INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 11 NOVEMBER Markedskommentar Drama i Sydeuropa og i service-sektoren

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 11 NOVEMBER 2011. Markedskommentar Drama i Sydeuropa og i service-sektoren"

Transkript

1 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 11 NOVEMBER 2011 Markedskommentar Drama i Sydeuropa og i servicesektoren Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Alle tre modelporteføljer solidt foran markedet trods lidt svag oktober Analyser: AlkAbelló Alm. Brand Formue Asgaard Group Bioporto Coloplast B Flügger B Glunz & Jensen H+H International Jeudan Brd. Klee Neurosearch Nordea Bank Novo Nordisk B Rias B Roblon B Rovsing Tivoli TK Development Tower Group United Plantations Berhad

2 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO.11 NOVEMBER 2011 ISSN Udgiver Ansvarlig for redaktionelt indhold og analyser Udgivelsesfrekvens: Copyright Dansk Aktie Analyse A/S (CVR nr ) Strandgade 4 B 1401 København K Tel Cand. polit. Peter FalkSørensen 2. mandag i hver måned Enhver form for kopiering eller anden gengivelse af materiale fra Dansk Aktie Analyse/Investor Briefing uden skriftlig tilladelse fra udgiveren er forbudt. Analyser, vurderinger og redaktionelt stof er baseret på informationer, offentliggjort via Københavns Fondsbørs eller fra kilder, som vi har fundet troværdige. Vi kan dog ikke garantere for materialets nøjagtighed eller fuldstændighed. Vurderinger er udtryk for Dansk Aktie Analyse A/S' officielle holdninger på tidspunktet for udgivelsen, og det understreges, at vurderingerne kan blive ændret uden varsel. Materialet må ikke forstås som en opfordring til at foretage økonomiske dispositioner, men bør indgå sammen med andet relevant materiale i læserens egne kritiske vurderinger, som alene kan ligge til grund for personlige investeringsbeslutninger.

3 ARTIKLER Markedskommentar Drama i Sydeuropa og i servicesektoren Der blev føjet endnu et par akter til det græske drama, hvor de stærke EUlande først måtte kæmpe bravt for at opnå enighed om en redningsplan for det gældshærgede medlemsland, for blot at konstatere, at Papandreou kvitterede med at sende forslaget til afstemning i befolkningen en afstemning, som pga. landets lovgivning først kan blive effektueret til januar. Alligevel lykkedes det regeringsoverhoveder og nationalbankdirektører at få dæmpet den negative stemning på kapitalmarkederne, selv om krisen bredte sig til større og for eurosamarbejdet langt vigtigere lande som Italien og Spanien, hvor obligationsrenterne steg til over det psykologiske niveau på 7 pct... side 3 Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Seneste måneds væsentligste børsmeddelelser fra GN Store Nord, ALKAbello, Norden, NKT og SimCorp....side 5 Alle tre modelporteføljer solidt foran markedet trods lidt svag oktober Lettelsen over, at et katastrofalt kollaps for Grækenland blev afværget, genskabte noget af investorernes risikoappetit, hvilket helt naturligt smittede mest af på vores modelportefølje for den risikovillige investor, som steg 9,60 pct. i oktober, Den konservative modelportefølje steg 2,68 pct., belastet af G4S, men ligger fortsat længst foran markedet både i år og på længere sigt.... side 8 ANALYSER AlkAbelló 3520D.AFFI Neurosearch 3520C.NEUR Alm. Brand Formue 4020D.ALMB Nordea Bank 4010A.NORE Asgaard Group 4020DASGÅ Novo Nordisk B 3520A.NOVO Bioporto 3520D.BIOP Rias B 2010D.RIAS Coloplast B 3510A.COLO Roblon B 2010D.ROBL Flügger B 1510C.FLUG Rovsing 2010D.ROVS Glunz & Jensen 2010D.GLUN Tivoli 2530C.TIVO H+H International 1510D.HENB TK Development 4040C.TKDE Jeudan 4040C.JEUD Tower Group 4040D.TOWE Brd. Klee 2010D.KLEE United Plantations Berhad 3020C.UPBE

4 MARKEDSKOMMENTAR DRAMA I SYDEUROPA OG I SERVICESEKTOREN Der blev føjet endnu et par akter til det græske drama, hvor de stærke EUlande først måtte kæmpe bravt for at opnå enighed om en redningsplan for det gældshærgede medlemsland, for blot at konstatere, at Papandreou kvitterede med at sende forslaget til afstemning i befolkningen en afstemning, som pga. landets lovgivning først kan blive effektueret til januar. Alligevel lykkedes det regeringsoverhoveder og nationalbankdirektører at få dæmpet den negative stemning på kapitalmarkederne, selv om krisen bredte sig til større og for eurosamarbejdet langt vigtigere lande som Italien og Spanien, hvor obligationsrenterne steg til over det psykologiske niveau på 7 pct. Lettelsen over, at der tilsyneladende er fundet en fælles forståelse i eurolandene for, hvordan de stærke kan aflaste de svage, så deciderede kollaps forhindres, gav sig udtryk verden over i pæne stigninger på aktiemarkederne. MSCI World Indeks inkl. udbytter steg således 8,46 pct. i oktober, mens amerikanske Nasdaq og S&P500 lagde hhv. 11,1 pct. og 10,8 pct. til værdien ultimo september. Også tyske DAX steg tocifret med 11,6 pct. i oktober, mens det franske CAC40indeks og engelske FTSE100 lå lidt under, men stadig flot med stigninger på hhv. 8,7 pct. og 8,1 pct. Grækenland har som følge af den konkrete trussel om et kollaps helt naturligt været i centrum og måske optaget mere spalteplads i de internationale medier end størrelsen af landets økonomi kunne retfærdiggøre. Men dels har truslen om euro ens fortsatte eksistens gjort det græske problem til Europas problem, dels har det været kritisk for løsningen af gældsproblemerne for de to store sydeuropæiske økonomier, Italiens og Spaniens, været afhængigt af, om man fandt en model, som der kunne bakkes op om i hele EU. Man kan stille spørgsmål ved, om ikke det ville tjene som et eksempel at lade Grækenland gå ned i en statsbankerot, så befolkningerne i Italien og Spanien. Men det betragtes åbenbart som en for stor risiko at løbe, selv om næppe mange af de europæiske regeringschefer havde drømt om, at Grækenland som tak for redningen, lod beslutningen om landets accept gå til folkeafstemning som led i et indenrigspolitisk spil, der åbenbart blev prioriteret højere end redningen af euro en. Selv om grækerne nok har ligget i førerfeltet i disciplinen at leve over evne, er det et generelt problem for de gamle vestlige økonomier, at der er sket en voldsom belåning for at finansiere et storstilet forbrug frem til 2008/2009, hvor kreditkrisen kom til at fremstå som et vendepunkt i den lånefinansierede forbrugsfest. Selvfølgelig er det vigtigt på kort sigt at forhindre, at et kollaps i en enkelt i dette tilfælde endda mindre økonomi, da det kan sætte ukontrollerede kædereaktioner i gang, men det synes som der sker en kollektiv fortrængning af, at uanset om de rige lande overtager gældsforpligtelserne fra de hårdest ramte, vil gældsafviklingen lægge beslag på et betydeligt forbrug, som dermed tages ud af den økonomiske vækstmaskine. Derfor vil de kommende år byde på en markant lavere stimulans til de vestlige økonomier fra indenlandsk efterspørgsel. Hvad der har været langt mindre fokus på, men som måske i virkeligheden har større betydning for den globale økonomi, er at Kina tilsyneladende er lykkedes med en såkaldt blød landing af den hidsige vækst i landet. En fladere rentekurve indikerer, at investorerne forventer faldende inflation og dermed lavere rente som følge af lavere vækst, bl.a. fordi Kina oplever en afsmittende effekt fra Europa, som nu er en større samhandelspartner end USA. Selv om det umiddelbart er mindre positivt, at væksten i Kina afdæmpes, er de kinesiske myndigheder altid meget opmærksomme på, at forhindre overophedning af økonomien. 3

5 Det vil tage lidt af dampen på emerging markets, herunder vil det lægge en dæmper på råvareprisudviklingen, hvor vi har set direkte fald, som er ganske positive for inputpriserne også i vores del af verden. Men det er omvendt også vigtigt, at udviklingen ikke bremser for hårdt op, da den vestlige verdens industrier i stigende omfang drager fordel af at være eksponeret mod emerging markets, hvilket ikke mindst under de nuværende gældsproblemer i Sydeuropa er af væsentlig betydning. Det er meget blandede udmeldinger, som kommer fra de børsnoterede selskabers ledelser i forbindelse med aflæggelsen af 3. kvartalsrapporterne. Mange leverer dog stadig ganske stærke økonomiske resultater, mens de fleste er meget forsigtige med udmeldingerne om fremtiden Den seneste måneds store begivenhed var G4Sledelsens proklamerede køb af ISS, som efter manglende opbakning fra aktionærerne blev forpurret, fordi en del af købesummen forudsatte en kapitalrejsning i G4S, som man ikke kunne finde opbakning om blandt de større aktionærer. Det var så anden gang inden for et år, at kapitalfondene bag ISS måtte opgive exitplanerne. Men der meldes atter om overvejelser om en børsnotering af ISS inden for 2 år. A.P. Møller Mærsk må konstatere en større effekt for Containeraktiviteterne af de faldende rater, end markedet havde forventet, og man venter nu samlet et underskud i Maersk Line for året. Det har netop været vores bekymring, at så stor en del af den stærke genrejsning oven på finanskrisen i 2008 kunne forklares af den enighed, krisen skabte i branchen, om at hæve raterne. Nu viser det sig, at disciplinen blandt aktørerne, især på de store ruter mellem Asien og Europa ikke kan fastholdes. Til gengæld melder Maersk Line sig klar til at tage en langtrukken kamp om markedsandele, og 3. kvartalsmeddelelsen var en god demonstration af konglomeratets fordele, da de øvrige forretninger samlet klarede sig bedre end forventet. Vi fastholder på den baggrund vores Neutral vægtsanbefaling af aktien. Vestas massive, men vel ikke overraskende, nedjustering forud for kvartalsrapporten blev ved selve rapporteringen fulgt op af en opgivelse af den ambitiøse Triple15 plan, hvor det var målet at nå en omsætning på EUR 15 mia. og en EBITmargin på 15 pct. i Ledelsen opretholder dog optimistisk udmeldingen for ordreindgangen på MW i 2011, så det har givet kunderne gode kort på hånden i prisforhandlingerne, hvilket yderligere kan presse marginalerne de kommende år. Alt i alt en bekræftelse på vores Undervægtsanbefaling, om end markedsværdien efterhånden er kommet derned, hvor en overtagelse fra en industriel aktør er mere sandsynlig. Det er lidt det samme synspunkt, man kan anlægge for Bang & Olufsen, som efter vores vurdering vil få meget vanskeligt ved at løfte sig selv op og udnytte det trods alt veletablerede og stærke brand, som endnu findes. Den nye ledelse, skal naturligvis have alle chancer tvivlen må komme den anklagede til gode men vi fastholder vores Neutrale anbefaling med høj risikovurdering efter Q1meddelelsen. En tredje kandidat til en lille opportunistisk portefølje af overtagelseskandidater baseret på lav værdiansættelse af relativt stærke brands er Pandora, hvor man som investor må famle lidt efter, hvordan det reelt går, har trods alt en stærk kerneforretning, som blot ikke er så stærk, som markedet havde vurderet ved børsintroduktionen. En fjerde opportunistkandidat kunne være GN Store Nord, som faktisk viser gode takter i begge sine kerneforretninger, hvor vi har størst tillid til potentialet i høreapparatdelen, ReSound, mens vi nok er mest positivt overrasket over, at Netcom er lykkedes så godt med sine interne forbedringer og oplever en god modtagelse i markedet med sit sats på UC. Det er dog den tyske erstatningssag, vi primært ser en spinkel chance for kan ende mere positivt, end markedet vurderer, idet det stort set ikke indregnes i kursen på aktien. Vi vurderer overordnet, at de udfordrende tider langt fra er forbi. Løsningen af den europæiske gældskrise er primært en flytning af aben til de stærkere skuldre, men den negative effekt på forbruget vil ikke blive mindre heraf. 4

6 BRIEFING PÅ SENESTE MÅNEDS VÆSENTLIGSTE MEDDELELSER OG ANBEFALINGER Seneste måneds væsentligste børsmeddelelser fra GN Store Nord, ALKAbelló Norden, NKT og SimCorp GN Store Nord oplever medvind på flere fronter Den fundamentale udvikling i de to kerneforretninger trodser global afmatning og udvikler sig særdeles pænt, både hvad organisk vækst angår, og hvad angår effekt fra initiativer på de indre linier. Stadig er aktien ikke billig, og erstatningerne fra den første af voldgiftssagerne vedr. Polen samt en del af næste fase synes indregnet, men vi finder værdiansættelsen retfærdiggjort, og dertil kommer en mulig erstatning fra det 8,2 mia. kr. store krav mod de tyske konkurrencemyndigheder som en option. Vi fastholder vores vurdering af kurspotentialet på 3 (Hold/Neutral vægt), da chancerne for sidstnævnte er vanskelige at opgøre. Der konstateredes i 3. kvartal en organisk vækst på 12%, idet Netcom voksede med hele 19%, mens ReSound voksede 9% organisk. Omsætningen steg i årets første 9 mdr. med 8% til mio. kr., hvilket lå lidt over konsensusestimatet på mio. kr. Ligeledes overraskede periodens primære drift, EBITA, positivt ved at komme ud på 384 mio. kr. mod konsensus på 373 mio. kr., og nettoresultatet lå med 299 mio. kr. også på den pæne side af markedets estimat på 292 mio. kr. For ReSound driver Alerafamilien væksten, og man vinder markedsandele, men mindst lige så positivt og mere overraskende er det, at Netcom oplever et momentum med flere store samarbejdsaftaler og et rigtigt sats på UC. Alene i Q3 er Netcoms EBITA forbedret fra 50 til 74 mio. kr. Modparten i den polske erstatningssag TPSA nægter fortsat at betale den tilkendte erstatning, men endnu en retssag herom er faldet ud til GN s side, og det synes mest at være et spørgsmål om tid, inden beløbet betales. Mere spænding er der om erstatningssagen i Tyskland ifm. myndighedernes ulovlige forhindring af salget af ReSound til Sonova, som ikke er afspejlet i kursen. Et P/Eniveau på 15 og K/I på 1,7 er ikke decideret billigt, men retfærdiggjort af den aktuelt positive udvikling, hvortil kommer lotterisedlen i den tyske retssag. Vores DCFvaluation antyder en fair kurs på 40 kr. Højere licensindtægter fra ALKAbello's partnere ALKAbello overrasker positivt både med højere omsætning og indtjening end markedet havde ventet, idet dog stadig det store gennembrud for de tabletbaserede allergivacciner afventer, og sundhedsreformer især i Tyskland trækker i den forkerte retning. Vi er stadig af den overbevisning, at potentialet ikke er afspejlet i værdiansættelsen, da indtjeningsniveauet er negativt påvirket af de betydelige forsknings og udviklingsomkostninger, så vi fastholder vores anbefaling på Køb/Overvægt, selv om kurstriggerne kan ligge noget ude i fremtiden. Omsætningen steg i årets første 9 mdr. 14% til mio. kr., hvilket var en spids over konsensusestimatet på mio. kr., mens resultatet af den primære drift (EBIT) blev mere end fordoblet på sammenlignelig basis fra 142 mio. kr. til 296 mio. kr. mod markedets 5

7 forventning på 247 mio. kr. Også på bundlinien var forbedringen fra 88 til 181 mio. kr. højere end konsensusestimatet på 150 mio. kr.. Den bedre end ventede udvikling skyldes især højere licensindtægter fra samarbejdspartnerne i Nordamerika og Japan, mens de politiske indgreb over for medicinpriserne i Tyskland har kostet 88 mio. kr. i mistet omsætning. Vaccinesalget er øget 6%, mens virksomhedskøb har bidraget med 6% til væksten, og geografisk har det især været Frankrig, Spanien, Holland og Nordamerika, som har trukket op. Merck har meddelt, at man venter at indsende registreringsansøgning til FDA vedr. Grazax i ALKAbello selv fremskynder udviklingen af Mitizax mod husstøvmideallergi i Europa, som i øvrigt har udløst en milestonebetaling fra den japanske partner Torii. Forventningerne til 2011 fastholdes. Aktien handler til en P/E på 12 og K/I 1,5 ganske billigt, og vores DCFberegning understøtter et kursmål på 750 kr. pr. aktie, men det ventes først udløst i takt med udrulningen af flere typer tabletbaserede vacciner. Norden opjusterer efter 3. kvartal Nordens udvikling i 3. kvartal var på ingen måde outstanding men bekræfter endnu en gang, at selskabet følger en strategi, der giver forudsigelighed selv i et uforudsigeligt marked. Aktien handles billigt på indre værdi og selskabet har en aktionærvenlig udbyttepolitik. Anbefalingen HOLD/Neutral vægt fastholdes. Ledelsen opjusterer forventningerne til EBITDA i 2011 til USD m fra USD m, og EBIT til USD 80100m fra USD 5595m. I tørlastmarkedet udviklede spotraterne sig bedre end forventet, og afdækningen for resten af året er øget til 104%. Markedet tror ikke på fortsatte stigninger og 1års raterne var stabile til faldende. Af samme årsag øgede afdækningen af skibsdage for tørlastflåden i 2012 kun med 7% til 57% i 3. kvartal. Lave spot og 1årsrater for produkttankskibene betød, at kun 42% af skibsdagene i 4. kvartal var afdækket ultimo 3. kvartal. For 2012 var andelen 14%. Aktiekursudviklingen har i 3. kvartal og frem til dags dato helt usædvanligt brudt med korrelationen til Baltic Dry Index (BDI). Drivkraften i tørlastsektoren er jernmalm og kulimporten til Asien og for produkttankskibene import af olieprodukter til USA. I regnskabsmeddelelsen giver ledelsen udtryk for positive forventninger til begge markeder. Aktien handler på P/E 2011E 12,8 og P/E 2012E 11,5. Aktiekursen er i 2011 faldet med ca. 27% mens BDI er steget ca. 1, og har været endnu højere, uden at kursen er fulgt med. Baseret på tre uafhængige mæglervurderinger handler aktien på kurs 150 kr. til et pris/indre værdi forhold (NAV) på 0,63 eksklusiv, og 0,60 inklusiv, certepartier med købsoption. Vores DCFmodel indikerer en target kurs på 166 kr. En normalisering af aktiemarkederne vil igen skabe korrelation mellem BDI og aktiekursen. En positiv udvikling i spotraterne vil på sigt smitte over på 1års raterne. NKT altid god for en dårlig nyhed NKT fortsætter med at skuffe oven på nedjusteringen ved halvåret, hvor indkøringsvanskeligheder ved Cables nye fabrik i Køln gav anledning til reduktion af forventningerne, som nu præciseres i bunden af det udmeldte interval. Vi fastholder dog vores 6

8 anbefaling på Hold/Neutral vægt (kurspotentiale 3) på det nuværende relativt lave kursniveau. Koncernomsætningen udviste i årets første 9 mdr. en organisk vækst på 5% til mio. kr., hvilket var under markedets forventning på mio. kr., ligesom også EBIT med 378 mio. kr. (12%) blev realiseret under konsensusestimatet på 395 mio. kr. Men især periodens nettoresultat skuffede med et fald fra 239 mio. kr. til 123 mio. kr. mod et konsensusestimat på 173 mio. kr. Resultatet har i 3. kvartal ellers været positivt påvirket af en prisregulering i NKT Flexibles, som har løfter EBIT herfra fra 18 til 90 mio. kr., og en fremgang i EBIT i NilfiskAdvance på 27% til 107 mio. kr. Imidlertid faldt EBIT i Cables fra 85 til 2 mio. kr. Ledelsen fastholder udmeldingen om en forventet organisk vækst på 5%, mens EBITDAforventningerne præciseres fra mio. kr. til ca mio. kr., idet en del af NKT Cables nedgang kompenseres af et bedre NilfiskAdvance resultat end tidligere ventet. NKTaktien handler på aktuelle multipler relativt billigt, med P/E på 11 og K/I på 1,1, men den store usikkerhed og følsomhed over for de generelle konjunkturer retfærdiggør dette. Vores DCFvaluation antyder en fai værdi på 200 kr. pr. aktie. Mest umiddelbare kurstrigger vil et lukrativt frasalg af Flexibles være, idet en proces for at finde den rigtige ejer er igangsat Ordrebeholdningen stadig SimCorps udfording Ledelsens fastholdelse af udmeldingerne for 2011 er i sig selv relativt positivt i de givne markedsforhold, og selv om vi stadig har et vågent øje på ordrebeholdningen, som efter 3. kvartal ligger EUR 4,2m under niveauet for et år siden, fastholder vi vores anbefaling af aktien på Hold/Neutral vægt pga. den robuste forretningsmodel. Omsætningen steg i årets første 9 mdr. med 5,5% til EUR 130,3m, hvilket var i underkanten af markedets forventning på EUR 132,9m. Derimod blev indtjeningen realiseret stærkere, nemlig på den primære drift, EBIT, med mere end en fordobling fra EUR 9,4m til EUR 21,2m mod et konsensusestimat på EUR 21,1m, og periodens nettoresultat steg fra EUR 7,8m til EUR 15,8m mod konsensusestimatet på EUR 15,1m. Samlet set ganske pænt ift. forventningerne. Positivt er det også, at ordreindgangen i 3. kvartal er steget 17% til EUR 4,2m, men den ligger med EUR 18,8m stadig 13% efter de første 3 kvartaler af Ledelsen fastholder optimistisk på baggrund af en god pipeline sine forventninger om, at ordreindgangen samlet for året ender højere end i 2010, ligesom forventningerne til omsætningsvækst på over 5% og en EBITmargin på mindst 2 fastholdes. Indtægtsførelse af licenser er steget 1 og vedligeholdelsesindtægter 15%, mens konsulentindtægter er faldet 6%, hvilket illustrerer forretningsmodellens robusthed. Aktien handler ikke billigt ved en P/E på 17,5 og især ikke ved K/I på 8,6, men niveauet retfærdiggøres af det fortsatte vækstpotentiale trods eksponeringen mod finanssektoren. Vores DCFvaluation bekræfter med en targetkurs på knap 900 kr. pr. aktie niveauet. Det er stadig Demensionordrer som den netop indgåede, der umiddelbart stimulerer kursen, men et samlet købstilbud anses også for en mulighed. 7

9 KONSERVATIV MODELPORTEFØLJE Afkast 1 år 7,41%, 3 år 70,74% (frem til og med den 31. okt. 2011) Aktie Antal Aktuel Porteføljevægte Afkast 1 md. Afkast siden Anbefalings kurs anbefaling dato A.P. Møller Mærsk ,9% 11,8% 30,3% 11/2005 Brødrene Hartmann ,9% 1,1% 1,1% 06/2009 Carlaberg ,5% 10,7% 7,7% 09/2010 Coloplast ,6% 2,9% 23,4% 12/2008 G4S ,8% 7,7% 80,8% 09/2003 Novo Nordisk ,5% 4,3% 152,5% 04/2011 Ringkjøping Landbobank ,8% 7,3% 13,3% 07/2005 Rockwool International ,4% 9,4% 35,5% 10/2007 Topdanmark ,6% 0,4% 36,2% 05/2010 UP , 0, 210,3% 10/2005 Ændringer: Vi har solgt Satair og købt Brødrene Hartmann Seneste 12 mdr. 4 ændringer (Køb 2, Salg 2) Modelporteføljen for den konservative investor opnåede i oktober et afkast på 2,68 pct., hvilket lå noget under sammenligningsindeksets afkast på 7,11 pct., men siden årsskiftet ligger porteføljen 16,39 pct. foran indeks. På et års sigt har porteføljen leveret 7,41 pct. i afkast, hvilket er 19,48 pct. bedre end markedet, og på 3 års sigt hele 70,74 pct. svarende til et merafkast på 43,50 pct. Der var flere pæne stigninger i porteføljeselskaberne i oktober, bl.a. A.P. Møller Mærsk med 11,8 pct., Carlsberg med 10,7 pct. og Rockwool International med 9,4 pct., men G4S ledelsens flirt med ISS, som lykkeligvis blev forpurret af aktionærerne kostede aktien 7,7 pct. over måneden. Nytilkøbte Brdr. Hartmann nåede at levere et beskedent positivt afkast på 1,1 pct., og United Plantations lå helt fladt, mens Topdanmark leverede et beskedent plus på 0,4 pct. Coloplast var sammen med G4S eneste negative bidragsyder med 2,9 pct., men vi ser ingen anledning til at ændre i porteføljens sammensætning. DAA Konservativ vs. OMXC GI (31/ /102011) Portefølje 70,74% OMXC 27,24% ,

10 RISIKOVILLIG MODELPORTEFØLJE Afkast 1 år 4,17% 3 år 40,51% (frem til og med den 31. okt. 2011) Aktie Antal Aktuel kurs Porteføljevægte Afkast 1 md. Afkast siden anbefaling Anbefalings dato ALKAlbello ,8% 0,9% 71,5% 11/2006 Ambu ,9% 8,9% 72,3% 12/2008 Arkil Holding ,5% 0,6% 29,1% 04/2009 Auriga ,1% 10,8% 10,3% 06/2008 SP Group ,3% 5,9% 11,4% 12/2010 FLSmidth & Co ,6% 22,5% 311,5% 12/2004 Flügger ,4% 13, 15,4% 01/2010 Lastas ,3% 4,9% 1,5% 04/2011 Novozymes ,2% 1,6% 219,3% 02/2005 SimCorp ,9% 17, 87,9% 07/2005 Ændringer: Der er ikke foretaget ændringer den seneste måned Seneste 12 mdr. 3 ændringer (Køb 2, Salg 1) Vores modelportefølje for den risikovillige investor kom stærkt gennem oktober med et afkast på hele 9,60 pct. eller 2,49 pct. bedre end OMXC GI (totalindekset inkl. udbytte), hvilket bringer porteføljen foran sammenligningsindekset med 2,13 pct. siden årsskiftet efter i den første del af året at have ligget bagud. På 1 hhv. 3 års sigt har modelporteføljen et forspring på 7,90 pct. hhv. 13,27 pct. i forhold til markedet. Det er især vores tunge eksponering i FLSmidth & Co., som har givet bonus, nemlig med et afkast på 22,5 pct. i oktober. Men også SimCorp, Flügger og Auriga leverede tocifrede afkast på hhv. 17,0 pct., 13,0 pct. og 10,8 pct. Værst er det gået AMBU, som tabte 8,9 pct. i værdi, mens ALK Abello har ligget relativt fladt med en beskeden stigning på 0,9 pct. Vores væsentligste overvejelse går på, om vi eksponeringen i FLS, som udgør hele 29,6 pct. af porteføljen bør nedbringes. DAA Risikovillig vs. OMXC GI (31/ /102011) Portefølje 40,51% OMXC 27,24% ,

11 INDEKSBASERET MODELPORTEFØLJE Afkast 1 år 5,13% Afkast 3 år 67,34% (frem til og med den 31. okt. 2011) Aktie Antal Aktuel kurs Porteføljevægte Afkast 1 md. Afkast siden anbefaling Anbefalings dato A.P. Møller Mærsk ,6% 11,8% 7,2% 07/2004 Arkil Holding ,9% 0,6% 28,6% 04/2009 Brødrene Hartmann ,1% 1,1% 1,1% 03/2010 Carlsberg ,1% 10,7% 14,2% 09/2010 Coloplast ,2% 2,9% 23,5% 12/2004 FLSmidth & Co ,1% 22,5% 314,2% 03/2010 G4S ,8% 7,7% 9,5% 07/2004 Novo Nordisk , 4,3% 313,6% 07/2004 Novozymes ,5% 1,6% 210,2% 04/2011 Ringkjøping Landbobank ,2% 7,3% 13,3% 03/2007 Rockwool International ,1% 9,4% 45,7% 10/2007 SimCorp ,2% 17, 94,7% 07/2005 Topdanmark ,3% 0,4% 36,2% 05/2010 Ændringer: Vi har solgt Satair og købt Brødrene Hartmann Seneste 12 mdr. 5 ændringer (Køb 2, Salg 3) Vores såkaldt indeksbaserede modelportefølje, som blev skabt med en sektormæssig vægtning nogenlunde som indeks, men med vore foretrukne aktier inden for hver sektor, har leveret 5,13 pct. i oktober mod indeksets 7,11 pct., men ligger siden årsskiftet 11,19 pct. foran. På 1 og 3 års sigt har porteføljen skabt hhv. 3,28 pct. og 67,34 pct. eller 15,35 pct. hhv. 40,10 pct. mere end sammenligningsindekset, så man kan roligt sige, den adskiller sig fra en decideret indeksportefølje på en god måde. Det er i øvrigt 2,03 pct. bedre end den bedste og 40,47 pct. bedre end medianen af afkastet for investeringsforeninger i IFR med danske aktier. FLSmidth & Co. har leveret oktober måneds stærkeste afkast med 22,5 pct., men også SimCorp, A.P. Møller Mærsk og Carlsberg kom gennem efterårsmåneden med tocifrede afkast på hhv. 17,0 pct., 11,8 pct. og 10,7 pct., ligesom vores fastholdelse af Rockwool har lønnet sig, idet aktien steg 9,4 pct. G4S trak ned med 7,7 pct. efter den mislykkede flirt med ISS, som vi er tilfreds med blev forpurret. Samlet set finder vi porteføljen fornuftigt sammensat, om end vi vil overveje en nedbringelse af den tunge eksponering mod Novo Nordisk, som udgør 40 pct. af porteføljens samlede værdi.. 10

12 HIGH RISK/TURN AROUND PORTEFØLJE Blandt de aktier, som DAA vurderer, er behæftet med væsentligt forhøjet risiko og derfor ikke er velegnede for private investorers langsigtede investeringer, er: Aktie Seneste kurs Afkast 1 md. Afkast 12 mdr. Anbefalings dato Bang & Olufsen 62,9 11/2011 BoConcept Holding 94,5 2,4% 48,17% 06/2009 Danionics 1,9 0,4% 54,85% 07/2004 DLH 8,2 5,8% 61,85% 09/2009 InterMail 24,4 1,9% 15,43% 06/2009 Netop Solutions 7,7 5,6% 3,27% 06/2009 NeuroSearch 20,8 9,7% 78,33% 10/2009 Pandora 54,6 11/2011 Sanistål 42,2 1,7% 25,28% 06/2009 Sjælsø Gruppen 1,4 3,5% 82,12% 09/2009 Vestas 87,4 11/2011 High risk/turn around porteføljen består af aktier, som enten kan falde yderligere eller, som kan stige, hvis markedets vurdering af den enkelte akties risiko normaliseres. Der er således mulighed/risiko for markante kursudsving. Modelporteføljerne eller dele heraf må ikke videreformidles. Porteføljerne er ikke en opfordring til at foretage økonomiske dispositioner og må alene tjene som inspiration for abonnenter på Investor Briefing. Læserne opfordres til at foretage deres egne analyser af aktierne. Listen er udtryk for Dansk Aktie Analyses vurdering på udgivelsestidspunktet, og vurderingerne kan ændres uden varsel. Opmærksomhedslisten Største relative omsætning Følgende ti selskaber har i den seneste uge haft den største relative omsætning i deres aktie i forhold til årlig gennemsnit. Værdien 1 svarer til en omsætning i den seneste uge lig gennemsnittet, mens 2 svarer til dobbelt så stor omsætning som årlig gennemsnit osv. Selskab/Aktie Relativ omsætning/uge Afkast seneste måned (%) NTR Holding 6,62 2,87% Arkil Holding 3,08 5,8 Sparbank 2,41 17,09% G4S 2,03 6,76% Victoria Properties 2,02 3,09% Migatronic 1,86 4,92% Affitech 1,73 25,25% DFDS 1,63 0,69% USEA Bulk Shipping 1,56 21,19% Zealand Pharma 1,38 3,15% 11

13 Væsentlige kapitalændringer den seneste måned 3. nov Viborg Håndbold Klub har besluttet at nedsætte aktiekapitalen ved nedsættelse af aktiestørrelsen fra 100 kr. pr. aktie til 60 kr. pr. aktie. Efter kapitalnedsættelsen udgøres den samlede aktiekapital af stk. aktier á 60 kr. pr. stk. Ændringen træder i kraft den 9. november. Sletning fra Nasdaq OMX Nordic 25. okt. Spar Nord FormueInvest er blevet slettet fra Nasdaq OMX Nordic som følge af likvidation. Sletningen har virkning fra den 24. oktober. 5. nov Satair er blevet slettet fra Nasdaq OMX Nordic som følge af, at Airbus Denmark Holding ApS d. 5. oktober iværksatte tvangsindløsning af de resterende aktier i Satair A/S, der udløb den 3. november. 16. nov Thrane & Thrane gennemfører en kapitalforhøjelse som følge af medarbejderaktier, udstedt som fondsaktier. Aktiekapitalen udgør herefter kr. mod kr. 12

14 KØBENHAVNS FONDSBØRS'S KØBENHAVNS INDAVNS FONDSBØRS'S FONDSBØRS'S INDEKS INDEKS OMXC20 OMX ok t dec fe b apr ju n aug ok t dec feb apr jun aug okt 150 ok t dec fe b apr ju n aug okt dec feb apr jun aug okt OMXCB KFMX okt dec feb apr jun aug okt dec fe b apr ju n aug okt okt dec feb apr ju n aug okt dec fe b apr jun aug okt MIDCAP SMALLCAP ok t dec fe b apr ju n aug okt dec feb apr jun aug okt 100 okt dec feb apr ju n aug okt dec fe b apr ju n aug okt OMXCGI MATERIALER okt dec fe b apr ju n aug okt de c feb apr jun aug okt 200 ok t dec fe b apr ju n aug okt dec feb apr jun aug okt

15 KØBENHAVNS FONDSBØRS'S KØBENHAVNS INDAVNS FONDSBØRS'S INDEKS INDEKS INDUSTRI FORBRUGSGODER okt dec feb apr jun aug okt dec feb apr jun aug okt okt dec feb apr jun aug okt dec feb apr jun aug KONSUMENTVARER SUNDHEDSPLEJE okt dec feb apr jun aug okt dec feb apr jun aug okt okt dec feb apr jun aug okt dec feb apr jun aug okt FINANS IT okt dec feb apr jun aug okt dec feb apr jun aug okt 200 okt dec feb apr jun aug okt dec feb apr jun aug okt TELEKOMMUNIKATION FORSYNING okt dec feb apr jun aug okt dec feb apr jun aug okt okt dec feb apr jun aug okt dec feb apr jun aug okt

16 DANSK AKTIE ANALYSES SELSKABSNUMMERERING November 2011 De 4 første karakterer angiver, hvilken af Københavns Fondsbørs' sektorer aktien hører under Energi 2530 Hotel & Underholdning 4010 Banker 1510 Materialer 2540 Medier 4020 Finansiering 2010 Industrivarer 2550 Detailsalg 4040 Ejendom 2020 Kommercielle servicelev Fødevarer & Med Software/service 2030 Transport 3020 Føde drikkevarer & tobak 4520 Hardware 2510 Biler og udstyr 3510 Sundhedsartikler 5010 Telekom 2520 Forbrugsgoder, tekstil mv Medicin & Bioteknologi 5510 Forsyning 5. karakter angiver om aktien hører under Københavns Fondsbørs' opdeling mellem OMXC20 aktier (A), Øvrige Large Cap aktier (B), Mid Cap aktier (C) eller Small Cap Aktier (D). De 4 sidste karakterer efter punktum angiver de bogstaver fra navnet, der er anvendt for at bestemme aktiens placering i kurslisten efter alfabetisk orden. måned for udgivelse AFFITECH 8/ D.AFFI ALKABELLÓ 11/ C.ALKB ALM. BRAND 4/ C.ALMB ALM. BRAND FORMUE 11/ D.ALMF ALM. BRAND PANTEBREVE 2/ D.ALMP AMBU 10/ D.AMBU ANDERSEN & MARTINI B 10/ D.ANDE A.P. MØLLER MÆRSK 3/ A.APMØ ARKIL HOLDING 9/ D.ARKI ASGAARD GROUP 11/ D.ASGÅ ATLANTIC AIRWAYS 3/ D.ATAI ATLANTIC PETROLEUM 1/ C.ATLA AURIGA INDUSTRIES B 2/ C.AURI BANG & OLUFSEN B 9/ C.BANG BANKNORDIK 3/ C.BNOR BAVARIAN NORDIC 7/ C.BAVA BERLIN III 6/ D.BERI BERLIN IV 6/ D.BERL BIOPORTO 11/ D.BIOP BLUE VISION 10/ D.BLUE BOCONCEPT HOLDING 5/ D.BOCO F.E. BORDING B 2/ D.BORD BRØNDBY I.F. B 9/ D.BRØN CARLSBERG B 7/ A.CARL CBRAIN 9/ D.CBRA CHEMOMETEC 3/ D.CHEM CHR. HANSEN HOLDING 2/ B.CHRH CIMBER STERLING GROUP 1/ D.CIMB COLOPLAST B 11/ A.COLO COLUMBUS IT PARTNER 10/ D.COLU COMENDO 10/ D.COME DANEJENDOMME HOLDING 8/ D.DABA DANIONICS 8/ D.DACA DANSKE BANK 3/ A.DANB DANTAX 3/ D.DANG DANTHERM 3/ D.DANM DELTAQ 6/ D.DELT DFDS 10/ C.DFDS DIBA BANK 5/ D.DIBA DJURSLANDS BANK 7/ D.DJUR DK TRENDS INVEST 10/ D.DKTR DLH B 7/ D.DLHB DSV 8/ A.DSVB EGETÆPPER B 6/ D.EGET ERRIA 8/ D.ERRI EUROINVESTOR.COM 7/ D.EURO EXIQON 3/ D.EXIQ EXPEDIT B 9/ D.EXPE FIRSTFARMS 5/ D.FIFA FLSMIDTH & CO. 9/ A.FLSB FLÜGGER B 11/ C.FLUG FORMUEEVOLUTION I 6/ D.FE1T FORMUEEVOLUTION II 8/ D.FE2T FORMUEPLEJE EPIKUR 6/ C.FPEP FORMUEPLEJE LIMITTELLUS 7/ C.FPLI FORMUEPLEJE MERKUR 4/ D.FPME FORMUEPLEJE OPTIMUM 5/ D.FPOP FORMUEPLEJE PARETO 6/ C.FPPA FORMUEPLEJE PENTA 8/ C.FPPE FORMUEPLEJE SAFE 9/ C.FPSA GABRIEL HOLDING 10/ D.GABR GENMAB 3/ A.GENB GERMAN HIGH STREET PROP. 8/ D.GHSP GLUNZ & JENSEN 11/ D.GLUN GN STORE NORD 6/ C.GNST GREENTECH ENERGY SYSTEMS 7/ D.GREE GREEN WIND ENERGY 7/ D.GREW G4S 6/ B.GRSE GRØNLANDSBANKEN 7/ C.GRØN GYLDENDAL B 3/ D.GYLD HARBOES BRYGGERI B 4/ D.HARB BRDR. HARTMANN B 5/ D.HART H+H INTERNATIONAL 11/ D.HENB HOLDINGSELSKABET AF / D.HOLD

17 HVIDBJERG BANK 7/ D.HVID HØJGAARD HOLDING B 6/ D.HØJG IC COMPANYS 3/ C.ICCO INTERMAIL 5/ D.INTE JENSEN & MØLLER INVEST 5/ D.JENS JEUDAN 11/ C.JEUD BRDR. A & O JOHANSEN PR. 5/ D.JOHA JYSKE BANK 3/ B.JYBA BRD. KLEE 11/ D.KLEE KLIMAINVEST 5/ D.KLIM KREDITBANKEN 4/ D.KRED KØBENHAVNS LUFTHAVNE 7/ B.KØLU LAND & LEISURE B 4/ D.LALE LASTAS 5/ D.LAST LIFECYCLE PHARMA 5/ C LIPH H. LUNDBECK 3/ A.LUND LUXOR B 8/ D.LUXO LOLLANDS BANK 9/ D.LOLL LÅN & SPAR BANK 4/ C.LÅNS MIGATRONIC B 7/ D.MIGA MOLSLINIEN 7/ C.MOLS MONBERG & THORSEN 4/ C.MONB MØNS BANK 1/ D.MØNS NETOP SOLUTIONS 9/ D.NETO NEUROSEARCH 11/ C.NEUR NEWCAP HOLDING 10/ D.NEWC NKT HOLDING 4/ A.NKTH NORDEA BANK 11/ A.NORE D/S NORDEN 5/ A.NORD NORDIC TANKERS 8/ D.NOTA NORDICOM 8/ D.NORI NORDJYSKE BANK 3/ C.NOJY NORDFYNS BANK 8/ D.NORF NORTH MEDIA 6/ D.NORT NOVO NORDISK B 11/ A.NOVO NOVOZYMES 9/ A.NOVZ NTR HOLDING B 9/ D.NTRH NUNA MINERALS 7/ D.NUNA NØRRESUNDBY BANK 9/ C.NØRR PANDORA 9/ B.PAND PARKEN SPORT & ENT. 1/ C.PARK PRIME OFFICE 6/ D.PROF RELLA HOLDING 7/ C.RELL RIAS B 11/ D.RIAS RINGKJØBING LANDBOBANK 5/ C.RINL ROBLON B 11/ D.ROBL ROCKWOOL INTERNATIONAL 4/ B.ROCK ROVSING 11/ D.ROVS ROYAL UNIBREW 6/ D.ROYA RTX TELECOM 2/ D.RTXT SALLING BANK 9/ D.SALL SANISTÅL B 4/ D.SANI SAS 9/ C.SASA SATAIR 6/ C.SATA SCANDINAVIAN BRAKE SYS. 5/ D.SCAN SCANDINAVIAN PROPERTIES 5/ D.SCAP SCF TECHNOLOGIES 7/ D.SCFT SCHAUMANN PROPERTIES 8/ C.SCHA SCHOUW & CO. 6/ C.SCHO SILKEBORG IF INVEST 5/ D.SIFB SIMCORP 4/ C.SIMC SJÆLSØ GRUPPEN 4/ C.SJÆL SKJERN BANK 9/ D.SKJE SKAKO INDUSTRIES 5/ D.SKAK SMALLCAP DANMARK 7/ D.SMAL SOLAR 10/ C.SOLA SP GROUP 6/ D.SPGR SPARBANK 4/ D.SPBA SPAREKASSEN FAABORG 9/ C.FÅBO SPAREKASSEN HIMMERLAND 8/ C.HIMM SPAREKASSEN HVETBO 4/ D.HVET SPAREKASSEN LOLLAND 9/ C.SPLO SPAR NORD 3/ C.SPNO SPAR NORD FORMUEINVEST 1/ D.SPFO SPEAS 10/ D.SPEA SVENDBORG SPAREKASSE 10/ D.SVSP SYDBANK 3/ A.SYDS TDC 8/ B.TELE THRANE & THRANE 10/ C.THRA TIVOLI 11/ C.TIVO TK DEVELOPMENT 11/ C.TKDE TOPDANMARK 7/ A.TOPD TOPOTARGET 8/ D.TOPO TOPSIL B 5/ D.TOPS TORM 4/ A.TORM TOTALBANKEN 3/ D.TOTA TOWER GROUP 11/ D.TOWE TRIFORK 10/ D.TRIF TRYG 7/ A.TRYG TØNDER BANK 6/ D.TØND U.I.E. 5/ C.UNIE UNITED PLANTATIONS BERH. 11/ C.UPBE USEA BULK SHIPPING 10/ D.USEA VESTAS WIND SYSTEMS 9/ A.VESS VESTFYNS BANK 10/ D.VESF VESTJYSK BANK 3/ C.VEST VIBORG HÅNDBOLD KLUB 5/ D.VIBO VICTOR INTERNATIONAL 2/ D.VIIN VICTORIA PROPERTIES 10/ D.VIPR VINDERUP BANK 10/ D.VIND VORDINGBORG BANK 10/ D.VORD WILLIAM DEMANT HOLDING 6/ A.WILD ZEALAND PHARMA 8/ C.ZEAL ÖSSUR 7/ C.OSSR DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI 4/ C.ØKOM ØSTJYDSK BANK 8/ D.ØSTJ ÅRHUS ELITE 10/ D.ÅREL AAB 4/ D.ÅBKL AARHUS LOKALBANK 9/ D.ÅRHU PER AARSLEFF B 6/ C.ÅRSL

18 DANSK AKTIE ANALYSES SELSKABSNUMMERERING November 2011 De 4 første karakterer angiver, hvilken af Københavns Fondsbørs' sektorer aktien hører under Energi 2530 Hotel & Underholdning 4010 Banker 1510 Materialer 2540 Medier 4020 Finansiering 2010 Industrivarer 2550 Detailsalg 4040 Ejendom 2020 Kommercielle servicelev Fødevarer & Med Software/service 2030 Transport 3020 Føde drikkevarer & tobak 4520 Hardware 2510 Biler og udstyr 3510 Sundhedsartikler 5010 Telekom 2520 Forbrugsgoder, tekstil mv Medicin & Bioteknologi 5510 Forsyning 5. karakter angiver om aktien hører under Københavns Fondsbørs' opdeling mellem OMXC20 aktier (A), Øvrige Large Cap aktier (B), Mid Cap aktier (C) eller Small Cap Aktier (D). De 4 sidste karakterer efter punktum angiver de bogstaver fra navnet, der er anvendt for at bestemme aktiens placering i kurslisten efter alfabetisk orden. måned for udgivelse AFFITECH 8/ D.AFFI ALKABELLÓ 11/ C.ALKB ALM. BRAND 4/ C.ALMB ALM. BRAND FORMUE 11/ D.ALMF ALM. BRAND PANTEBREVE 2/ D.ALMP AMBU 10/ D.AMBU ANDERSEN & MARTINI B 10/ D.ANDE A.P. MØLLER MÆRSK 3/ A.APMØ ARKIL HOLDING 9/ D.ARKI ASGAARD GROUP 11/ D.ASGÅ ATLANTIC AIRWAYS 3/ D.ATAI ATLANTIC PETROLEUM 1/ C.ATLA AURIGA INDUSTRIES B 2/ C.AURI BANG & OLUFSEN B 9/ C.BANG BANKNORDIK 3/ C.BNOR BAVARIAN NORDIC 7/ C.BAVA BERLIN III 6/ D.BERI BERLIN IV 6/ D.BERL BIOPORTO 11/ D.BIOP BLUE VISION 10/ D.BLUE BOCONCEPT HOLDING 5/ D.BOCO F.E. BORDING B 2/ D.BORD BRØNDBY I.F. B 9/ D.BRØN CARLSBERG B 7/ A.CARL CBRAIN 9/ D.CBRA CHEMOMETEC 3/ D.CHEM CHR. HANSEN HOLDING 2/ B.CHRH CIMBER STERLING GROUP 1/ D.CIMB COLOPLAST B 11/ A.COLO COLUMBUS IT PARTNER 10/ D.COLU COMENDO 10/ D.COME DANEJENDOMME HOLDING 8/ D.DABA DANIONICS 8/ D.DACA DANSKE BANK 3/ A.DANB DANTAX 3/ D.DANG DANTHERM 3/ D.DANM DELTAQ 6/ D.DELT DFDS 10/ C.DFDS DIBA BANK 5/ D.DIBA DJURSLANDS BANK 7/ D.DJUR DK TRENDS INVEST 10/ D.DKTR DLH B 7/ D.DLHB DSV 8/ A.DSVB EGETÆPPER B 6/ D.EGET ERRIA 8/ D.ERRI EUROINVESTOR.COM 7/ D.EURO EXIQON 3/ D.EXIQ EXPEDIT B 9/ D.EXPE FIRSTFARMS 5/ D.FIFA FLSMIDTH & CO. 9/ A.FLSB FLÜGGER B 11/ C.FLUG FORMUEEVOLUTION I 6/ D.FE1T FORMUEEVOLUTION II 8/ D.FE2T FORMUEPLEJE EPIKUR 6/ C.FPEP FORMUEPLEJE LIMITTELLUS 7/ C.FPLI FORMUEPLEJE MERKUR 4/ D.FPME FORMUEPLEJE OPTIMUM 5/ D.FPOP FORMUEPLEJE PARETO 6/ C.FPPA FORMUEPLEJE PENTA 8/ C.FPPE FORMUEPLEJE SAFE 9/ C.FPSA GABRIEL HOLDING 10/ D.GABR GENMAB 3/ A.GENB GERMAN HIGH STREET PROP. 8/ D.GHSP GLUNZ & JENSEN 11/ D.GLUN GN STORE NORD 6/ C.GNST GREENTECH ENERGY SYSTEMS 7/ D.GREE GREEN WIND ENERGY 7/ D.GREW G4S 6/ B.GRSE GRØNLANDSBANKEN 7/ C.GRØN GYLDENDAL B 3/ D.GYLD HARBOES BRYGGERI B 4/ D.HARB BRDR. HARTMANN B 5/ D.HART H+H INTERNATIONAL 11/ D.HENB HOLDINGSELSKABET AF / D.HOLD

19 HVIDBJERG BANK 7/ D.HVID HØJGAARD HOLDING B 6/ D.HØJG IC COMPANYS 3/ C.ICCO INTERMAIL 5/ D.INTE JENSEN & MØLLER INVEST 5/ D.JENS JEUDAN 11/ C.JEUD BRDR. A & O JOHANSEN PR. 5/ D.JOHA JYSKE BANK 3/ B.JYBA BRD. KLEE 11/ D.KLEE KLIMAINVEST 5/ D.KLIM KREDITBANKEN 4/ D.KRED KØBENHAVNS LUFTHAVNE 7/ B.KØLU LAND & LEISURE B 4/ D.LALE LASTAS 5/ D.LAST LIFECYCLE PHARMA 5/ C LIPH H. LUNDBECK 3/ A.LUND LUXOR B 8/ D.LUXO LOLLANDS BANK 9/ D.LOLL LÅN & SPAR BANK 4/ C.LÅNS MIGATRONIC B 7/ D.MIGA MOLSLINIEN 7/ C.MOLS MONBERG & THORSEN 4/ C.MONB MØNS BANK 1/ D.MØNS NETOP SOLUTIONS 9/ D.NETO NEUROSEARCH 11/ C.NEUR NEWCAP HOLDING 10/ D.NEWC NKT HOLDING 4/ A.NKTH NORDEA BANK 11/ A.NORE D/S NORDEN 5/ A.NORD NORDIC TANKERS 8/ D.NOTA NORDICOM 8/ D.NORI NORDJYSKE BANK 3/ C.NOJY NORDFYNS BANK 8/ D.NORF NORTH MEDIA 6/ D.NORT NOVO NORDISK B 11/ A.NOVO NOVOZYMES 9/ A.NOVZ NTR HOLDING B 9/ D.NTRH NUNA MINERALS 7/ D.NUNA NØRRESUNDBY BANK 9/ C.NØRR PANDORA 9/ B.PAND PARKEN SPORT & ENT. 1/ C.PARK PRIME OFFICE 6/ D.PROF RELLA HOLDING 7/ C.RELL RIAS B 11/ D.RIAS RINGKJØBING LANDBOBANK 5/ C.RINL ROBLON B 11/ D.ROBL ROCKWOOL INTERNATIONAL 4/ B.ROCK ROVSING 11/ D.ROVS ROYAL UNIBREW 6/ D.ROYA RTX TELECOM 2/ D.RTXT SALLING BANK 9/ D.SALL SANISTÅL B 4/ D.SANI SAS 9/ C.SASA SATAIR 6/ C.SATA SCANDINAVIAN BRAKE SYS. 5/ D.SCAN SCANDINAVIAN PROPERTIES 5/ D.SCAP SCF TECHNOLOGIES 7/ D.SCFT SCHAUMANN PROPERTIES 8/ C.SCHA SCHOUW & CO. 6/ C.SCHO SILKEBORG IF INVEST 5/ D.SIFB SIMCORP 4/ C.SIMC SJÆLSØ GRUPPEN 4/ C.SJÆL SKJERN BANK 9/ D.SKJE SKAKO INDUSTRIES 5/ D.SKAK SMALLCAP DANMARK 7/ D.SMAL SOLAR 10/ C.SOLA SP GROUP 6/ D.SPGR SPARBANK 4/ D.SPBA SPAREKASSEN FAABORG 9/ C.FÅBO SPAREKASSEN HIMMERLAND 8/ C.HIMM SPAREKASSEN HVETBO 4/ D.HVET SPAREKASSEN LOLLAND 9/ C.SPLO SPAR NORD 3/ C.SPNO SPAR NORD FORMUEINVEST 1/ D.SPFO SPEAS 10/ D.SPEA SVENDBORG SPAREKASSE 10/ D.SVSP SYDBANK 3/ A.SYDS TDC 8/ B.TELE THRANE & THRANE 10/ C.THRA TIVOLI 11/ C.TIVO TK DEVELOPMENT 11/ C.TKDE TOPDANMARK 7/ A.TOPD TOPOTARGET 8/ D.TOPO TOPSIL B 5/ D.TOPS TORM 4/ A.TORM TOTALBANKEN 3/ D.TOTA TOWER GROUP 11/ D.TOWE TRIFORK 10/ D.TRIF TRYG 7/ A.TRYG TØNDER BANK 6/ D.TØND U.I.E. 5/ C.UNIE UNITED PLANTATIONS BERH. 11/ C.UPBE USEA BULK SHIPPING 10/ D.USEA VESTAS WIND SYSTEMS 9/ A.VESS VESTFYNS BANK 10/ D.VESF VESTJYSK BANK 3/ C.VEST VIBORG HÅNDBOLD KLUB 5/ D.VIBO VICTOR INTERNATIONAL 2/ D.VIIN VICTORIA PROPERTIES 10/ D.VIPR VINDERUP BANK 10/ D.VIND VORDINGBORG BANK 10/ D.VORD WILLIAM DEMANT HOLDING 6/ A.WILD ZEALAND PHARMA 8/ C.ZEAL ÖSSUR 7/ C.OSSR DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI 4/ C.ØKOM ØSTJYDSK BANK 8/ D.ØSTJ ÅRHUS ELITE 10/ D.ÅREL AAB 4/ D.ÅBKL AARHUS LOKALBANK 9/ D.ÅRHU PER AARSLEFF B 6/ C.ÅRSL

20 DAA ALKABELLó STK 10 DAGSKURS 313,03 DATO DKK MARKETCAP (mio. DKK) KURSPOTENTIALE 2 SIKKERHED 4 P/E ,8 2011e 13,2 2012e 8,1 P/CE ,8 2011e 9,1 2012e 5,6 PEG ,9 2011e 0,2 2012e 0,1 EV/EBITDA ,3 2011e 6,7 2012e 4,4 YIELD 1,60 ROE 11,3 K/I 1,50 BETA (3år) 0, PRICE GRUPPE: MEDICIN OG BIOTEKNOLOGI AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 5,71 % 12 MDR 4,91 % GRUPPENS STYRKE 18 AF 22 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 11,16 % 12 MDR 38,81 % GRUPPENS P/E 22,03 GRUPPENS K/I 5,03 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 1,09 % 12 MDR 15,17 % REGNSKABSTAL (1000 DKK) e 2012e NETTOOMSÆTNING AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FINANSIELLE POSTER EKSTRAORD. POSTER ,97 6,77 4,78 6,23 6,49 74,11 74,87 73,36 72,67 71,31 1,97 13,82 9,38 11,65 12,64 23,70 38,51 4,44 21,72 17,87 20,14 24,39 36,93 55,78 Årsafslutning: DKK A Aktier Maj 1995: kr. Baktier til markedskurs i forbindelse Generalforsamling: DKK B Aktier med overtagelse af Professional Food Flavours i USA. Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: ALKAbelló er et medicinalselskab der blev skabt ud af det tidligere Chr. Hansen Holding efter spinoff af ingredienssektoren i Selskabets aktiviteter er udelukkende inden for forretningssegmentet Allergibehandling. Selskabet er gennem etablering af datterselskaber, fusioner og opkøb blevet etableret over hele verden (hovedsageligt Nordamerika, Europa og Kina), og er gennem forskellige distributører yderligere repræsenteret i Afrika, Asien og Australien. ALK udvikler lægemidler, der er rettet mod årsagen til allergi samt diagnosticering. Udover at reducere allergisymptomerne stræber selskabet efter at forebygge udviklingen af astma samt udviklingen af nye allergier. Selskabets allergivaccination reducerer og potentielt stopper den allergiske reaktion. Det er selskabets mål at udvide adgangen til allergivaccination fra de mere traditionelle injektioner og sublingual immunterapi (vaccination, der gives som dråber under tungen) til også at omfatte tabletbaserede vacciner, som f.eks. græspollenallergivaccinen, Grazax, der blev lanceret i Europa i ALK har en tabletbaseret vaccine mod husstøvmideallergi i fase IIIstudiet. Derudover har selskabet fase Istudier med tabletvacciner mod ragweed samt træpollenal lergi. I 2010 var der gennemsnitligt ansat personer. Jens Bager, Henrik Jacobi, Flemming Pedersen, Jørgen Worning, Thorleif Krarup, Nils Axelsen,, Anders G. Pedersen, Ingelise Saunders,, Brian Petersen Lundbeckfonden 37,8 (65,7), ATP 6,0 (3,3), Egne aktier 2,3 FONDSKODE RIC ALKB.CO ALKAbello overraskede i Q3 positivt både med højere omsætning og indtjening end markedet havde ventet, idet dog stadig det store gennembrud for de tabletbaserede allergivacciner afventer, og sundhedsreformer især i Tyskland trækker i den forkerte retning. Omsætningen steg i årets første 9 mdr. 14% til mio. kr., hvilket var en spids over konsensusestimatet på mio. kr., mens resultatet af den primære drift (EBIT) blev mere end get er øget 6%, mens virksomhedskøb har bidraget med 6% til væksten, og fordoblet på sammenlignelig basis fra 142 mio. kr. til 296 mio. kr. mod markedets forventning på 247 mio. kr. Også på bundlinien var forbedringen fra 88 til 181 mio. kr. højere end konsensusestimatet på 150 mio. kr. Den bedre end ventede udvikling skyldes især højere licensindtægter fra samarbejdspartnerne i Nordamerika og Japan, mens de politiske indgreb over for medicinpriserne i Tyskland har kostet 88 mio. kr. i mistet omsætning. Vaccinesal geografisk har det især været Frankrig, Spanien, Holland og Nordamerika, som har trukket op. Merck har meddelt, at man venter at indsende registreringsansøgning til FDA vedr. Grazax i ALKAbello selv fremskynder udviklingen af Mitizax mod husstøvmideallergi i Europa, som i øvrigt har udløst en milestonebetaling fra den japanske partner Torii. Forventningerne til 2011 fastholdes. Koncernen omsatte i 2010 for mio. kr., en vækst på 9% stort set som forventet af markedet, ligesom den primære drift, EBIT, gik frem fra 175 til 192 mio. kr., og derved mødte konsensusforventningerne. Nettoresultatet blev forbedret fra 118 til 128 mio. kr.

21 DAA ALM. BRAND FORMUE STK 10 DAGSKURS 68,50 DATO DKK MARKETCAP (mio. DKK) KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 4 P/E ,2 2011e Neg 2012e 5,3 P/CE ,6 2011e Neg 2012e 5,3 PEG 2010 N/M 2011e N/M 2012e N/M COST RATIO ,5 2011e 0,0 2012e 0,0 YIELD ROE 10,4 K/I 0,76 BETA (3år) 0, PRICE GRUPPE: FINANSIERINGSSELSKABER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 10,30 % 12 MDR 22,16 % GRUPPENS STYRKE 15 AF 22 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 8,22 % 12 MDR 7,01 % GRUPPENS P/E 13,02 GRUPPENS K/I 1,23 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 16,07 % 12 MDR 5,73 % REGNSKABSTAL (1000 DKK) e 2012e NETTO RENTE OG GEBYRINDT RESULTAT FØR OMKOSTNINGER OMKOSTNINGER (incl kap.interes.) DEBITORTAB NETTO EKSTRAORDÆRE POSTER ,03 1,52 92,42 35,12 21,09 25,10 20,69 31,16 30,17 29,27 11,89 2,65 108,98 27,03 21,17 11,45 12,90 20,15 14,86 226,62 54,28 42,51 11,45 12,90 Årsafslutning: DKK A Aktier Marts 2005: Nom kr. nye Baktier og kr. Generalforsamling: DKK B Aktier nye Aaktier til kurs 134,32 kr. pr. aktie, som følge af stigende Regnskabsmeddelelse: interesse for selskabet Halvårsmeddelelse: Bo Overvad Alm. Brand Formue A/S blev stiftet 1. juli 2003 forud for børsnoteringen i september Selskabet, som er et datterselskab af Alm. Brand A/S, er et finansieringsselskab med fokus på investering i obligationer og aktier. Selskabet vil gennemsnitligt fordele sine investeringer med 75% i obligationer, primært realkreditobligationer, og 25% aktier. Investeringsrammen spænder fra 609 for obligationer (hvoraf minimum 5 realkreditobligationer) og 104 for aktier (hvoraf minimum 5 danske). Forventningen er gennem en gearing på mellem 0 og 4, men gennemsnitligt 3, at opnå et bruttoafkast på 13,5% p.a. og nettoafkast på 1 p.a. Låntagning vil finde sted både i DKK og i udenlandske valutaer. Søren Boe Mortensen, Carsten Dinesen Andersen,, Jacob Schousgaard,, Poul Fischer, Ulla Heurlin Alm. Brand Bank 43,5 (69,6), Alm. Brand Liv & Pension 10,2 (5,5) FONDSKODE RIC ALMBFB.CO Alm. Brand Formue A/S fik i tredje kvartal 2011 et underskud på 50 mio.kr. efter skat mod et overskud på 20 mio.kr. efter skat i tredje kvartal År til dato har selskabet et underskud på 76 mio.kr. efter skat mod et overskud på 55 mio.kr. efter skat i samme periode sidste år. Det negative resultat kan henføres til en betydelig negativ kursregulering på aktier, mens obligationsbeholdningen har påvirket resultatet positivt. Som følge af den opnåede re sultat har ledelsen nedjusteret forventningerne til hele året med 20 mio. kr., så der nu ventes et nettoresultat i niveauet 55 mio. kr. Netto rente og gebyrindtægter for 1.3. kvt. udgjorde 4,3 mio. kr. mod 9,8 mio. kr. i samme periode sidste år, men kursreguleringer påvirker negativt med 76,7 mio. kr., hvor tallet sidste år var positivt med 49,7 mio. kr. Udgifter til personale og administration er faldet med 1 mio. kr. og udgjorde 2,7 mio. kr. på grund et fald i administrationsomkostningerne. Egenkapitalen er faldet på grund af det negative resultat og udgjorde ved periodens afslutning 240 mio. kr. mod 335 mio. kr. året inden. Gearingen udgjorde 2,9 gange egenkapitalen ultimo tredje kvartal mod 2,4 gange egenkapitalen ultimo Årets resultat før skat i 2010 viste et overskud på 66 mio. kr., hvilket var 19 mio. kr. lavere end det tilsvarende resultat i 2009, men markant bedre end katastrofeåret 2008, hvor resultatet var 365 mio. kr. Netto rente og gebyrindtægter bidrog med 11 mio. kr., mens kursregulering bidrog positivt med 60 mio. kr. Egenkapitalen blev forrentet med 21% og udgjorde ultimo mio. kr. mod 280 mio. kr. året før. 3

Banker presses på overskuddet

Banker presses på overskuddet N O T A T Banker presses på overskuddet 11. oktober 2012 Bankernes overskud er lavt i disse år både historisk set og når der sammenlignes med andre sektorer. Det viser nye tal fra Finanstilsynet samt en

Læs mere

Large Cap. Dividend. Earnings Yield

Large Cap. Dividend. Earnings Yield Large Cap i alt GF-dato Topdanmark 170,6 12,5 13,65 7,3% 0 0,0% 0 15,6 9,1% 9,1% 10-04-2014 Tryg 566,5 39,4 14,38 7,0% 27 4,8% 69 13,5 2,4% 7,1% 03-04-2014 TDC 56,2 3,9 14,41 6,9% 3,7 6,6% 95 0 0,0% 6,6%

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 8 AUGUST 2011. Markedskommentar Ny kreditkrise kan blive mere langvarig end den første

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 8 AUGUST 2011. Markedskommentar Ny kreditkrise kan blive mere langvarig end den første DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 8 AUGUST 2011 Markedskommentar Ny kreditkrise kan blive mere langvarig end den første Briefings på juli måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den konservative

Læs mere

Large Cap. Dividend. Earnings Yield

Large Cap. Dividend. Earnings Yield Large Cap i alt GF-dato TDC 50,35 4,48 11,2 8,9% 4,6 9,1% 103% 0,9 1,8% 10,9% 07-03-2013 Kbnh.Lufth. 2749 205,8 13,4 7,5% 205,8 7,5% 100% 0 0,0% 7,5% 09-04-2013 GN 127 1,66 76,5 1,3% 0,49 0,4% 30% 8 6,3%

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 6 JUNI 2011. Markedskommentar Kan seddelpressen holde aktierne oppe under ny usikkerhed om forgældede lande

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 6 JUNI 2011. Markedskommentar Kan seddelpressen holde aktierne oppe under ny usikkerhed om forgældede lande DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 6 JUNI 2011 Markedskommentar Kan seddelpressen holde aktierne oppe under ny usikkerhed om forgældede lande Briefings på maj måneds væsentligste meddelelser og

Læs mere

Årsregnskaber 2014 og 2015

Årsregnskaber 2014 og 2015 Årsregnskaber 2014 og 2015 Indholdsfortegnelse: Årsregnskab 2014 (side 1 12 fra originalregnskab) Årsregnskab 2015 (side 1 12 fra originalregnskab) Kortfristet afdelings obligationsbeholdning Almen afdelings

Læs mere

Bilag A: Vederlag til bestyrelsen, OMXC20

Bilag A: Vederlag til bestyrelsen, OMXC20 Bilag A: Vederlag til bestyrelsen, OMXC20 næst Deltager bestyrelsen i (instrumenter som fx optioner) A.P. Møller-Mærsk A/S 12,00 1,667 Nej I (R,V) Inkl. (I)/ Ekskl. (E) komitéarbejde Carlsberg A/S 14,00

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 4 APRIL 2011. Markedskommentar Der skal mere end krig og jordskælv til at ryste aktierne

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 4 APRIL 2011. Markedskommentar Der skal mere end krig og jordskælv til at ryste aktierne DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2011 Markedskommentar Der skal mere end krig og jordskælv til at ryste aktierne Briefings på marts måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2013. Markedskommentar: All Time High Men er er ikke global krise?

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2013. Markedskommentar: All Time High Men er er ikke global krise? DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 1 JANUAR 2013 Markedskommentar: All Time High Men er er ikke global krise? Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Konservativ og

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2011. Markedskommentar Spænding forud for 3. kvartals-rapporterne

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2011. Markedskommentar Spænding forud for 3. kvartals-rapporterne DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 10 OKTOBER 2011 Markedskommentar Spænding forud for 3. kvartalsrapporterne Briefings på september måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den konservative

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 2 FEBRUAR 2011. Markedskommentar Aktierne begunstiges af flugt fra emerging markets efter uro i Egypten

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 2 FEBRUAR 2011. Markedskommentar Aktierne begunstiges af flugt fra emerging markets efter uro i Egypten DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 2 FEBRUAR 2011 Markedskommentar Aktierne begunstiges af flugt fra emerging markets efter uro i Egypten Briefings på januar måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

SI oversigt. Jyske Bank A/S Vestergade 8-16, DK-8600 Silkeborg Tlf Fax jyskebank.dk

SI oversigt. Jyske Bank A/S Vestergade 8-16, DK-8600 Silkeborg Tlf Fax jyskebank.dk Investeringsforeningsbeviser Nedenfor kan du se en oversigt over de investeringsforeningsbeviser, hvor Jyske Bank er systematisk internalisator. Vi tilbyder som minimum strakshandler for 10 % af standard

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 6 JUNI 2012. Markedskommentar Er 100 mia. euro nok til at helbrede den spanske patient?

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 6 JUNI 2012. Markedskommentar Er 100 mia. euro nok til at helbrede den spanske patient? DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 6 JUNI 2012 Markedskommentar Er 100 mia. euro nok til at helbrede den spanske patient? Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2011

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2011 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 1 JANUAR 2011 Markedskommentar De positive takter fortsætter i 2011 stimuleret af centralbankernes seddelpresse Briefings på december måneds væsentligste meddelelser

Læs mere

Anvendelse af bestyrelseskomitéer v/ Jesper Ridder Olsen. 19. april 2016

Anvendelse af bestyrelseskomitéer v/ Jesper Ridder Olsen. 19. april 2016 Anvendelse af bestyrelseskomitéer v/ Jesper Ridder Olsen 19. april 2016 Ledelsesudvalg Hvad siger loven og anbefalingerne? Udvalg Antal medlemmer Uafhængige medlemmer Formanden for bestyrelsen kan være

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2013. Markedskommentar Lettelse men kun en udsættelse!

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2013. Markedskommentar Lettelse men kun en udsættelse! DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 10 OKTOBER 2013 Markedskommentar Lettelse men kun en udsættelse! Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Modelporteføljerne klarede

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 9 SEPTEMBER 2013. Markedskommentar Når dårlige nyheder for økonomien bliver til gode nyheder for aktierne

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 9 SEPTEMBER 2013. Markedskommentar Når dårlige nyheder for økonomien bliver til gode nyheder for aktierne DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 9 SEPTEMBER 2013 Markedskommentar Når dårlige nyheder for økonomien bliver til gode nyheder for aktierne Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og

Læs mere

Præsentation af analysen C25 by Numbers. Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC. PwC C25+ Regnskabspriserne 2018

Præsentation af analysen C25 by Numbers. Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC. PwC C25+ Regnskabspriserne 2018 Præsentation af analysen C25 by Numbers Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC PwC C25+ Regnskabspriserne 2018 PwC s analyse C25 by Numbers PwC har for sjette år i træk analyseret udviklingen

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 6 JUNI 2013. Markedskommentar Matas bryder isen for flere nye børsintroduktioner

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 6 JUNI 2013. Markedskommentar Matas bryder isen for flere nye børsintroduktioner DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 6 JUNI 2013 Markedskommentar Matas bryder isen for flere nye børsintroduktioner Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Alle vore

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 01 JANUAR 2014. Markedskommentar 2013 blev turnaorund-aktiernes år

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 01 JANUAR 2014. Markedskommentar 2013 blev turnaorund-aktiernes år DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 01 JANUAR 2014 Markedskommentar 2013 blev turnaorundaktiernes år Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Risikovillig Modelportefølje

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2018

Beholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2018 Beholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2018 Korte obligationer Obligationer Nordea Kredit 5% 04-01-2035 RO 1 81.704 0,0% Nordea Kredit 5% 10-01-2024 RO 1 211.033 0,0% Nordea Kredit 4% 10-01-2035 RO 1

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2018

Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2018 Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2018 Korte obligationer Obligationer Kursværdi i DKK %- af kursværdi Nordea Kredit 5% 04-01-2035 RO 1 78,437 0.0% Nordea Kredit 5% 10-01-2024 RO 1 189,605 0.0% Nordea

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2019

Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2019 Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2019 Korte obligationer Obligationer Kursværdi i DKK %- af kursværdi Nordea Kredit 5% 04-01-2035 RO 1 68,839 0.0% Nordea Kredit 5% 10-01-2024 RO 1 148,961 0.0% Nordea

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2010. Markedskommentar Et år efter bunden er niveauet næsten som før Lehmans kollaps

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2010. Markedskommentar Et år efter bunden er niveauet næsten som før Lehmans kollaps DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 3 MARTS 2010 Markedskommentar Et år efter bunden er niveauet næsten som før Lehmans kollaps Briefings på februar måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2018

Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2018 Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2018 Korte obligationer Obligationer Nordea Kredit 5% 04-01-2035 RO 1 86.498 0,0% Nordea Kredit 5% 10-01-2024 RO 1 230.914 0,0% Nordea Kredit 4% 10-01-2035 RO 1

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 9 SEPTEMBER 2010

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 9 SEPTEMBER 2010 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 9 SEPTEMBER 2010 Markedskommentar Turbulens pga. frygt for doubledip men effekten af stimulipakker og lav rente trækker op Briefings på august måneds væsentligste

Læs mere

SI OVERVIEW. Investment association certificates. Page 1/10

SI OVERVIEW. Investment association certificates. Page 1/10 Page 1/10 Investment association certificates Below you can find an overview of the security codes for which Jyske Bank is a systematic internaliser. As a minimum, we offer spot orders for 10 % of standard

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2013

Markedskommentar Orientering Q1 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage

Læs mere

Præsentation af analysen. C25 by Numbers Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC. Marts 2019

Præsentation af analysen. C25 by Numbers Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC. Marts 2019 Præsentation af analysen C by Numbers 019 Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC Marts 019 Om PwC s analyse C by Numbers Indgår i C by Numbers De ikke-finansielle selskaber i OMX C-indekset

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 5 MAJ 2012. Markedskommentar Stigende politisk usikkerhed i Europa påvirker risikopræmien

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 5 MAJ 2012. Markedskommentar Stigende politisk usikkerhed i Europa påvirker risikopræmien DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 5 MAJ 2012 Markedskommentar Stigende politisk usikkerhed i Europa påvirker risikopræmien Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2019

Beholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2019 Beholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2019 Korte obligationer Obligationer Kursværdi i DKK %- af kursværdi Nordea Kredit 5% 04-01-2035 RO 1 64.346 0,0% Nordea Kredit 5% 10-01-2024 RO 1 135.371 0,0% Nordea

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2012. Markedskommentar Danske aktier i front efter pæn regnskabssæson

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2012. Markedskommentar Danske aktier i front efter pæn regnskabssæson DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 3 MARTS 2012 Markedskommentar Danske aktier i front efter pæn regnskabssæson Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Novo Nordisk

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 05 MAJ 2014. Markedskommentar Øget nervøsitet præger de internationale markeder

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 05 MAJ 2014. Markedskommentar Øget nervøsitet præger de internationale markeder DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 05 MAJ 2014 Markedskommentar Øget nervøsitet præger de internationale markeder Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Risikovillig

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 12 DECEMBER 2011. Markedskommentar Politikernes unions-bestræbelser løser ikke gældskrisen i eurozonen

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 12 DECEMBER 2011. Markedskommentar Politikernes unions-bestræbelser løser ikke gældskrisen i eurozonen DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 12 DECEMBER 2011 Markedskommentar Politikernes unionsbestræbelser løser ikke gældskrisen i eurozonen Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2010. Markedskommentar Verdenskrig på valutamarkederne

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2010. Markedskommentar Verdenskrig på valutamarkederne DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 10 OKTOBER 2010 Markedskommentar Verdenskrig på valutamarkederne Briefings på september måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Konservativ modelportefølje

Læs mere

Bilag 1 Bestyrelsen og omverdenen

Bilag 1 Bestyrelsen og omverdenen Bilag Bilag 1: Bestyrelsen og omverdenen Bilag 2: Bestyrelsen og virksomheden Bilag 3: Oversigt over informationer hentet via Format i Orbis Bilag 4: Oversigt over virksomheder anvendt i analysen Bilag

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2009. Markedskommentar Fremgangen fortsatte i september

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2009. Markedskommentar Fremgangen fortsatte i september DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 10 OKTOBER 2009 Markedskommentar Fremgangen fortsatte i september Revanche for modelporteføljen for den risikovillige investor Stigende risikovillighed reflekterer

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 12 DECEMBER 2009. Markedskommentar COP15- topmødet retter fokus mod klimavenlige tiltag

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 12 DECEMBER 2009. Markedskommentar COP15- topmødet retter fokus mod klimavenlige tiltag DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 12 DECEMBER 2009 Markedskommentar COP15 topmødet retter fokus mod klimavenlige tiltag Briefings på november måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Stærk

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 11 NOVEMBER 2010. Markedskommentar Optrapning af verdenskrigen på valutamarkederne.

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 11 NOVEMBER 2010. Markedskommentar Optrapning af verdenskrigen på valutamarkederne. DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 11 NOVEMBER 2010 Markedskommentar Optrapning af verdenskrigen på valutamarkederne sender på kort sigt aktierne op Briefings på oktober måneds væsentligste meddelelser

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 02 FEBRUAR 2014. Markedskommentar Danmark i enegang med positiv Januar-effekt

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 02 FEBRUAR 2014. Markedskommentar Danmark i enegang med positiv Januar-effekt DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 02 FEBRUAR 2014 Markedskommentar Danmark i enegang med positiv Januareffekt Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Januareffekt ramte

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2012. Markedskommentar Afventende stemning hos investorerne på begge sider af Atlanten

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2012. Markedskommentar Afventende stemning hos investorerne på begge sider af Atlanten DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 10 OKTOBER 2012 Markedskommentar Afventende stemning hos investorerne på begge sider af Atlanten Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2017

Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2017 Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2017 Korte obligationer Obligationer Unikredit 6% 07-01-2019 RO 1 88.732 0,0% Unikredit 6% 07-01-2029 RO 1 11.355.912 0,2% Unikredit 5% 07-01-2029 RO 1 72.534 0,0%

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 4 APRIL 2010. Markedskommentar Grækenland ryder forsiderne men Kina er mere afgørende

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 4 APRIL 2010. Markedskommentar Grækenland ryder forsiderne men Kina er mere afgørende DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2010 Markedskommentar Grækenland ryder forsiderne men Kina er mere afgørende Briefings på marts måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Modelporteføljerne

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2012. Markedskommentar Dragens år afløser Polariseringens år

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2012. Markedskommentar Dragens år afløser Polariseringens år DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 1 JANUAR 2012 Markedskommentar Dragens år afløser Polariseringens år Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den konservative portefølje

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 06 JUNI 2014. Markedskommentar Europa tager scenen med Parlamentsvalg og negativ rente fra ECB

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 06 JUNI 2014. Markedskommentar Europa tager scenen med Parlamentsvalg og negativ rente fra ECB DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 06 JUNI 2014 Markedskommentar Europa tager scenen med Parlamentsvalg og negativ rente fra ECB Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2011. fra uro i Libyen og Mellemøsten

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2011. fra uro i Libyen og Mellemøsten DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 3 MARTS 2011 Markedskommentar Naturkatastrofer overtager dagsorden fra uro i Libyen og Mellemøsten Briefings på februar måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2015

Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2015 Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2015 Kursværdi i DKK %- af kursværdi Korte obligationer Obligationer 10,00 Krf. Danmark 23 A 2022 3.402.816 0,0% 2,00 DLR kredit 2017 S 112.522.300 1,3% 2,00 DLR

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2010. Markedskommentar Stærkt afsæt for aktierne ved årets start

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2010. Markedskommentar Stærkt afsæt for aktierne ved årets start DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 1 JANUAR 2010 Markedskommentar Stærkt afsæt for aktierne ved årets start Briefings på december måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den risikovillige

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 4 APRIL 2015. Markedskommentar Novo Nordisk fuldstændigt dominerende på det danske aktiemarked

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 4 APRIL 2015. Markedskommentar Novo Nordisk fuldstændigt dominerende på det danske aktiemarked DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2015 Markedskommentar Novo Nordisk fuldstændigt dominerende på det danske aktiemarked Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 4 APRIL 2015. Markedskommentar Rentestigning og kursfald som en tyv om natten

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 4 APRIL 2015. Markedskommentar Rentestigning og kursfald som en tyv om natten DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2015 Markedskommentar Rentestigning og kursfald som en tyv om natten Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Konservativ Modelportefølje

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 8 AUGUST 2010. Markedskommentar Danske aktier i moderat stigning i juli men stadig langt overlegne i år

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 8 AUGUST 2010. Markedskommentar Danske aktier i moderat stigning i juli men stadig langt overlegne i år DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 8 AUGUST 2010 Markedskommentar Danske aktier i moderat stigning i juli men stadig langt overlegne i år Briefings på juli måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

Krisekommunikation og issues management

Krisekommunikation og issues management Krisekommunikation og issues management Undersøgelse blandt 54 af Danmarks førende børsnoterede selskaber 2. november 2007 Copyright Reliance A/S Indhold 1. Undersøgelsens formål 2. Definitioner 3. Baggrund

Læs mere

Aktiespareklubben PointFigure.Dk April 2012, nr. 1

Aktiespareklubben PointFigure.Dk April 2012, nr. 1 Nyhedsbrev for aktiespareklubben PointFigure.Dk Aktiespareklubben PointFigure.Dk April 2012, nr. 1 Kommentarer siden sidst USA s jobmarked skaber ikke så mange nye arbejdspladser, som markederne havde

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2008. Markedskommentar Danske aktier trodser den fortsat negative tendens fra USA

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2008. Markedskommentar Danske aktier trodser den fortsat negative tendens fra USA DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 3 MARTS 2008 Markedskommentar Danske aktier trodser den fortsat negative tendens fra USA Briefings på februar måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Kursfaldene

Læs mere

Aktieindekseret obligation knyttet til

Aktieindekseret obligation knyttet til Aktieindekseret obligation Danske Aktier Aktieindekseret obligation knyttet til kursudviklingen i 15 førende, danske aktieselskaber Notering på Københavns Fondsbørs 100 % hovedstolsgaranti Danske Aktier

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 12 DECEMBER 2013

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 12 DECEMBER 2013 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 12 DECEMBER 2013 Markedskommentar Stadig stigende kurser trods udsigt til aftrapning af de pengepolitiske stimuli Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2013. Markedskommentar Fortsat positivt momentum trods øget geopolitisk usikkerhed

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2013. Markedskommentar Fortsat positivt momentum trods øget geopolitisk usikkerhed DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 3 MARTS 2013 Markedskommentar Fortsat positivt momentum trods øget geopolitisk usikkerhed Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

NO. 4 APRIL 2006. A.P. Møller - Mærsk og Vestas - modelporteføljernes store udfordring den sidste uge i marts Analyser:

NO. 4 APRIL 2006. A.P. Møller - Mærsk og Vestas - modelporteføljernes store udfordring den sidste uge i marts Analyser: DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2006 Markedskommentar OMXC20 hægtet af de internationale aktiers fremgang i marts Briefings på marts måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger A.P.

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2013

Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2013 Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2013 Kursværdi % - af kursværdi Korte obligationer Obligationer 02,00 DLR KREDIT A/S 2016 309.006.000 3,34% 1,00 DLR kredit 2014 S 12.025.440 0,13% 10,00 Jyllands

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2011

Markedskommentar Orientering Q1 2011 Markedskommentar Finansmarkederne har i første kvartal 2011 været noget u- stabile og uden klare tendenser. Udsigt til stigende inflation og renteforhøjelser gav kursfald på især statsobligationer. Men

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2015

Beholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2015 Beholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2015 Kursværdi i DKK %- af kursværdi Korte obligationer Obligationer 10,00 Jyllands Kreditf. 33 2015 57.571 0,0% 10,00 Krf. Danmark 23 A 2022 3.516.976 0,0% 2,00

Læs mere

Afdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet

Afdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet Gode takter i 2013 Afdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet Obligationsafdelingernes afkast blev lave på grund af det lave,

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 2 FEBRUAR 2010. Markedskommentar Danske aktier stærkest ind i 2010

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 2 FEBRUAR 2010. Markedskommentar Danske aktier stærkest ind i 2010 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 2 FEBRUAR 2010 Markedskommentar Danske aktier stærkest ind i 2010 Briefings på januar måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Modelporteføljerne overhalet

Læs mere

Indhold. Foreningsoplysninger. Foreningsoplysninger... 2

Indhold. Foreningsoplysninger. Foreningsoplysninger... 2 Halvårsrapport 2018 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen Fundamental Invest Badstuestræde 20, 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.fundamentalinvest.dk E-mail: fi@invest-administration.dk

Læs mere

Redegørelse vedrørende aktivt ejerskab For Sydbank A/S

Redegørelse vedrørende aktivt ejerskab For Sydbank A/S Redegørelse vedrørende aktivt ejerskab 2018 For Sydbank A/S Redegørelse for aktivt ejerskab marts 2019 Redegørelse for aktivt ejerskab 2018: I 2016 udarbejdede Komitéen for god selskabsledelse på opfordring

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 7 JULI 2011. Markedskommentar Fornyet uro om kendte temaer skaber tvivl om niveauet for aktierne

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 7 JULI 2011. Markedskommentar Fornyet uro om kendte temaer skaber tvivl om niveauet for aktierne DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 7 JULI 2011 Markedskommentar Fornyet uro om kendte temaer skaber tvivl om niveauet for aktierne Briefings på juni måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

Generalforsamling. 27. marts 2012

Generalforsamling. 27. marts 2012 Generalforsamling 27. marts 2012 Annual Report 2011 / 22 February 2012 Begivenheder, strategi og ledelse Thorleif Krarup, formand 2011 blev et rekordår Omsætning steg 10 % Fra 2.159 mio. kr. til 2.348

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2015. Markedskommentar Fortsat styrkelse af aktierne efter af søsætningen af QE-program

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2015. Markedskommentar Fortsat styrkelse af aktierne efter af søsætningen af QE-program DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 3 MARTS 2015 Markedskommentar Fortsat styrkelse af aktierne efter af søsætningen af QEprogram Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2014

Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2014 Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2014 Kursværdi % - af kursværdi Korte obligationer Obligationer 02,00 DLR KREDIT A/S 2016 307.401.806 3,59% 10,00 Jyllands Kreditf. 33 2015 583.382 0,01% 10,00 Krf.

Læs mere

Bilag A: Vederlag til bestyrelsen, OMXC20

Bilag A: Vederlag til bestyrelsen, OMXC20 Bilag A: Vederlag til bestyrelsen, OMXC20 næst Deltager bestyrelsen i incitamentsprogrammer (instrumenter som fx optioner) A.P. Møller-Mærsk A/S 12,00 1,884 Nej I (R,V) Inkl. (I)/ Ekskl. (E) komité arbejde

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 2 FEBRUAR 2013. Markedskommentar: Global aktieeufori trukket af mange forhold

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 2 FEBRUAR 2013. Markedskommentar: Global aktieeufori trukket af mange forhold DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 2 FEBRUAR 2013 Markedskommentar: Global aktieeufori trukket af mange forhold Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Indeksbaseret

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2014

Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2014 Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2014 Kursværdi % - af kursværdi Korte obligationer Obligationer 02,00 DLR KREDIT A/S 2016 305.802.172 3,8% 10,00 Jyllands Kreditf. 33 2015 234.479 0,0% 10,00 Krf.

Læs mere

21613 BLVIS A OMX CPH Equities Blue Vision A Stock DK BNORDIK CSE OMX CPH Equities BankNordik Stock FO BO OMX CPH

21613 BLVIS A OMX CPH Equities Blue Vision A Stock DK BNORDIK CSE OMX CPH Equities BankNordik Stock FO BO OMX CPH This is an attachment to IT Notice on tick size changes published 24 September 2014. Below the order books that will be moved from tick size table XCSE Equities, DKK to a new tick size table XCSE Other

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 11 NOVEMBER 2013

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 11 NOVEMBER 2013 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 11 NOVEMBER 2013 Markedskommentar Positive tegn i Q3sæsonen og fra USA og Kina men stadig store udfordringer Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser

Læs mere

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 9 SEPTEMBER 2007

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 9 SEPTEMBER 2007 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 9 SEPTEMBER 2007 Markedskommentar Centralbankerne fik genskabt roen for en tid Briefings på august måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Alle tre modelporteføljer

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2016

Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2016 Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2016 Kursværdi i DKK %- af kursværdi Korte obligationer Obligationer 10,00 Krf. Danmark 23 A 2022 3.117.641 0,1% 2,00 DLR kredit 2017 S 111.680.800 2,1% 2,00 DLR

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2014

Beholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2014 Beholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2014 Kursværdi % - af kursværdi Korte obligationer Obligationer 02,00 DLR KREDIT A/S 2016 306.552.654 3,7% 10,00 Jyllands Kreditf. 33 2015 585.351 0,0% 10,00 Krf.

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 9 SEPTEMBER 2009. Markedskommentar Sommerens højtryk fortsatte i august

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 9 SEPTEMBER 2009. Markedskommentar Sommerens højtryk fortsatte i august DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 9 SEPTEMBER 2009 Markedskommentar Sommerens højtryk fortsatte i august Briefings på august måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Stigende risikovillighed

Læs mere

DAA RANKING KURSPOTENTIALE & SIKKERHED

DAA RANKING KURSPOTENTIALE & SIKKERHED DAA RANKING KURSPOTENTIALE & SIKKERHED DAAnr. Fondskode Kurs Navn Marketcap P/E P/CE K/IV Yield Potentiale Sikkerhed 2010D.ARKI DK 00 10 02 51 1 900,0 Arkil Holding 442.190.700 13,4 4,8 1,1 1,3 2 3 2010D.KLEE

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2016

Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2016 Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2016 Kursværdi i DKK %- af kursværdi Korte obligationer Obligationer 10,00 Krf. Danmark 23 A 2022 2.917.791 0,0% 2,00 DLR kredit 2017-Apr S 10.118.800 0,1% 2,00

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 6 JUNI 2010. Markedskommentar Balancen mellem USA s rebound og Europas gældsproblemer afgør retningen

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 6 JUNI 2010. Markedskommentar Balancen mellem USA s rebound og Europas gældsproblemer afgør retningen DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 6 JUNI 2010 Markedskommentar Balancen mellem USA s rebound og Europas gældsproblemer afgør retningen Briefings på maj måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 5 MAJ 2006. Markedskommentar Generelt stærke kvartalsrapporter tikker ind i maj

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 5 MAJ 2006. Markedskommentar Generelt stærke kvartalsrapporter tikker ind i maj DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 5 MAJ 2006 Markedskommentar Generelt stærke kvartalsrapporter tikker ind i maj Briefings på april måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Fremgang for

Læs mere

Præsentation af analysen C20 by Numbers 2017

Præsentation af analysen C20 by Numbers 2017 Præsentation af analysen C0 by Numbers 017 Juni 017 1 PwC s analyse C0 by Numbers PwC har for femte år i træk lavet analysen C0 by Numbers, som giver dig et indblik i udviklingen i regnskabstallene for

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2017

Beholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2017 Beholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2017 Korte obligationer Obligationer Unikredit 6% 07-01-2019 RO 1 125.446 0,0% Unikredit 6% 07-01-2029 RO 1 11.995.035 0,2% Unikredit 5% 07-01-2029 RO 1 76.954 0,0%

Læs mere

ADRs - hvorfor og hvordan? Computershare Roundtable den 29. januar 2015

ADRs - hvorfor og hvordan? Computershare Roundtable den 29. januar 2015 ADRs - hvorfor og hvordan? Computershare Roundtable den 29. januar 2015 Indholdsfortegnelse Introduktion til ADR er 1. Danske selskaber med ADR programmer 2. Hvorfor? 3. Udvalgte temaer Rejsning af kapital

Læs mere

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 10 OKTOBER 2007

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 10 OKTOBER 2007 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 10 OKTOBER 2007 Markedskommentar Ben Bernanke fik atter gydet olie på vandene Briefings på september måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den risikovillige

Læs mere

Q Nykredit Invest Danske Fokusaktier

Q Nykredit Invest Danske Fokusaktier Q2 2018 Nykredit Invest Danske Fokusaktier Om strategien De bedste danske selskaber er særdeles værdiskabende og har haft en meget positiv kursudvikling de seneste 10 år samlet set, hvorfor vi mener, at

Læs mere

Ordinær generalforsamling, d. 17. april 2013

Ordinær generalforsamling, d. 17. april 2013 Ordinær generalforsamling, d. 17. april 2013 Dagsorden til ordinær generalforsamling 1. Bestyrelsens beretning om selskabets forhold i 2012 2. Fremlæggelse af årsrapport samt eventuelt koncernregnskab

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2017

Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2017 Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2017 Korte obligationer Obligationer Unikredit 6% 07-01-2019 RO 1 161.697 0,0% Unikredit 6% 07-01-2029 RO 1 12.670.042 0,2% Unikredit 5% 07-01-2029 RO 1 82.885 0,0%

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2015

Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2015 Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2015 Kursværdi % - af kursværdi Korte obligationer Obligationer 10,00 Jyllands Kreditf. 33 2015 58.876 0,0% 10,00 Krf. Danmark 23 A 2022 3.624.025 0,0% 2,00 DLR

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 4. kvartal 2015

Beholdningsoversigt - Ultimo 4. kvartal 2015 Beholdningsoversigt - Ultimo 4. kvartal 2015 Kursværdi i DKK %- af kursværdi Korte obligationer Obligationer 10,00 Krf. Danmark 23 A 2022 3,274,504 0.1% 2,00 DLR kredit 2017 S 112,183,500 1.8% 2,00 DLR

Læs mere

SI-übersicht. Jyske Bank A/S Vestergade 8-16, DK-8600 Silkeborg Tlf Fax jyskebank.dk

SI-übersicht. Jyske Bank A/S Vestergade 8-16, DK-8600 Silkeborg Tlf Fax jyskebank.dk Anteilscheine In der nachstehenden Tabelle finden Sie eine Übersicht über die Anteilscheine, bei denen die Jyske Bank systematischer Internalisierer ist. Wir bieten mindestens Kassageschäfte für 10 % der

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2013. Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2013. Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage

Læs mere

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2007

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2007 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2007 Markedskommentar Aktieuro synes overstået for denne gang Briefings på marts måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Pæne afkast i marts for

Læs mere

Puljenyt 3. kvartal 2017

Puljenyt 3. kvartal 2017 Puljenyt Markedskommentar I årets tredje kvartal har aktiemarkederne leveret pæne afkast som følge af et stærkere makroøkonomisk billede, og mens danske statsobligationer ikke har flyttet sig meget i kvartalet,

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge maj 2010 I maj måned, den mest volatile å-t-d, gav HP Hedge et afkast på 1,40%. Samlet set betyder det indtil videre et afkast på 10,71% i år. Benchmark for afdelingen er CIBOR 12 + 5%, som det

Læs mere

Markedskommentar. 4. maj 2010

Markedskommentar. 4. maj 2010 Markedskommentar 4. maj 2010 Afkastforventninger danske aktier (KFX) Indtjening i KFX-indekset Kurs Andel KFX værdi 2007 2008 2009 2010 2011 2012 pct. mia.kr. mia.kr. mia.kr. mia.kr. mia.kr. mia.kr. mia.kr.

Læs mere

C25 by Numbers Baggrundsmateriale Årsrapporter for

C25 by Numbers Baggrundsmateriale Årsrapporter for Baggrundsmateriale Årsrapporter for 17 www.pwc.dk/c5 Om s analyse C5 by Numbers Formål Analysens formål er at identificere den økonomiske udvikling og retning, som de største danske selskaber i OMX C5-indekset

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012

Markedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,

Læs mere