af bestyrelseskomitéer v/ Jesper Ridder Olsen. 19. april 2016 Anvendelse af bestyrelseskomitéer v/ Jesper Ridder Olsen 19. april 2016 Ledelsesudvalg Hvad siger loven og anbefalingerne? Udvalg Antal medlemmer Uafhængige medlemmer Formanden for bestyrelsen kan være

Læs mere

NASDAQ OMX AKTIONÆRAFTEN RADISSON SAS SCANDINAVIA, ÅRHUS PER PLOTNIKOF 9. JUNI 2010

NASDAQ OMX AKTIONÆRAFTEN RADISSON SAS SCANDINAVIA, ÅRHUS PER PLOTNIKOF 9. JUNI 2010 NASDAQ OMX AKTIONÆRAFTEN RADISSON SAS SCANDINAVIA, ÅRHUS PER PLOTNIKOF 1 9. JUNI 2010 Seneste nyt Bedre end forventet økonomisk fremgang 2009: 10 % vækst i vaccinesalget / 47 % stigning i EBIT Q1 2010:

Læs mere

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008 Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning... 3 Anvendt regnskabspraksis... 5 Resultatopgørelse... 6 Balance... 6 Hoved- og nøgletal... 6 2 Investeringsforeningen

Læs mere

Aktieindekseret obligation knyttet til

Aktieindekseret obligation knyttet til Aktieindekseret obligation Danske Aktier Aktieindekseret obligation knyttet til kursudviklingen i 15 førende, danske aktieselskaber Notering på Københavns Fondsbørs 100 % hovedstolsgaranti Danske Aktier

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 11 NOVEMBER 2007. Markedskommentar Større usikkerhed pga kreditkrise krydret med blandede kvartalsmeldinger

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 11 NOVEMBER 2007. Markedskommentar Større usikkerhed pga kreditkrise krydret med blandede kvartalsmeldinger DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 11 NOVEMBER 2007 Markedskommentar Større usikkerhed pga kreditkrise krydret med blandede kvartalsmeldinger Briefings på oktober måneds væsentligste meddelelser

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 7 JULI 2008. Markedskommentar Kreditkrisens

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 7 JULI 2008. Markedskommentar Kreditkrisens DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 7 JULI 2008 Markedskommentar Kreditkrisens anden runde køler aktiemarkederne af i sommervarmen Briefings på juni måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 11 NOVEMBER 2011. Markedskommentar Drama i Sydeuropa og i service-sektoren

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 11 NOVEMBER 2011. Markedskommentar Drama i Sydeuropa og i service-sektoren DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 11 NOVEMBER 2011 Markedskommentar Drama i Sydeuropa og i servicesektoren Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Alle tre modelporteføljer

Læs mere

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 07 JULI 2005. Markedskommentar Sommeroptimismen. terrorbomber. Kvartalsrating af kurspotentiale og sikkerhed

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 07 JULI 2005. Markedskommentar Sommeroptimismen. terrorbomber. Kvartalsrating af kurspotentiale og sikkerhed DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 07 JULI 2005 Markedskommentar Sommeroptimismen afbrudt af terrorbomber Kvartalsrating af kurspotentiale og sikkerhed Briefings på juni måneds væsentligste meddelelser

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 8 AUGUST 2011. Markedskommentar Ny kreditkrise kan blive mere langvarig end den første

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 8 AUGUST 2011. Markedskommentar Ny kreditkrise kan blive mere langvarig end den første DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 8 AUGUST 2011 Markedskommentar Ny kreditkrise kan blive mere langvarig end den første Briefings på juli måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den konservative

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 6 JUNI 2011. Markedskommentar Kan seddelpressen holde aktierne oppe under ny usikkerhed om forgældede lande

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 6 JUNI 2011. Markedskommentar Kan seddelpressen holde aktierne oppe under ny usikkerhed om forgældede lande DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 6 JUNI 2011 Markedskommentar Kan seddelpressen holde aktierne oppe under ny usikkerhed om forgældede lande Briefings på maj måneds væsentligste meddelelser og

Læs mere

Baggrundsmateriale, maj 2013

Baggrundsmateriale, maj 2013 www.pwc.dk/c20bynumbers C20 by numbers Analyse af udviklingen i C20 Baggrundsmateriale, Revision. Skat. Rådgivning. Hvad har vi gjort? Regnskabstal for 2010-2012 Analysen er foretaget på baggrund af selskabernes

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2012. Markedskommentar Dragens år afløser Polariseringens år

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2012. Markedskommentar Dragens år afløser Polariseringens år DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 1 JANUAR 2012 Markedskommentar Dragens år afløser Polariseringens år Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den konservative portefølje

Læs mere

Krisekommunikation og issues management

Krisekommunikation og issues management Krisekommunikation og issues management Undersøgelse blandt 54 af Danmarks førende børsnoterede selskaber 2. november 2007 Copyright Reliance A/S Indhold 1. Undersøgelsens formål 2. Definitioner 3. Baggrund

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2008. Markedskommentar Reel finanskrise sender de globale aktiemarkeder ned

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2008. Markedskommentar Reel finanskrise sender de globale aktiemarkeder ned DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 10 OKTOBER 2008 Markedskommentar Reel finanskrise sender de globale aktiemarkeder ned Briefings på september måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Modelporteføljerne

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 2 FEBRUAR 2011. Markedskommentar Aktierne begunstiges af flugt fra emerging markets efter uro i Egypten

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 2 FEBRUAR 2011. Markedskommentar Aktierne begunstiges af flugt fra emerging markets efter uro i Egypten DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 2 FEBRUAR 2011 Markedskommentar Aktierne begunstiges af flugt fra emerging markets efter uro i Egypten Briefings på januar måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 2 FEBRUAR 2010. Markedskommentar Danske aktier stærkest ind i 2010

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 2 FEBRUAR 2010. Markedskommentar Danske aktier stærkest ind i 2010 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 2 FEBRUAR 2010 Markedskommentar Danske aktier stærkest ind i 2010 Briefings på januar måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Modelporteføljerne overhalet

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2010. Markedskommentar Et år efter bunden er niveauet næsten som før Lehmans kollaps

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2010. Markedskommentar Et år efter bunden er niveauet næsten som før Lehmans kollaps DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 3 MARTS 2010 Markedskommentar Et år efter bunden er niveauet næsten som før Lehmans kollaps Briefings på februar måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

Rapport for 1. kvartal 2004/05 (1. oktober - 31. december 2004)

Rapport for 1. kvartal 2004/05 (1. oktober - 31. december 2004) 22. februar 2005 Fondsbørsmeddelelse nr. 7-2004/05 Rapport for 1. kvartal 2004/05 (1. oktober - 31. december 2004) I 1. kvartal 2004/05 har der været fokus på markedsføring og produktionsoptimering af

Læs mere

Årsrapport 2005/06 fortsat fremgang i omsætning og resultat

Årsrapport 2005/06 fortsat fremgang i omsætning og resultat Årsrapport 2005/06 fortsat fremgang i omsætning og resultat Ambu s bestyrelse har i dag godkendt årsrapport 2005/06 for regnskabsåret 1. oktober 2005-30. september 2006. Hovedpunkter 2005/06 blev endnu

Læs mere

C20+ by Numbers Analyse af udviklingen i C20

C20+ by Numbers Analyse af udviklingen i C20 www.pwc.dk/c20bynumbers C20+ by Numbers Analyse af udviklingen i C20 s analyse C20+ by Numbers har for tredje år i træk lavet analysen C20 by Numbers, som giver dig et indblik i udviklingen i regnskabstallene

Læs mere

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 1 FEBRUAR 2007

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 1 FEBRUAR 2007 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 1 FEBRUAR 2007 Markedskommentar Global opvarmning har styrket sin position som førende investeringstema Briefings på januar måneds væsentligste meddelelser og

Læs mere

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i

Læs mere

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 1 JANUAR 2007

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 1 JANUAR 2007 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 1 JANUAR 2007 Markedskommentar Stærk afslutning på 2006 og flot start på 2007 Briefings på december måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Bullmarkedet

Læs mere

Resultat juli, august og september 2001 side 3. Resultat for til side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3

Resultat juli, august og september 2001 side 3. Resultat for til side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Indhold Resultat juli, august og september 2001 side 3 Resultat for 01.01. til 30.09.2001 side 3 Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Kommentarer til puljens 4 grupper side 4 Puljekommentarer

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 12 DECEMBER 2009. Markedskommentar COP15- topmødet retter fokus mod klimavenlige tiltag

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 12 DECEMBER 2009. Markedskommentar COP15- topmødet retter fokus mod klimavenlige tiltag DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 12 DECEMBER 2009 Markedskommentar COP15 topmødet retter fokus mod klimavenlige tiltag Briefings på november måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Stærk

Læs mere

Aktiespareklubben PointFigure.Dk April 2012, nr. 1

Aktiespareklubben PointFigure.Dk April 2012, nr. 1 Nyhedsbrev for aktiespareklubben PointFigure.Dk Aktiespareklubben PointFigure.Dk April 2012, nr. 1 Kommentarer siden sidst USA s jobmarked skaber ikke så mange nye arbejdspladser, som markederne havde

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 9 SEPTEMBER 2010

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 9 SEPTEMBER 2010 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 9 SEPTEMBER 2010 Markedskommentar Turbulens pga. frygt for doubledip men effekten af stimulipakker og lav rente trækker op Briefings på august måneds væsentligste

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2013. Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2013. Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage

Læs mere

Meddelelse nr. 1 / 22.01.2015 Side 1 af 5

Meddelelse nr. 1 / 22.01.2015 Side 1 af 5 Meddelelse nr. 1 / 22.01.2015 Side 1 af 5 Til NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6 1007 København K Årsrapport 2013/14 for Aller Holding A/S Aller Holding A/S har udsendt sin årsrapport for regnskabsåret

Læs mere

Regnskabsberetning. Bruttomarginen var 49,9%, hvilket var 1,1%-point lavere end i 2006. Udviklingen skyldes de stigende råvarepriser.

Regnskabsberetning. Bruttomarginen var 49,9%, hvilket var 1,1%-point lavere end i 2006. Udviklingen skyldes de stigende råvarepriser. 6 Ledelsens beretning Regnskabsberetning Nettoomsætning (Mia. kr.) 46 43 4 37 34 31 +1% +1% -2% +9% Organisk Opkøb Valuta Forbedret omkostningsstruktur (%) 6 5 4 3 2 1 Dækningsgrad 1 Driftsomkostninger

Læs mere

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 06 JUNI 2004

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 06 JUNI 2004 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 06 JUNI 2004 Markedskommentar Flad udvikling i maj med fokus på forventede rentestigninger Bred fokus giver ensartet afkast i investeringsforeningerne Briefings

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 8 AUGUST 2010. Markedskommentar Danske aktier i moderat stigning i juli men stadig langt overlegne i år

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 8 AUGUST 2010. Markedskommentar Danske aktier i moderat stigning i juli men stadig langt overlegne i år DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 8 AUGUST 2010 Markedskommentar Danske aktier i moderat stigning i juli men stadig langt overlegne i år Briefings på juli måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

Resultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3

Resultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Indhold Resultat april, maj og juni 2001 side 3 Resultat for 1. halvår 2001 side 3 Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Kommentarer til puljens 4 grupper side 4 Puljekommentarer og forventninger

Læs mere

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 4 APRIL 2011. Markedskommentar Der skal mere end krig og jordskælv til at ryste aktierne

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 4 APRIL 2011. Markedskommentar Der skal mere end krig og jordskælv til at ryste aktierne DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2011 Markedskommentar Der skal mere end krig og jordskælv til at ryste aktierne Briefings på marts måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den

Læs mere

Børsmeddelelse nr Delårsrapport 1. kvartal 2004

Børsmeddelelse nr Delårsrapport 1. kvartal 2004 Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K København, d. 21.04.2004 Børsmeddelelse nr. 11.2004 Delårsrapport 1. kvartal 2004 Bestyrelsen for SmallCap Danmark har d.d. behandlet

Læs mere

C20+ by Numbers 2016. Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC. C20+ Regnskabsprisen 2016 PwC. Juni 2016 1

C20+ by Numbers 2016. Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC. C20+ Regnskabsprisen 2016 PwC. Juni 2016 1 Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, C0+ Regnskabsprisen 0 s analyse C0+ by Numbers har for fjerde år i træk lavet analysen C0+ by Numbers, som giver dig et indblik i udviklingen i regnskabstallene

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 6 JUNI 2010. Markedskommentar Balancen mellem USA s rebound og Europas gældsproblemer afgør retningen

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 6 JUNI 2010. Markedskommentar Balancen mellem USA s rebound og Europas gældsproblemer afgør retningen DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 6 JUNI 2010 Markedskommentar Balancen mellem USA s rebound og Europas gældsproblemer afgør retningen Briefings på maj måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

København, d. 31. januar Pressemøde. Årsregnskab Robust resultat i en turbulent tid

København, d. 31. januar Pressemøde. Årsregnskab Robust resultat i en turbulent tid København, d. 31. januar 2008 Pressemøde Årsregnskab 2007 - Robust resultat i en turbulent tid RESUMÉ AF 2007 2007 et begivenhedsrigt år - Høj aktivitet og international finanskrise Tilfredsstillende resultat

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2013. Markedskommentar: All Time High Men er er ikke global krise?

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2013. Markedskommentar: All Time High Men er er ikke global krise? DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 1 JANUAR 2013 Markedskommentar: All Time High Men er er ikke global krise? Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Konservativ og

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 4 APRIL 2010. Markedskommentar Grækenland ryder forsiderne men Kina er mere afgørende

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 4 APRIL 2010. Markedskommentar Grækenland ryder forsiderne men Kina er mere afgørende DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2010 Markedskommentar Grækenland ryder forsiderne men Kina er mere afgørende Briefings på marts måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Modelporteføljerne

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2010. Markedskommentar Stærkt afsæt for aktierne ved årets start

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2010. Markedskommentar Stærkt afsæt for aktierne ved årets start DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 1 JANUAR 2010 Markedskommentar Stærkt afsæt for aktierne ved årets start Briefings på december måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den risikovillige

Læs mere

Året der gik 2007. Valuta i 2007

Året der gik 2007. Valuta i 2007 Af Bo Lützen-Laursen & Rikke Halse Kristensen Året der gik 2007 År 2007 blev et begivenhedsrigt år. Den store sub prime krise brød ud og recessionsfrygten i USA blev større og større efterhånden som tiden

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte

Læs mere

Delårsrapport: 3. kvartal 2008/2009

Delårsrapport: 3. kvartal 2008/2009 NASDAQ OMX Den Nordiske Børs København 26.03.2009 side 1 af 7 Delårsrapport: 3. kvartal 2008/2009 Bestyrelsen har i dag behandlet og godkendt delårsrapporten efter udløb af 3. kvartal af forretningsåret.

Læs mere

BANG & OLUFSEN A/S MEDDELELSE NR. 08.22 16. APRIL 2009

BANG & OLUFSEN A/S MEDDELELSE NR. 08.22 16. APRIL 2009 Bang & Olufsen a/s offentliggør i dag et prospekt i forbindelse med en garanteret fortegningsemission i forholdet 1 : 2 til kurs 19 DKK pr. B-aktie á nominelt 10 DKK med et bruttoprovenu på i alt cirka

Læs mere

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

DAF Århus 04-12-2013. Program: Indledning. Status på markedet. Hvad kan der tænkes at ske i 2014? Aktietips. Pause. Kort præsentation af Aktieinfo.

DAF Århus 04-12-2013. Program: Indledning. Status på markedet. Hvad kan der tænkes at ske i 2014? Aktietips. Pause. Kort præsentation af Aktieinfo. DAF Århus 04-12-2013 Program: Indledning. Status på markedet. Hvad kan der tænkes at ske i 2014? Aktietips. Pause Kort præsentation af Aktieinfo. Spørgsmål. www.aktieinfo.net/abb Aktieinfo gør-det-selv-aktiefolkets

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2011

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2011 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 1 JANUAR 2011 Markedskommentar De positive takter fortsætter i 2011 stimuleret af centralbankernes seddelpresse Briefings på december måneds væsentligste meddelelser

Læs mere

Side 1 af 5 Lyset for enden af tunnellen er ikke et modkørende eksprestog 30. marts 2012 - Af Jesper Lund, Delfin Invest A/S Jesper Lund har i sin portefølje, "Den tekniske investeringsportefølje", skaleret

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2013

Markedskommentar Orientering Q1 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage

Læs mere

Overtagelse af Provinzials danske aktiviteter med virkning fra 1. januar 2001.

Overtagelse af Provinzials danske aktiviteter med virkning fra 1. januar 2001. Midtermolen 7 2100 København Ø Telefon 45 96 70 00 Telefax 45 87 17 92 E-mail almbrand@almbrand.dk Dato 12. marts 2001 Side 1 af 9 Regnskabsmeddelelse for 2000 for Alm. Brand Koncernen Alm. Brand Koncernen,

Læs mere

NYHEDSBREV APRIL 2014

NYHEDSBREV APRIL 2014 NYHEDSBREV APRIL 2014 PFA INVEST - NYHEDSBREV APRIL 2014 MARKEDSKOMMENTAR APRIL 2014 USA: INGEN UDSIGT TIL RENTESTIGNINGER FORELØBIG EUROPA: FOKUS PÅ BEKYMRENDE LAV INFLATION EMERING MARKETS: FALDENDE

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 9 SEPTEMBER 2013. Markedskommentar Når dårlige nyheder for økonomien bliver til gode nyheder for aktierne

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 9 SEPTEMBER 2013. Markedskommentar Når dårlige nyheder for økonomien bliver til gode nyheder for aktierne DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 9 SEPTEMBER 2013 Markedskommentar Når dårlige nyheder for økonomien bliver til gode nyheder for aktierne Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og

Læs mere

Resultat - Basisindtjening fastholdt gennem fald i omkostninger

Resultat - Basisindtjening fastholdt gennem fald i omkostninger Resultat - Basisindtjening fastholdt gennem fald i omkostninger Mio. kr. 2002 2001 Indeks 02/01 Basisindtægter 27.065 28.307 96 Omstruktureringsomkostninger 350 100 - Omkostninger 15.139 16.175 94 Basisindtjening

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2010. Markedskommentar Verdenskrig på valutamarkederne

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2010. Markedskommentar Verdenskrig på valutamarkederne DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 10 OKTOBER 2010 Markedskommentar Verdenskrig på valutamarkederne Briefings på september måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Konservativ modelportefølje

Læs mere

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

Omsætningen er steget med 13.201 t. kr. eller 15,9 % (den underliggende organiske vækst er positiv med 3,8 %).

Omsætningen er steget med 13.201 t. kr. eller 15,9 % (den underliggende organiske vækst er positiv med 3,8 %). Meddelelse 5/2015 Bestyrelsen for Danske Hoteller A/S har dags dato behandlet halvårsrapporten for 2015. Danske Hoteller havde i 2015 igen en solid resultatfremgang i første halvår. Der er pæn fremgang

Læs mere

Formandens beretning. v. Bo Heide-Ottosen

Formandens beretning. v. Bo Heide-Ottosen Formandens beretning v. Bo Heide-Ottosen Året - Velkommen Tredje år som ejendomsinvesteringsselskab Victoria Properties investeringer omfatter velbeliggende lav-risiko erhvervs- og boligejendomme i det

Læs mere

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 6 JUNI 2013. Markedskommentar Matas bryder isen for flere nye børsintroduktioner

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 6 JUNI 2013. Markedskommentar Matas bryder isen for flere nye børsintroduktioner DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 6 JUNI 2013 Markedskommentar Matas bryder isen for flere nye børsintroduktioner Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Alle vore

Læs mere

Meddelelse nr Kvartalsrapport, 3. kvartal 2004 Til Københavns Fondsbørs

Meddelelse nr Kvartalsrapport, 3. kvartal 2004 Til Københavns Fondsbørs Side 1/6 26. november 2004 Kvartalsrapport for 3. kvartal 2004 for Rockwool International A/S Bestyrelsen for Rockwool International A/S har dags dato behandlet og godkendt nærværende kvartalsrapport for

Læs mere

Reference - direkte tlf.nr. 20. august 2001 CA/yc - 74 36 20 00

Reference - direkte tlf.nr. 20. august 2001 CA/yc - 74 36 20 00 Københavns Fondsbørs Øvrige interessenter Fondsbørsmeddelelse nr. 09/01 Direktionen Peberlyk 4 Postboks 1038 6200 Aabenraa Telefon 74 36 36 36 Telefax 74 36 35 36 mogens.asmund@sydbank.dk www.sydbank.dk

Læs mere

Danske Andelskassers Bank A/S

Danske Andelskassers Bank A/S Danske Andelskassers Bank A/S Investorpræsentation - Opdateret november 2012 Indhold Danske Andelskassers Bank Organisation Historie Fokus på det lokale En betydende spiller Værdiskabelse for aktionærer

Læs mere

Kontaktperson: Hans Østergaard, bankdirektør Tel. 9712 1144

Kontaktperson: Hans Østergaard, bankdirektør Tel. 9712 1144 Københavns Fondsbørs Fondsbørsmeddelelse nr. 9/2004 26. april 2004 Kontaktperson: Hans Østergaard, bankdirektør Tel. 9712 1144 KVARTALSorientering pr. 31. marts 2004 (3 mdr.) KORT resumé Væksten fortsætter

Læs mere

23. august 1999. Fondsbørsmeddelelse 16/99

23. august 1999. Fondsbørsmeddelelse 16/99 Københavns Fondsbørs Fondsbørsen i Luxembourg Fondsbørsen i Frankfurt Fondsbørsen i London Fondsbørsen i Düsseldorf Fondsbørsen i Amsterdam Fondsbørsen i Zürich Pressen 23. august 1999 Fondsbørsmeddelelse

Læs mere

Regnskabsberetning. af de russiske bryggerier har isoleret set reduceret omkostningerne.

Regnskabsberetning. af de russiske bryggerier har isoleret set reduceret omkostningerne. Carlsberg Årsrapport 2006 / Regnskabsberetning 49 Regnskabsberetning Årsrapporten for Carlsberg-gruppen for 2006 afl ægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt

Læs mere

mermaid technology a/s Halvårsmeddelelse for 1. halvår 2009 (1. januar 30. juni).

mermaid technology a/s Halvårsmeddelelse for 1. halvår 2009 (1. januar 30. juni). Meddelelse # 65 27. august mermaid technology a/s Halvårsmeddelelse for (1. januar 30. juni). : Stor ordreindgang, men omsætningsnedgang i samt nedgang i resultatet før afskrivninger (EBITDA). Tabel 1.

Læs mere

egetæpper a/s Delårsrapport 2008/09 (1. maj - 31. oktober 2008) CVR-nr. 38 45 42 18

egetæpper a/s Delårsrapport 2008/09 (1. maj - 31. oktober 2008) CVR-nr. 38 45 42 18 Delårsrapport 2008/09 (1. maj - 31. oktober 2008) CVR-nr. 38 45 42 18 Indhold Hoved- og nøgletal for koncernen 2 Ledelsespåtegning 3 Ledelsesberetning 4 Resultatopgørelsen for perioden 1. maj - 31. oktober

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR FEBRUAR 2015 Centralbankerne overgår hinanden Nu med ECB i front Mere end seks år efter at den amerikanske centralbank initierede det første af sine

Læs mere

Børsmeddelelse nr. 09.2007, Delårsrapport 1. januar 2007 30. juni 2007

Børsmeddelelse nr. 09.2007, Delårsrapport 1. januar 2007 30. juni 2007 Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 17. juli 2007 Udsteder Kontaktpersoner Christian Reinholdt Antal sider 7 incl. denne side Børsmeddelelse nr. 09.2007, Delårsrapport

Læs mere